عودة اليورو

تجاوز اليورو رسمياً حاجز 1.20 دولار/يورو لأول مرة منذ عام 2021. ويمثل هذا التطور انتعاشاً قوياً لليورو وسط تراجع ثقة السوق تجاه الدولار الأمريكي بسبب عدم اليقين السياسي والتجاري في الولايات المتحدة.

ورقة نقدية من فئة 500 يورو. الصورة: وكالة فرانس برس/TTXVN

بحسب رصدات سوق لندن المالية في 28 يناير (بالتوقيت المحلي)، تجاوز سعر صرف اليورو حاجز 1.20 دولار أمريكي. ولا يُعد هذا الرقم مجرد مؤشر نفسي للمتداولين، بل يُعتبر أيضاً "مستوى تحمل"، كما صرّح بذلك سابقاً نائب رئيس البنك المركزي الأوروبي، لويس دي غيندوس.

بعد أن كان اليورو عند أدنى مستوى له قبل عام، حيث كان يعادل الدولار الأمريكي تقريباً، حقق طفرة ملحوظة. فخلال العام الماضي، ارتفعت قيمته بنحو 13% مقابل الدولار الأمريكي، مسجلاً بذلك أقوى نمو له منذ عام 2017.

يشير المحللون إلى أن قوة اليورو الحالية تنبع إلى حد كبير من ضعف الدولار الأمريكي رداً على إجراءات إدارة ترامب. وقد أدت التوترات التجارية مع الحلفاء، والنزاعات حول غرينلاند، والانتقادات الموجهة إلى مجلس الاحتياطي الفيدرالي إلى تآكل الثقة في الدولار.

بالإضافة إلى ذلك، أدت التكهنات بتدخل مشترك من الولايات المتحدة واليابان لمنع انخفاض قيمة الين إلى عمليات بيع واسعة النطاق للدولار الأمريكي من قبل المستثمرين. وفي أوروبا، ساهمت الجهود المبذولة لتعزيز الأمن الإقليمي وحزم التحفيز المالي طويلة الأجل، ولا سيما من ألمانيا، بشكل كبير في دعم ارتفاع اليورو.

يشكل ارتفاع قيمة العملات المحلية تحديًا لشركات التصدير الأوروبية. فبحسب تقديرات غولدمان ساكس، تستمد الشركات المدرجة في مؤشر ستوكس 600 ما نسبته 60% من إيراداتها من الخارج، حيث يمثل السوق الأمريكي نحو 50% منها. في الوقت نفسه، تتوقع باركليز أن يكون ارتفاع قيمة اليورو في عام 2025 سببًا في حوالي 50% من التعديلات التنازلية لتوقعات أرباح السهم من قبل الشركات.

يراقب البنك المركزي الأوروبي هذه التطورات عن كثب. ففي الأسبوع الماضي فقط، ارتفع اليورو بنحو 2%، مسجلاً أقوى مكاسبه الأسبوعية منذ أبريل 2025، وهو تاريخ فرض الولايات المتحدة تعريفات "يوم التحرير" التي هزت الأسواق. وسيؤدي ارتفاع قيمة اليورو إلى ضغط نزولي على أسعار الواردات، مما يصعّب على البنك المركزي الأوروبي تحقيق هدفه المتمثل في بلوغ معدل تضخم 2% هذا العام وفي عام 2027.

على الرغم من النمو القوي لليورو، يعتقد الخبراء أنه من غير المرجح أن يحل محل الدولار الأمريكي قريباً كأكبر عملة في الاحتياطيات العالمية. حالياً، لا يزال الدولار الأمريكي يمثل نحو 60% من احتياطيات النقد الأجنبي العالمية، بينما لا يمثل اليورو سوى 20% تقريباً.

أشارت رئيسة البنك المركزي الأوروبي كريستين لاغارد إلى أن السياسات الاقتصادية الأمريكية غير المتوقعة قد تفتح فرصاً لليورو للعب دور أكبر، لكن هذا سيتطلب من الاتحاد الأوروبي إكمال هيكله المالي الذي طال انتظاره.

وفقًا لدراسة استقصائية نُشرت في 6 يناير، تباطأ اقتصاد منطقة اليورو في ديسمبر 2025، لكنه مع ذلك أنهى العام بأقوى نمو في الربع الأخير منذ أكثر من عامين، وذلك بفضل التوسع المطرد في قطاع الخدمات الذي عوض انخفاض قطاع التصنيع.

انخفض مؤشر مديري المشتريات لمنطقة اليورو، الذي يصدره بنك هامبورغ التجاري وشركة التحليلات المالية إس آند بي غلوبال، إلى 51.5 نقطة في ديسمبر/كانون الأول، بعد أن بلغ ذروته عند 52.8 نقطة في نوفمبر/تشرين الثاني، وهو أقل من التقدير الأولي البالغ 51.9 نقطة. ومع ذلك، ظل المؤشر أعلى من عتبة الخمسين، مما يشير إلى استمرار النمو.

إن الحفاظ على مؤشر مديري المشتريات فوق 50 نقطة طوال عام 2025 يعني أن اقتصاد منطقة اليورو يحافظ على نمو مستمر شهراً بعد شهر، وذلك لأول مرة منذ عام 2019. وقد بلغ مؤشر مديري المشتريات في الربع الرابع من عام 2025 مستوى 52.3 نقطة، وهو أعلى مستوى له منذ الربع الثاني من عام 2023.

أظهرت بيانات المسح أيضاً استمرار ارتفاع الطلبات الجديدة في منطقة اليورو للشهر الخامس على التوالي، ولكن بأبطأ وتيرة منذ سبتمبر 2025. والجدير بالذكر أن طلبات التصنيع الجديدة انخفضت بوتيرة أسرع، بينما سجلت شركات الخدمات إيرادات أقل مقارنة بالشهر السابق. وانخفض مؤشر النشاط التجاري لقطاع الخدمات إلى 52.4 نقطة في ديسمبر، مقارنة بـ 53.6 نقطة في نوفمبر (وهو أعلى مستوى له منذ عامين ونصف).

ومن العلامات الإيجابية الأخرى لاقتصاد منطقة اليورو أن البنك المركزي الأوروبي أعلن في أوائل يناير 2026 أن الإقراض المصرفي للشركات في منطقة اليورو قد تسارع بشكل كبير في نوفمبر 2025، بزيادة قدرها 3.1٪ مقارنة بالفترة نفسها من العام السابق، وهي أعلى نسبة منذ منتصف عام 2023.

مقارنةً بشهر أكتوبر، حين بلغت الزيادة 2.9%، أظهر زخم التوسع الائتماني لقطاع الأعمال علامات تحسن. كما ارتفع الائتمان الممنوح للأسر بنسبة 2.9%، مسجلاً أعلى زيادة منذ ربيع 2023، مما يشير إلى تعافٍ تدريجي في الطلب على الاقتراض داخل الاقتصاد.

ووفقاً للخبراء، فإن زيادة الاقتراض من قبل الشركات قد تكون علامة مبكرة على زيادة الاستثمار، حيث يسعى اقتصاد منطقة اليورو إلى إيجاد محركات جديدة للهروب من فترة الركود الاقتصادي.

ومع ذلك، لا يزال قطاع الصناعة في منطقة اليورو يتعرض لضغوط كبيرة من البيئة الخارجية. فالرسوم الجمركية الأمريكية المرتفعة وضعف الطلب من الصين يؤثران سلباً على آفاق التصنيع.

يعتقد سايروس دي لا روبيا، كبير الاقتصاديين في بنك هامبورغ التجاري، أن الطلب على المنتجات الصناعية في منطقة اليورو يتباطأ، ويتضح ذلك من خلال انخفاض الطلبات الجديدة، وانخفاض الطلبات المعلقة، وعملية تقليص المخزون المطولة.

مع بقاء معدل التضخم في منطقة اليورو أعلى من هدفه البالغ 2%، يواصل البنك المركزي الأوروبي الإبقاء على أسعار الفائدة على الودائع دون تغيير عند 2.0% للنصف الثاني من عام 2025، مما يدل على موقف حذر في إدارة السياسة النقدية.

المصدر: https://baotintuc.vn/thi-truong-tien-te/su-tro-lai-cua-dong-euro-20260128205039047.htm