لا يمكن لسوق الذهب أن يعمل بكفاءة دون الشفافية.

بعد أكثر من عشر سنوات من صدور المرسوم 24/2012/ND-CP، شهد سوق الذهب الفيتنامي تغيرات جوهرية عديدة. ومع ذلك، ومع تقلبات أسعار الذهب العالمية واتساع الفجوة بين الأسعار المحلية والأجنبية، يبقى السؤال: كيف ندير الذهب بفعالية ونستثمر هذا المورد في التنمية الاقتصادية؟

من العصر الذهبي إلى الأزمات

قبل عام ٢٠١٢، كان مفهوم "ذهبنة الاقتصاد " شائعًا. كان الذهب حاضرًا في كل معاملة: شراء وبيع العقارات والسيارات والاقتراض... وبفضل آلية قانونية مرنة (المرسوم ١٧٤/١٩٩٩/ND-CP والقرار ٤٣٢/٢٠٠٠/QD-NHNN)، كان الذهب غير النقدي (سبائك الذهب والمجوهرات) يُتداول بحرية كسلعة، وأصبح في الوقت نفسه أداةً لتعبئة الأموال والإقراض في البنوك التجارية.

قامت مجموعة من البنوك بتطوير ائتمان الذهب، وحشدت الذهب المادي والحسابات، بل وشاركت في فتح قاعات تداول الذهب من الرسمية إلى غير الرسمية. وقد أدى ذلك إلى "تحويل" الذهب إلى نقد، مما جعله جزءًا من النظام النقدي والائتماني الوطني، إلى جانب الدونغ الفيتنامي والدولار الأمريكي.

انهار كل شيء تمامًا بعد الأزمة المالية العالمية عام ٢٠٠٧. تسببت تقلبات أسعار الذهب وأسعار الصرف في مواجهة العديد من البنوك لنقص في السيولة، واضطرت إلى إعادة شراء الذهب بأسعار مرتفعة لسداد مودعيها. في عام ٢٠٠٧، بلغ سعر ذهب SJC حوالي ١٢.٥ مليون دونج/تايل؛ وبحلول عام ٢٠١١، وصل إلى ٤٢.٦ مليون دونج/تايل، بزيادة قدرها حوالي ٣.٥ أضعاف. أدى هذا إلى وقوع خمسة بنوك على الأقل في أزمة، وفوضى في سوق الذهب، وخروج أسعار صرف العملات الأجنبية عن السيطرة.

بالإضافة إلى ذلك، وبسبب تفاوت أسعار الذهب المحلية والأجنبية، أصبح تهريب الذهب الخام شائعًا، مما يُسبب اختلالًا في العرض والطلب على العملات الأجنبية. وقد اضطر بنك الدولة الفيتنامي (SBV) إلى التدخل عدة مرات، ببيع العملات الأجنبية لتثبيت سعر الصرف.

المرسوم رقم 24 هو إنجاز إداري

في مواجهة هذه الفوضى، أصدرت الحكومة في 3 أبريل/نيسان 2012 المرسوم رقم 24/2012/ND-CP بشأن إدارة أنشطة تجارة الذهب. شكّل هذا المرسوم نقطة تحول رئيسية: أصبحت الدولة الجهة الوحيدة المسموح لها باستيراد وتصدير الذهب الخام، وتم تأميم علامة سبائك الذهب SJC التجارية، واضطرت مؤسسات تجارة سبائك الذهب إلى الحصول على ترخيص، كما مُنعت تمامًا عمليات الائتمان بالذهب في البنوك.

وتتضمن الأهداف الرئيسية ما يلي: حل مشكلة نقص السيولة الذهبية في البنوك؛ والقضاء على "الذهبية" في نظام الائتمان؛ واستقرار سوق الذهب وأسعار الصرف الأجنبي.

منذ عام ٢٠١٣، يُجري بنك الدولة مزادًا لسبائك الذهب لتزويد البنوك المُصفاة. وبحلول ٣٠ يونيو ٢٠١٣، تمت معالجة جميع الذهب المُخزّن سابقًا، وانتهى رسميًا اعتماد الذهب.

النتائج واضحة: سوق الذهب مستقر، ولم يعد يشهد تقلبات مضاربية شديدة؛ كما يستقر سعر صرف الدولار الأمريكي مقابل دونج تدريجيا، مما يساعد في السيطرة على التضخم واستقرار الاقتصاد الكلي.

وعلاوة على ذلك، فإن الارتباط بين أسعار الذهب وأسعار الصرف الأجنبي تراجع تدريجيا أيضا، مما يدل على التأثير الإيجابي للسياسة.

منذ عام ٢٠٢٠، وبعد جائحة كوفيد-١٩، يشهد الاقتصاد العالمي حالة من الاضطراب، حيث تسببت الصراعات الجيوسياسية والمنافسة الاستراتيجية في تسجيل أسعار الذهب العالمية أرقامًا قياسية باستمرار. في فيتنام، ورغم الإجراءات الإدارية، لا يزال سعر سبائك ذهب SJC يتذبذب بشدة، وغالبًا ما يكون أعلى من سعر الذهب العالمي بما يتراوح بين ٣ و٥ ملايين دونج/تايل، بل يتجاوز ١٤ مليون دونج/تايل ​​في بعض الأحيان.

وقد طرحت أسعار الذهب المحلية المرتفعة بشكل غير عادي ثلاثة تحديات رئيسية: ففارق السعر يخلق ظروفاً للمضاربة والتخزين وتهريب الذهب؛ ويسبب انعدام الأمن النفسي، ويزيد من تراكم الأصول "الميتة" التي لم يتم وضعها في دورة الإنتاج؛ ويضع ضغوطاً على أسعار الصرف واحتياطيات النقد الأجنبي في سياق اقتصاد لا يزال يعتمد على الواردات.

في الوقت نفسه، تقول آراء كثيرة إن المرسوم 24 "أتم مهمته التاريخية" ويجب تعديله لكي يتناسب بشكل أفضل مع الظروف الحالية، وخاصة فيما يتعلق باستيراد الذهب والقدرة على إعادة إنشاء أرضية قانونية وشفافة لتداول الذهب.

من القضايا الجوهرية المطروحة حاليًا كيفية حشد موارد الذهب غير المصرفية لخدمة التنمية الاقتصادية. تشير التقديرات إلى أن الشعب الفيتنامي يمتلك حوالي 500 طن من الذهب، أي ما يعادل مئات الآلاف من مليارات الدونغ الفيتنامي. هذا مورد ضخم، ولكنه حاليًا شبه "مجمد".

قال نائب المدير العام السابق لأحد البنوك التجارية الحكومية إنه مع استمرار انخفاض احتياطيات النقد الأجنبي وتزايد ضغط الاستيراد، تحتاج فيتنام إلى حلٍّ لتنشيط مخزون الذهب لدى الشعب. إلا أن الشرط الأساسي هو الشفافية في القوانين والتكنولوجيا ونظام المراقبة.

وأمام التقلبات في أسعار الذهب العالمية والفجوة المتزايدة بين الأسعار المحلية والعالمية، فإن السؤال هو: كيف يمكن إدارة الذهب بشكل فعال واستغلال هذا المورد لخدمة التنمية الاقتصادية؟

أحد الحلول الممكنة هو السماح بإنشاء سوق لتداول الذهب المادي تحت سيطرة الدولة، لضمان الدعاية والشفافية ومكافحة المضاربة والتحكم في التدفق النقدي. إذا أُدرجت معاملات الذهب في النظام المالي الرسمي (على غرار نموذج بعض الدول مثل سنغافورة وتايلاند...)، فيمكن أن يُسهم ذلك في زيادة إيرادات الميزانية، وفي الوقت نفسه يُساعد في التحكم في كمية الذهب المتداولة.

وبالإضافة إلى ذلك، من الضروري مراجعة سياسات الضرائب والرسوم واللوائح المتعلقة بملكية الذهب وتداوله لإنشاء ممر قانوني أكثر جاذبية للأفراد والشركات للمشاركة رسميا في سوق الذهب.

حاليًا، هناك ثلاث وجهات نظر رئيسية حول إدارة سوق الذهب: الحفاظ على الوضع الراهن ومواصلة تشديد الإدارة. يرى هذا الرأي أن سوق الذهب مستقر نسبيًا، ولا يحتاج إلى تغييرات كبيرة، بل يحتاج فقط إلى تعزيز الرقابة للحد من المضاربة والاكتناز.

وجهة نظر أخرى هي تخفيف القيود، والسماح باستيراد الذهب مجددًا، وفتح صالات تداوله. تقترح هذه المجموعة أنه بدلًا من ترك أسعار الذهب المحلية والعالمية تختلف بشكل كبير، ينبغي السماح باستيراد الذهب وفقًا للطلب لتحقيق التوازن بين العرض والطلب واستقرار الأسعار.

وأخيرًا، إصلاح شامل نحو اقتصاد السوق المُتحكم به، كما فعلت العديد من الدول المتقدمة. وهذا يعني الانفتاح وإنشاء أدوات تنظيم سوق شفافة، وتحديث نظام المراقبة، وإدارة معاملات الذهب كما هو الحال في أسواق الأسهم أو الصرف الأجنبي.

وفي وجهات النظر الثلاثة، فإن النقطة المشتركة هي التأكيد على دور شفافية المعلومات، وتحديث نظام المراقبة، والتحرك نحو سوق الذهب التي تعمل بشكل علني وفعال ومقاومة للتلاعب.

لا يمكن لسوق الذهب الفيتنامي أن يعمل بكفاءة دون شفافية في احتياطيات الذهب، وحجمه لدى السكان، وآليات الاستيراد، وقوائم الأسعار، وتوزيعه. في سياق تعزيز فيتنام للتحول الرقمي، يُعدّ بناء نظام وطني لإدارة بيانات الذهب، إلى جانب منصة تداول رقمية، خطوةً ضروريةً لنقل الذهب من المطبخ إلى السوق.

لا يزال المرسوم رقم 24 محتفظًا بقيمته التاريخية، ولكن من الواضح أن الوقت قد حان لتعديله بما يتناسب مع الواقع الجديد. فسوق الذهب الشفاف والفعال لا يُسهم في استقرار الاقتصاد الكلي فحسب، بل يُمثل أيضًا خطوةً نحو إطلاق موارد الذهب لتحقيق النمو، بما يتماشى مع أهداف الاقتصاد الرقمي والسوق المالية الحديثة والمتكاملة.

المصدر: https://baodaknong.vn/thi-truong-vang-van-hanh-hieu-qua-khong-the-thieu-minh-bach-255046.html