মুদ্রানীতি: মুদ্রাস্ফীতি নিয়ন্ত্রণে রাখা, প্রবৃদ্ধিকে সমর্থন করা

বছরের প্রথম ৬ মাসে ৭.৫% প্রবৃদ্ধির হারের সাথে, ২০২৫ সালের পুরো বছরের জন্য ৮% লক্ষ্যমাত্রা অর্জন করতে হলে, ভিয়েতনামের অর্থনীতিকে পরবর্তী ২ প্রান্তিকে কমপক্ষে ৮.৩% প্রবৃদ্ধি অর্জন করতে হবে। বর্তমান প্রেক্ষাপটে এটি একটি চ্যালেঞ্জিং লক্ষ্য, এবং একই সাথে ব্যাংকিং ব্যবস্থার উপর প্রচুর চাহিদা তৈরি করে।

হাই ফং বন্দরে পণ্য লোড এবং আনলোড করা হচ্ছে।

সুদের হার কি একটু বাড়বে?

২০২৫ সালের জুলাইয়ের শেষের দিকে এশিয়ান ডেভেলপমেন্ট ব্যাংক (ADB) কর্তৃক প্রকাশিত এশিয়ান ডেভেলপমেন্ট আউটলুক (ADO) বলেছে যে ভিয়েতনামের অর্থনীতি ২০২৫ এবং ২০২৬ সালে স্থিতিশীল থাকবে, যদিও শুল্কের চাপের কারণে স্বল্পমেয়াদে প্রবৃদ্ধি ধীর হতে পারে। উল্লেখযোগ্যভাবে, ADB পূর্বাভাস দিয়েছে যে মুদ্রাস্ফীতি ২০২৫ সালে ৩.৯% এবং ২০২৬ সালে ৩.৮% এ নেমে আসবে।

স্ট্যান্ডার্ড চার্টার্ড ব্যাংকও ২০২৫ সালের মুদ্রাস্ফীতির পূর্বাভাস ৩.৫% এ কমিয়ে এনেছে (আগের ৩.৮% থেকে)। সাম্প্রতিক মাসগুলিতে মুদ্রাস্ফীতি হ্রাস পেয়েছে, জুন পর্যন্ত টানা ১১ তম মাস ধরে প্রধান মুদ্রাস্ফীতি ৪.০% এর নিচে রয়েছে। এই প্রবণতা আরও আর্থিক সহজীকরণের সুযোগ সীমিত করতে পারে এবং নীতিনির্ধারকদের আরও নিরপেক্ষ অবস্থান বজায় রাখতে উৎসাহিত করতে পারে।

"চাহিদা-চালিত কারণগুলি নিকট ভবিষ্যতে মুদ্রাস্ফীতির চাপ বাড়িয়ে তুলতে পারে। ক্রমবর্ধমান মুদ্রাস্ফীতির সাথে ভিএনডির ক্রমাগত দুর্বলতার সাথে সুদের হার কমানো কঠিন হতে পারে। অতএব, আমরা আশা করি যে ২০২৫ সালের বাকি সময় পুনঃঅর্থায়ন হার অপরিবর্তিত থাকবে," স্ট্যান্ডার্ড চার্টার্ড ব্যাংক ভিয়েতনামের কর্পোরেট এবং বিনিয়োগ ব্যাংকিংয়ের প্রধান এবং প্রধান নগুয়েন থুই হান বলেন।

এমবি সিকিউরিটিজ (এমবিএস) এর গবেষণা পরিচালক ট্রান থি খান হিয়েন মন্তব্য করেছেন যে যদিও ২০২৫ সালের তৃতীয় প্রান্তিকে সুদের হার আরও কমানোর সুযোগ রয়েছে, তবুও ২০২৫ সালের চতুর্থ প্রান্তিকে, আমানতের সুদের হার কিছুটা বাড়তে পারে কারণ বছরের শেষের দিকে ঋণ বৃদ্ধি তীব্রভাবে বৃদ্ধি পেতে থাকে।

একই মতামত প্রকাশ করে, কেবি সিকিউরিটিজ কোম্পানি (কেবিএসভি) এর একজন প্রতিনিধি বলেছেন যে শক্তিশালী ঋণ বৃদ্ধি ব্যাংকগুলির জন্য তারল্যের উপর চাপ সৃষ্টি করছে। যদিও রাষ্ট্রায়ত্ত ব্যাংকগুলিতে ট্রেজারি আমানতের বৃদ্ধি ব্যাংকের তারল্যকে সমর্থন করে, তবুও কোনও এক সময়ে তারল্যের তীব্রতা দেখা দিতে পারে, বিশেষ করে বছরের শেষে ঋণ বৃদ্ধির সময়কালে। "এটি বাদ দেওয়া যায় না যে ২০২৫ সালের চতুর্থ ত্রৈমাসিক থেকে গতিশীলকরণের সুদের হার আবার কিছুটা বাড়তে পারে," একজন কেবিএসভি বিশেষজ্ঞ বলেছেন।

ভিয়েতনাম জয়েন্ট স্টক কমার্শিয়াল ব্যাংক ফর ইনভেস্টমেন্ট অ্যান্ড ডেভেলপমেন্টে গ্রাহকরা লেনদেন করেন। ছবি: নগুয়েন কোয়াং

বিনিময় হারের চাপকে প্রভাবিত করে এমন দুটি প্রধান কারণ

একজন BIDV নেতা মন্তব্য করেছেন যে, ২০২৫ সালের তৃতীয় প্রান্তিকে প্রবেশ করার পর, বিনিময় হারের গতিবিধিকে প্রভাবিত করার প্রধান কারণ এখনও মার্কিন ফেডারেল রিজার্ভ (FED) এর সুদের হার নীতির মিশ্র এবং বিরোধপূর্ণ প্রভাব সহ শুল্ক সমস্যা থাকবে।

ব্রাজিল, থাইল্যান্ড, ইন্দোনেশিয়া, মালয়েশিয়া ইত্যাদির তুলনায় কম করের হার ঘোষণা করার ক্ষেত্রে ভিয়েতনামের সাময়িক সুবিধা স্বল্পমেয়াদে ইতিবাচক বাজার মনোভাবকে সমর্থন করবে। শেয়ার বাজারে বিদেশী বিনিয়োগকারীদের নিট বিক্রির পরিমাণও ধীর হওয়ার আশা করা হচ্ছে। জুলাইয়ের শুরু থেকে, বিদেশী বিনিয়োগকারীরা প্রায় ৪০০ মিলিয়ন মার্কিন ডলারের নিট কিনেছেন।

এছাড়াও, বিদেশী প্রত্যক্ষ বিনিয়োগ মূলধন বিতরণ, বাণিজ্য ভারসাম্য... এর মতো মৌলিক উপাদানগুলি ইতিবাচক থাকবে বলে আশা করা হচ্ছে কারণ তৃতীয় ত্রৈমাসিক সাধারণত চক্রাকার বাণিজ্য উদ্বৃত্তের শীর্ষে থাকে, যদিও দ্বিতীয় ত্রৈমাসিক থেকে রপ্তানি কার্যক্রম বৃদ্ধি পাওয়ার কারণে পূর্ববর্তী বছরের তুলনায় এই স্তর হ্রাস পেতে পারে। এছাড়াও, সুদের হারের পার্থক্য দ্বিতীয় ত্রৈমাসিকের তুলনায় আরও স্থিতিশীল হবে বলে আশা করা হচ্ছে, যা বিনিময় হারের বৃদ্ধি সীমিত করতে পারে এমন একটি কারণ।

বিশেষ করে, জুনের শেষের দিকে এবং জুলাইয়ের প্রথম দিকে, স্টেট ব্যাংক অতিরিক্ত ভিএনডি তরলতা কমাতে ট্রেজারি বিল প্রত্যাহার করে এবং রাষ্ট্রীয় ট্রেজারির আমানত চ্যানেলের সাথে সমন্বয় করে অর্থ সরবরাহ নিয়ন্ত্রণের জন্য আরও সতর্ক পদক্ষেপ নিয়েছে, বিনিময় হারের উপর চাপ সীমিত করার জন্য সুদের হারের পার্থক্যকে আরও যুক্তিসঙ্গত পরিসরে নিয়ে এসেছে।

“তবে, অন্যদিকে, ট্রানজিট পণ্যের ঝুঁকি (৪০% কর সাপেক্ষে) এবং অন্যান্য দেশের প্রকৃত আলোচনার ক্ষমতা এখনও অজানা, যার জন্য সতর্ক থাকা প্রয়োজন। এছাড়াও, সেপ্টেম্বরের শেষের দিকের বৈঠক পর্যন্ত FED-এর সুদের হার কমপক্ষে ৪.২৫-৪.৫%/বছর ধরে রাখার আশা করা হচ্ছে, যার ফলে বৈদেশিক মুদ্রা ধরে রাখার এবং বিদেশী ঋণ পরিশোধের চাহিদা বেশি থাকবে। তাই দ্বিতীয় ত্রৈমাসিকের তুলনায় বৈদেশিক মুদ্রার সরবরাহ এবং চাহিদা উন্নত হতে পারে তবে এখনও কম থাকবে (মূল পরিস্থিতিতে প্রায় ০.৫ বিলিয়ন মার্কিন ডলারের আনুমানিক ঘাটতি)। তৃতীয় ত্রৈমাসিকে বিনিময় হার বৃদ্ধিও ধীর হওয়ার সম্ভাবনা রয়েছে। তবে, প্রকৃত শুল্ক প্রত্যাশার চেয়ে বেশি নেতিবাচক হলে বিক্রয়মূল্যের সীমার উপরে ঝুঁকি বৃদ্ধির চাপ বেশি হতে পারে,” BIDV নেতা বলেন।

মুদ্রানীতি বিভাগের (স্টেট ব্যাংক) পরিচালক ফাম চি কোয়াং বলেন, যদিও অর্থনীতি পুনরুদ্ধারের লক্ষণ দেখিয়েছে, সাধারণ পরিসংখ্যান অফিসের তথ্য থেকে দেখা যাচ্ছে যে বাজার থেকে ব্যবসা প্রত্যাহারের সংখ্যা এখনও অনেক বেশি। যদিও নতুন প্রতিষ্ঠিত ব্যবসার সংখ্যা বৃদ্ধি পেয়েছে, তবুও এটি বন্ধ হয়ে যাওয়া ব্যবসার সংখ্যার সমান নয়। এটি দেখায় যে অভ্যন্তরীণ পুনরুদ্ধার এখনও দুর্বল এবং বছরের দ্বিতীয়ার্ধে জিডিপি প্রবৃদ্ধি এখনও অস্থিতিশীল। এটি মুদ্রানীতি, সুদের হার এবং বিনিময় হারের ব্যবস্থাপনাকে প্রভাবিত করবে। অতএব, ব্যবসা এবং জনগণের বৈধ বৈদেশিক মুদ্রার চাহিদা সম্পূর্ণরূপে পূরণ করা নিশ্চিত করার জন্য স্টেট ব্যাংকের কাছে উপযুক্ত সমাধান থাকবে।

সূত্র: https://hanoimoi.vn/chinh-sach-tien-te-neo-giu-lam-phat-ho-tro-tang-truong-710704.html