ভিয়েতনামের শেয়ার বাজারের উন্নয়ন এবং FED-এর প্রভাব থেকে দুর্দান্ত সুযোগ

শেয়ার বাজারের উন্নয়নের প্রত্যাশা এবং মার্কিন ফেডারেল রিজার্ভের (FED) সুদের হার কমানোর রোডম্যাপ নতুন মূলধন প্রবাহ আকর্ষণের দরজা খুলে দিচ্ছে, বিদেশী বিনিয়োগকারীদের কাছ থেকে নিট বিক্রয় চাপ কমাচ্ছে এবং তারল্যের জন্য আরও "বেধ" তৈরি করছে। ১৮ সেপ্টেম্বর Nguoi Lao Dong Newspaper দ্বারা আয়োজিত "স্টক আপগ্রেডিং: নতুন পদক্ষেপ, দুর্দান্ত সুযোগ" টক শোতে এটিই প্রধান বার্তা, এই প্রেক্ষাপটে যে FED সুদের হার ০.২৫ শতাংশ পয়েন্ট কমিয়েছে এবং দেশীয় বাজার একাধিক গুরুত্বপূর্ণ নীতিমালার মুখোমুখি হচ্ছে।

স্টক ইতিবাচক রয়ে গেছে

১৮ সেপ্টেম্বর ট্রেডিং সেশনে, ভিএন-সূচক ওঠানামা করে এবং সামান্য কমে ১,৬৬৫ পয়েন্টে দাঁড়িয়েছে, যা সেপ্টেম্বরের শুরুতে ১,৭০০ পয়েন্টের সর্বোচ্চ স্তর থেকে সংশোধনের পর সতর্ক মনোভাব প্রতিফলিত করে।

তবে, বেশিরভাগ বিশেষজ্ঞ এবং সিকিউরিটিজ কোম্পানিগুলি এখনও ইতিবাচক দৃষ্টিভঙ্গি বজায় রেখেছে কারণ FED সুদের হার হ্রাসের চক্রে প্রবেশ করছে। 0.25% হ্রাসের পাশাপাশি, বিশ্লেষকরা এখন থেকে বছরের শেষ পর্যন্ত FED দ্বারা আরও দুটি সুদের হার হ্রাসের উপর বাজি ধরছেন। নিম্নগামী সুদের হারের ঢাল প্রায়শই মূলধনের ব্যয়কে সস্তা করে তোলে, মূল্যায়ন উন্নত করে এবং নগদ প্রবাহকে ঝুঁকিগুলি আরও ভালভাবে গ্রহণ করতে সহায়তা করে। সেই প্রেক্ষাপটে, VN-সূচক প্রায় 1,660 - 1,670 পয়েন্টে ফিরে আসা একটি প্রয়োজনীয় "গতির লাভ" হিসাবে বিবেচিত হয়।

হ্যানয় থেকে অনলাইনে কথা বলতে গিয়ে, অর্থনৈতিক বিশেষজ্ঞ ডঃ নগুয়েন ট্রাই হিউ জোর দিয়ে বলেছেন যে FED-এর সংকেতের একটি অনুকূল দ্বিমুখী প্রভাব রয়েছে। তার মতে, এই সমন্বয় এবং আরও হ্রাসের প্রত্যাশার সাথে, মার্কিন বেস সুদের হার 4% - 4.25% এ নেমে আসতে পারে।

"এই উন্নয়নের ফলে, ভিয়েতনামে মার্কিন সুদের হার ভিয়েতনাম ডংয়ের সুদের হারের চেয়ে কম হবে, যার ফলে শেয়ার বাজারে বিদেশী নিট বিক্রয় হ্রাস পাবে," মিঃ হিউ বলেন। তিনি উল্লেখ করেছেন যে USD সূচক (DXY) 96 - 97 পয়েন্টে নেমে এসেছে, যা USD/VND বিনিময় হারের উপর চাপ কমাতে সাহায্য করেছে। বিদেশী মূলধনের ফেরত বিবেচনা করার জন্য একটি স্থিতিশীল বিনিময় হার একটি পূর্বশর্ত, অন্যদিকে দেশীয় বিনিয়োগকারীরা মাঝারি এবং দীর্ঘমেয়াদী বিতরণ পরিকল্পনা নিয়ে আত্মবিশ্বাসী।

মেব্যাংক সিকিউরিটিজ কোম্পানির ইনভেস্টমেন্ট কনসাল্টিং ডিরেক্টর মিঃ ফান ডুং খান বলেন যে FED-এর সুদের হার কমানোর আংশিক প্রতিফলন দামের উপর পড়েছে, তাই ১৮ সেপ্টেম্বর VN-সূচক খুব বেশি ওঠানামা করেনি। "ইতিবাচক দৃষ্টিভঙ্গি মাঝারি এবং দীর্ঘমেয়াদে আরও বেশি প্রতিক্রিয়া দেখাবে" - তিনি মন্তব্য করেন, একই সাথে বলেন যে বিনিয়োগকারীদের তৃতীয় ত্রৈমাসিকের রিপোর্টিং মরসুম এবং ব্যবসার "স্বাস্থ্য" পরিমাপ করার জন্য ২০২৫ সালের পরিকল্পনার দিকে গভীর মনোযোগ দিতে হবে।

মিঃ খানের মতে, মার্কিন বাজার কাঠামোর বিপরীতে - যেখানে প্রযুক্তির অবদান বিশাল, ভিয়েতনামের শেয়ার বাজার মূলত অর্থ - ব্যাংকিং, সিকিউরিটিজ এবং রিয়েল এস্টেট গোষ্ঠীগুলির দ্বারা পরিচালিত হয়। যদি পুনরুদ্ধারের ধারা বজায় থাকে, তাহলে এই "মেরুদণ্ড" গোষ্ঠীগুলি চালিকা শক্তির ভূমিকা পালন করতে থাকবে।

ইউয়ান্টা ভিয়েতনাম সিকিউরিটিজ কোম্পানির খুচরা ক্লায়েন্ট বিশ্লেষণের পরিচালক মিঃ নগুয়েন দ্য মিন যোগ করেছেন যে সুদের হার এবং বাজারের আপগ্রেড ছাড়াও, বর্তমান ট্রেডিং সপ্তাহটি ডেরিভেটিভস পরিপক্কতার প্রযুক্তিগত কারণ এবং ইটিএফ তহবিলের কাঠামোগত উন্নয়নের দ্বারাও প্রভাবিত হচ্ছে।

"দীর্ঘমেয়াদী গল্প হল যখন মার্কিন সুদের হার হ্রাস পাবে, তখন ব্যবসার মূলধন ব্যয় হ্রাস পাবে, যার ফলে ভিয়েতনামের শেয়ার বাজারের P/E মূল্যায়ন উন্নত হবে, যা এটিকে এখনকার চেয়ে আরও আকর্ষণীয় করে তুলবে," মিঃ মিন মূল্যায়ন করেছেন। শুল্ক নীতির প্রভাবের কারণে, রপ্তানি গোষ্ঠীটি প্রত্যাশা অনুযায়ী সমৃদ্ধ নাও হতে পারে। বিপরীতে, তৃতীয় প্রান্তিকে খুচরা, বিদ্যুৎ - জলবিদ্যুৎ, অর্থ - ব্যাংকিং এবং সিকিউরিটিজ গোষ্ঠীগুলি আরও ইতিবাচক ভিত্তিতে রয়েছে।

রিয়েল এস্টেট গ্রুপে, বিশেষজ্ঞরা পার্থক্যের প্রবণতার বিষয়ে একমত। অনেক ব্যবসার তৃতীয় প্রান্তিকের মুনাফা এখনও প্রকাশিত হয়নি, তবে আইনি প্রক্রিয়া ধীরে ধীরে মসৃণ করা হলে এবং ঋণ সঠিক ঠিকানায় গেলে পরবর্তী ১২-১৮ মাসের জন্য রাজস্বের সম্ভাবনা আরও উজ্জ্বল বলে মূল্যায়ন করা হচ্ছে।

মিঃ নগুয়েন দ্য মিন ভবিষ্যদ্বাণী করেছিলেন যে যদি আপগ্রেড সময়সূচী অনুসারে হয় তবে সিকিউরিটিজ গ্রুপ সরাসরি উপকৃত হবে। তৃতীয় প্রান্তিকে চাহিদা আমানত (CASA) বৃদ্ধির কারণে ব্যাংকিং গ্রুপটি তাদের লাভের মার্জিন উন্নত করতে পারে; অন্যদিকে সরকার যখন বিতরণকে উৎসাহিত করে তখন নির্মাণ-পাবলিক বিনিয়োগ গ্রুপের "নিজস্ব গল্প" অব্যাহত থাকে।

Cơ hội lớn từ nâng hạng thị trường chứng khoán Việt Nam và ảnh hưởng của FED - Ảnh 3. — ১৮ সেপ্টেম্বর নগুই লাও ডং সংবাদপত্র কর্তৃক আয়োজিত "সিকিউরিটিজ আপগ্রেডিং: নতুন পদক্ষেপ, দুর্দান্ত সুযোগ" টকশো। ছবি: কোয়াং লিম

আরও দীর্ঘমেয়াদী সমাধান প্রয়োজন

টক শোতে যে নীতিগত দিকটি অনেক বেশি উল্লেখ করা হয়েছে তা হল FTSE রাসেলের মানদণ্ড অনুসারে শেয়ার বাজারকে ফ্রন্টিয়ার থেকে উদীয়মান বাজারে উন্নীত করার প্রত্যাশা।

কয়েকদিন আগে, অর্থমন্ত্রী নগুয়েন ভ্যান থাং এবং তার প্রতিনিধিদল লন্ডন স্টক এক্সচেঞ্জ - যুক্তরাজ্যের সাথে প্রযুক্তিগত প্রয়োজনীয়তা এবং মানদণ্ড পূরণের জন্য একটি রোডম্যাপ নিয়ে আলোচনা করেছেন। সরকার ভিয়েতনামী স্টক মার্কেটকে আপগ্রেড করার প্রকল্পটিও অনুমোদন করেছে, যার মাধ্যমে "২০২৫ সালে একটি সীমান্ত বাজার থেকে FTSE রাসেলের একটি দ্বিতীয় উদীয়মান বাজারে উন্নীত করার মানদণ্ড সম্পূর্ণরূপে পূরণ করার" স্বল্পমেয়াদী লক্ষ্য নির্ধারণ করা হয়েছে। এটি ব্যবস্থাপনা সংস্থা, এক্সচেঞ্জ এবং বাজার সদস্যদের একসাথে কাজ করার জন্য একটি গুরুত্বপূর্ণ রেফারেন্স কাঠামো।

নগদ প্রবাহের দৃষ্টিকোণ থেকে, ডঃ নগুয়েন ট্রাই হিউ মূল্যায়ন করেছেন যে শেয়ার বাজারের উন্নয়নের প্রভাব কেবল মানসিক নয়। ভিয়েতনামের শেয়ার বাজারের উন্নয়ন হলে, বিদেশী বিনিয়োগকারীরা কম ঝুঁকিপূর্ণ বোধ করবেন। কিছু প্রাথমিক অনুমান দেখায় যে প্রথম বছরে বিদেশী মূলধন প্রবাহ ৫ থেকে ১০ বিলিয়ন মার্কিন ডলার হতে পারে এবং বাজার যদি কিছু মানদণ্ড উন্নত করতে থাকে তবে মোট স্কেল ধীরে ধীরে ৪০ বিলিয়ন মার্কিন ডলারে উন্নীত হতে পারে। "আপগ্রেড করা হল প্রথম পদক্ষেপ, গুরুত্বপূর্ণ বিষয় হল বাজারকে তার আকর্ষণ বজায় রাখতে হবে এবং টেকসই উন্নয়নের জন্য আন্তর্জাতিক মান মেনে চলতে হবে," ডঃ হিউ জোর দিয়েছিলেন।

আপগ্রেড নতুন নয়, তবে এবার, প্রত্যাশিত সময় ৭ অক্টোবর হলে শেয়ার বাজারের ভিত্তি আরও বেশি। মিঃ ফান দুং খান বলেন যে ভিয়েতনাম আনুষ্ঠানিকভাবে আপগ্রেড হবে কিনা তা স্টক মার্কেট পর্যবেক্ষণ করছে, কারণ সেই সময়ে, উদীয়মান সূচকগুলি ট্র্যাক করে তহবিল থেকে নিষ্ক্রিয় নগদ প্রবাহ আরও স্পষ্টভাবে প্রতিক্রিয়া দেখাবে।

"এই বছর বাজারের তারল্য অনেক বেশি বৃদ্ধি পেয়েছে, যা বিনিয়োগকারীদের উচ্চ প্রত্যাশার প্রতিফলন ঘটায়। মাঝারি ও দীর্ঘমেয়াদে, আপগ্রেড করার পাশাপাশি, সিকিউরিটিজগুলি কমপক্ষে ৮% জিডিপি প্রবৃদ্ধি অর্জনের জন্য সরকারের দৃঢ় সংকল্প এবং বেসরকারি অর্থনৈতিক খাত এবং প্রযুক্তিগত উদ্ভাবনকে সমর্থন করার নীতি থেকেও উপকৃত হবে," মিঃ খান বিশ্বাস করেন।

নতুন আপগ্রেড করা বাজারের অভিজ্ঞতা থেকে, মিঃ নগুয়েন দ্য মিন উল্লেখ করেছেন যে প্রভাবটি সাধারণত দুটি ছন্দে ঘটে: প্রত্যাশা এবং নিষ্ক্রিয় মূলধন প্রবাহের কারণে স্বল্পমেয়াদী বৃদ্ধি, তারপর অভ্যন্তরীণ শক্তির কারণে গতির কক্ষপথে ফিরে আসা। আপগ্রেড করা কেবল একটি স্বল্পমেয়াদী কারণ, যখন দীর্ঘমেয়াদে, আরও সমাধানের প্রয়োজন রয়েছে।

"ভিয়েতনামের শেয়ার বাজারের একটি "দুঃখ" হল সাম্প্রতিক সময়ে বিদেশী বিনিয়োগকারীদের ক্রমাগত নিট বিক্রির প্রবণতা, যদিও ভিএন-সূচক মাত্র কয়েক মাসের মধ্যে ১,৪০০ পয়েন্ট থেকে ১,৭০০ পয়েন্টে চলে গেছে। অতএব, যদি শেয়ার বাজারকে আপগ্রেড করা হয়, তাহলে আমাদের বিদেশী বিনিয়োগকারীদের অনুপাত বাড়ানোর জন্য নীতিমালা প্রয়োজন, কারণ শুধুমাত্র প্রাতিষ্ঠানিক বিনিয়োগকারীরা দীর্ঘমেয়াদে ধরে রাখার প্রবণতা রাখে - শেয়ার বাজারের টেকসই উন্নয়নকে উৎসাহিত করে, একটি টেকসই মূলধন সংগ্রহের চ্যানেল হয়ে ওঠে" - মিঃ নগুয়েন দ্য মিন আশাবাদী।

ভিয়েতনামী স্টকগুলিকে আবার আকর্ষণীয় করে তুলতে এবং সম্ভবত বিদেশী মূলধন প্রবাহকে আকর্ষণ করতে সাহায্য করার একটি কারণ হল বিভিন্ন ব্যবসার প্রাথমিক গণপ্রস্তাবের (আইপিও) আসন্ন "তরঙ্গ"।

নিয়ন্ত্রক কর্তৃপক্ষ সম্প্রতি নিয়মকানুন সংশোধন করেছে, যার ফলে ব্যবসা প্রতিষ্ঠানগুলোর জন্য স্টক এক্সচেঞ্জে তালিকাভুক্তি সহজ হয়েছে, যা পণ্যের সংখ্যা বৃদ্ধিতে সহায়তা করেছে। স্টক এক্সচেঞ্জে তালিকাভুক্ত মানসম্পন্ন ব্যবসা প্রতিষ্ঠানগুলো আবার বিদেশী বিনিয়োগকারীদের কাছ থেকে মূলধন প্রবাহ আকর্ষণ করবে।