Americký Federální rezervní systém (Fed) čelí poklesu globálního vlivu.

V 90. letech a na začátku prvního desetiletí 21. století se akciové trhy po celém světě pohybovaly synchronizovaně s „bubnováním“ Wall Streetu, zatímco centrální banky buď následovaly vedení Federálního rezervního systému, nebo čelily přílivu či odlivu „horkých peněz“, což ohrozilo hodnoty měn a cenovou stabilitu.

Sídlo Federálního rezervního systému ve Washingtonu, D.C., USA. (Zdroj: Getty Images)

V současné době se situace ve velkých ekonomikách značně liší. V USA je v posledních dvou letech problémem postpandemická inflace. Evropa čelí podobným tlakům a situaci zhoršuje konflikt na Ukrajině, který přerušil dodávky levného ruského plynu. V Japonsku se očekává vyšší inflace, protože je to známka toho, že se slabá ekonomika země možná zotavuje. V Číně problém nespočívá v příliš vysokých cenách, ale v jejich příliš nízkých hodnotách.

V důsledku toho mnoho centrálních bank jedná různou rychlostí, nebo dokonce různými směry. Fed pozdě zvýšil úrokové sazby, když inflace prudce rostla, a také pozdě snížil úrokové sazby, když byla inflace mírná.

Evropská centrální banka a Bank of England, stejně jako mnoho centrálních bank na rozvíjejících se trzích, začaly snižovat úrokové sazby dříve než Fed. Naopak v Číně se tvůrci politik snaží zastavit tichý kolaps trhu s nemovitostmi a oživit akciový trh. Japonská centrální banka (BoJ) však úrokové sazby nesnížila, ale zvýšila.

Když centrální banky zvolí různé cesty, dějí se zvláštní věci. Například japonský jen v první polovině roku klesl, v létě prudce vzrostl a znovu prudce klesl kvůli možnosti, že se Fed a BoJ vydají odlišnými směry.

Výkyvy měn mají důsledky. Slabší jen znamená, že japonské společnosti budou mít vyšší zisky a index Nikkei poroste. Když jen posiluje, japonské akcie v srpnu 2024 klesly za jediný den o 12 %.

Pro globální trhy byly hlavním tahounem úrokové diferenciály (investoři si půjčují za nízké úrokové sazby v Japonsku a investují do vysoce výnosných aktiv jinde) v hodnotě 4 bilionů jenů (26,8 miliardy dolarů). Když jen posílil, což tyto obchody učinilo nerentabilními, investoři rychle stáhli kapitál, což zasadilo těžkou ránu všemu od amerických akcií a mexického pesa až po bitcoin.

Fed čelí poklesu globálního vlivu. Struktura světové ekonomiky se změnila a USA a jejich spojenci tvoří menší podíl. V roce 1990 se USA podílely na světovém HDP 21 % a země skupiny G7 (G7) 50 %. Do roku 2024 se předpokládá, že tato čísla klesnou na 15 %, respektive 30 %.

Americký dolar zůstává hlavní světovou rezervní měnou, ale již nemá stejnou sílu jako dříve. Podle Mezinárodního měnového fondu klesl podíl dolaru na devizových rezervách centrálních bank po celém světě ze 72 % v roce 2000 na 58 % v roce 2023. Data Čínské lidové banky (centrální banky) ukazují, že země nyní vypořádává čtvrtinu svých obchodních transakcí v juanech, což je nárůst z nuly před více než deseti lety.

Není divu, že přitažlivost USA poklesla. Ostatní ekonomiky, zejména Čína, začínají uplatňovat větší vliv. V nadcházejících měsících bude klíčové upravit tempo a rozsah snižování úrokových sazeb Fedem.

Ale možná bude čínský balíček ekonomických stimulů významnější. Opatření oznámená Čínou na konci září 2024 přidají v příštím roce k celosvětovému HDP přibližně 300 miliard dolarů a ještě více, pokud ministerstvo financí země zavede fiskální stimul.

Zdroj: https://baoquocte.vn/cuc-du-tru-lien-bang-my-fed-doi-mat-voi-su-suy-giam-anh-huong-toan-cau-290748.html