واصلت أسعار الذهب العالمية انخفاضها صباح اليوم. وفي عدة مناسبات، انخفض سعر الذهب إلى ما دون 5000 دولار للأونصة. وفي تمام الساعة 8:40 صباحاً من يوم 16 مارس (بتوقيت فيتنام)، انخفض السعر إلى 4998 دولاراً للأونصة.
في غضون أيام قليلة فقط، شهدت الأسواق المالية العالمية مفارقة أذهلت العديد من المستثمرين: فقد غرق الشرق الأوسط في الصراع، ومع ذلك انخفض سعر الذهب - الذي يعتبر "الملاذ الأخير" - بشكل حاد.
في اليوم نفسه الذي انتشر فيه خبر تفشي الوباء، بلغ سعر الذهب الفوري في السوق الدولية ذروة تاريخية بلغت حوالي 5200 دولار للأونصة. وسارع صغار المستثمرين إلى الشراء، مدفوعين بالاعتقاد السائد: "في أوقات الفوضى، اشترِ الذهب".
لكن بعد بضع جلسات تداول فقط، انخفض سعر الذهب بشكل غير متوقع، متراجعاً إلى حوالي 5100 دولار ثم إلى حوالي 5000 دولار للأونصة. لم يقتصر الأمر على تقليص مكاسبه الكبيرة التي حققها قبل تصاعد النزاع، بل عاد سعر الذهب لاحقاً إلى مستويات مماثلة لتلك التي كانت عليه قبل النزاع.
"شراء الذهب في أوقات الفوضى": سوء فهم منذ البداية.
بحسب العديد من الخبراء الماليين الدوليين، فإن أكبر خطأ يرتكبه معظم المستثمرين هو سوء فهم طبيعة الذهب باعتباره "ملاذاً آمناً".
في الواقع، الذهب ليس أداة للتحوط ضد الحرب، بل هو في المقام الأول أصل يحمي القيمة في المواقف المتطرفة مثل انهيار النظام النقدي، والتضخم المفرط الذي يتسبب في انخفاض قيمة العملة، والتخلف عن السداد الوطني، أو أزمة العملة.
لقد حدثت هذه السيناريوهات من قبل في التاريخ، مثل أوروبا خلال الحرب العالمية الثانية أو أزمات التضخم المفرط في فنزويلا أو زيمبابوي.
في السياق الحالي، فإن معظم الصراعات الإقليمية ليست قوية بما يكفي لزعزعة النظام النقدي العالمي، وبالتالي ليس بالضرورة أن يرتفع سعر الذهب.
في الواقع، يتحدد سعر الذهب الحالي بشكل أساسي بسعر الفائدة الحقيقي في الولايات المتحدة، وهو العائد على سندات الحكومة الأمريكية مطروحًا منه توقعات التضخم. بعبارة أخرى، عندما يكون العائد الحقيقي مرتفعًا، فإن امتلاك الذهب يقلل من فرص ربح الفائدة من السندات، مما يؤدي إلى انخفاض سعر الذهب؛ وعلى العكس، فإن انخفاض العائد الحقيقي يدعم ارتفاع سعر الذهب.
على مدى أكثر من 50 عامًا، قدرت العديد من الدراسات المالية أن العلاقة العكسية بين سعر الذهب وأسعار الفائدة الحقيقية في الولايات المتحدة كانت دائمًا قوية جدًا، مع وجود ارتباط يزيد عن 90٪.
النمط المتكرر: "عندما تظهر الأخبار، قم بالبيع"
كما ساهمت قاعدة مألوفة في السوق المالية في انخفاض أسعار الذهب: فالمستثمرون غالباً ما يشترون عندما تظهر الشائعات أو التوقعات، لكنهم يبيعون بمجرد حدوث الحدث بالفعل.
عندما يخشى السوق اندلاع صراع، غالباً ما تتدفق الأموال المضاربة إلى الذهب أولاً. ولكن عندما تقع الحرب بالفعل، يقلّ عدم اليقين، فتقوم العديد من صناديق الاستثمار بجني الأرباح، مما يؤدي إلى انعكاس السعر.
لقد أظهر تاريخ سوق الذهب مراراً وتكراراً سيناريو مماثلاً. فخلال حرب الخليج عام 1990، ارتفعت أسعار الذهب قبل اندلاع الأعمال العدائية، لكنها انخفضت بعد ذلك بأكثر من 16% بمجرد بدء الحرب فعلياً.
شهدت حرب العراق عام 2003 أيضاً ذروة أسعار الذهب في اليوم الأول من العملية العسكرية ، ثم انخفضت بشكل حاد في الشهر التالي.
خلال الحرب الروسية الأوكرانية عام 2022، بلغ سعر الذهب مستوى قياسياً بلغ قرابة 2070 دولاراً للأونصة عند اندلاع الأعمال العدائية، لكنه سرعان ما تراجع وانخفض. ويبدو أن أحداث عام 2026 تُكرر هذا النمط المألوف: فقد بلغت أسعار الذهب ذروتها بالتزامن مع اندلاع الحرب، ثم انخفضت بسرعة.
الدولار الأمريكي هو "الملاذ الآمن الأول".
حقيقة لا يلاحظها الكثيرون: في النظام المالي العالمي، يعتبر الدولار الأمريكي وسندات الخزانة الأمريكية أكبر أصول الملاذ الآمن، وليس الذهب.
كلما حدثت أزمة أو نزاع، يميل رأس المال الدولي إلى التدفق عائدًا إلى الولايات المتحدة لأنها لا تزال أكبر اقتصاد ولديها أعمق نظام مالي.
ونتيجة لذلك، ارتفع مؤشر الدولار الأمريكي بشكل حاد، كما ارتفعت عوائد السندات الأمريكية، ولأن سعر الذهب يتم تسعيره بالدولار الأمريكي، فإن سعر الذهب عادة ما يكون تحت ضغط هبوطي عندما يرتفع الدولار الأمريكي.
وقد تجلى ذلك بوضوح خلال أزمة الشرق الأوسط الحالية. فقد ارتفع الدولار الأمريكي بشكل ملحوظ، بينما زاد عائد سندات الخزانة الأمريكية لأجل عشر سنوات إلى حوالي 4.5%، مما رفع تكلفة الفرصة البديلة لحيازة الذهب بشكل كبير. وعندما يعاني السوق من نقص السيولة، يُباع الذهب أيضاً.
ومن العوامل الأخرى التي غالباً ما يتم تجاهلها أزمات السيولة. فعندما تشهد الأسواق المالية تقلبات كبيرة، تضطر العديد من صناديق الاستثمار إلى بيع الأصول لتجديد الهامش أو تغطية الخسائر في أسواق أخرى.
في هذه الحالة، وبسبب سيولته العالية، غالباً ما يتم بيع الذهب أولاً لتحويله بسرعة إلى نقد.
تجلّى هذا السيناريو بوضوح في مارس 2020، عندما تسببت جائحة كوفيد-19 في انهيار الأسواق العالمية. فعلى الرغم من اعتبار الذهب ملاذاً آمناً، إلا أنه انخفض بشكل حاد في فترة وجيزة نتيجة اضطرار الصناديق الاستثمارية إلى بيعه.
إن سياسة الاحتياطي الفيدرالي حاسمة.
في نهاية المطاف، فإن العامل الأكثر أهمية الذي يؤثر على أسعار الذهب ليس الحرب، بل السياسة النقدية للاحتياطي الفيدرالي الأمريكي (الفيدرالي).
تسبب الصراع في الشرق الأوسط في ارتفاع أسعار النفط بشكل حاد، مما أثار مخاوف من عودة التضخم. وقد دفع هذا السوق إلى خفض توقعاتها بأن يقوم الاحتياطي الفيدرالي بخفض أسعار الفائدة في أي وقت قريب.
عندما تنخفض احتمالية خفض أسعار الفائدة، ترتفع عوائد السندات، مما يؤدي إلى زيادة في أسعار الفائدة الحقيقية، الأمر الذي يضع ضغطاً مباشراً على أسعار الذهب.
بمعنى آخر، كانت الحرب مجرد عامل مساعد. أما السياسة النقدية فكانت القوة الدافعة الحقيقية وراء سوق الذهب.
بحسب بايدو
المصدر: https://vietnamnet.vn/vang-the-gioi-tuot-doc-nhieu-nguoi-dang-hieu-sai-cau-loan-the-mua-vang-2497540.html
![[صورة] وفد يحضر المؤتمر الرابع عشر لاتحاد عمال فيتنام يزور ضريح الرئيس هو تشي منه.](https://vphoto.vietnam.vn/thumb/1200x675/vietnam/resource/IMAGE/2026/06/03/1780451842301_ndo_br_img-3824-jpg.webp)
تعليق (0)