الانضباط يخلق القوة، والشفافية تخلق الثقة

وقال نائب المدير العام لشركة فيتنام للأوراق المالية للإنشاءات، دو باو نغوك، في حديثه لمراسلي صحيفة إيكونوميك آند أوربان:

بعد عام مضطرب شهده سوق الأسهم في عام ٢٠٢٣، لا تزال هناك بوادر إيجابية بفضل تحسن السيولة وزيادة إيجابية في عدد حسابات المستثمرين الجديدة. كيف تُقيّمون السوق خلال العام الماضي؟

سيشهد سوق الأسهم الفيتنامي في عام 2023 تقلباتٍ عديدة، وسيتعرض لضغوطٍ كبيرةٍ نتيجةً للتطورات المعقدة في سوق الأسهم العالمية. وتعود الأسباب الرئيسية إلى تراجع نمو الاقتصادات الكبرى، واستمرار التضخم، وسياسات التشديد النقدي المُطولة في الاقتصادات الكبرى، وتزايد حدة التوترات الجيوسياسية . وعلى مدار العام، بلغ متوسط ​​قيمة التداول 17,492 مليار دونج/جلسة، بانخفاضٍ قدره 13.3% عن الفترة نفسها من العام الماضي. كما استمر نمو رأس مال سوق الأسهم وحجم إدراجها، مما ساهم في جذب مشاركةٍ فعّالةٍ من المستثمرين.

لا تزال السيولة جيدة، بمتوسط ​​10,000 مليار دونج/جلسة، بمتوسط ​​تداول 800 مليون سهم/جلسة. وبلغت ذروتها عند 20,000 مليار دونج بمتوسط ​​تداول 1.2 مليار سهم/جلسة. ورغم أن هذا الرقم ليس مرتفعًا كما كان في عام 2022، إلا أنه يمثل النطاق الأدنى للمؤشر، ومع هذه القيمة السوقية والسيولة، يُعد هذا أمرًا إيجابيًا، لأن مبدأ السوق هو أنه كلما ارتفع التقييم، ارتفع سعر السهم، وزاد اهتمام المستثمرين ومشاركتهم في السوق، مما يزيد من قيمة التداول والسيولة.

إضافةً إلى ذلك، يُعدّ تفعيل نظام تداول سندات الشركات الفردية (CBA) حدثين رئيسيين في سوق الأسهم الفيتنامية، حيث يُمكّن هيئات الإدارة من إدارة سوق السندات الفردية، ويُمكّن الأفراد والشركات من مراقبة السوق وتحسين دعايتها وشفافيتها. أما الحدث الثاني الذي ترك أثراً كبيراً في سوق الأسهم الفيتنامية، فكان قصة "رفع العلم الأمريكي" مع الإدراج الأولي الناجح لشركة فينفات (VFS). يُمثّل هذا الحدث الأساس الذي تُبنى عليه الشركات الفيتنامية الأخرى للوصول إلى المعايير الدولية، من خلال الإدراج في الخارج بهدف الوصول إلى أسواق رأس المال الرئيسية في العالم .

في ظلّ العديد من الصعوبات والتحديات المحلية والدولية، يُلاحظ أن قطاع الأوراق المالية قد خطى خطوةً صحيحةً نحو سوقٍ شفافةٍ وتنميةٍ سليمةٍ وعادلة. ما تقييمكم للحلول التي اتخذتها الحكومة ووزارة المالية في الآونة الأخيرة؟

يمكن التأكيد على أن سياسة إرساء النظام والانضباط في سوق الأوراق المالية خطوة صائبة تمامًا اتخذتها هيئة الإدارة في عام ٢٠٢٣. فقد تم تعزيز أنشطة الرقابة والتفتيش والفحص والتعامل الحازم مع المخالفات في السوق، مما أدى إلى فعالية عامة في تعزيز شفافية سوق الأوراق المالية وسلامته. في عام ٢٠٢٣، تم تعديل بعض القضايا "الساخنة" المتعلقة بالسيولة في سوق السندات بشكل مناسب من خلال اللوائح الجديدة للمرسوم رقم ٠٨/٢٠٢٣/ND-CP بتاريخ ٥ مارس ٢٠٢٣، والتي تُعدّل وتُكمل وتُعلّق تنفيذ عدد من مواد المراسيم المنظمة لطرح وتداول سندات الشركات الفردية في السوق المحلية وطرح سندات الشركات في السوق الدولية. وهذا يُظهر بوضوح العزم على تقريب سوق الأوراق المالية من هدف الترقية من سوق ناشئة إلى سوق ناشئة في الفترة ٢٠٢٤-٢٠٢٥. وقد عزز هذا، على وجه الخصوص، ثقة المستثمرين في السوق.

علاوة على ذلك، يُعدّ التشغيل الرسمي لسوق تداول السندات الخاصة المركزية خطوةً مهمةً في عملية تطوير سوق سندات أكثر شفافيةً وموثوقيةً وأمانًا للمستثمرين. وستساعد توجيهات هيئة الأوراق المالية الحكومية بشأن حلولٍ تسمح لشركات الأوراق المالية بتلقي أوامر الهامش الأجنبية السوقَ على تجاوز الصعوبات، مما يُسهم في خارطة الطريق لتطويره. وإلى جانب الحلول التي طُبّقت، تُعدّ برقية رئيس الوزراء هذه إشارةً إيجابيةً حقيقيةً للسوق على المديين المتوسط ​​والطويل.

ما هي توقعاتكم لمستقبل سوق الأسهم في عام ٢٠٢٤؟ وما هي العوامل الداعمة؟

في عام ٢٠٢٤، سيشهد النشاط الاقتصادي انتعاشًا أقوى، من الاستهلاك المحلي إلى الصادرات، بفضل تساهل أسعار الفائدة والسياسات المالية، إلى جانب انتعاش الطلب الخارجي. وبناءً على ذلك، سيتبع سوق الأسهم السياق الكلي ويدخل المرحلة المبكرة من دورة الصعود.

في السوق العالمية، بلغ الاحتياطي الفيدرالي الأمريكي ذروة أسعار الفائدة، وأعلن عزمه خفضها ثلاث إلى أربع مرات في عام ٢٠٢٤. وبناءً على ذلك، يُرجَّح استمرار بيئة السياسة النقدية والسياساتية المتساهلة طوال عام ٢٠٢٤ لدعم الاقتصاد، مما سيؤدي إلى اتخاذ البنوك المركزية في الدول المتقدمة إجراءات مماثلة. ولم يعد التضخم عاملاً مهماً للعام المقبل، حيث من المتوقع أن يهدأ التضخم، ولم يعد مصدر قلق للبنوك المركزية.

على الصعيد المحلي، وصل الاقتصاد إلى أدنى مستوياته ودخل دورة نمو اعتبارًا من الربع الرابع من عام 2023، ومن المتوقع أن يتسارع في عام 2024. إلى جانب ذلك، سيتم تركيز صرف رأس مال الاستثمار العام في عام 2023 في عام 2024. وسيكون تأخير السياسة المالية للحكومة المتمثلة في زيادة الإنفاق وخفض الإيرادات من خلال الإعفاءات والتخفيضات الضريبية وإيجارات الأراضي عاملاً إيجابيًا يساعد الاقتصاد على الحصول على فرصة للتعافي.

ومن ناحية أخرى، فإن عوامل مثل أسعار الصرف الخاضعة للرقابة، وترقية سوق الأوراق المالية المتسارعة، وتعزيز أنشطة الاستيراد والتصدير مع زيادة الطلب العالمي، تشكل إشارات تفاؤلية يمكن للمستثمرين توقعها لاتجاه إيجابي للسوق في العام المقبل.

الهدف من سوق الأسهم هو أن تصبح قناةً لتعبئة رأس المال للاقتصاد. لتطوير سوق الأسهم كقناةٍ رئيسيةٍ حقيقيةٍ لرأس المال، والتي يمكن أن تسير جنبًا إلى جنبٍ مع النظام المصرفي، ما هي الحلول اللازمة يا سيدي؟

لقد ساعد تطور سوق الأسهم في الآونة الأخيرة، من خلال قنوات سوق الأسهم وسوق السندات، الشركات والحكومة على تعبئة رؤوس الأموال بفعالية، مما جعل هيكل السوق المالية في فيتنام أكثر استدامة. ويتزايد دور سوق الأسهم أهميةً، ويساعد سوق رأس المال على تحقيق توازن أكبر في قيادة ودعم مصادر رأس المال متوسطة وطويلة الأجل للاقتصاد، وكذلك للشركات المدرجة في البورصات. كما يُمكّن هذا الشركات من الحصول على المزيد من الموارد لتوسيع عملياتها، وتحسين قدرتها التنافسية، والمساهمة بشكل أكبر في التنمية الاقتصادية.

أولاً، على الحكومة تنويع سياساتها لتشجيع وتطوير سندات الشركات. وفي الوقت نفسه، عليها إنشاء هيئة لتصنيف ائتمان الشركات لضمان شفافية المعلومات والتحكم في المخاطر للمستثمرين. إضافةً إلى ذلك، يجب على سوق الأسهم تعزيز شفافية المعلومات وتعزيز سمعة السوق لمزيد من التطور.

من ناحية أخرى، ينبغي على الهيئات التنظيمية مراجعة أحكام قانون الأوراق المالية بشكل استباقي لإدراجها في برنامج التشريع. وفي الوقت نفسه، ينبغي تسريع عملية المراجعة لتعديل المرسوم 155 والتعاميم التوجيهية والأحكام القانونية ذات الصلة. وفي الوقت نفسه، من الضروري الحفاظ على النظام والانضباط في السوق، والتعامل بحزم مع المخالفات، ودعم سوق الأوراق المالية للعمل بشفافية وسلامة أكبر.

شكرًا لك!

12:35 20 يناير 2024

مصدر: https://kinhtedothi.vn/thi-truong-chung-khoan-ky-cuong-tao-suc-manh-minh-bach-tao-niem-tin.html