ماسان في رحلة خلق القيمة

في مطابخ ملايين الأسر الفيتنامية، تضيف زجاجة من صلصة الفلفل الحار "تشين سو" نكهة إلى الوجبات، وحزمة من معكرونة أوماتشي الساخنة، وزجاجة من صلصة السمك الغنية "نام نجو"، كلها منتجات مألوفة، أصبحت جزءاً مألوفاً، مرتبطاً بإيقاع الحياة اليومية... ولكن وراء هذه المنتجات الاستهلاكية اليومية تكمن رقعة شطرنج استراتيجية يديرها كبار العقول المالية في مجموعة ماسان .

عندما يستعيد سوق الأسهم الفيتنامي رحلة تحولاته التي استمرت 25 عامًا، لا يسع المرء إلا أن يذكر قصة ماسان في فن استخدام أدوات سوق رأس المال. لم يكتفِ بإدراج الأسهم، بل نفذ صفقات اندماج واستحواذ تقليدية، واستقطب تدفقات رأس المال الأجنبي الأكثر تطلبًا، ومن هنا بنى مسارًا يُسمى "نقطة الحياة".

من مصنع للتوابل في مدينة هوشي منه، نجح ماسان تدريجيا في بناء نظام بيئي قوي للمستهلكين والتجزئة مع استراتيجية استحواذ واندماج مستهدفة بوضوح وعملية إعادة هيكلة منهجية، مع إعطاء الأولوية دائمًا للكفاءة على المدى الطويل والقيمة المستدامة.

أولاً، يستخدمون منظورًا استراتيجيًا للنظر إلى أكبر وأهم الأسواق لنحو 100 مليون فيتنامي، إلا أنهم ما زالوا مجزأين وغير محترفين. لا يشارك ماسان في أنشطة تداول الأصول، مثل الاستثمار العقاري أو أنشطة المضاربة قصيرة الأجل. يقتصر نشاطهم على المجالات التي تتمتع بإمكانات نمو قوية، ونماذج أعمال فعالة ومستدامة أثبت نجاحها القطاع الخاص، ولديها القدرة على بناء مشاريع ضخمة.

نتيجةً لعملية البحث والاختيار التي أُجريت حتى الآن، تُركز ماسان على فئات المستهلكين ذات حجم السوق الكبير، والتي تعتقد أن احتياجاتها كبيرة وغير مُلباة بسبب عدم الكفاءة التشغيلية ونقص الابتكار. تُقسّم هذه الفئات إلى: الاحتياجات اليومية (السلع الاستهلاكية سريعة التداول، وتجارة التجزئة للأساسيات واللحوم الطازجة/المصنعة)، والاحتياجات المالية (المنتجات والخدمات المالية)، واحتياجات نمط الحياة (المأكولات والمشروبات، والاتصالات). تُمثل هذه الفئة بأكملها حوالي 80% من إنفاق المستهلك الفيتنامي.

1.1.jpeg

والخطوة التالية هي عندما تتم صفقات الدمج والاستحواذ الكبرى.

وأخيرًا، تستثمر ماسان مواردها بانتقائية، وتطبق معايير حوكمة حديثة، وتحشد القوة المشتركة للنظام البيئي بأكمله، بهدف الارتقاء بالشركات المندمجة لتصبح روابط متينة في استراتيجية التنمية طويلة الأجل. على مر السنين، استثمرت ماسان في فيناكافيه بين هوا، ومياه فينه هاو المعدنية، ومصانع الجعة، وشركة سايغون نيوتريشن للأغذية، وشركات ماسان ميت لايف للأعلاف الحيوانية، ومياه كوانغ نينه المعدنية، وفيسان، ونيت ديتيرجينت جي إس سي، وثري إف فييت، ووين كوميرس، وفوك لونغ هيريتيج، وموبيكاست.

عند شراء أسهم في شركات أخرى، سواءً على المستوى الاستراتيجي أو حصة مسيطرة، تُصرّ ماسان دائمًا على عدم شراء الإيرادات أو الأرباح، بل شراء "منصة" تخدم استراتيجيتها العامة. يمكن أن تكون هذه المنصة تقنية متطورة تُساعد على ابتكار أفضل المنتجات بأسعار معقولة لخدمة المستهلكين؛ كما يمكن أن تكون شبكة توزيع تُساعد ماسان على توسيع نظام توزيعها المتميز أصلًا، أو تُساعدها على بناء علامة تجارية فيتنامية قوية والحفاظ عليها، وفقًا للتقرير السنوي للمجموعة لعام ٢٠٢٤.

1.2.jpeg

يستثمرون في العلامات التجارية، والأفراد، والتكنولوجيا، والتوزيع لتسريع نفاذهم إلى فئات وفرص جديدة. ثم يركزون على تحسين أداء الشركات التي استحوذوا عليها.
تفتخر ماسان بأن العلامات التجارية والمنتجات والخدمات والمبادرات الاستراتيجية التي قدمتها المجموعة و/أو نفذتها منذ الاستحواذ تمثل الآن غالبية الإيرادات و/أو الأرباح للشركات التي استحوذت عليها ماسان.

وتتمثل نتيجة هذا المخطط في "إمبراطورية" حيث يكون كل عضو فيها قائداً للسوق: Masan Consumer (MCH) على جبهة السلع الاستهلاكية سريعة الحركة، وWinCommerce (WCM) على سوق البيع بالتجزئة الحديثة، وMasan MEATLife (MML) على جبهة اللحوم النظيفة، وPhuc Long على سوق سلسلة الشاي / القهوة المحلية، وTechcombank (TCB) - الحليف الاستراتيجي - هو أحد البنوك التجارية المساهمة الأكثر ديناميكية وفعالية في فيتنام.

لتمويل صفقات الدمج والاستحواذ، ولتطوير وتعزيز "أسطولها"، دخلت ماسان الساحة المالية العالمية. استثمرت مؤسسات مالية عالمية مرموقة، مثل KKR وTPG وBain Capital وGIC وSK Group، في ماسان لتحويلها من شركة برأس مال تأسيسي قدره 4,800 مليار دونج فيتنامي، وإجمالي أصول بقيمة 7,000 مليار دونج فيتنامي (في عام 2009، عندما أُدرجت ماسان في البورصة)، إلى شركة عملاقة برأس مال تأسيسي يتجاوز 15,000 مليار دونج فيتنامي، وإجمالي أصول بقيمة تزيد عن 143,000 مليار دونج فيتنامي.

وذكر التقرير السنوي للشركة أنه منذ إدراجها في بورصة مدينة هوشي منه (HOSE)، جمعت ماسان ما يقرب من 5 مليارات دولار أمريكي من رأس المال الطويل الأجل للاستثمار في مشاريع استراتيجية لمساعدة الشركة على النمو.

وقال التقرير "لقد قمنا بتخصيص رأس المال بعناية من خلال استخدام غالبية العائدات للاستثمار وزيادة ملكيتنا في الشركات القائمة" .

1.3.jpeg

لإقناع المنظمات الدولية بضخ مليارات الدولارات، يجب على ماسان أن تثبت امتلاكها قصةً مقنعةً، وفريقًا إداريًا محترفًا، ومنصةً شفافةً. فهي لا تجلب المال فحسب، بل تحمل أيضًا "ختم ضمان" للمعايير الدولية.

وتعد شركة ماسان أيضًا واحدة من الشركات الخاصة الفيتنامية القليلة القادرة على إصدار سندات دولية وإدراجها في بورصة سنغافورة.

في الوقت نفسه، تُعدّ بورصة الأوراق المالية المحلية المكان الأمثل لإطلاق العنان لقيمة الشركات الأعضاء عند إدراج شركة ماسان كونسيومر أو ماسان ميت لايف في البورصة. وتُعد ماسان كونسيومر، برأس مال سوقي يتجاوز 131,000 مليار دونج فيتنامي، أكبر شركة سلع استهلاكية سريعة التداول في بورصة الأوراق المالية الفيتنامية.

ما هو هدف صفقات الدمج والاستحواذ الشهيرة وضخّ رؤوس الأموال بمليارات الدولارات؟ يكمن الجواب في عبارة ملهمة يلجأ إليها ماسان: "غاية الحياة".

تخيل يومك. تتوقف عند متجر WiN أسفل عمارتك السكنية، تشتري لحم MEATDeli، أو خضراوات WinEco، أو بعض السلع الاستهلاكية مثل صلصة Chin-Su الحارة لعشاء مريح، وتدفع ببطاقة Techcombank، ثم تطلب كوبًا من شاي الحليب Phuc Long. شريحة الاتصال التي تستخدمها من Wintel. كل هذا يحدث في مكان واحد.

هذه هي استراتيجية ماسان المنهجية - تلبية الاحتياجات اليومية للمستهلكين، وليس مجرد بيع منتج، بل امتلاك منصة، ومنظومة متكاملة تُحدث فيها الخدمات صدىً وتحافظ على العملاء. تساعدهم بيانات قطاع التجزئة على فهم ما يرغب به المستهلكون. كما تُسهم الخدمات المالية المُيسّرة في زيادة عدد الزوار. إنها حلقة مُغلقة، تُعزز القيمة وتُبني "حصنًا" للمستهلكين.

إن بناء مثل هذه الإمبراطورية يُعرّض ماسان أيضًا لخطر النفوذ المالي. إضافةً إلى ذلك، قد يُشكّل هيكل ماسان المُعقّد متاهةً للمستثمرين، مما يحدّ من قدرتهم على فهم قيمة هذه "الإمبراطورية". وبالنسبة لماسان نفسها، يُمثّل دمج ثقافة وأنظمة الشركات المُستحوذ عليها بنجاح مشكلةً إداريةً جسيمةً دائمًا.

ومع ذلك، في 18 ديسمبر 2024، أكملت شركة Masan High-Tech Materials (MHT)، وهي عضو في قطاع المعادن بالمجموعة، بيع 100% من أسهمها في شركة HC Starck Holding GmbH إلى شركة Mitsubishi Materials Corporation بقيمة معاملة بلغت 134.5 مليون دولار أمريكي.

ستساعد عائدات هذه الصفقة شركة MHT على خفض ديونها من حوالي 670 مليون دولار أمريكي إلى 490 مليون دولار أمريكي. وبفضل تحسن التدفق النقدي الحر من العمليات، خفّضت شركة Masan من مديونيتها، مما أدى إلى انخفاض نسبة صافي الدين إلى الأرباح قبل الفوائد والضرائب والإهلاك والاستهلاك من 3.9x بنهاية عام 2023 إلى 2.9x بنهاية عام 2024، مما يؤكد التزام الإدارة بالحفاظ على هذه النسبة دون 3.5x.

وتهدف الصفقة أيضًا إلى تقليل الاعتماد على مجالات خارج صناعة السلع الاستهلاكية.

بالنسبة للقضايا المتبقية، دعونا نعود إلى كلمات الرئيس نجوين دانج كوانج: "ليس كل ابتكار ناجحًا. المهم هو أن تُشكل الاستراتيجيات الناجحة جزءًا كبيرًا من خطواتنا. والنتائج التي حققناها خير دليل، وفي هذه المناسبة، أود أن أشارككم بالتفصيل لماذا تشق ماسان طريقها نحو تحقيق قيم رائدة للمستهلكين والمساهمين وموظفي ماسان" .

إن أساس كلام السيد كوانغ هو الإنجازات التي حققها "الجنرالات" على جبهات ماسان حتى الآن وفي المرحلة الثانية من المجموعة.

على مدى العقد الماضي، أصبحت شركة Masan Consumer أسرع شركة سلع استهلاكية سريعة النمو من حيث الإيرادات والأرباح في منطقة آسيا والمحيط الهادئ.

WinCommerce هي أكبر شبكة بيع بالتجزئة للسلع الاستهلاكية الحديثة في فيتنام، بامتلاكها 129 سوبر ماركت WinMart و3699 متجر WinMart+ في 34 مقاطعة ومدينة على مستوى البلاد بنهاية عام 2024. والأهم من ذلك، أن WinCommerce، التي كانت تخسر أكثر من 200 مليون دولار أمريكي سنويًا، حققت في عام 2024 ربحًا إيجابيًا مستدامًا بعد الضريبة. وحققت Masan MEATLife أول ربح لها من العمليات التجارية منذ بيع قسم الأعلاف الحيوانية.

وفي قطاع اللحوم، تضاعف متوسط مبيعات Masan MEATLife لكل نقطة بيع، وزاد معدل نمو Masan Consumer في نظام WinCommerce بنسبة 84%.

وفي الوقت نفسه، قامت شركة Phuc Long Heritage - منذ استحواذ Masan عليها - بتوسيع شبكتها إلى 184 متجرًا خارج نظام WinCommerce، مع هامش EBITDA على مستوى المتجر وفقًا للمعايير الدولية بنسبة 26.5% في عام 2024.

لقد أكملنا بنجاح المرحلة الأولى من رحلتنا الممتدة لخمس سنوات لبناء منصة متكاملة تجمع بين المستهلك والتجزئة. ومع الانتقال إلى المرحلة الثانية، ستركز ماسان على تعزيز حصتها السوقية من الإنفاق وتحقيق الأرباح. والطريقة الوحيدة لتحقيق ذلك هي "التحول الرقمي" ، هذا ما صرّح به السيد نجوين دانج كوانج.

وبناءً على ذلك، ستكون البيانات والتكنولوجيا العاملَين الرئيسيَّين في إعادة تشكيل قطاع التجزئة الاستهلاكي في فيتنام بأكمله: بدءًا من كفاءة الإنتاج، وتحسين سلسلة التوريد، وبناء العلامات التجارية، والابتكار، وتجربة المستهلك، وصولًا إلى تحديث قطاع التجزئة. ويُعدّ دمج البرمجيات والبيانات والذكاء الاصطناعي والأتمتة والاتصال في جوهر شركة ماسان أمرًا بالغ الأهمية.

احتفلت سوق الأسهم الفيتنامية بالذكرى الخامسة والعشرين لتأسيسها، وهو أيضًا العام السادس عشر لدخول شركة ماسان إلى البورصة. بدأت قصتهم من مطبخ مألوف، مرورًا بقاعات اجتماعات صاخبة في وول ستريت، وصولًا إلى اليوم الذي يهدفون فيه إلى تحقيق رؤية امتلاك "10,000 نقطة حياة" - سلسلة من متاجر التجزئة الحديثة والقنوات التقليدية، تخدم أكثر من 100 مليون مستهلك فيتنامي. يهدفون إلى إعادة صياغة سوق السلع الاستهلاكية سريعة التداول في فيتنام والوصول إلى العالمية، وخدمة 8 مليارات مستهلك حول العالم.

المصدر: https://www.masangroup.com/vi/news/masan-news/Masan-Journey-of-Value-Creation.html