Filtrujte a najděte investiční příležitosti ve 2. čtvrtletí

Zatímco vkladové kanály se stávají méně atraktivními, pohyb cen zlata, vývoj na akciových a realitních trzích a řada oznámení z nadcházejících valných hromad akcionářů představují mnoho příležitostí, ale také značná rizika, která je třeba ve druhém čtvrtletí pečlivě zvážit.

Ceny zlata čelí několika faktorům, které podporují rostoucí trend, ale mohly by se také obrátit kvůli tlaku na realizaci zisků a dalším neočekávaným proměnným. Foto: Duc Thanh

Deset milionů dongů nestačí na to, aby se koupil jeden tael zlata.

Jednoho rána v polovině března 2025 navštívila paní Thao, administrativní pracovnice v Hanoji , banku, aby si vybrala úroky ze svého šestiměsíčního termínovaného spořicího vkladu, který právě skončil. Když držela v ruce úrokový lístek a uslyšela o nové úrokové sazbě, nemohla si pomoct a litovala, že úroková sazba z úspor se ve srovnání s jejím předchozím vkladem dále snížila. Vzhledem k neustálému prudkému růstu cen zlata, zejména v první polovině března, si paní Thao uvědomila, že její předchozí rozhodnutí zvolit si bezpečný investiční kanál mohlo způsobit, že promeškala významnou ziskovou příležitost.

Nejen banka, u které paní Thao uložila své úspory, ale řada bank, zejména ty, které dříve nabízely vyšší úrokové sazby, snížila úrokové sazby z vkladů v mnoha splatnostech. Po mimořádné schůzce se Státní bankou Vietnamu (SBV) odpoledne 25. února mnoho komerčních bank současně upravilo své úrokové sazby z vkladů.

Podle nejnovějších údajů zveřejněných Ministerstvem měnové politiky (Státní banka Vietnamu) od 25. února 2025 do 18. března 2025 23 domácích komerčních bank snížilo své úrokové sazby směrem dolů. Snížení se pohybovalo od 0,1 % do 1 % ročně v závislosti na době splatnosti, přičemž většina bank snížila sazby o 0,1 %. Spolu s rozhodnými pokyny bankám ke snížení nákladů pomohlo pečlivé sledování pohybu úrokových sazeb z vkladů snížit úrokové sazby z úvěrů o 0,8 %, čímž se provedl silný vládní pokyn k udržení stabilních úrokových sazeb na podporu ekonomiky .

Z pohledu alokace aktiv napříč investičními kanály však pokračující pokles úrokových sazeb z vkladů činí úspory méně atraktivními ve srovnání s předchozími lety. Podle výpočtů společnosti VNDirect Securities Company se průměrná 12měsíční úroková sazba z vkladů komerčních bank k 14. březnu snížila na 4,82 % ročně, což je o 0,03 procentního bodu méně než na konci února a o 0,04 procentního bodu méně než na začátku roku.

Mezitím prudké výkyvy v první polovině března 2025 vytlačily cenu zlatých slitků SJC na nový vrchol 100,4 milionu VND za unci. Podobně i u zlatých prstenů, podle prodejních cen u mnoha společností obchodujících se zlatem, existovaly chvíle, kdy 10 milionů VND nestačilo na nákup jednoho taelu zlata.

Globální cena zlata překračující 3 000 dolarů za unci ovlivnila náladu domácích investorů a zvýšila domácí ceny zlata. V důsledku toho, když se globální ceny zlata upravily, ceny zlatých slitků SJC na konci týdne také prudce poklesly. Navzdory výraznému poklesu ceny z maxima zůstává zlato pozoruhodně efektivním investičním kanálem. Do 21. března vzrostly mezinárodní a domácí ceny zlata o 15,3 %, respektive 16 %.

Akciový trh také zapůsobil, když index VN poprvé od května 2022 na delší dobu překonal hranici 1 300 bodů, doprovázenou vysokou likviditou. Ke konci minulého týdne index VN vzrostl o 4,4 % ve srovnání se začátkem roku a objem obchodů v mnoha seancích během měsíce překročil 20 000 miliard VND.

Příležitosti a rizika

Snižování úrokových sazeb na podporu hospodářského růstu není pro Vietnam jedinečné. Několik velkých centrálních bank pokračovalo ve snižování svých úrokových sazeb i v březnu 2025. Evropská centrální banka (ECB) snížila svou úrokovou sazbu již popáté v řadě. Bank of Canada (BOC) také 12. března snížila svou referenční úrokovou sazbu o dalších 0,25 % na nejnižší úroveň od července 2022.

Americký Federální rezervní systém (Fed), následovaný Bank of England a Bank of Japan, minulý týden oznámil, že ponechá úrokové sazby beze změny. Zástupci Fedu se však stále přiklánějí ke dvěma snížením úrokových sazeb v tomto roce. Spolu s tím Fed zpomalil tempo svého programu kvantitativního zpřísňování měnové politiky.

Ve Vietnamu na začátku března 2025 podnikla Vietnamská státní banka kroky k doplnění dlouhodobé likvidity systému, podpořila úvěrové aktivity bankovního sektoru ukončením vydávání státních pokladničních poukázek k 5. březnu a zavedením úvěrových smluv v rámci operací na volném trhu (OMO) se splatností až 91 dnů.

Podle paní Hoang Viet Phuong, generální ředitelky společnosti S&I Ratings, budou mít úrokové sazby v blízké budoucnosti vzhledem ke současné měnové politice zaměřené na stimulaci hospodářského růstu tendenci klesat. Úrokové sazby úzce korelují s akciovým trhem a trhem s nemovitostmi. Proto, když se výnosy z bankovních vkladů sníží, investoři zváží jiné, rizikovější kanály ukládání aktiv, jako jsou akcie, zlato nebo nemovitosti.

Zatímco mnoho podniků loni považovalo rok 2024 za přechodné období a stanovilo si nízké cíle růstu, některá odvětví se nyní připravují na očekávání dvojciferného růstu v letošním roce, což odráží důvěru ve vyhlídky na ekonomické oživení.

- Paní Hoang Viet Phuong, generální ředitelka společnosti S&I Ratings

Rizika jsou však vždy přítomna v každém investičním kanálu. Například u zlata existuje podle pana Nguyen Duc Khanga, vedoucího analýzy ve společnosti Pinetree Securities Joint Stock Company, mnoho faktorů, které zvyšují ceny zlata, zejména geopolitická nestabilita a zahraniční politika velkých mocností, což zvyšuje motivaci k hledání bezpečných aktiv.

Centrální banky dále nadále zvyšují své zlaté rezervy. Oslabující americký dolar a snižování úrokových sazeb Fedem, které snižuje náklady příležitosti spojené s vlastnictvím zlata, jsou také pozitivními faktory. Neočekávané faktory by však mohly cenu zlata zvrátit, jedním z nich by podle expertů z Pinetree mohla být možnost brzkého ukončení rusko-ukrajinského konfliktu.

U investičních kanálů do nemovitostí je kromě úrokových sazeb výkonnost tohoto investičního kanálu ovlivněna také mnoha faktory souvisejícími s nabídkou a poptávkou na trhu, jakož i politickými faktory, jako je řešení právních otázek u projektů, které se v minulosti potýkaly s problémy...

Podle generálního ředitele společnosti S&I Ratings se trh s nemovitostmi potýká s dlouhodobým nedostatkem nabídky, zejména v Ho Či Minově Městě. Proto se očekává, že se prognóza trhu s nemovitostmi posune směrem k výraznému nárůstu nabídky, a to zejména ve druhé polovině letošního roku. Na základě obchodních plánů a úvěrových portfolií za uplynulý rok společnosti připravují projekty, které budou spuštěny v letošním roce.

Mezitím je pro akciový trh na začátku 2. čtvrtletí 2025 významnou proměnnou příprava USA na zavedení odvetných cel počínaje 2. dubnem. Podle paní Phuong by to mohlo vyvolat řetězovou reakci z ostatních ekonomik, což by ovlivnilo globální toky kapitálu a investiční sentiment. Vietnamská vláda však v březnu letošního roku zintenzivnila bilaterální obchodní jednání před oznámením odvetných cel USA.

Na mezinárodní scéně zůstává globální ekonomická situace nestabilní, zejména kvůli nepředvídatelné politice USA za prezidenta Donalda Trumpa. Tato nestabilní situace by však mohla vést i k zajímavé situaci: kapitálové toky se začínají stahovat z amerického trhu – v poslední době hlavní destinace pro investice – kvůli obavám z politické nestability. Generální ředitel společnosti S&I Ratings se domnívá, že tento vývoj by mohl také otevřít očekávání přesunu kapitálových toků na rozvíjející se trhy, včetně Vietnamu.

Pokud jde o vietnamský akciový trh, investoři navíc očekávají zprávu o klasifikaci trhu od indexu FTSE Russell. Ačkoli se očekávání zvýšení ratingu zmiňují již mnoho let, pravděpodobnost oficiálního zvýšení ratingu pro vietnamský trh v březnu 2025 není vysoká.

V nestabilním prostředí trh přinese mnoho zajímavých překvapení, jako je nejistota ohledně politiky amerického prezidenta, která v posledních seancích vedla k prudkému poklesu investičních toků na americký akciový trh. Kapitál po dlouhém období nepřetržitého čistého přílivu vykazuje známky odklonu od amerického trhu. To by mohlo být prvním signálem, že trh postupně ztrácí své dlouhodobé dominantní postavení.

Index FTSE obvykle zveřejňuje výsledky zvýšení ratingu dvakrát ročně. Rozhodnutí o zvýšení ratingu je obvykle v září, pokud trh splňuje všechna kritéria. Politiky zaměřené na zlepšení transparentnosti a přístupnosti pro zahraniční investory se navíc zavádějí pouze v nezbytných případech, což vyžaduje čas na jejich pozorování a vyhodnocení ze strany zahraničních investorů.

Podle paní Phuong jsou však nejdůležitější změny zevnitř samotného trhu. Klíčovým faktorem dlouhodobé udržitelnosti je proaktivní vytváření příznivějšího a transparentnějšího prostředí pro usnadnění přístupu zahraničních investorů na vietnamský trh.

„Hledání zlata v písku“ během kongresové sezóny.

Druhé čtvrtletí každého roku je vrcholným obdobím pro konání výročních valných hromad akcionářů a je to také doba, kdy podniky oznamují své provozní plány, dividendy, obchodní a investiční strategie, jakož i informace o obchodních výsledcích, projektech atd. za první čtvrtletí. Pečlivé sledování obchodních výsledků za první čtvrtletí, zpráv z valných hromad akcionářů a trendů v tocích kapitálu bude „klíčem“ k probírání se v písku a hledání investičních příležitostí.

Přestože jen několik kótovaných společností oznámilo své odhadované obchodní plány na rok 2025, generální ředitel S&I Ratings se domnívá, že obecný trend naznačuje, že očekávání růstu budou méně opatrná ve srovnání se sezónou výročních valných hromad v roce 2024.

„Zatímco mnoho podniků loni považovalo rok 2024 za přechodné období a stanovilo si nízké cíle růstu, některá odvětví jsou nyní připravena očekávat letos dvouciferný růst, což odráží důvěru ve vyhlídky na ekonomické oživení,“ poznamenala paní Phuong.

Zejména se očekává, že podniky v sektoru infrastruktury a veřejných investic budou mít přímý prospěch z politik podporujících růst. Stavebnictví a ocelářský průmysl jsou dva sektory, které pravděpodobně zaznamenají pozitivní růst, pokud bude veřejný investiční kapitál vyplácen v dostatečném množství a včas.

Kromě toho maloobchodní sektor přitahuje pozornost kvůli očekávání oživení domácí spotřeby. Po relativně klidném roce 2024 se mnoho maloobchodních podniků domnívá, že rok 2025 bude rokem, kdy se spotřebitelská poptávka vrátí, jelikož ekonomika postupně získává zpět svou dynamiku růstu.

Dalším pozitivním bodem je sektor cenných papírů, kde se očekává, že úrokové sazby zůstanou nízké, a to v kombinaci se zlepšenou likviditou trhu. Pokud budou podpůrné faktory, jako jsou modernizace trhu, fungování systému KRX a nové politiky pro zahraniční investory, implementovány podle očekávání, mohly by akcie cenných papírů těchto příležitostí k růstu využít.

Zdroj: https://baodautu.vn/loc-tim-co-hoi-dau-tu-quy-ii-d257711.html