Americký Federální rezervní systém (Fed) čelí klesajícímu globálnímu vlivu

V 90. letech a na začátku prvního desetiletí 21. století se akciové trhy po celém světě přesunuly do rytmu Wall Street, zatímco centrální banky buď následovaly příklad amerického Federálního rezervního systému (Fed), nebo čelily přílivu a odlivu „horkých peněz“, což ohrozilo hodnoty měn a cenovou stabilitu.

Sídlo Fedu ve Washingtonu, USA. (Zdroj: Getty Images)

Situace ve velkých ekonomikách je velmi odlišná. V USA byl problémem v posledních dvou letech postpandemická inflace. Evropa byla pod podobným tlakem, který zhoršil konflikt na Ukrajině, jenž přerušil dodávky levného ruského plynu. V Japonsku se očekává vyšší inflace, což je známkou toho, že se slabá ekonomika země možná zotavuje. V Číně problém nespočívá v příliš vysokých cenách, ale v jejich příliš nízkých.

V důsledku toho se mnoho centrálních bank pohybuje různou rychlostí, nebo dokonce různými směry. Fed se opozdil se zvyšováním úrokových sazeb v době silné inflace a opozdil se snižováním sazeb v době mírné inflace.

Evropská centrální banka a Bank of England, stejně jako mnoho centrálních bank rozvíjejících se trhů, začaly snižovat úrokové sazby dříve než Fed. V Číně se naopak tvůrci politik snaží zastavit pomalu se rozvíjející kolaps trhu s nemovitostmi a podpořit akciový trh. Pokud jde o Bank of Japan, ta úrokové sazby nesnižuje, ale zvyšuje.

Když centrální banky zvolí různé cesty, dějí se zvláštní věci. Například japonský jen v první polovině roku klesl, poté v létě prudce vzrostl a nakonec znovu prudce klesl kvůli možnosti, že se Fed a BoJ vydají různými směry.

Výkyvy měn mají důsledky. Slabší jen znamená pro japonské společnosti vyšší zisky a růst indexu Nikkei. Když jen posiluje, japonské akcie v srpnu 2024 klesnou během jediného dne o 12 %.

Na globálních trzích je hnací silou carry trade v objemu 4 bilionů jenů (26,8 miliard dolarů) – kdy si investoři půjčují peníze za nízké úrokové sazby v Japonsku a investují do vysoce výnosných aktiv jinde. Když růst jenu tyto obchody učinil nerentabilními, investoři rychle stáhli své peníze a zasáhli vše od amerických akcií přes mexické peso až po bitcoin.

Fed čelí poklesu globálního vlivu. Struktura světové ekonomiky se změnila a USA a jejich spojenci tvoří menší podíl. V roce 1990 se USA podílely na světovém HDP 21 % a země skupiny G7 (G7) 50 %. Do roku 2024 tato čísla klesnou na 15 %, respektive 30 %.

Americký dolar zůstává hlavní světovou rezervní měnou, ale už není tak silný jako kdysi. Podle Mezinárodního měnového fondu klesl podíl dolaru na globálních devizových rezervách centrálních bank ze 72 % v roce 2000 na 58 % v roce 2023. Data Čínské lidové banky (centrální banky) ukazují, že země nyní vypořádává čtvrtinu svého obchodu v juanech, což je nárůst z nuly před více než deseti lety.

Není divu, že atraktivita Ameriky slábla. Ostatní ekonomiky, zejména Čína, začínají získávat větší vliv. Tempo a rozsah snižování sazeb Fedem bude v nadcházejících měsících klíčové.

Čínský stimulační balíček však může být významnější. Balíček, který Čína oznámila koncem září 2024, přidá v příštím roce k celosvětovému HDP přibližně 300 miliard dolarů a více, pokud ministerstvo financí země zavede fiskální stimul.

Zdroj: https://baoquocte.vn/cuc-du-tru-lien-bang-my-fed-doi-mat-voi-su-suy-giam-anh-huong-toan-cau-290748.html