تواجه الشركات الأمريكية الناشئة صعوبات خلال فترات نقص رأس المال.

يتزايد عدد الشركات الناشئة في الولايات المتحدة التي تتخلى عن مشاريعها، لعدم قدرتها على جمع الأموال اللازمة لأفكارها وسط تراجع سوق رأس المال الاستثماري.

أصبح تأسيس شركة في الولايات المتحدة أكثر صعوبة. فالتمويل من شركات رأس المال المخاطر والبنوك بات نادراً وأكثر تكلفة. وأصبح طرح الأسهم للاكتتاب العام شبه مستحيل، كما أن بعض نماذج الأعمال التي ازدهرت عندما كانت السيولة النقدية منخفضة (أسعار الفائدة المنخفضة) لم تعد مستدامة. ووفقاً لصحيفة وول ستريت جورنال ، فإن الشركات الناشئة المدعومة بصناديق رأس المال المخاطر تعاني من نقص التمويل وتواجه خيارات صعبة.

في الأشهر الأخيرة، اضطرت العديد من الشركات الناشئة التي كانت قد جمعت سابقاً رؤوس أموال استثمارية كبيرة إلى الإغلاق. ومن الأمثلة على ذلك شركة التكنولوجيا الحيوية "جولدفينش بايو"، وشركة بيع النبيذ بالتجزئة "أندرجراوند سيلار"، وشركة التكنولوجيا المالية "بلاستيك".

تتجه شركة Zume، وهي شركة مقرها كاليفورنيا متخصصة في تطوير آلة صنع البيتزا الآلية، والتي كانت قيمتها في السابق 2.25 مليار دولار، نحو التصفية تحت إشراف شركة إعادة الهيكلة Sherwood Partners.

روبوت زوم لصنع البيتزا. الصورة: أسوشيتد برس — روبوت زوم لصنع البيتزا. الصورة: *أسوشيتد برس*

قال توم لوفيرو، الشريك الإداري في شركة IVP: "نشهد هجرة جماعية للشركات الناشئة". لم تُغلق أي شركة ناشئة استثمر فيها صندوقه أبوابها مؤخرًا، لكن لوفيرو يقول إن موجة فشل الشركات الناشئة لم تبدأ إلا للتو. وأضاف مازحًا: "يبدو الأمر وكأن القطاع بأكمله قد قضى ليلة صاخبة، والآن يعاني من عواقبها".

يعتقد بعض المراقبين أن ازدهار رأس المال الاستثماري في عام 2021، بالإضافة إلى التمويل الحكومي للشركات الصغيرة خلال الجائحة، قد ساهما على الأرجح في بقاء الشركات الناشئة لفترة أطول من المعتاد. والآن، بعد أن جفّت مصادر التمويل هذه، أصبح الانهيار حتمياً.

قال باري كالندر، رئيس شركة كالندر جروب، وهي شركة تقدم خدمات إعادة هيكلة الشركات وحلها، إن معظم الشركات التي يتعاملون معها كان ينبغي أن تتوقف عن العمل قبل عام أو عامين.

جمعت الشركات الناشئة المدعومة برأس المال المخاطر 346 مليار دولار في عام 2021، وفقًا لتقرير صادر عن PitchBook-NVCA Venture Monitor. ويقول المستثمرون والمؤسسون إن العديد من الشركات لا تزال قائمة بفضل هذا التمويل. ويأمل البعض في تجاوز الأزمة الحالية، وانتظار تعافي السوق، ثم السعي إلى طرح أسهمها للاكتتاب العام للاستفادة من السوق العامة.

استثمارات رأس المال المخاطر في الشركات الناشئة الأمريكية حسب الربع. رسم بياني: صحيفة وول ستريت جورنال — استثمارات رأس المال المخاطر في الشركات الناشئة الأمريكية حسب الربع. رسم بياني: *صحيفة وول ستريت جورنال*

في غضون ذلك، يستمر سوق رأس المال الاستثماري في التراجع. جمعت الشركات الناشئة الأمريكية 37 مليار دولار في الربع الأول، بانخفاض قدره 55% مقارنة بالفترة نفسها من عام 2022. وكلما طال أمد هذا التراجع في السوق، اقتربت العديد من الشركات الناشئة من الإفلاس.

في 31 ديسمبر 2022، أُجبرت شركة واتسون ليفينغ الناشئة في مجال العقارات على الإغلاق، وفقًا لما ذكره المؤسس المشارك والرئيس التنفيذي السابق أندرو فايرستون. قبل ذلك، في عام 2021، جمعت واتسون ليفينغ 2.5 مليون دولار في جولة تمويل أولية، مما رفع قيمة الشركة إلى حوالي 15 مليون دولار. ومع ذلك، اعتُبر منتجهم معقدًا للغاية وغير عملي، وفقًا لاعتراف فايرستون نفسه.

لذلك، أُغلقت شركة واتسون ليفينغ ولم تُعد سوى أقل من 10% من رأس المال للمستثمرين. وأوضح فايرستون قائلاً: "لقد تغير السوق، وتقلصت الفترة الزمنية المتاحة لنا للتكيف بشكل كبير". وقد بدأ الآن مشروعًا تجاريًا جديدًا في قطاع مختلف.

أندرو فايرستون، المؤسس المشارك لشركة واتسون ليفينغ. (الصورة مقدمة من الشخص المعني) — أندرو فايرستون، المؤسس المشارك لشركة واتسون ليفينغ. (الصورة *مقدمة من الشخص المعني)*

يقول الباحثون إن البيانات المتعلقة بعدد الشركات الناشئة التي أغلقت أبوابها كانت تاريخياً صعبة التتبع بدقة، على الرغم من ندرة الشركات الناجحة. ووفقاً لشركة كارتا، وهي شركة برمجيات لصناديق الاستثمار، فإن حوالي 45% من الشركات الناشئة البالغ عددها 1100 شركة والتي جمعت تمويلاً تأسيسياً في عام 2017 لم تحصل على أي تمويل إضافي.

أما تحقيق نتيجة مهمة فهو أمر نادر الحدوث. فبحسب بيانات شملت نحو 5000 شركة أمريكية جمعت رأس مالها الأولي بين عامي 1995 و2013، فإن حوالي 16% فقط من الشركات الناشئة يتم الاستحواذ عليها أو طرحها للاكتتاب العام في غضون سبع سنوات من جمع أول صندوق لرأس المال الاستثماري.

أجرى هذا البحث كلٌ من هونغي لي من جامعة نيو هامبشاير، وليا شير من جامعة تل أبيب، ومات ماركس من جامعة كورنيل. وأوضح لي أن معدلات الفشل قد ترتفع خلال فترات الركود الاقتصادي، قائلاً: "إذا لم تتوفر الأموال للشركات الناشئة، فلن تتمكن من الاستمرار".

اضطرت سامانثا إيتوس، المؤسسة والرئيسة التنفيذية لشركة التكنولوجيا المالية "بارك بليس بايمنتس"، التي جمعت 4 ملايين دولار من رأس المال الاستثماري، إلى التصرف بسرعة عندما فشل أكبر مستثمر في أحدث جولة تمويل ناجحة لها في تحويل الأموال في سبتمبر الماضي.

خفض إيتوس التكاليف، وجمع 440 ألف دولار كتمويل مؤقت من المستثمرين الحاليين، واستعان ببنك استثماري لبيع شركة بارك بليس. وقال إيتوس: "عندما أسست الشركة، قلنا إننا سنبني شركة قيمتها مليار دولار. لم أكن أنوي بيعها بهذه السرعة". ونتيجة لذلك، استحوذت شركة لوجيك على بارك بليس في أبريل/نيسان في صفقة أسهم بالكامل بقيمة تزيد عن 6 ملايين دولار.

تتطلع شركات ناشئة أخرى إلى تغيير استراتيجيتها، إما بتغيير نموذج أعمالها أو منتجاتها. في العام الماضي، شدد المقرض شروط قرض معلق لشركة تقنية مالية. وقال مارك إسكابا، المؤسس المشارك والرئيس التنفيذي المشارك، إن هذه الشروط جعلت خطة العمل غير قابلة للتنفيذ.

جمعت الشركة مؤخراً 6 ملايين دولار، لكنها لم تعد قادرة على مواصلة عروض قروض السيارات التي كانت تخطط لها. وتقوم حالياً بتغيير استراتيجيتها وبيع برنامجها الخاص ببدء القروض تحت اسم "فيوز فاينانس".

كان إسكابا سعيدًا لأن شركته الناشئة قد وجدت مسارًا تجاريًا جديدًا ناجحًا. ومع ذلك، أظهرت التجربة أيضًا أن التوجهات الاقتصادية الكلية الخارجة عن سيطرة الشركة قد تجعل الفكرة غير قابلة للتطبيق. وقال: "لم تعد المبادئ الأساسية لما أنت بصدد بنائه صالحة".

فين آن ( بحسب وول ستريت جورنال )

رابط المصدر