الاقتصاد العالمي 2026: التكيف مع عدم اليقين والمخاطر

يواصل الاقتصاد العالمي إظهار مرونته في مواجهة العديد من التحديات.

بعد النصف الأول المضطرب من عام 2025، والذي تميز بالنزاعات التجارية والسياسات الحمائية الأمريكية، فضلاً عن الصراع وعدم الاستقرار في الشرق الأوسط، استقر الوضع بفضل الاتفاقيات اللاحقة وتخفيضات الرسوم الجمركية، على الرغم من تباطؤ النمو العالمي.

ومع ذلك، لا يزال الاقتصاد العالمي في عام 2026 يُظهر اتجاهاً نحو تباطؤ النمو وعدم اليقين وزيادة المخاطر، مع بقاء التهديدات التي تتراوح من الدين العام إلى النزاعات المسلحة دون حل.

لا يزال الاقتصاد العالمي في عام 2026 يُظهر اتجاهاً نحو تباطؤ النمو، وعدم اليقين، وتزايد المخاطر، مع بقاء تهديدات تتراوح بين الدين العام والنزاعات المسلحة دون حل. (المصدر: iStock)

العوامل المحددة

أولاً ، التوترات التجارية والحمائية. تُنشئ التعريفات الأمريكية وغيرها من النزاعات التجارية حواجز هيكلية أمام التجارة العالمية: حيث يتم تحويل البضائع من الأسواق التي تُطبق فيها التدابير الحمائية بسرعة إلى أسواق أقل حماية، مما يخلق حلقة مفرغة من التوترات التجارية.

يسود الاعتقاد بأن الرسوم الجمركية الأمريكية من غير المرجح أن ترتفع بشكل ملحوظ، على الرغم من أن الولايات المتحدة ستواصل الضغط على الاقتصادات ذات الإنتاج الفائض لإعادة التوازن. إلا أن ميزان المخاطر يميل نحو فرض رسوم جمركية أعلى لثلاثة أسباب: (أ) من المرجح أن ترفع الولايات المتحدة الرسوم الجمركية على منتجات معينة، بما في ذلك أشباه الموصلات، في إطار التحقيقات الجارية بموجب المادة 232؛ (ب) قد ترفع الولايات المتحدة رسومًا جمركية محددة على المستوى الوطني ردًا على إجراءات صناع السياسات الأجانب أو أهداف السياسة الأمريكية؛ (ج) قد يشجع التحول نحو موقف سياسي أكثر حمائية الشركات الأمريكية على الضغط من أجل زيادة الرسوم الجمركية أو اتخاذ تدابير أخرى تخلق حواجز أكبر أمامها.

من الممكن أيضًا أن توافق إدارة ترامب على إبرام المزيد من الاتفاقيات مع اقتصادات محددة، ما يؤدي إلى خفض الرسوم الجمركية الفعلية، وأن يتم توسيع نطاق تخفيضات الرسوم الجمركية على المنتجات التي لا تستطيع الولايات المتحدة إنتاجها على نطاق واسع، مثل البن والموز. أو قد تُعلن محكمة عدم قانونية الرسوم الجمركية الحالية، ما يُؤدي إلى خفضها بشكل أكبر. مع ذلك، في هذه الحالة، من المرجح أن يلجأ ترامب إلى إجراءات قانونية أخرى للحفاظ على الرسوم الجمركية المرتفعة. علاوة على ذلك، عادةً ما ترتفع الرسوم الجمركية بسرعة ثم تنخفض ببطء. ومن المرجح ألا يختلف الوضع هذه المرة نظرًا للدعم الذي يحظى به هذا الإجراء من الحزبين في الولايات المتحدة.

السؤال المحوري هو ما إذا كانت القوى الاقتصادية الكبرى الأخرى ستحذو حذو الصين أم ستحافظ على الأنظمة المفتوحة التي سادت العقود الماضية. فمع انخفاض واردات الولايات المتحدة من الصين، واستمرار تدفق الصادرات الصينية الرخيصة، هل سيفرض شركاء الصين التجاريون الرئيسيون الآخرون رسومًا جمركية؟ على الأرجح نعم.

انخفضت واردات الولايات المتحدة من الصين خلال العام الماضي، بينما زادت واردات رابطة دول جنوب شرق آسيا (آسيان) والاتحاد الأوروبي. في آسيان، تعني الاتفاقيات التجارية والنمو السريع وسلاسل التوريد المتكاملة أن الواردات من الصين ستستمر دون عوائق، باستثناء بعض الصناعات الرئيسية. أما بالنسبة للاتحاد الأوروبي، فإن عام 2025 هو العام الوحيد الذي لن تتطابق فيه مشتريات الصادرات الصينية تمامًا مع مشتريات الولايات المتحدة. في السنوات السابقة، كان النمو متزامنًا بشكل عام. في عام 2026، من المتوقع أن يرد الاتحاد الأوروبي بزيادة الرسوم الجمركية على المنتجات عالية التقنية والأدوية الصينية، إذ يُعد هذا السبيل الوحيد لحماية سوق الاتحاد الأوروبي.

تُشكّل التعريفات الجمركية الأمريكية وغيرها من النزاعات التجارية عوائق هيكلية أمام التجارة العالمية. (المصدر: Shutterstock)

ثانيًا ، هناك ضغط الدين العام . فبحلول عام 2029، قد يصل الدين العام العالمي إلى 100% من الناتج المحلي الإجمالي العالمي. وتواجه العديد من الدول ضرورة الوفاء بميزانياتها في ظل ارتفاع تكاليف سداد الدين العام والدفاع والمعاشات التقاعدية والرعاية الصحية.

في أعقاب الأزمة المالية العالمية وجائحة كوفيد-19، تدخلت البنوك المركزية لإنقاذ الموقف وإعادة شراء الدين العام. والآن، تقوم هذه البنوك بـ"التخلص" من الدين العام أو بيعه، وإعادة هيكلة ميزانياتها العمومية. وبينما أشار كل من الاحتياطي الفيدرالي الأمريكي وبنك إنجلترا إلى نيتهما إبطاء هذه العملية، ستواصل بنوك مركزية رئيسية أخرى، مثل بنك اليابان والبنك المركزي الأوروبي، الضغط من أجل التخلص من هذه الاستثمارات بحلول عام 2026. وهذا يثير التساؤل: إذا لم تقم البنوك المركزية بشراء السندات، فمن سيفعل؟

يشكل المستثمرون من القطاع الخاص قاعدة المستثمرين في سندات الدين العام القابلة للتداول، وذلك بناءً على متوسط ​​مرجح محسوب عبر 25 دولة. سيؤدي هذا التحول إلى عوائد أعلى مما يرغب فيه أي شخص، بمن فيهم الرئيس ترامب ووزير الخزانة سكوت بيسنت. في نهاية المطاف، فإن عوائد سندات الخزانة، وليس سعر الفائدة الذي يحدده الاحتياطي الفيدرالي، هي التي تحدد أسعار الرهن العقاري. لذا، بينما تتجه الأنظار إلى خطة رئيس الاحتياطي الفيدرالي القادم لخفض أسعار الفائدة، ينبغي النظر في كيفية تعامل الرئيس الجديد - وكذلك نظرائه في أوروبا والمملكة المتحدة واليابان - مع ميزانياتهم العمومية.

ثالثًا، إعادة تقييم الأصول التكنولوجية . وقد شُبّهت طفرة الاستثمار في الذكاء الاصطناعي بفقاعة الإنترنت في أواخر التسعينيات. ويُحتمل أن يؤدي خطر إعادة تقييم حادة لأسهم شركات التكنولوجيا الكبرى إلى زعزعة الاستقرار المالي على مستوى الاقتصاد الكلي.

شهدت أسهم شركات التكنولوجيا الصينية المدرجة في بورصة هونغ كونغ (الصين) ارتفاعًا ملحوظًا خلال عام 2025. فعلى سبيل المثال، حققت شركة SMIC الصينية لصناعة الرقائق الإلكترونية نموًا بنسبة 200% مقارنةً بعام 2024. ويناقش الجميع سلبيات طفرة الذكاء الاصطناعي، بما في ذلك خطر انفجار فقاعة الذكاء الاصطناعي في الولايات المتحدة. لكن يبدو أن هذا لا يُقلق الصين. فقد أعلنت شركة علي بابا مؤخرًا عن استثمار 52 مليار دولار في الذكاء الاصطناعي على مدى السنوات الثلاث المقبلة. قارن ذلك بمشروع واحد تقوده OpenAI، والذي من المتوقع أن يستثمر 500 مليار دولار على مدى السنوات الأربع المقبلة. لذا، فإن التزام الصين بالذكاء الاصطناعي ليس شاملًا بقدر شمولية توقعاتها الاقتصادية العامة.

بطبيعة الحال، يعود جزء كبير من الحماس المحيط بالتكنولوجيا الصينية، والإيمان بقدرة البلاد على تطوير الذكاء الاصطناعي، خلال العام الماضي، إلى إطلاق نموذج الاستدلال DeepSeek-R1 في يناير 2025. مع ذلك، ثمة حدود لقدرة الصين على استغلال نمو أسهمها التقنية لجذب الاستثمارات الأجنبية مجدداً. علاوة على ذلك، شهد عام 2024 ركوداً حاداً، ما يجعل التعافي في عام 2025 قوياً بلا شك.

يجب النظر إلى الذكاء الاصطناعي بمنظور أوسع من الولايات المتحدة. فإذا انفجرت فقاعة الذكاء الاصطناعي أو تلاشت بحلول عام ٢٠٢٦، فقد لا تتأثر الصين. وهذا يشبه إلى حد ما ما حدث خلال الأزمة المالية العالمية، عندما تكبدت البنوك الأمريكية والأوروبية خسائر، بينما نجت البنوك الصينية، لعدم اعتمادها على التمويل الغربي، من التداعيات نسبياً.

القوة الاقتصادية العظمى في العالم.

الاقتصاد الأمريكي في عهد الرئيس ترامب. في عام 2025، أظهر الاقتصاد الأمريكي مرونة عالية في مواجهة قرارات الإدارة غير المتوقعة، والنزاعات التجارية، وأطول إغلاق حكومي في التاريخ. نما الناتج المحلي الإجمالي بنسبة 1.6% على أساس سنوي في النصف الأول من العام، مدفوعًا بشكل كبير بالاستثمارات الضخمة في البنية التحتية للذكاء الاصطناعي.

لا يزال الاقتصاد الأمريكي يُظهر مرونة قوية نسبياً، على الرغم من تباطؤ وتيرة النمو. تتوقع منظمة التعاون الاقتصادي والتنمية نمواً بنسبة 1.5% على أساس سنوي العام المقبل، بينما رفع الاحتياطي الفيدرالي توقعاته بمقدار 0.5 نقطة مئوية إلى 2.5% على أساس سنوي. ويستند هذا التقييم الأخير إلى انخفاض التضخم إلى 2.4% (مع أنه لا يزال أعلى من هدف الاحتياطي الفيدرالي البالغ 2%) وتحسن ظروف العمل.

في ظلّ عجزٍ كبير في الميزانية، وتزايد الدين العام، وخطر الركود الاقتصادي، يتوقع معظم المحللين أن يتجنب الاقتصاد سيناريو سلبيًا في عام 2026 بفضل العوامل التالية: (أ) الاستثمار في الذكاء الاصطناعي والبنية التحتية . ففي عام 2025، استثمرت أكبر شركات التكنولوجيا ما يقارب 405 مليارات دولار في البنية التحتية للذكاء الاصطناعي (وكانت الخطة الأولية 250 مليار دولار). ومن المتوقع أن يصل هذا الرقم إلى 432 مليار دولار في عام 2026، أي ما يعادل حوالي 1.4% من الناتج المحلي الإجمالي. (ب) التحفيز المالي . سيدعم قانون "القانون الشامل والجميل" (OBBBA)، الذي أُقرّ في يوليو 2025، والذي ينصّ على تخفيضات ضريبية وزيادة الإنفاق الحكومي، النمو في النصف الأول من عام 2026. (ج) تخفيف السياسة النقدية . خفّض الاحتياطي الفيدرالي أسعار الفائدة من 4.5% إلى 3.75% في عام 2025. ومن المتوقع أن يخفضها أكثر إلى ما بين 3.0% و3.25% بحلول نهاية عام 2026، على الرغم من أن وتيرة التيسير ستتباطأ. (رابعاً) هدنة تجارية مع الصين . توصلت الصين والولايات المتحدة إلى اتفاقية هدنة تجارية، خفضت بموجبها الرسوم الجمركية الفعلية على الواردات من الصين من 42% إلى 32%. وقد ساهم ذلك في الحد من حالة عدم اليقين، وربما يحفز الاستثمار الرأسمالي من قبل الشركات.

يتوقع محللون في صندوق النقد الدولي والبنك الدولي ومنظمة التعاون الاقتصادي والتنمية أن يتراوح النمو الاقتصادي للصين في عام 2026 بين 4.2% و4.5%. (المصدر: صحيفة ساوث تشاينا مورنينغ بوست)

التنين الاقتصادي الصيني . تشمل التحديات التي تواجه الاقتصاد الصيني اليوم: حالة عدم اليقين الشديدة في العلاقات التجارية مع الولايات المتحدة، وتصاعد النزعة الحمائية عالميًا، والتوترات الجيوسياسية، والدين العام الضخم، وضعف الطلب المحلي، والضغوط الانكماشية، وأزمة العقارات المستمرة، وشيخوخة السكان. ومع ذلك، لم تتمكن سوى عوامل قليلة حتى الآن من إيقاف معدل النمو المرتفع بشكل ملحوظ في الصين.

من المرجح أن تحدد الحكومة الصينية هدفاً للنمو الاقتصادي بنحو 5% سنوياً للعام المقبل. حالياً، يتوقع محللون في صندوق النقد الدولي والبنك الدولي ومنظمة التعاون الاقتصادي والتنمية أن يتراوح النمو الاقتصادي للصين في عام 2026 بين 4.2% و4.5%.

قد تدعم العوامل التالية النمو الاقتصادي للصين في عام 2026: (أ) القدرة التنافسية للصادرات. فعلى الرغم من الرسوم الجمركية الأمريكية، أظهرت الصادرات الصينية مرونةً ملحوظةً في عام 2025. فبين يناير ونوفمبر من ذلك العام، ارتفعت الصادرات بنسبة 5.4% لتصل إلى 3.4 تريليون دولار. وتجاوز فائض الميزان التجاري تريليون دولار لأول مرة، مقارنةً بـ 884.7 مليار دولار في العام الماضي. وتتوقع غولدمان ساكس نمو الصادرات بنسبة 5-6% سنويًا، ما سيشكل محركًا رئيسيًا للنمو.

(ii) التحفيز الاقتصادي. دأبت الحكومة الصينية على استخدام أدوات متنوعة لدعم معدلات النمو الاقتصادي المرتفعة. وبحلول عام 2025، سيبلغ إجمالي التحفيز الاقتصادي حوالي 1.1 تريليون دولار أمريكي. وستواصل الحكومة الصينية سياسة فعّالة لتحفيز الاستهلاك والاستثمار في عام 2026. (iii) تحسين الإنتاجية. من خلال الأتمتة الكاملة، والروبوتات، وتطبيق الذكاء الاصطناعي في التصنيع، تستطيع الصين الحدّ بشكل كبير من الأثر السلبي لشيخوخة السكان على الاقتصاد.

(رابعاً) أثر ضعف قطاع العقارات. على الرغم من أن قطاع العقارات لا يزال بعيداً عن التعافي، إلا أن أثره السلبي على الاقتصاد آخذ في التضاؤل. (خامساً) تزايد الطلب المحلي. قد يعوض التحول الجزئي نحو الاستهلاك المحلي انخفاض الصادرات.

وهكذا، يتزايد تشتت المشهد العالمي على الصعيدين الجيوسياسي والتكنولوجي، مما يؤدي دون قصد إلى زيادة تكاليف التشغيل ومخاطر السياسات. ومع ذلك، يتطلب هذا السباق التكنولوجي عزيمةً قوية، ويفتح آفاقاً جديدة أمام فيتنام للاستثمار في الطاقة، والبنية التحتية للذكاء الاصطناعي، والموارد البشرية، وتنويع أسواق التصدير.

قبل كل شيء، ستحدد القدرة على التكيف السريع، والتفكير الاستراتيجي طويل الأمد، والتنفيذ الفعال، ما إذا كانت فيتنام ستحقق أهدافها المحددة للنمو برقمين. علاوة على ذلك، يتيح استغلال التحولات الجديدة التي أحدثتها موجة الحمائية فرصًا لتعزيز مكانة الشركات الفيتنامية في سلسلة القيمة العالمية.

المصدر: https://baoquocte.vn/kinh-te-the-gioi-2026-thich-ung-voi-bat-dinh-va-rui-ro-373217.html