انخفضت أسعار الكاكاو إلى مستوى قياسي منخفض.

تستمر أسعار الكاكاو في التذبذب عند أدنى مستوياتها منذ عام مع ارتفاع المخزونات وتحسن الإمدادات من غرب إفريقيا، في حين أن طلب المستهلكين يُظهر علامات واضحة على الضعف.

Báo Công thương•07/04/2026

على الرغم من إغلاق العديد من البورصات الرئيسية بمناسبة عيد الفصح، مما أدى إلى انخفاض السيولة، أغلق سوق السلع العالمي على ارتفاع في السادس من أبريل. وساهم ضغط الشراء قرب نهاية الجلسة في ارتفاع مؤشر MXV بنسبة 0.55% ليصل إلى 2867 نقطة. مع ذلك، أظهرت بداية الأسبوع تباينًا واضحًا، لا سيما بين أسعار المواد الخام الصناعية والمنتجات الزراعية.

أسعار الكاكاو تنهار... إلى أدنى مستوياتها.

بحسب بورصة السلع الفيتنامية (MXV)، استمر سوق الكاكاو في التذبذب ضمن نطاق ضيق خلال جلسة التداول أمس. عند الإغلاق، انخفض عقد الكاكاو الآجل لشهر مايو بنسبة 0.31%، ليصل إلى 3235 دولارًا للطن، ليظل قريبًا من أدنى سعر له في عام.

أفادت بورصة موسكو للأوراق المالية (MXV) بأن الضغط الأكبر لا يزال ينبع من المخزون. ووفقًا لبيانات بورصة إنتركونتيننتال (ICE)، فإن كمية الكاكاو المعتمد تحافظ على اتجاهها التصاعدي، حيث بلغت 2.36 مليون كيس حتى 31 مارس، وهو أعلى مستوى لها منذ أكثر من ثمانية أشهر. ويشير هذا التطور إلى تشكّل فائض مؤقت في العرض تدريجيًا، لا سيما مع عودة تدفق السلع المادية إلى وضعه الطبيعي نسبيًا.

فيما يتعلق بالإمدادات، فإن التوقعات في غرب أفريقيا - المنطقة الرئيسية المنتجة للكاكاو في العالم - تتحسن بشكل واضح. ففي ساحل العاج، كان معدل هطول الأمطار خلال الأسبوع الماضي أعلى من المتوسط، مما يعزز التوقعات بحصاد مستقر وربما أفضل من المتوقع خلال الفترة من مارس إلى أغسطس. وتُعدّ الظروف الجوية المواتية عاملاً رئيسياً في تخفيف مخاطر الإمداد، وهو عامل رئيسي في الارتفاع الحاد في أسعار الكاكاو في عام 2024.

في غضون ذلك، تظهر مؤشرات أوضح على تراجع الطلب. ومن المتوقع أن يكون موسم عيد الفصح - ذروة استهلاك الشوكولاتة عالميًا هذا العام - أقل ازدهارًا. ووفقًا لبلومبيرغ إنتليجنس، قد تنخفض مبيعات التجزئة خلال هذه الفترة بنحو 5% مقارنة بالفترة نفسها من العام الماضي، مما يعكس بدء المستهلكين في تعديل عاداتهم الشرائية بعد فترة طويلة من ارتفاع أسعار الشوكولاتة.

سينصبّ التركيز في السوق لاحقاً على أرقام سحق الكاكاو للربع الأول في أوروبا وأمريكا الشمالية، والمتوقع صدورها في 16 أبريل. ويُعتبر هذا مؤشراً بالغ الأهمية لتقييم الطلب الفعلي في صناعة المعالجة، ولتأكيد مستوى استيعاب السوق بعد فترة من الأسعار المرتفعة تاريخياً.

في المقابل، لا تزال عدة عوامل تحدّ من هذا التراجع. فعلى وجه التحديد، بدأت وتيرة شحنات الكاكاو إلى موانئ ساحل العاج تُظهر علامات تباطؤ. فمنذ بداية موسم الحصاد (1 أكتوبر 2025 - 29 مارس 2026)، بلغ إجمالي كمية الكاكاو الواصلة إلى الموانئ 1.43 مليون طن، بانخفاض طفيف قدره 0.7% مقارنةً بـ 1.44 مليون طن في الفترة نفسها من العام الماضي. وهذا يدل على أن العرض الفعلي لم يبلغ ذروته بعد.

علاوة على ذلك، تُؤدي التعديلات السياسية في أكبر دولتين منتجتين في العالم إلى ظهور متغيرات إضافية طويلة الأجل. فقد خفضت غانا أسعار الشراء بنحو 30% للموسم الزراعي 2025-2026، بينما خفضت ساحل العاج مدفوعات المزارعين بنسبة تصل إلى 57% في وقت مبكر من منتصف موسم الحصاد. ونظرًا لأن هاتين الدولتين تُساهمان بأكثر من 50% من الإنتاج العالمي، فإن انخفاض دخل المزارعين قد يُؤثر على حوافز الاستثمار في المواسم الزراعية اللاحقة، مما قد يُؤدي إلى قيود على العرض على المديين المتوسط والطويل.

تزيد الصناديق بشكل ملحوظ من صافي مراكز الشراء، ويحقق زيت فول الصويا مستويات قياسية جديدة.

وعلى النقيض من أداء الكاكاو، سجل سوق فول الصويا مكاسب إيجابية في بداية الأسبوع، بقيادة واضحة من زيت فول الصويا.

وبالتحديد، ارتفع عقد فول الصويا الآجل لشهر مايو في بورصة شيكاغو التجارية بنسبة 0.34% ليصل إلى 428.7 دولارًا للطن. في الوقت نفسه، ارتفع سعر زيت فول الصويا بنسبة 1.38%، ليغلق عند 1542.13 دولارًا للطن، مسجلاً بذلك أعلى مستوى له على الإطلاق.

يعود ارتفاع الأسعار إلى مجموعة من العوامل، أبرزها بيانات الصادرات التي فاقت التوقعات. فبحسب وزارة الزراعة الأمريكية، بلغ حجم صادرات فول الصويا التي تم فحصها الأسبوع الماضي أكثر من 779,300 طن، وهو أعلى بكثير من توقعات السوق. والجدير بالذكر أن الصين استحوذت على ما يقارب 70% من إجمالي الحجم، مما يشير إلى استمرار ارتفاع الطلب على الاستيراد ودوره المحوري في السوق.

علاوة على ذلك، لا يزال الطلب من قطاع الطاقة المتجددة عاملاً داعماً بالغ الأهمية. تعمل عمليات تكسير النفط المحلية في الولايات المتحدة بأعلى كفاءة لها منذ ثلاث سنوات ونصف، مع هوامش ربح تُقدّر بنحو 110 دولارات للطن. وهذا لا يعزز الطلب على المواد الخام فحسب، بل يجذب أيضاً رؤوس الأموال الاستثمارية إلى السوق.

تُظهر بيانات المراكز زيادةً ملحوظةً في التدفقات النقدية. وقد تجاوز إجمالي صافي المراكز الطويلة في محفظة فول الصويا 449,000 عقد. وبالنسبة لزيت فول الصويا تحديدًا، تحتفظ صناديق الاستثمار بأكبر صافي مراكز طويلة في التاريخ. ويُسعّر السوق حاليًا توقعات بأن يُشكّل الزيت النباتي نسبةً قياسيةً تبلغ 52.5% من قيمة سلسلة إنتاج الديزل الحيوي والديزل المتجدد.

بالإضافة إلى ذلك، فإن العوامل الجيوسياسية ، ولا سيما التوترات في مضيق هرمز، تدعم الأسعار بشكل غير مباشر من خلال توقعات حدوث اضطرابات في سلسلة إمداد الطاقة العالمية.

على الصعيد المحلي، استمرت أسعار وجبة فول الصويا في الاستقرار بالنسبة لآجال الاستحقاق القريبة، لكنها بدأت تظهر اتجاهاً تنازلياً بالنسبة لآجال الاستحقاق الأطول، مما يعكس توقعات بزيادة العرض في الأشهر المقبلة.

وبالتحديد، في الموانئ الجنوبية، استقر سعر العقود الفورية وعقود أبريل الآجلة عند 13,400 دونغ فيتنامي/كغ. في المقابل، في الشمال، تراوحت أسعار عقود أبريل ومايو الآجلة بين 13,200 و13,500 دونغ فيتنامي/كغ، مسجلةً فرقاً طفيفاً مقارنةً بالجنوب.

في سوق الاستيراد، شهدت أسعار وجبة فول الصويا من أمريكا الجنوبية (تسليم نقداً وشحناً) انخفاضاً واضحاً خلال الجلسات التجارية الأولى من شهر أبريل. وبسعر صرف مرجعي قدره 26,362 دونغ فيتنامي للدولار الأمريكي، بلغ السعر الثابت للشحنات المُسلّمة بين 15 أبريل و15 مايو 77 دولاراً أمريكياً للطن. إلا أن أسعار الشحنات المُسلّمة في يونيو ويوليو انخفضت بشكل حاد إلى ما بين 59 و60 دولاراً أمريكياً للطن.

لوحظ اتجاه مماثل في أسعار الأساس، حيث تراجعت شحنات منتصف العام إلى نطاق 59-60 دولارًا أمريكيًا للطن. في الوقت نفسه، استمر فارق السعر بين المنطقتين، حيث كان سعر الشمال أعلى بنحو 5 دولارات أمريكية للطن من الجنوب، مما يعكس الاختلافات في تكاليف الخدمات اللوجستية وموقع الميناء.

قائمة أسعار بعض أنواع السلع الأخرى