ঋণ পুনর্নির্দেশনার চ্যালেঞ্জ।

স্টেট ব্যাংক অফ ভিয়েতনাম ঋণ বৃদ্ধি রোধ করছে, উৎপাদন ও ব্যবসায় মূলধন প্রবাহকে পুনঃনির্দেশিত করার চেষ্টা করছে। তবে, ঋণ অর্থনৈতিক প্রবৃদ্ধির প্রাথমিক চালিকাশক্তি হিসেবে রয়ে যাওয়ায়, মূলধন পুনর্গঠন অসংখ্য চ্যালেঞ্জের মুখোমুখি হচ্ছে।

২০২৫ সালের মধ্যে, অর্থনীতির প্রায় ৬০% মূলধন ঋণের উপর নির্ভর করবে। ছবি : ডুক থান

ঋণের ধারা পরিবর্তন: এটা রাতারাতি ঘটতে পারে না।

স্টেট ব্যাংক অফ ভিয়েতনাম এই বছর ঋণ বৃদ্ধিতে ১৫% বৃদ্ধির ঘোষণা দিয়েছে, যার অর্থ ব্যাংকিং ব্যবস্থা অর্থনীতিতে ২.৮ ট্রিলিয়ন ভিয়েতনাম ডং প্রবেশ করবে - যা ২০২৫ সালের পরিসংখ্যানের সমান। রিয়েল এস্টেটে শক্তিশালী মূলধন প্রবাহ এবং দ্রুত ক্রমবর্ধমান সুদের হারের মধ্যে ঋণ বৃদ্ধির মন্দা, যা সামষ্টিক অর্থনৈতিক স্থিতিশীলতার জন্য হুমকিস্বরূপ, একটি ইতিবাচক অগ্রগতি বলে মনে করা হচ্ছে।

ওরিয়েন্ট কমার্শিয়াল ব্যাংকের ( ওসিবি ) জেনারেল ডিরেক্টর মিঃ ফাম হং হাই বিশ্বাস করেন যে প্রবৃদ্ধির স্কেলের চেয়ে মানের উপর মনোযোগ দেওয়া বাজারের জন্য একটি ইতিবাচক লক্ষণ। ব্যাংকিং ব্যবস্থার জন্য, ঋণের উপর অত্যধিক নির্ভরশীল প্রবৃদ্ধি পদ্ধতিগত ঝুঁকির দিকে পরিচালিত করবে, বিশেষ করে খারাপ ঋণের। অর্থনীতির জন্য, দ্রুত ঋণ বৃদ্ধি সুদের হার, বিনিময় হার এবং মুদ্রাস্ফীতির উপর চাপ সৃষ্টি করতে পারে, তাই ঋণ কঠোর করা যুক্তিসঙ্গত।

ঋণ বৃদ্ধি রোধ করার পাশাপাশি, এই বছর স্টেট ব্যাংক অফ ভিয়েতনাম ঋণ প্রতিষ্ঠানগুলিকে রিয়েল এস্টেট ঋণের বৃদ্ধি কঠোরভাবে নিয়ন্ত্রণ করার নির্দেশ দিয়েছে, যাতে বৃদ্ধির হার ব্যাংকের সামগ্রিক ঋণ বৃদ্ধির চেয়ে বেশি না হয়। এই প্রয়োজনীয়তাটি ২০২৫ সালের নভেম্বরের শেষ নাগাদ রিয়েল এস্টেট ঋণ প্রায় ৩৪% বৃদ্ধির প্রেক্ষাপটে জারি করা হয়েছিল, বকেয়া ঋণ ৪.৫ ট্রিলিয়ন ভিয়েতনাম ডঙ্গে পৌঁছেছিল, যা সমগ্র অর্থনীতিতে মোট বকেয়া ঋণের প্রায় ২৫%।

এটাই দিকনির্দেশনা, কিন্তু প্রশ্ন হল নির্বাহীরা কি তাদের কাঙ্ক্ষিত লক্ষ্য অর্জন করতে পারবে?

বর্তমানে, রাষ্ট্রায়ত্ত বাণিজ্যিক ব্যাংকগুলি (বড় ৪) বাজারের মাত্র ৪৩% শেয়ার ধারণ করে, বাকি ৫৭% বেসরকারি যৌথ-স্টক বাণিজ্যিক ব্যাংকগুলির। বেশিরভাগ বেসরকারি যৌথ-স্টক বাণিজ্যিক ব্যাংক বর্তমানে রিয়েল এস্টেট গ্রুপ বা তাদের মালিকদের রিয়েল এস্টেট ইকোসিস্টেমের সাথে যুক্ত। অতএব, স্টেট ব্যাংক অফ ভিয়েতনামের নির্দেশনা সত্ত্বেও, এই ৫৭% বাজার শেয়ার থেকে ঋণ প্রবাহকে সঠিক দিকে পরিচালিত করা এখনও সম্ভব নয়।

ব্যাংকিং খাত নানা চাপের সম্মুখীন।

- মিসেস নগুয়েন থি হং, স্টেট ব্যাংক অফ ভিয়েতনামের গভর্নর

সরকার অর্থনৈতিক প্রবৃদ্ধি মডেলে উদ্ভাবনের সাথে দ্বি-অঙ্কের প্রবৃদ্ধির লক্ষ্যে কাজ করছে, একই সাথে সামষ্টিক অর্থনৈতিক স্থিতিশীলতা এবং প্রধান অর্থনৈতিক ভারসাম্য নিশ্চিত করছে। এটি একটি উচ্চ লক্ষ্য, এবং ব্যাংকিং খাত স্বীকার করে যে এটি তার রাজনৈতিক লক্ষ্যের সাথে সামঞ্জস্যপূর্ণ।

অর্থনৈতিক প্রবৃদ্ধিতে অনেক কারণ অবদান রাখে, যার মধ্যে রয়েছে মূলধন, মানবসম্পদ এবং উদ্ভাবন। বিশেষ করে, পার্টি এবং রাষ্ট্র আগামী সময়ের প্রবৃদ্ধির প্রধান চালিকাশক্তি হিসেবে উদ্ভাবন এবং ডিজিটাল রূপান্তরকে চিহ্নিত করেছে।

অর্থনীতির মূলধন আসে ব্যাংক ঋণ সহ অনেক উৎস থেকে। বর্তমানে, ভিয়েতনামের মতো পরিস্থিতির দেশগুলির তুলনায় ঋণ-থেকে-জিডিপি অনুপাত অনেক বেশি। অতএব, আগামী সময়ে ব্যাংকিং খাত তার বহুমুখী কাজগুলি পূরণে উল্লেখযোগ্য চাপের সম্মুখীন হবে।

ওয়াইগ্রুপের সিইও মিঃ ট্রান এনগোক বাউ-এর মতে, প্রবৃদ্ধির মডেল তাৎক্ষণিকভাবে পরিবর্তিত হতে পারে না, যার অর্থ এই বছরের অর্থনীতি এখনও ঋণের উপর ভিত্তি করে বৃদ্ধি পাবে এবং রিয়েল এস্টেট এবং পাবলিক বিনিয়োগের মতো খাতে ঋণ প্রবাহ অব্যাহত থাকবে।

একইভাবে, অর্থনীতিবিদ ফাম জুয়ান হোয়ের মতে, যদিও ভিয়েতনামের স্টেট ব্যাংক বলেছে যে বর্তমান ঋণের ৭০-৮০% অগ্রাধিকার খাতে কেন্দ্রীভূত, যদি রিয়েল এস্টেট পরিবেশনকারী উৎপাদন খাত বাদ দেওয়া হয়, তাহলে প্রকৃত উৎপাদন এবং ব্যবসায় ঋণ প্রবাহের অনুপাত এখনও অনেক কম।

অতএব, ঋণ বৃদ্ধি রোধ করা অপরিহার্য। ঋণ বৃদ্ধির পরিমাণ, যে চ্যানেলের মধ্য দিয়ে প্রবাহিত হয় তার চেয়ে কম গুরুত্বপূর্ণ। যদি ঋণ তীব্রভাবে বৃদ্ধি পায়, কিন্তু মূলত ব্যাংক ঋণ, বন্ড ঋণ বা রিয়েল এস্টেট পুনঃঅর্থায়নের ক্ষেত্রে প্রবাহিত হয়, তবে তা টেকসই হবে না। এদিকে, প্রযুক্তি এবং সবুজ অর্থনীতির মতো অনেক খাতকে উৎসাহিত করার কথা, এখনও উন্নতি হয়নি।

গবেষণা তথ্য থেকে দেখা যায় যে, ২০২৫ সালে অর্থনীতির প্রায় ৬০% মূলধন আসবে ঋণ থেকে (মাত্র ১৫% স্টক এবং কর্পোরেট বন্ড থেকে)। ২০২৬ সালে, ১০% জিডিপি প্রবৃদ্ধির লক্ষ্যমাত্রা নিয়ে, উৎপাদনশীলতা এবং প্রযুক্তিগত উদ্ভাবনের সামান্য স্তরের কারণে অর্থনীতি অবশ্যই প্রাথমিকভাবে ঋণ এবং সরকারি বিনিয়োগের উপর নির্ভর করবে।

"অসংখ্য রেজুলেশন জারি করা সত্ত্বেও, বাস্তবে, আমাদের প্রযুক্তি - সফ্টওয়্যার এবং ব্যাংকিংয়ের মতো কয়েকটি বাদে - বেশিরভাগই এখনও প্রাথমিক পর্যায়ে রয়েছে। এই কারণেই এই বছর ১০% প্রবৃদ্ধি অর্জন এখনও রাজস্ব এবং আর্থিক সম্প্রসারণের উপর নির্ভর করে। এই পরিস্থিতি থেকে মুক্তি পেতে, আমাদের শাসনব্যবস্থায় অগ্রগতি তৈরি করতে হবে, যার মধ্যে রয়েছে প্রতিষ্ঠানগুলিতে অগ্রগতির পাশাপাশি বিজ্ঞান ও প্রযুক্তিতেও অগ্রগতি," মিঃ হো বিশ্লেষণ করেছেন।

তাছাড়া, এমন একটি প্রেক্ষাপটে যেখানে অনেক ছোট ব্যাংক এখনও রিয়েল এস্টেট মালিকদের বাস্তুতন্ত্রের উপর নির্ভর করে টিকে থাকার জন্য সংগ্রাম করছে, মূলধন সংগ্রহের জন্য সংগ্রাম করছে এবং পুনর্গঠনের জন্য সংগ্রাম করছে, পোর্টফোলিও পুনর্গঠন এবং গ্রাহক বিভাজন আরও কঠিন হয়ে পড়েছে।

এটি দেখায় যে ঋণ পুনর্নির্দেশনা ব্যাংক পুনর্গঠন এবং অর্থনৈতিক প্রবৃদ্ধি মডেল রূপান্তরের সাথে অবিচ্ছেদ্য।

আমি কীভাবে আমার ক্রেডিট অক্সিজেন থেকে নিজেকে "ছাড়িয়ে" নিতে পারি?

দুই অঙ্কের জিডিপি প্রবৃদ্ধির লক্ষ্যমাত্রা ব্যাংকিং খাতের উপর উল্লেখযোগ্য চাপ সৃষ্টি করছে। বিশেষজ্ঞদের মতে, ব্যাংকিং ব্যবস্থায় মাঝারি ও দীর্ঘমেয়াদী ঋণের বর্তমান অনুপাত ৪৭% এ পৌঁছেছে, যেখানে মাঝারি ও দীর্ঘমেয়াদী আমানতের পরিমাণ মাত্র ২০%। মাঝারি ও দীর্ঘমেয়াদী আমানত এবং ঋণের মধ্যে পার্থক্য ৫ ট্রিলিয়ন ভিয়েতনামি ডঙ্গ, যার ফলে তারল্য ঝুঁকি এবং মেয়াদপূর্তির ঝুঁকি ব্যাংকিং ব্যবস্থার উপর একটি ধ্রুবক বোঝা হয়ে দাঁড়িয়েছে।

মিঃ ফাম হং হাই যুক্তি দিয়েছিলেন যে অর্থনীতির মূলধনের একমাত্র উৎস হিসেবে ব্যাংকের উপর নির্ভর করা যাবে না। টেকসই প্রবৃদ্ধির জন্য, মূলধন বাজার এবং রাজস্ব নীতি উভয়ই বিকাশ করা অপরিহার্য।

মূল কারণ হলো উন্নয়নশীল পুঁজিবাজার।

- মিঃ ফাম হং হাই, ওসিবির জেনারেল ডিরেক্টর

এই বছর, স্টেট ব্যাংক অফ ভিয়েতনাম ২০২৫ সালের মতো ঋণ শিথিল করবে না, তাই ব্যাংকগুলিতে বরাদ্দকৃত ঋণ সীমা কম থাকবে। অতএব, আগামী সময়ে আমাদের মনোযোগ থাকবে মানসম্পন্ন বৃদ্ধি এবং ঋণ-বহির্ভূত পণ্যের প্রবৃদ্ধির উপর, ঋণের উপর নির্ভরতা কমিয়ে আনা।

আমি বিশ্বাস করি যে ব্যাংকগুলি অর্থনীতির জন্য দীর্ঘমেয়াদী মূলধনের একমাত্র উৎস হতে পারে না, কারণ তারল্য ঝুঁকি খুব বেশি। অর্থনীতির জন্য পর্যাপ্ত মাঝারি এবং দীর্ঘমেয়াদী মূলধন সরবরাহ করার জন্য, মৌলিক বিষয় হল মূলধন বাজার (বন্ড, স্টক) এবং বীমা এবং পেনশন তহবিলের মতো প্রতিষ্ঠানগুলির বিকাশ করা।

"অতীতে, রাজস্ব নীতি খুবই কার্যকর ছিল, কিন্তু পুঁজিবাজারের উন্নয়নের জন্য স্পষ্ট মাইলফলক সহ একটি দীর্ঘমেয়াদী পরিকল্পনা প্রয়োজন। আশা করি, আমরা কেবল ব্যাংক ঋণ নয়, বিভিন্ন মাধ্যমে অর্থনীতিতে মূলধন সরবরাহের বিষয়টি দেখব," মিঃ ফাম হং হাই বলেন।

ওসিবি ব্যাংকের সিইওর মতে, ব্যবসার জন্য মধ্যম ও দীর্ঘমেয়াদী মূলধন সমস্যার মূল সমাধান হতে হবে বন্ড বাজার, স্টক এবং বীমা কোম্পানি এবং পেনশন তহবিলের মতো আর্থিক প্রতিষ্ঠান। ব্যাংকগুলি মূলত স্বল্পমেয়াদী মূলধন সংগ্রহ করে; যদি তারা মধ্যম ও দীর্ঘমেয়াদীভাবে খুব বেশি ঋণ দেয়, তাহলে এটি মূলধনের নিরাপত্তা এবং তারল্যের উপর প্রভাব ফেলবে।

এই বিষয়টি সম্পর্কে, FiinRatings-এর চেয়ারম্যান মিঃ নগুয়েন কোয়াং থুয়ান বিশ্বাস করেন যে, উপযুক্ত মূলধন কাঠামো ছাড়া আগামী সময়ে উচ্চ প্রবৃদ্ধির লক্ষ্যমাত্রা অর্জনের জন্য আর্থিক ঝুঁকি অনেক বেশি হবে। কিছু নবায়নযোগ্য জ্বালানি কোম্পানি, ভালো ব্যবসায়িক মডেল থাকা সত্ত্বেও, অতীতে মধ্যম ও দীর্ঘমেয়াদী মূলধনের অভাবে দেউলিয়া হয়ে গেছে, এটি একটি আদর্শ উদাহরণ।

"গত সময়ের ভিয়েতনামের বাস্তবতা দেখায় যে সরকারি বিনিয়োগ এবং ব্যাংক ঋণ মূলধনের দুটি প্রধান উৎস, কিন্তু খুব বেশি জায়গা অবশিষ্ট নেই, বিশেষ করে ব্যাংক ঋণ বকেয়া রাখার জন্য। দীর্ঘায়িত ঋণ সম্প্রসারণের উপর ভিত্তি করে প্রবৃদ্ধি খুবই ঝুঁকিপূর্ণ হবে। আমি আশা করি পুঁজিবাজার, বিশেষ করে কর্পোরেট বন্ড এবং স্টক মার্কেটের বিকাশ ঘটবে, যার ফলে ব্যাংকিং ব্যবস্থার উপর চাপ কমবে," মিঃ থুয়ান সুপারিশ করেন।

ইতিবাচক দিক হলো, মিঃ নগুয়েন কোয়াং থুয়ানের মতে, এই বছর কর্পোরেট বন্ড বাজারে উত্থান ঘটবে, নতুন বন্ড ইস্যুর পরিমাণ প্রায় ১ ট্রিলিয়ন ভিয়েতনামি ডং-এ উন্নীত হবে, যা ২০২৫ সালের তুলনায় প্রায় দ্বিগুণ, যা বাণিজ্যিক ব্যাংকগুলির দীর্ঘমেয়াদী ঋণের হ্রাসকে পুষিয়ে দেবে।

অধিকন্তু, মিঃ ট্রান এনগোক বাউ আশা করেন যে এই বছর, বিদেশী মূলধন প্রবাহ আরও ভালো হবে, যা আংশিকভাবে অভ্যন্তরীণ তরলতা পূরণ করবে। গত দুই বছর ধরে, সরকারি নেট ঋণ পরিশোধের উল্লেখযোগ্য চাপ বিনিময় হার এবং ব্যাংকের তরলতার উপর চাপ সৃষ্টি করেছে। যদি আগামী সময়ে বিদেশী মূলধন প্রবাহ শক্তিশালী হয়, তাহলে সিস্টেমের তরলতা সমর্থিত হবে।

সংক্ষেপে, বিশেষজ্ঞদের মতে, আগামী সময়ে প্রবৃদ্ধির জন্য এখনও সুযোগ রয়েছে, তবে এটি মূলত রাজস্ব নীতির উপর নির্ভর করবে এবং মুদ্রানীতি আরও শিথিল করার জন্য খুব বেশি জায়গা অবশিষ্ট নেই। বিশেষ করে ২০২৬ সালে, মুদ্রানীতি ২০২৫ সালের মতোই শিথিল থাকবে। একই সময়ে, অর্থনীতিকে সমর্থন করার জন্য নীতিগত সুদের হার বর্তমান স্তরে বজায় রাখা হবে (যদিও বাজারের সুদের হার সামান্য বৃদ্ধির সম্ভাবনা রয়েছে)।

সূত্র: https://baodautu.vn/thach-thuc-khi-be-lai-tin-dung-d497327.html