কৃতিত্বের পুনর্নির্দেশের চ্যালেঞ্জ।

ভিয়েতনামের রাষ্ট্রীয় ব্যাংক ঋণ প্রবৃদ্ধি নিয়ন্ত্রণ করছে এবং মূলধনের প্রবাহকে উৎপাদন ও ব্যবসার দিকে পুনঃনির্দেশিত করার চেষ্টা করছে। তবে, ঋণই অর্থনৈতিক প্রবৃদ্ধির প্রধান চালিকাশক্তি হওয়ায় মূলধন পুনর্গঠন বহুবিধ প্রতিবন্ধকতার সম্মুখীন হচ্ছে।

২০২৫ সাল নাগাদ অর্থনীতির প্রায় ৬০ শতাংশ মূলধন ঋণের ওপর নির্ভরশীল হবে। ছবি : ডুক থান

ঋণের গতিপথ পরিবর্তন: এটা রাতারাতি সম্ভব নয়।

ভিয়েতনামের রাষ্ট্রীয় ব্যাংক এই বছর ঋণ প্রবৃদ্ধিতে ১৫% বৃদ্ধির ঘোষণা দিয়েছে, যার অর্থ হলো ব্যাংকিং ব্যবস্থা অর্থনীতিতে ২.৮ ট্রিলিয়ন VND যোগ করবে – যা ২০২৫ সালের সমপরিমাণ। রিয়েল এস্টেট খাতে শক্তিশালী পুঁজি প্রবাহ এবং দ্রুত বর্ধনশীল সুদের হার যা সামষ্টিক অর্থনৈতিক স্থিতিশীলতার জন্য হুমকি, তার মধ্যে ঋণ প্রবৃদ্ধির এই মন্থরতাকে একটি ইতিবাচক অগ্রগতি হিসেবে বিবেচনা করা হচ্ছে।

ওরিয়েন্ট কমার্শিয়াল ব্যাংক ( OCB )-এর জেনারেল ডিরেক্টর জনাব ফাম হং হাই মনে করেন যে, প্রবৃদ্ধির পরিমাণের চেয়ে গুণমানের ওপর মনোযোগ দেওয়া বাজারের জন্য একটি ইতিবাচক লক্ষণ। ব্যাংকিং ব্যবস্থার জন্য, ঋণের ওপর অতিমাত্রায় নির্ভরশীল প্রবৃদ্ধি পদ্ধতিগত ঝুঁকি, বিশেষ করে খেলাপি ঋণের কারণ হবে। অর্থনীতির জন্য, দ্রুত ঋণ বৃদ্ধি সুদের হার, বিনিময় হার এবং মুদ্রাস্ফীতির ওপর চাপ সৃষ্টি করতে পারে, তাই ঋণ কঠোর করা যুক্তিসঙ্গত।

ঋণ প্রবৃদ্ধি নিয়ন্ত্রণের পাশাপাশি, এই বছর ভিয়েতনামের রাষ্ট্রীয় ব্যাংক ঋণ প্রতিষ্ঠানগুলোকে রিয়েল এস্টেট ঋণের প্রবৃদ্ধি কঠোরভাবে নিয়ন্ত্রণ করার নির্দেশ দিয়েছে, যাতে এই প্রবৃদ্ধির হার ব্যাংকটির নিজস্ব সামগ্রিক ঋণ প্রবৃদ্ধিকে অতিক্রম না করে। এই নির্দেশটি জারি করা হয়েছে এমন এক প্রেক্ষাপটে, যেখানে ২০২৫ সালের নভেম্বরের শেষ নাগাদ রিয়েল এস্টেট ঋণ প্রায় ৩৪% বৃদ্ধি পাবে এবং বকেয়া ঋণের পরিমাণ ৪.৫ ট্রিলিয়ন VND-এ পৌঁছাবে, যা সমগ্র অর্থনীতির মোট বকেয়া ঋণের প্রায় ২৫%।

এটাই দিকনির্দেশনা, কিন্তু প্রশ্ন হলো, নির্বাহীরা তাদের কাঙ্ক্ষিত লক্ষ্য অর্জন করতে পারবেন কি না?

বর্তমানে, রাষ্ট্রীয় মালিকানাধীন বাণিজ্যিক ব্যাংকগুলো (বিগ ৪) বাজারের মাত্র ৪৩% শেয়ারের অধিকারী, যেখানে বাকি ৫৭% বেসরকারি যৌথ-মূলধনী বাণিজ্যিক ব্যাংকগুলোর দখলে। অধিকাংশ বেসরকারি যৌথ-মূলধনী বাণিজ্যিক ব্যাংক বর্তমানে রিয়েল এস্টেট কনগ্লোমারেট বা তাদের মালিকদের রিয়েল এস্টেট ইকোসিস্টেমের সাথে যুক্ত। তাই, স্টেট ব্যাংক অফ ভিয়েতনামের নির্দেশনা থাকা সত্ত্বেও, বাজারের এই ৫৭% শেয়ার থেকে ঋণের প্রবাহকে সঠিক পথে পরিচালিত করা এখনও সম্ভব হয়নি।

ব্যাংকিং খাত বহুবিধ চাপের সম্মুখীন।

- মিসেস নগুয়েন থি হং, স্টেট ব্যাংক অফ ভিয়েতনামের গভর্নর

সরকার সামষ্টিক অর্থনৈতিক স্থিতিশীলতা ও প্রধান অর্থনৈতিক ভারসাম্য নিশ্চিত করার পাশাপাশি অর্থনৈতিক প্রবৃদ্ধির মডেলে উদ্ভাবনের মাধ্যমে দুই অঙ্কের প্রবৃদ্ধি অর্জনের লক্ষ্য নির্ধারণ করেছে। এটি একটি উচ্চাভিলাষী লক্ষ্যমাত্রা, এবং ব্যাংকিং খাতও স্বীকার করে যে এটি তাদের রাজনৈতিক উদ্দেশ্যের সঙ্গে সঙ্গতিপূর্ণ।

মূলধন, মানব সম্পদ এবং উদ্ভাবনসহ অনেক উপাদান অর্থনৈতিক প্রবৃদ্ধিতে অবদান রাখে। বিশেষ করে, দল ও রাষ্ট্র আগামী সময়ের প্রবৃদ্ধির প্রধান চালিকাশক্তি হিসেবে উদ্ভাবন এবং ডিজিটাল রূপান্তরকে চিহ্নিত করেছে।

অর্থনীতির মূলধন ব্যাংক ঋণসহ বিভিন্ন উৎস থেকে আসে। বর্তমানে, ভিয়েতনামের মতো একই ধরনের পরিস্থিতিতে থাকা দেশগুলোর তুলনায় জিডিপির অনুপাতে ঋণের পরিমাণ অনেক বেশি। তাই, আগামী সময়ে ব্যাংকিং খাতকে তার বহুমুখী দায়িত্ব পালনে উল্লেখযোগ্য চাপের সম্মুখীন হতে হবে।

উইগ্রুপের সিইও জনাব ট্রান নগোক বাউ-এর মতে, প্রবৃদ্ধির মডেল অবিলম্বে পরিবর্তন করা সম্ভব নয়, অর্থাৎ এ বছরের অর্থনীতিও ঋণের ওপর ভিত্তি করেই বৃদ্ধি পাবে এবং রিয়েল এস্টেট ও সরকারি বিনিয়োগের মতো খাতগুলোতে ঋণের প্রবাহ অব্যাহত থাকবে।

একইভাবে, অর্থনীতিবিদ ফাম জুয়ান হো-এর মতে, যদিও ভিয়েতনামের স্টেট ব্যাংক বলে যে চলতি ঋণের ৭০-৮০% অগ্রাধিকারপ্রাপ্ত খাতগুলোতে কেন্দ্রীভূত, কিন্তু আবাসন খাতের উৎপাদনকে বাদ দিলে প্রকৃত উৎপাদন ও ব্যবসায় প্রবাহিত ঋণের অনুপাত এখনও অনেক কম।

সুতরাং, ঋণের প্রবৃদ্ধি নিয়ন্ত্রণ করা অপরিহার্য। ঋণের পরিমাণ বৃদ্ধির চেয়ে তা কোন মাধ্যমে প্রবাহিত হচ্ছে, সেটাই বেশি গুরুত্বপূর্ণ। যদি ঋণ ব্যাপকভাবে বৃদ্ধি পায়, কিন্তু তা প্রধানত ব্যাংক ঋণের পুনঃঅর্থায়ন, বন্ড ঋণ বা রিয়েল এস্টেট খাতে প্রবাহিত হয়, তবে তা টেকসই হবে না। অন্যদিকে, প্রযুক্তি এবং সবুজ অর্থনীতির মতো অনেক খাত, যেগুলোকে উৎসাহিত করার কথা, সেগুলোর এখনও উন্নতি হয়নি।

গবেষণার তথ্য থেকে দেখা যায় যে, ২০২৫ সালে অর্থনীতির প্রায় ৬০% মূলধন আসবে ঋণ থেকে (স্টক এবং কর্পোরেট বন্ড থেকে আসবে মাত্র ১৫%)। ২০২৬ সালে, ১০% জিডিপি প্রবৃদ্ধির লক্ষ্যমাত্রা থাকলেও, উৎপাদনশীলতা এবং প্রযুক্তিগত উদ্ভাবনের পরিমিত মাত্রার কারণে অর্থনীতি নিশ্চিতভাবেই তখনও প্রধানত ঋণ এবং সরকারি বিনিয়োগের ওপরই নির্ভরশীল থাকবে।

অসংখ্য প্রস্তাবনা জারি করা সত্ত্বেও, বাস্তবে সফটওয়্যার ও ব্যাংকিং-এর মতো কয়েকটি ক্ষেত্র বাদে আমাদের প্রযুক্তি মূলত এখনও প্রাথমিক পর্যায়ে রয়েছে। এ কারণেই এ বছর ১০% প্রবৃদ্ধি অর্জন এখনও রাজস্ব ও মুদ্রানীতি সম্প্রসারণের ওপর নির্ভরশীল। এই পরিস্থিতি থেকে বেরিয়ে আসতে হলে আমাদের অবশ্যই সুশাসনে যুগান্তকারী পরিবর্তন আনতে হবে, যার মধ্যে প্রাতিষ্ঠানিক ক্ষেত্রে যুগান্তকারী পরিবর্তন এবং বিজ্ঞান ও প্রযুক্তিতেও যুগান্তকারী পরিবর্তন অন্তর্ভুক্ত থাকবে," জনাব হোয়ে বিশ্লেষণ করেন।

তাছাড়া, এমন একটি প্রেক্ষাপটে যেখানে অনেক ছোট ব্যাংক এখনও রিয়েল এস্টেট মালিকদের ইকোসিস্টেমের উপর নির্ভর করে টিকে থাকার জন্য সংগ্রাম করছে, মূলধন সংগ্রহ করতে হিমশিম খাচ্ছে এবং পুনর্গঠন করতে লড়াই করছে, সেখানে পোর্টফোলিও পুনর্গঠন এবং গ্রাহক বিভাজন আরও কঠিন হয়ে পড়ে।

এতে বোঝা যায় যে, ঋণের পুনর্নির্দেশনা ব্যাংক পুনর্গঠন এবং অর্থনৈতিক প্রবৃদ্ধির মডেলের রূপান্তরের সঙ্গে অবিচ্ছেদ্যভাবে জড়িত।

আমি কীভাবে আমার ধার করা অক্সিজেনের ওপর থেকে কিছুটা নির্ভরশীলতা কমাতে পারি?

দুই অঙ্কের জিডিপি প্রবৃদ্ধির লক্ষ্যমাত্রা ব্যাংকিং খাতের ওপর উল্লেখযোগ্য চাপ সৃষ্টি করছে। বিশেষজ্ঞদের মতে, ব্যাংকিং ব্যবস্থায় মধ্যম ও দীর্ঘমেয়াদী ঋণের বর্তমান অনুপাত ৪৭ শতাংশে পৌঁছেছে, যেখানে মধ্যম ও দীর্ঘমেয়াদী আমানতের পরিমাণ মাত্র ২০ শতাংশ। মধ্যম ও দীর্ঘমেয়াদী আমানত এবং ঋণের মধ্যে এই পার্থক্যের পরিমাণ ৫ ট্রিলিয়ন VND, যা তারল্য ঝুঁকি এবং মেয়াদপূর্তির ঝুঁকিকে ব্যাংকিং ব্যবস্থার ওপর একটি অবিরাম বোঝায় পরিণত করেছে।

জনাব ফাম হং হাই যুক্তি দিয়েছেন যে, অর্থনীতির মূলধনের একমাত্র উৎস হিসেবে ব্যাংকের ওপর নির্ভর করা যায় না। টেকসই প্রবৃদ্ধির জন্য মূলধন বাজার এবং রাজস্ব নীতি উভয়েরই উন্নয়ন অপরিহার্য।

এর মূল কারণটি পুঁজি বাজারের উন্নয়নে নিহিত।

- জনাব ফাম হং হাই, ওসিবির মহাপরিচালক

এই বছর, ভিয়েতনামের রাষ্ট্রীয় ব্যাংক ২০২৫ সালের মতো ঋণ প্রদান ততটা শিথিল করবে না, ফলে ব্যাংকগুলোকে বরাদ্দকৃত ঋণের সীমা কম হবে। তাই, আগামী সময়ে আমাদের লক্ষ্য থাকবে গুণগত প্রবৃদ্ধি এবং ঋণ-বহির্ভূত পণ্যের প্রসারের ওপর, এবং ঋণের ওপর নির্ভরতা কমানো।

আমি মনে করি, ব্যাংকগুলো অর্থনীতির দীর্ঘমেয়াদী মূলধনের একমাত্র উৎস হতে পারে না, কারণ এতে তারল্য ঝুঁকি অত্যন্ত বেশি। অর্থনীতির জন্য পর্যাপ্ত মধ্য ও দীর্ঘমেয়াদী মূলধন সরবরাহ করতে হলে, মূল বিষয়টি হলো মূলধন বাজার (বন্ড, স্টক) এবং বীমা ও পেনশন তহবিলের মতো প্রতিষ্ঠানগুলোর উন্নয়ন করা।

অতীতে রাজস্ব নীতি খুবই কার্যকর ছিল, কিন্তু পুঁজি বাজারের উন্নয়নের জন্য সুস্পষ্ট মাইলফলকসহ একটি দীর্ঘমেয়াদী পরিকল্পনা প্রয়োজন। আশা করা যায়, আমরা শুধু ব্যাংক ঋণের মাধ্যমে নয়, বরং বিভিন্ন চ্যানেলের মাধ্যমে অর্থনীতিতে পুঁজি সরবরাহের বিষয়টি বিবেচনা করব,” জনাব ফাম হং হাই মত প্রকাশ করেন।

ওসিবি ব্যাংকের সিইও-এর মতে, ব্যবসা প্রতিষ্ঠানগুলোর মধ্য ও দীর্ঘমেয়াদী মূলধন সমস্যার মূল সমাধান হলো বন্ড মার্কেট, স্টক এবং বীমা কোম্পানি ও পেনশন ফান্ডের মতো আর্থিক প্রতিষ্ঠানগুলো। ব্যাংকগুলো মূলত স্বল্পমেয়াদী মূলধন সংগ্রহ করে; যদি তারা মধ্য ও দীর্ঘমেয়াদে অতিরিক্ত ঋণ দেয়, তবে তা মূলধনের নিরাপত্তা ও তারল্যকে প্রভাবিত করবে।

এই বিষয়ে, ফিনরেটিংস-এর চেয়ারম্যান জনাব নগুয়েন কোয়াং থুয়ান মনে করেন যে, আগামী সময়ে উচ্চ প্রবৃদ্ধির লক্ষ্যমাত্রা অর্জন করতে গেলে উপযুক্ত মূলধন কাঠামো ছাড়া আর্থিক ঝুঁকি খুব বেশি হবে। অতীতে কিছু নবায়নযোগ্য শক্তি সংস্থা ভালো ব্যবসায়িক মডেল থাকা সত্ত্বেও মধ্য ও দীর্ঘমেয়াদী মূলধনের অভাবে দেউলিয়া হয়ে গিয়েছিল, যা এর একটি প্রকৃষ্ট উদাহরণ।

বিগত সময়ে ভিয়েতনামের বাস্তবতা থেকে দেখা যায় যে, সরকারি বিনিয়োগ এবং ব্যাংক ঋণই হলো মূলধনের দুটি প্রধান উৎস, কিন্তু বিশেষ করে বকেয়া ব্যাংক ঋণের ক্ষেত্রে খুব বেশি সুযোগ অবশিষ্ট নেই। দীর্ঘমেয়াদী ঋণ সম্প্রসারণের ওপর ভিত্তি করে প্রবৃদ্ধি অর্জন করা খুবই ঝুঁকিপূর্ণ হবে। আমি আশা করি, পুঁজিবাজার, বিশেষ করে কর্পোরেট বন্ড এবং শেয়ার বাজারের উন্নয়ন ঘটবে, যার ফলে ব্যাংকিং ব্যবস্থার ওপর চাপ কমবে,” জনাব থুয়ান সুপারিশ করেন।

ইতিবাচক দিকটি হলো, জনাব নগুয়েন কোয়াং থুয়ানের মতে, এই বছর কর্পোরেট বন্ড বাজারে তেজিভাব দেখা যাবে, যেখানে নতুন ইস্যুর পরিমাণ প্রায় ১ ট্রিলিয়ন VND-তে পৌঁছাবে, যা ২০২৫ সালের তুলনায় প্রায় দ্বিগুণ এবং এটি বাণিজ্যিক ব্যাংকগুলো থেকে দীর্ঘমেয়াদী ঋণের হ্রাসকে পুষিয়ে দেবে।

এছাড়াও, জনাব ট্রান নগোক বাউ আশা করছেন যে এই বছর বিদেশি মূলধনের প্রবাহ আরও ভালো হবে, যা অভ্যন্তরীণ তারল্যের ঘাটতি আংশিকভাবে পূরণ করবে। গত দুই বছরে, সরকারের মোট ঋণ পরিশোধের উল্লেখযোগ্য চাপ বিনিময় হার এবং ব্যাংকের তারল্যের ওপর চাপ সৃষ্টি করেছে। আগামী সময়ে যদি বিদেশি মূলধনের প্রবাহ জোরালো হয়, তবে সিস্টেমের তারল্য সমর্থিত হবে।

সারসংক্ষেপে, বিশেষজ্ঞদের মতে, আগামী সময়ে প্রবৃদ্ধির সুযোগ এখনও রয়েছে, তবে তা মূলত রাজস্ব নীতির ওপর নির্ভর করবে এবং মুদ্রানীতি আরও শিথিল করার তেমন সুযোগ নেই। বিশেষত ২০২৬ সালে মুদ্রানীতি ২০২৫ সালের মতোই শিথিল থাকবে। একই সাথে, অর্থনীতিকে সহায়তা করার জন্য নীতিগত সুদের হার বর্তমান পর্যায়ে বজায় রাখা হবে (যদিও বাজার সুদের হার সামান্য বাড়ার সম্ভাবনা রয়েছে)।

উৎস: https://baodautu.vn/thach-thuc-khi-be-lai-tin-dung-d497327.html