ব্যবসা প্রতিষ্ঠানগুলো বন্ড ঋণ পুনর্গঠনের উপায় খুঁজছে

অনেক ইস্যুকারী সক্রিয়ভাবে বন্ড ঋণ পুনর্গঠন করছে, স্বল্পমেয়াদী মূলধন এবং সুদ পরিশোধের বোঝা কমিয়ে আর্থিক পুনর্গঠন প্রক্রিয়াকে সমর্থন করছে।

১,০০০ হেক্টর আয়তনের অ্যাকোয়া সিটি নগর এলাকা নোভাল্যান্ড দ্বারা বিনিয়োগ এবং বিকাশিত।

বন্ডহোল্ডারদের শেয়ারহোল্ডারে রূপান্তর করুন

২০২৫ সালের মাঝামাঝি সময়ে, হোয়াং আনহ গিয়া লাই গ্রুপ (HAGL) তার বিশাল কর্পোরেট বন্ড ঋণকে শেয়ারে রূপান্তর করে পুনর্গঠনের একটি পরিকল্পনা ঘোষণা করে।

পরিকল্পনাটি সামঞ্জস্য করার পর, HAGL ২,৫২০ বিলিয়ন ভিয়েতনাম ডং মূল্যের প্রদেয় ঋণ রূপান্তরের জন্য ২১ কোটি শেয়ার ইস্যু করতে সম্মত হয়েছে। ইস্যু মূল্য ১২,০০০ ভিয়েতনাম ডং/শেয়ার। ঋণ রূপান্তরের জন্য ইস্যু করা নতুন শেয়ার ১ বছরের জন্য স্থানান্তর করা যাবে না। রূপান্তরিত ঋণের মূল্য বা ইস্যু করা শেয়ারের সংখ্যা পূর্ববর্তী পরিকল্পনার তুলনায় অপরিবর্তিত রয়েছে।

পরিবর্তনটি হলো শেয়ার গ্রহণকারী পক্ষ। বন্ড ঋণের বাধ্যবাধকতার অংশ পূরণের জন্য বন্ডহোল্ডারদের রূপান্তরযোগ্য শেয়ার ইস্যু করার পরিবর্তে, সমন্বয়ের পরে, ইস্যুতে অংশগ্রহণকারী ঋণদাতাদের মধ্যে রয়েছে 1টি সংস্থা এবং 5 জন ব্যক্তি। HAGL-এর পরিচালনা পর্ষদের চেয়ারম্যান মিঃ ডোয়ান নগুয়েন ডুক (বাউ ডুক) বারবার কোম্পানির ঋণ নিয়ে তার উদ্বেগ প্রকাশ করেছেন। 2025 সালের শেয়ারহোল্ডারদের বার্ষিক সাধারণ সভায় (AGM) মিঃ ডুক বলেছিলেন যে ঋণ বিনিময় করা হলে, HAGL হাজার হাজার বিলিয়ন VND ঋণ হ্রাস করবে এবং হ্রাসকৃত সুদের ঋণ লাভে গণ্য হবে কারণ এটি আগে সম্পূর্ণরূপে প্রভিশন করা হয়েছে।

বন্ড ঋণের মেয়াদ বাড়ানোর পর, আরও বেশি সংখ্যক ব্যবসা ঋণ পুনর্গঠনের জন্য বন্ড ঋণকে শেয়ারে রূপান্তর করার বিকল্প বেছে নিচ্ছে।

বন্ড ঋণের জন্য, ব্যবসাগুলি ঋণ পুনর্গঠনের জন্য সম্ভাব্য বিকল্পগুলি প্রয়োগ করতে পারে, যার মধ্যে রয়েছে "বিনিময়" বিকল্প - বন্ড ঋণকে সম্পদ বা স্টকে রূপান্তর করা। এই বিকল্পগুলির সাহায্যে, বাজার সদস্যরা আদালতের পদ্ধতি বা ব্যবস্থাপনা সংস্থাগুলির হস্তক্ষেপের পরিবর্তে ঋণ নিষ্পত্তি প্রক্রিয়া সম্পর্কে একে অপরের সাথে আলোচনা এবং সমাধান করে।

বাস্তবতা দেখায় যে বন্ড ঋণের মেয়াদ বাড়ানোর পর, আরও বেশি সংখ্যক ব্যবসা ঋণ পুনর্গঠনের জন্য বন্ড ঋণকে শেয়ারে রূপান্তর করতে বেছে নিচ্ছে।

সম্প্রতি, ২০২৫ সালের আগস্টের শুরুতে অনুষ্ঠিত নো ভিএ রিয়েল এস্টেট ইনভেস্টমেন্ট গ্রুপ জয়েন্ট স্টক কোম্পানি (নোভাল্যান্ড)-এর শেয়ারহোল্ডারদের ২০২৫ সালের অসাধারণ সাধারণ সভাও ঋণ পুনর্গঠন এবং আর্থিক পরিস্থিতি শক্তিশালী করার পরিকল্পনা অনুমোদন করেছে।

নোভাল্যান্ড প্রায় ৩২০ মিলিয়ন শেয়ার ইস্যু করার পরিকল্পনা করেছে (যা মোট বকেয়া শেয়ারের প্রায় ১৬.৪%) যা ৮,৭১৯ বিলিয়ন ভিয়েতনাম ডং-এর বেশি ঋণ মূল্যের রূপান্তর করবে। যার মধ্যে ১৬৮ মিলিয়ন শেয়ার ব্যক্তিগতভাবে ১৫,৭৪৬ ভিয়েতনাম ডং-এর প্রতি শেয়ারে ইস্যু করা হবে, যাতে ৩ জন ঋণদাতা: নোভাগ্রুপ, ডায়মন্ড প্রপার্টিজ এবং মিসেস হোয়াং থু চাউ-এর কাছ থেকে ২,৬৪৫ বিলিয়ন ভিয়েতনাম ডং-এর ঋণ রূপান্তর করা হবে। বাকি ১৫১.৮৫ মিলিয়ন শেয়ার ২০২১-২০২২ সময়কালে জারি করা ১৩টি বন্ড কোড থেকে ৬,০০০ বিলিয়ন ভিয়েতনাম ডং-এর বেশি ঋণ রূপান্তর করা হবে।

পূর্বে, হাই আন ট্রান্সপোর্ট এবং স্টিভডোরিং জেএসসি (HAH) এর ৪ জন বন্ডহোল্ডারও বন্ডকে শেয়ারে রূপান্তর করতে সম্মত হয়েছিল। হাই আন HAHH2328001 কোডেড ২০৩টি বন্ডকে রূপান্তর করার জন্য প্রতি শেয়ারে ২৩,৭৩৯ ভিয়েতনামী ডং রূপান্তর মূল্যে ৮.৫৫ মিলিয়ন শেয়ার ইস্যু করেছে। এটি নতুন জাহাজ তৈরির জন্য অর্থ সংগ্রহের জন্য ২০২৪ সালের ফেব্রুয়ারিতে কোম্পানিটি জারি করা বন্ডের একটি ব্যাচ। যদিও মেয়াদ ৫ বছর, মাত্র ১ বছর পরে, ৪০% এরও বেশি বন্ড শেয়ারে রূপান্তরিত হয়েছে।  

ঋণ পরিশোধের জন্য আরও ইস্যু করুন

বন্ড ঋণ রূপান্তরের জন্য শেয়ার ইস্যু করার পাশাপাশি, কিছু ব্যবসা পুরানো ঋণ পরিশোধের জন্য নতুন বন্ড ইস্যু করার সিদ্ধান্ত নেয়। উদাহরণস্বরূপ, হো চি মিন সিটি ইনফ্রাস্ট্রাকচার ইনভেস্টমেন্ট জয়েন্ট স্টক কোম্পানি (কোড সিআইআই) পুরানো ঋণ পরিশোধের জন্য নতুন বন্ড ইস্যু করার সিদ্ধান্ত নিয়েছে।

সম্প্রতি, ১৮ আগস্ট, ২০২৫ তারিখে, CII ২০টি রূপান্তরযোগ্য বন্ড জারি করেছে, যার ফলে CII012029_G, CIIB2426001, CIIH2427002 বন্ডের প্রাথমিক পরিশোধ এবং ব্যাংক ঋণের মূলধনের আংশিক পরিশোধের উদ্দেশ্যে VND 2,000 বিলিয়ন সংগ্রহ করেছে। এর পরে, এই উদ্যোগটি তার পরিকল্পনা পরিবর্তন করেছে এবং সমস্ত CII012029_G বন্ডের প্রাথমিক পরিশোধের জন্য VND 1,035 বিলিয়নেরও বেশি ব্যবহার করবে, বাকি অর্থ বিনিয়োগ মূলধনের জন্য ব্যবহার করা হবে।

IPA গ্রুপ (কোড IPA) এর ক্ষেত্রে, এই এন্টারপ্রাইজটি ২০২৪ সালে ধারাবাহিকভাবে ঋণ পুনর্গঠন বন্ড জারি করেছে যাতে মেয়াদোত্তীর্ণ বন্ডগুলি পরিশোধ করা যায়। তবে, সম্প্রতি, IPA ঋণের বোঝা সমাধানের জন্য ন্যূনতম ২০,০০০ ভিয়েতনামী ডং/শেয়ার মূল্যে ৫ কোটি শেয়ারের ব্যক্তিগত প্রস্তাব অনুমোদন করেছে।

১,০০০ বিলিয়ন ভিয়েতনামি ডং সংগ্রহের মাধ্যমে, আইপিএ ২০২৪ সালে জারি করা কর্পোরেট বন্ড কোডের মূলধন এবং সুদ পরিশোধের জন্য এটি ব্যবহার করার পরিকল্পনা করেছে। বর্তমানে, সুদের ব্যয় একটি উল্লেখযোগ্য বোঝা যা ব্যবসায়িক লাভকে হ্রাস করে।

যদিও অনেক ব্যবসা ঋণের চাপ কমাতে এই কৌশলটি বেছে নিয়েছে, তবুও এই কৌশলটি সবসময় শেয়ারহোল্ডারদের কাছ থেকে সমর্থন পায় না।

বিনিয়োগকারীদের ক্ষেত্রে, যখন কোনও কোম্পানি অতিরিক্ত শেয়ার ইস্যু করে, তখন হ্রাস ঘটে, যা স্টকের দাম এবং বিদ্যমান শেয়ারহোল্ডারদের স্বার্থকে প্রভাবিত করে। এদিকে, বন্ডধারকের দিক থেকে, বন্ডের চেয়ে বেশি স্থিতিশীল ফলন সহ বিনিয়োগ থেকে, যখন শেয়ারহোল্ডারে রূপান্তরিত হয়, তখন বিনিয়োগকারীদের এই দলটিকে স্টকের দামের ওঠানামার ঝুঁকির মুখোমুখি হতে হয়।

ইস্যুকারী সংস্থাগুলির দৃষ্টিকোণ থেকে, আগামী সময়ে বন্ড পরিপক্ক করার চাপ এখনও অনেক বেশি।

FiinGroup এর তথ্য অনুসারে, সেপ্টেম্বর মাসে বন্ড থেকে (মূল এবং সুদ সহ) প্রত্যাশিত নগদ প্রবাহ ২৬,৯০০ বিলিয়ন ভিয়েতনামি ডং এবং ২০২৫ সালের বাকি ৫ মাসে ১৫৫,৯০০ বিলিয়ন ভিয়েতনামি ডং অনুমান করা হয়েছে।

২০২৬-২০২৭ সালে কর্পোরেট বন্ডের পরিপক্কতার উপর চাপ ৩৭০,০০০ বিলিয়ন ভিয়েতনাম ডং পর্যন্ত, যার মধ্যে রিয়েল এস্টেট গ্রুপের অবদান প্রায় ৬০-৭০%। আশা করা হচ্ছে যে ২০২৬ সালের প্রথমার্ধে, নন-ব্যাংকিং গ্রুপের বন্ডের পরিপক্কতার পরিমাণ প্রায় ৮১,৫০০ বিলিয়ন ভিয়েতনাম ডং হবে, যার একটি বড় অংশ (৭০.৮%) রিয়েল এস্টেট থাকবে।

এই চাপের মুখোমুখি হয়ে, আশা করা হচ্ছে যে অনেক ব্যবসা স্বল্পমেয়াদী ঋণের বোঝা কমানোর উপায় বেছে নেবে। যদিও এটি শেয়ারহোল্ডারদের স্বার্থকে কিছুটা প্রভাবিত করতে পারে, তবে নগদ প্রবাহকে আরও সুষ্ঠুভাবে পরিচালনা করার জন্য এগুলি অস্থায়ী সমাধানও।

সূত্র: https://baodautu.vn/doanh-nghiep-tim-duong-tai-cau-truc-no-trai-phieu-d382814.html