„Otevírání ventilu“ likvidity: Ochladí se bankovní úrokové sazby?

Úprava metody výpočtu poměru úvěrů k vkladům (LDR) Vietnamskou státní bankou má značný dopad na likviditu bankovního systému. Nová regulace, která umožňuje zahrnout část termínovaných vkladů státní pokladny do mobilizovaného kapitálu, nejen pomáhá „uvolnit“ úvěrové limity, ale očekává se také, že zmírní tlak na úrokové sazby v kontextu přetrvávajícího rozdílu mezi růstem úvěrů a vklady.

Transakce v centrále Vietcombank , 198 Tran Quang Khai Street, Hanoj. Foto: Tran Viet/TTXVN

Tento krok je úřady vnímán jako flexibilní regulační opatření na podporu kapitálových toků v ekonomice a zároveň na omezení rizika úrokové konkurence mezi bankami.

Rozšiřte rezervu likvidity.

Oběžník 08/2026/TT-NHNN, kterým se mění a doplňuje bod a bod 4 článku 20 oběžníku 22/2019/TT-NHNN upravující limity a bezpečnostní ukazatele v operacích bank a poboček zahraničních bank, oficiálně vstoupil v platnost. Za zmínku stojí, že namísto vyloučení všech termínovaných vkladů Státní pokladny, jak bylo stanoveno dříve, nový oběžník umožňuje úvěrovým institucím zahrnout do jmenovatele při určování poměru úvěrů k vkladům (LDR) 20 % zůstatku termínovaných vkladů Státní pokladny. To znamená, že část rozpočtových prostředků, byť krátkodobé povahy, byla „znovu zaznamenána“ do kapacity mobilizace kapitálu bankovního systému.

Podle dříve stanoveného plánu v oběžníku č. 26/2022/TT-NHNN, kterým se mění a doplňují některé články oběžníku č. 22/2019/TT-NHNN, se procento termínovaných vkladů státní pokladny vyloučených ze jmenovatele LDR postupně zvyšovalo z 50 % v roce 2023 na 60 % v roce 2024, 80 % v roce 2025 a na 100 % do 1. ledna 2026. Proto se „opětovné přijetí“ 20 % do výpočtového vzorce tentokrát považuje za technický obrat, ale má významné praktické důsledky.

Dopad je nejzřetelnější ve skupině státních komerčních bank, kde je soustředěna většina vkladů státní pokladny. Data z prvního čtvrtletí roku 2026 ukazují, že celkové vklady státní pokladny u velkých bank, jako jsou Vietcombank, BIDV a VietinBank, dosáhly přes 563 bilionů VND. Díky novým předpisům se poměru úvěrů k vkladům (LDR) pouze u Vietcombank a BIDV zvýší o přibližně 37 bilionů VND, čímž se vytvoří značný prostor pro úvěrové aktivity.

Podle akciové společnosti VPBank Securities (VPBankS) má povolení zahrnout 20 % vkladů státní pokladny do vzorce LDR pozitivní důsledky pro státní komerční banky, zejména v kontextu pomalého růstu vkladů v celém systému, zatímco růst úvěrů se zrychlil.

Tento názor sdílí i společnost SSI Research, která se domnívá, že dopad na úrovni celého systému je relativně mírný, kolem 0,6 % nesplacených úvěrů, ale bude výraznější ve skupině státních komerčních bank, kde se podpora bude pohybovat v rozmezí od 1,4 % do 2 % celkových nesplacených úvěrů.

Společnost FPT Securities Joint Stock Company (FPTS) mezitím odhaduje, že nová nařízení by mohla pomoci zvýšit úvěry o 106 000 až 707 000 miliard VND, což by k letošnímu růstu úvěrů přispělo přibližně 0,5–3,8 procentním bodem. V kontextu ekonomiky, která potřebuje silnější kapitálovou podporu, se jedná o významné číslo.

Z hlediska řízení rizik se společnost Rong Viet Securities Joint Stock Company (VDSC) domnívá, že povolení uznání části rozpočtových vkladů pomáhá rozšířit jmenovatel poměru LDR, a tím přímo snížit tlak na poměr bezpečnosti bank s vysokými zůstatky úvěrů.

Je vidět, že technické změny ve způsobu výpočtu LDR vytvářejí důležitý „nárazník“ likvidity, který dává předním bankám větší prostor pro poskytování úvěrů, aniž by musely urychlovat mobilizaci vkladů, což je klíčový faktor pro zamezení úrokových závodů.

Klesnou úrokové sazby brzy?

Rozšíření jmenovatele LDR v důsledku technických změn v oběžníku 08 přímo zlepšuje likviditu bankovního systému. Velkou otázkou však je, jak se tento dodatečný prostor promítne do úrokových sazeb?

Teoreticky se s zlepšením likvidity sníží tlak na získávání kapitálu, což povede k ochlazujícímu trendu úrokových sazeb. To je také nepřímým cílem Vietnamské státní banky při úpravě regulace směrem k větší flexibilitě.

Podle analýzy společnosti KB Securities Vietnam (KBSV) se banky, zejména státní komerční banky, přestanou „svazovat“ se stropem poměru úvěrů k vkladům (LDR), výrazně sníží potřeba podpořit mobilizaci vkladů zvyšováním úrokových sazeb. To také přispěje k ochlazení mezibankovního trhu, kde velké banky hrají hlavní roli v dodávkách kapitálu. S větší likviditou bývají náklady na kapitál na tomto trhu „měkčí“, což má pozitivní dopad na celkovou úroveň úrokových sazeb.

Situace však není zcela jednotná. Jak poznamenává VPBankS, rozdíl mezi růstem úvěrů a růstem vkladů zůstává klíčovým problémem. Pokud úvěry budou i nadále růst rychleji než vklady, tlak na úrokové sazby v dohledné době nezmizí.

Současná realita ukazuje, že poptávka ekonomiky po kapitálu je velmi vysoká. Rozsáhlé infrastrukturní projekty spolu s oživením trhu s nemovitostmi a zpracovatelským průmyslem vytvářejí významný příliv kapitálu. To znamená, že i při zlepšené likviditě stále existuje riziko rychlé absorpce.

Dalším pozoruhodným faktorem je probíhající „podzemní závod“ o úrokové sazby v rámci systému. Vzhledem k nedostatku kapitálu zůstává zvyšování úrokových sazeb z vkladů běžnou konkurenční taktikou. Proto se neočekává okamžitý pokles celkové úrovně úrokových sazeb, ale bude záviset na dvou hlavních proměnných: rychlosti vyplácení kapitálu, zejména veřejného investičního kapitálu, a schopnosti zlepšit mobilizaci kapitálu od veřejnosti.

Celkově úprava metody výpočtu úrokových sazeb (LDR) prostřednictvím oběžníku 08 vytvořila pro bankovní systém významnou „nárazovou rezervu“ likvidity, což dokazuje flexibilitu řízení Vietnamské státní banky, která v případě potřeby proaktivně zmírňuje tlak na systém a zároveň si zachovává prostor pro intervenci, pokud se tlak na úrokové sazby vrátí. To sice nemusí být dostatečně velký impuls k zvrácení trendu úrokových sazeb, ale jednoznačně to vytvořilo důležitý základ pro stabilizaci měnového trhu v nadcházejícím období.

Zdroj: https://baotintuc.vn/tai-chinh-ngan-hang/mo-van-thanh-khoan-lai-suat-ngan-hang-co-ha-nhiet-20260517122323242.htm