Úrokové sazby korporátních dluhopisů zůstávají vysoké

V posledních dvou měsících trh zaznamenal 91 podniků, které nabízejí dluhopisy a oznamují jejich obchodování na Hanojské burze cenných papírů (HNX). Z nich 16 jednotek nabídlo úrokové sazby ve výši 10 % nebo více s celkovým mobilizovaným kapitálem více než 14 600 miliard VND. Většina z nich jsou realitní podniky nebo jejich obchodní linie související s obchodováním s nemovitostmi.

14 % ročně je nejvyšší úroková sazba, kterou nabízí společnost Anh Quan Construction Consulting and Services Co., Ltd. Tato realitní společnost se sídlem v Hanoji získala prostřednictvím dluhopisů se splatností v listopadu 2028 1 495 miliard VND.

Následuje roční úroková sazba 13,5 %, kterou Khai Hoan Land použila k emisi dluhopisů v hodnotě 240 miliard VND. Nižší je roční úroková sazba 12,5 % u dluhopisů společností Saigon Capital a Trung Minh New Urban Area Company Limited. Zatímco Trung Minh New Urban Area použila výše uvedenou úrokovou sazbu k mobilizaci 300 miliard VND, Saigon Capital ji uplatnila u tří dluhopisů v celkové nominální hodnotě 3 000 miliard VND.

Úroková sazba 10–14 % ročně u výše zmíněných dluhopisů je 2–3krát vyšší než průměrná úroková sazba u bankovních vkladů. Podle průzkumu společnosti VnExpress banky v současnosti platí za 12měsíční spoření 5–6 % ročně a některé i méně.

Ve své nedávné zprávě společnost MB Securities (MBS) uvedla, že průměrná úroková sazba korporátních dluhopisů za prvních 11 měsíců letošního roku dosáhla 8,5 % ročně, což je více než průměr 7,9 % v roce 2022. Samotná realitní skupina nabídla průměrnou úrokovou sazbu až 9,7 % ročně.

Jen v listopadu dosáhlo toto číslo v segmentu nemovitostí 12 % ročně, což představuje nárůst za poslední dva měsíce. Korporátní dluhopisy v oblasti nemovitostí měly 4 měsíce po sobě na špici, co se týče míry zisku. Skupina cenných papírů následovala s průměrnou úrokovou sazbou 9,3 % ročně. Banky se umístily na třetím místě se 7 % ročně, což představuje nárůst po mnoha měsících stagnace růstu.

Tato realitní skupina je v oblasti placení vysokých úrokových sazeb při získávání kapitálu prostřednictvím dluhopisů v čele. V poslední době však mnoho realitních kanceláří neustále odkládá výplatu úroků a jistiny držitelům dluhopisů a dochází k prudké vlně žádostí o odklad splátek dluhu.

Nedávná zpráva ratingové agentury VIS Rating rovněž uvádí, že schopnost splácet dluhy většiny realitních společností nadále klesá kvůli vysoké zadlužení a slabému cash flow, když obchodní vyhlídky nejsou optimistické. Celkový dluh realitních společností kótovaných na burze se za prvních 9 měsíců roku snížil o 16 %. Poměr dluhu k zisku před zdaněním, odpisy a úroky (EBITDA) však nadále roste v důsledku slabých tržeb a zisku, což vede k 44% poklesu EBITDA. Zároveň provozní cash flow za 9 měsíců nadále klesá v důsledku klesajících tržeb a rostoucích zásob.

Společnost VIS Rating poznamenala, že celkové hotovostní zdroje realitních společností klesly na nejnižší úroveň za posledních 5 let. Velké množství dluhopisů se splatností v hodnotě přibližně 114 000 miliard VND ročně v období 2023–2024 také zvýší rizika refinancování.

Zdroj: vnexpress

Zdroj