পণ্য ও যন্ত্রপাতি উভয়েরই ঘাটতি রয়েছে।

কর্পোরেট বন্ড বাজারে বিদেশি পুঁজি আকর্ষণ: উপযুক্ত পণ্য ও পদ্ধতি উভয়ের অভাব।

কর্পোরেট বন্ড বাজারে তারল্য মন্থর, ব্যক্তিগত বিনিয়োগকারীর সংখ্যা তীব্রভাবে হ্রাস পেয়েছে, অন্যদিকে প্রাতিষ্ঠানিক বিনিয়োগকারীরা ব্যাংক ও সিকিউরিটিজ কোম্পানির মধ্যেই সীমাবদ্ধ রয়েছে।

উল্লেখযোগ্য প্রবৃদ্ধির সময়কাল সত্ত্বেও, কর্পোরেট বন্ড বাজারে বিদেশী বিনিয়োগকারীদের আকৃষ্ট করার মতো ব্যবস্থা এবং মানসম্পন্ন পণ্যের অভাব রয়েছে। (গ্রাফিক: ড্যান নগুয়েন)

র‍্যাঙ্কিং ছাড়া এমনকি 'হাঙররাও' অসহায়।

বিশেষজ্ঞরা মনে করেন যে, কর্পোরেট বন্ড বাজারে ‘শার্ক’দের, বিশেষ করে বিদেশি বিনিয়োগ পুঁজিকে আকৃষ্ট করার মতো কার্যপ্রণালী এবং মানসম্মত পণ্য উভয়েরই অভাব রয়েছে।

বর্তমানে, বেসরকারি (সেকেন্ডারি) কর্পোরেট বন্ড বাজারের প্রধান ক্রেতা হলো ব্যাংক এবং সিকিউরিটিজ কোম্পানিগুলো (যা প্রায় ৮০%)। বিনিয়োগ তহবিলের মতো অন্যান্য প্রাতিষ্ঠানিক বিনিয়োগকারীদের অংশ মাত্র ০.২% এবং বীমা কোম্পানিগুলোর অংশ ০.৩৬%। উল্লেখ্য, বিদেশি বিনিয়োগকারীদের অংশ মাত্র ০.৯১%।

বন্ড বাজারের মধ্যস্থতাকারীদের মতে, কয়েক হাজার কোটি মার্কিন ডলারের সম্পদ থাকা অনেক আর্থিক প্রতিষ্ঠান ভিয়েতনামের বন্ড বাজারে বিনিয়োগ করতে আগ্রহী, কিন্তু প্রয়োজনীয় কার্যপ্রণালী ও উন্নত মানের পণ্যের অভাবে তারা তা করতে পারছে না।

"অনেক পেনশন ফান্ড ও মিউচুয়াল ফান্ড ভিয়েতনামের বন্ড মার্কেটে আগ্রহী, কিন্তু তারা বিনিয়োগ করতে পারছে না," বলেছেন ফিনরেটিংস-এর জেনারেল ডিরেক্টর নগুয়েন কোয়াং থুয়ান।

জনাব থুয়ানের মতে, এই পরিস্থিতির সৃষ্টি হয় কারণ এই বিদেশী তহবিলগুলো প্রতিটি দেশের বন্ডে তাদের বিনিয়োগ বন্ডটির ক্রেডিট রেটিং-এর উপর ভিত্তি করে করে থাকে। এটি একটি আন্তর্জাতিক রীতি, কিন্তু ভিয়েতনামের ইস্যুকারীরা এখনও এই অভ্যাসটি গ্রহণ করেনি। ভিয়েতনাম বন্ড মার্কেট অ্যাসোসিয়েশনের তথ্য অনুযায়ী, চলতি বছরের প্রথম সাত মাসে বন্ডের মূল্যের মাত্র ৭%-এর ক্রেডিট রেটিং ছিল।

ভিয়েতকমব্যাংক সিকিউরিটিজ কোম্পানি লিমিটেড (ভিসিবিএস)-এর বিনিয়োগ পরিচালক মিস ডুয়ং কিম আন আরও বলেন যে, যখন বিদেশি বিমা কোম্পানিগুলো ভিয়েতনামে বন্ডে বিনিয়োগ করতে চায়, তখন তারা প্রথমেই বন্ড সম্পর্কিত তথ্যে, বিশেষ করে ইস্যুকারী কোম্পানির খেলাপি হওয়ার সম্ভাবনার তথ্যে আগ্রহী হয়। ব্যবসা প্রতিষ্ঠানগুলোর জন্য তাদের বিনিয়োগের ঝুঁকি ব্যবস্থাপনার ক্ষেত্রে এটি বাধ্যতামূলক।

"ভিসিবিএস-এর সাথে যোগাযোগকারী প্রায় প্রতিটি বিদেশি তহবিলই জানতে চায় যে সেই ডেটা বিদ্যমান আছে কিনা, এবং তাদের ঝুঁকি ব্যবস্থাপনা কার্যক্রম পরিচালনার জন্য সেই ডেটা সরবরাহকারী কোনো স্বাধীন পক্ষ আছে কিনা," বলেছেন মিসেস ডুয়ং কিম আন।

বর্তমানে, ভিয়েতনামে লাইসেন্সপ্রাপ্ত জীবন ও সাধারণ বীমা কোম্পানিগুলো প্রায় ৩০ বিলিয়ন ডলারের বিনিয়োগ পরিচালনা করে, কিন্তু এই কোম্পানিগুলোর বিনিয়োগ সম্পদের অতি সামান্য একটি অংশই কর্পোরেট বন্ডে বরাদ্দ করা হয়।

২০২৩ সালের শুরুতে কার্যকর হওয়া বীমা ব্যবসা আইনটি, ঋণ পুনর্গঠনের উদ্দেশ্যে ইস্যুকৃত কর্পোরেট বন্ডে বিনিয়োগ নিষিদ্ধ করে, যার ফলে কর্পোরেট বন্ড বাজারে এই বিনিয়োগকারী গোষ্ঠীর অংশগ্রহণ সীমিত হয়ে পড়ে।

আমাদের নিজেদের আঙিনাতেই বিদেশি বিনিয়োগ আকর্ষণের একটি সুযোগ।

সাম্প্রতিক সময়ে অনেক ব্যবসাকে মূলধন সংগ্রহের জন্য বছরে ৮-১০% সুদের হারে আন্তর্জাতিক বন্ড ইস্যু করতে হয়েছে, এর সাথে বিনিময় হারের ওঠানামার খরচ ও ঝুঁকি তো আছেই। অন্যদিকে, অভ্যন্তরীণভাবে মূলধন সংগ্রহ করলে খরচ উল্লেখযোগ্যভাবে কমে যাবে।

তবে, বিনিয়োগকারীদের, বিশেষ করে প্রাতিষ্ঠানিক বিনিয়োগকারীদের, আকৃষ্ট করতে ও তাদের বিকাশের জন্য মূল অবকাঠামো (নীতিমালা, আইনি কাঠামো, স্বচ্ছতা) গুরুত্বপূর্ণ, কিন্তু সফট অবকাঠামোকে (তালিকাভুক্ত এক্সচেঞ্জে লেনদেন) অবশ্যই আন্তর্জাতিক রীতি অনুসরণ করতে হবে, বিশেষ করে ক্রেডিট রেটিংয়ের ক্ষেত্রে,” জনাব নগুয়েন কোয়াং থুয়ান সুপারিশ করেন।

এছাড়াও, প্রাতিষ্ঠানিক ও বিদেশি বিনিয়োগকারীদের আকৃষ্ট করতে সরকারের বিভিন্ন কর প্রণোদনা এবং পুনঃঅর্থায়ন ব্যবস্থা বিবেচনা করা উচিত বলে বিশেষজ্ঞরা পরামর্শ দিয়েছেন। বাজারে থাকা ‘পণ্যের’ গুণমান ও বৈচিত্র্য, বিশেষ করে গ্রিন বন্ডের মানোন্নয়নের জন্য সমাধান প্রয়োজন।

নাম এ ব্যাংকের ডেপুটি জেনারেল ডিরেক্টর জনাব ভো হোয়াং হাই সুপারিশ করেছেন যে, বিদেশি বিনিয়োগকারীদের আকৃষ্ট করার অন্যতম গুরুত্বপূর্ণ সমাধান হলো ভিয়েতনামের ব্যবসা প্রতিষ্ঠানগুলোর গ্রিন বন্ড ইস্যু করা বৃদ্ধি করা।

বর্তমানে, সরকারের গ্রিন বন্ড তৈরির একটি নীতি রয়েছে এবং রাষ্ট্রীয় সিকিউরিটিজ কমিশনও একটি গ্রিন বন্ড হ্যান্ডবুক প্রকাশ করেছে। তবে, গ্রিন বন্ড ইস্যু করার ভিত্তি হিসেবে কাজ করার জন্য সংশ্লিষ্ট কর্তৃপক্ষ এখনও কোনো গ্রিন ক্লাসিফিকেশন তালিকা প্রকাশ করেনি।

এছাড়াও, অনেক সিকিউরিটিজ কোম্পানি পরামর্শ দিয়েছে যে, ভিয়েতনামের উচিত ক্রেডিট গ্যারান্টি বা বন্ড গ্যারান্টির জন্য মধ্যস্থতাকারী আর্থিক প্রতিষ্ঠান স্থাপনের বিষয়টি বিবেচনা করা। এটি আস্থা পুনরুদ্ধার করবে এবং বাজারে প্রদত্ত বন্ড পণ্যগুলিতে বৈচিত্র্য আনবে। এই গ্যারান্টি প্রদানকারী সংস্থাগুলি ভিয়েতনামের বৃহৎ আর্থিক ও বিনিয়োগ প্রতিষ্ঠান এবং আন্তর্জাতিক সংস্থাগুলি দ্বারা প্রতিষ্ঠিত ও পরিচালিত হতে পারে।

উৎস: https://baodautu.vn/thu-hut-von-ngoai-vao-thi-truong-trai-phieu-doanh-nghiep-thieu-ca-hang-hoa-lan-co-che-d222895.html