 |
| يُسهم الاستثمار العام في زيادة فرص التنمية للشركات في قطاع البناء والمواد. في الصورة: مشروع استثماري لبناء مطار لونغ ثانه الدولي. |
يلعب الاستثمار العام دورا رئيسيا
وفي عام 2025، تم تحديد الاستثمار العام باعتباره أحد ركائز السياسة ويلعب دورا رئيسيا في الحفاظ على زخم النمو الاقتصادي ، وهو أحد أهم العوامل لتحقيق هدف نمو الناتج المحلي الإجمالي لهذا العام بنسبة 8٪.
بلغت خطة رأس مال الاستثمار العام لعام 2025 أعلى مستوياتها في السنوات الخمس الماضية، مع تسريع وتيرة صرف الأموال، إلى جانب سياسات الدعم. تُمثل هذه فرصةً قيّمةً للشركات في قطاعات البنية التحتية ومواد البناء والخدمات اللوجستية، وغيرها، مما يفتح آفاقًا واعدة للاستثمار في سوق الأسهم.
لا يزال الوضع الاقتصادي العالمي المتقلب مصدر قلق للمستثمرين. تشير الإحصاءات إلى أنه بحلول نهاية أبريل 2025، زادت صناديق الأسهم المفتوحة (19/32) حيازاتها النقدية، مما يعكس استمرار التوجه الدفاعي. أصبحت استراتيجيات الاستثمار الآن أكثر تركيزًا على العوامل الداخلية للشركات، بدلاً من اتباع العوامل غير المتوقعة للسياق العام. في هذه الحالة، يشجع الخبراء المستثمرين على إعطاء الأولوية للقطاعات الصناعية الأقل تأثرًا بالحرب التجارية، إلى جانب الدعم المقدم من السياسات الحكومية .
القرار 68-NQ/TW بشأن التنمية الاقتصادية الخاصة يفتح آفاقًا واسعة أمام الشركات والمؤسسات، مما يُسهم في تعزيز نمو سلسلة من الشركات المدرجة. إلى جانب ذلك، يُركز قطاع الاستثمار العام جهوده على إنجاز مشاريع رئيسية، بما في ذلك 3000 كيلومتر من الطرق السريعة، وطريق مدينة هو تشي منه الدائري الثالث، وطريق هانوي الدائري الرابع، و1000 كيلومتر من الطرق الساحلية، ومطار لونغ ثانه، ومحطة تان سون نهات T3، ومحطة نوي باي T2، وميناء ليان تشيو، وميناء كان جيو، وخط سكة حديد لاو كاي - هانوي - هاي فونغ، وخط 500 كيلو فولت الجديد... تُتيح هذه الفرصة للشركات المدرجة للاستفادة من موجة الاستثمار العام، إلى جانب سياسات الترويج الحكومية.
بناء البنية التحتية الرائدة
وتعتبر شركات إنشاء البنية التحتية هي المجموعة التي ستستفيد بشكل مباشر من موجة الاستثمار العام في عام 2025.
ستساعد العديد من المشاريع والأعمال المهمة المنجزة في عام 2025 الشركات على الاستفادة من القيمة المتزايدة لعقود البناء والتركيب وتسجيل التسليم تدريجيًا عند اكتمال المشروع. بعد افتتاح مبنى الركاب T3 بمطار تان سون نهات، تم بناء مبنى الركاب Noi Bai ومن المتوقع اكتماله في الربع الأخير من عام 2025، والمقاولون المدرجون المشاركون في بناء هذين العملين هم ACV و Vinaconex. كما أظهرت سلسلة من الشركات الأخرى مثل شركة هندسة الكهرباء للتبريد (REE) وشركة Coteccons Construction Corporation (CTD) وشركة Hoa Binh Construction Group Corporation (HBC) وشركة Deo Ca Transport Infrastructure Investment Corporation (HHV) وشركة FECON Joint Stock Company (FCN) ... إمكانات قوية لنمو الإيرادات في الفترة القادمة، عند المشاركة في مشاريع كبرى مثل مطار لونغ ثانه الدولي المرحلة الأولى، و12 مشروعًا مكونًا من المرحلة الثانية من الطريق السريع الشمالي الجنوبي، وطريق مدينة هوشي منه الدائري 3 ...
بالنسبة لشركة فيتنام للإنشاءات والاستيراد والتصدير المساهمة (Vinaconex)، وعلى الرغم من نتائج الأعمال السيئة في الربع الأول من عام 2025 عندما انخفضت الإيرادات الصافية والأرباح بعد الضريبة بنسبة 2٪ و 72٪ على التوالي مقارنة بالفترة نفسها من العام الماضي، فإن توقعات الإيرادات لعام 2025 لا تزال إيجابية من قطاع البناء والتركيب - القطاع الأساسي لشركة Vinaconex.
فازت شركة فيناكونكس باستمرار بعطاءات لمشاريع البنية التحتية الوطنية واسعة النطاق مثل بعض حزم مكونات المرحلة الثانية من الطريق السريع الشمالي الجنوبي، والمرحلة الأولى من مطار لونغ ثانه الدولي، ومطار نوي باي الدولي، والطريق الدائري الثالث لمدينة هوشي منه. وبفضل اتجاه تعزيز بناء البنية التحتية، من المقدر أن تفوز شركة فيناكونكس بعطاءات بقيمة تتراوح بين 10 آلاف و11 ألف مليار دونج كل عام، ومن المتوقع أن تستمر نتائج الأعمال في التحسن في السنوات القادمة.
يُظهر التحليل الذي أجراه خبراء من شركة Phu Hung Securities Company أن حجم المتأخرات المتبقية (متأخرات الطلبات) في عامي 2025 و2026 لشركة Vinaconex كبير نسبيًا، ويقدر أنه أعلى بنحو 1.8 مرة من متوسط الإيرادات في الفترة 2023-2024، أي ما يعادل حوالي 15500 مليار دونج، مع انخفاض الإيرادات الرئيسي في عام 2025.
من المتوقع أن يبلغ صافي الإيرادات لقطاع البناء والتركيب في شركة Vinaconex في عامي 2025 و2026 نحو 11.2 مليار دونج (بزيادة 21%) و11.7 مليار دونج (بزيادة 5%) على التوالي.
كما هو الحال مع شركة ديو كا المساهمة لاستثمار البنية التحتية للنقل (رمزها HHV)، تمتلك الشركة أيضًا عددًا كبيرًا من المشاريع المتراكمة. وأعلنت الشركة أنها ستواصل تنفيذ عقود البناء الموقعة في عام 2025، حيث ستساهم حزم مشروعي الطريق السريع كوانغ نجاي - هواي نون، ودونغ دانج - ترا لينه بمعظم الإيرادات. ومن المتوقع أن تبلغ إيرادات البناء من المشروعين في عام 2025 لشركة ديو كا 1,392.5 مليار دونج فيتنامي.
وتخطط شركة ديو كا الموحدة لعام 2025 لتحقيق إيرادات إجمالية بقيمة 3,584 مليار دونج وصافي ربح بعد الضريبة بقيمة 555.62 مليار دونج، بزيادة 8% و12% على التوالي عن العام السابق.
يُقدَّر حجم متأخرات شركة ديو كا للفترة 2025-2027 بنحو 3,800 مليار دونج، أي أعلى بثلاث مرات ونصف من متوسط الإيرادات للفترة 2023-2024. ومن المعروف أن ذروة أرباح شركة ديو كا من أعمال البناء والتركيب تقع غالبًا في الفترة 2025-2026.
كما فازت هذه المؤسسة بعطاءات لسلسلة من المشاريع الكبيرة مثل مطار لونغ ثانه الدولي المرحلة الأولى، وعدد من حزم مكونات المرحلة الثانية من الطريق السريع بين الشمال والجنوب، وطريق مدينة هوشي منه الدائري الثالث، والمرحلة الأولى من الطريق السريع بين خان هوا وبون ما ثوت.
قال السيد تو دينه هين فيين، الخبير في شركة فو هونغ للأوراق المالية، إنه من المتوقع أن تظل مجموعة الاستثمار العام الركيزة الرئيسية للنمو في عامي 2025 و2026. وفيما يتعلق بأسعار الأسهم في البورصة، وعند النظر في التطورات السابقة، تعتمد معظم الأسهم في هذه المجموعة الصناعية إلى حد كبير على التطورات في سياسات الاستثمار العام. وفيما يتعلق باتجاه تسريع صرف الاستثمار العام في عام 2025، ترى شركة فو هونغ للأوراق المالية أوجه تشابه مع فترة عام 2020، عندما سرّعت الدولة صرف الاستثمار العام في السنة الأخيرة من الخطة الخمسية متوسطة الأجل. وفي الوقت نفسه، من المتوقع أن يؤدي إزالة الاختناقات في أحكام قانون الاستثمار إلى خلق عامل نفسي إيجابي في هذا المجال، مما يساهم في إعادة تقييم أسهم الاستثمار العام في الفترة المقبلة.
نشر الدافع
ومن المتوقع أن يؤدي تعزيز صرف الاستثمارات العامة إلى خلق تأثير جانبي على العديد من الصناعات الأخرى مثل مواد البناء، والإنشاءات الكهربائية، والعقارات، والخدمات اللوجستية.
بالنسبة لمجموعة أعمال مواد البناء، بعد مرحلة تجهيز الموقع مباشرةً، أي عند دخول المشاريع مرحلة الإنشاء، يزداد استهلاك شركات مواد البناء. ووفقًا لإحصاءات وزارة البناء، تُشكل المواد الخام حوالي 70% من إجمالي تكلفة تنفيذ مشاريع الاستثمار العام، مثل الجسور والطرق وغيرها. وتشمل المواد ذات النسبة العالية: فولاذ البناء (25%)، والرمل، وأحجار البناء (20%)، والأسفلت (15%)...
وسوف يجلب هذا مزايا كبيرة للمؤسسات الرائدة في صناعة مواد البناء، بما في ذلك مجموعة Hoa Phat (HPG) التي تتمتع بأكبر حصة في سوق الصلب للبناء، أو مؤسسة الأسفلت Petrolimex Petrochemical Corporation (PLC)، ومؤسسات الأسمنت مثل شركة Vicem Ha Tien Cement Joint Stock Company (HT1)، والمؤسسات ذات نقاط القوة في محاجر الحجر مثل شركة Bien Hoa Construction and Construction Materials Production Joint Stock Company (VLB)...
في قطاعات صناعية أخرى، علق خبراء من شركة أجريبانك للأوراق المالية (أجريسيكو) بأنه من المتوقع أن تستفيد مجموعة إنشاءات البنية التحتية للطاقة بشكل مباشر من تركيز الحكومة على تعزيز البنية التحتية للطاقة، مما يساهم في ضمان أمن الطاقة، ويخلق زخمًا جديدًا للنمو الاقتصادي، وخاصةً جذب الاستثمار الأجنبي المباشر وتعزيز المكانة الوطنية، لا سيما مشروع خط 500 كيلو فولت رقم 3. في سياق تطوير البنية التحتية في فيتنام، ومع ندرة موارد الاستغلال، أصدرت الحكومة سياسات داعمة مثل المرسوم الذي يُفصّل عددًا من مواد قانون الكهرباء لعام 2024، وخطة الطاقة الثامنة المعدلة، وإعادة تشغيل مشروع محطة نينه ثوان للطاقة النووية، وتطوير مشاريع الطاقة المتجددة، ومشاريع توليد الطاقة من الغاز الطبيعي المسال، وطاقة الرياح البحرية، وغيرها.
من المتوقع أن يستفيد قطاع اللوجستيات بشكل غير مباشر من تشجيع الاستثمار العام وتحسين البنية التحتية. ستُسهّل الطرق السريعة المُنجزة الأنشطة اللوجستية، لتصبح حافزًا للنمو الاقتصادي وجاذبًا للاستثمار الأجنبي. ومن المتوقع أن تستفيد مجموعات الموانئ البحرية والمطارات مبكرًا بفضل التوقعات بترويج مشاريع كبرى مثل مطار لونغ ثانه الدولي، ومطار تان سون نهات، وتوسعة مطار نوي باي، وميناء لاش هوين، وميناء كاي ميب - ثي فاي، وميناء كان جيو الدولي للعبور. وبناءً على ذلك، ستستفيد مجموعة نقل البضائع والركاب بحرًا وجوًا من زيادة حجم الشحنات والقدرة التشغيلية.
ورغم الإمكانات الكبيرة، فإن الشركات ستواجه أيضًا العديد من التحديات مثل عدم الاستقرار الاقتصادي العالمي، والمشاكل القانونية وتسوية الأراضي، فضلاً عن التقلبات في أسعار المواد الخام.
ومع ذلك، لا شك أن هناك فرصًا ذهبية للشركات في موجة الاستثمار العام الحالية. وبفضل عزم الحكومة والإصلاحات المؤسسية الفعّالة، يُبشر عام 2025 بانطلاقة قوية للشركات المدرجة في البورصة، والمشاركة في مشاريع وطنية رئيسية.
المصدر: https://baodautu.vn/thi-truong-chung-khoan-loc-tim-co-hoi-trong-lan-song-dau-tu-cong-d297769.html
تعليق (0)