Nové výzvy pro měnovou politiku ECB.

VTV.vn - Finanční trhy v současnosti předpovídají, že cyklus snižování úrokových sazeb by se mohl prodloužit a existuje možnost, že ECB neupraví svou politiku před třetím čtvrtletím roku 2026.

Nové výzvy pro měnovou politiku ECB.

Podle francouzského deníku La Tribune, zatímco inflace ve Francii nečekaně opět prudce vzrostla, ceny v Německu klesly rychleji, než se očekávalo, což vytváří ostrý kontrast mezi dvěma největšími ekonomikami eurozóny. Tato odlišnost staví Evropskou centrální banku (ECB) před stále složitější dilema měnové politiky, a to jen několik týdnů před jejím klíčovým nadcházejícím zasedáním.

Podle údajů zveřejněných Francouzským statistickým institutem (Insee) vzrostl index spotřebitelských cen ve Francii v únoru 2026 o 1 %, což je výrazně více než 0,3% nárůst v lednu 2026. Naopak v Německu inflace meziročně klesla na 1,9 %, což je méně než 2,1 % z předchozího měsíce a v rozporu s prognózami analytiků o 2,2% nárůstu.

Odborníci se domnívají, že tento trend naznačuje, že inflace již není pro evropské politiky hlavním problémem, alespoň ne v krátkodobém horizontu. Ekonom ING Carsten Brzeski předpovídá, že inflace v eurozóně by se v roce 2026 mohla pohybovat kolem cílové hodnoty 2 %.

V Německu je ochlazení inflace způsobeno především prudkým poklesem cen energií, které meziročně vzrostly pouze o 1,9 % – což je nejnižší úroveň od srpna po měsících poklesu. Kromě toho zpomalily i ceny potravin, které meziročně vzrostly pouze o 1,1 %. Jádrová inflace bez započítání energií a potravin mezitím zůstává stabilní na úrovni 2,5 %.

Harmonizovaný cenový index – ukazatel pečlivě sledovaný ECB – klesl v Německu také na cílovou hodnotu 2 %. Vzhledem k ochlazující inflaci v eurozóně ECB pozastavila snižování úrokových sazeb od června 2025. Prezidentka ECB Christine Lagardeová dříve vyzvala k opatrnosti a vyhnutí se rychlým úpravám politiky i přes slabý hospodářský růst.

Situace ve Francii však představuje novou výzvu. Trvale vysoká inflace by mohla ECB donutit pečlivě zvážit kompromis mezi podporou zpomalujícího hospodářského růstu a rizikem opětovného růstu cen. Finanční trhy nyní očekávají prodloužený cyklus snižování úrokových sazeb s možností, že ECB svou politiku neupraví před třetím čtvrtletím roku 2026.

Rozdíl mezi oběma hlavními ekonomikami také vyvíjí mírný tlak na euro. Na devizovém trhu se euro vůči USD pohybuje bočně, protože investoři očekávají, že rozdíl mezi uvolněnou měnovou politikou ECB a přísnějším postojem amerického Federálního rezervního systému se bude dále zvětšovat, což v krátkodobém horizontu omezí růst eura.

Zdroj: https://vtv.vn/thach-thuc-moi-cho-chinh-sach-tien-te-cua-ecb-100260228191101268.htm