Lákavost spotřebitelských akcií, které budou brzy kótovány na HOSE: Bezpečný přístav, nebo příležitost k průlomovému růstu?

Uprostřed volatilního a hluboce polarizovaného vietnamského akciového trhu hledají chytré peníze „bezpečná útočiště“, která nabízejí jak ochranu před inflačními riziky prostřednictvím pravidelných dividend v hotovosti, tak i dlouhodobý růstový potenciál.

Nesynchronizovaný peněžní tok a mezery ve spotřebitelském sektoru.

Struktura indexu VN je v současné době zkreslená, přičemž kapitálové toky jsou silně koncentrovány ve dvou klíčových sektorech: bankovnictví a nemovitostech.

Naopak sektor rychloobrátkového spotřebního zboží (FMCG) – „páteř“ odrážející poptávku 100 milionů lidí a potenciálně imunní vůči recesi – postrádá na burze HOSE hodné zástupce. Zahraniční investoři a ETF často obtížně nacházejí akcie, které by reprezentovaly příběh růstu spotřebitelské aktivity ve Vietnamu, protože stávající akcie jsou buď nasycené, nebo příliš malé.

Vedení MCH odpovídá na otázky akcionářů.

S HDP na obyvatele blížícím se 5 000 dolarům ročně vstupuje Vietnam do fáze změny spotřebitelského chování z „dostatečného jídla a teplého oblékání“ na „zdravé stravování a krásné oblékání“. Tento vzorec se již projevil v Číně, kde po dosažení podobné úrovně příjmů podíl luxusního zboží prudce vzrostl z méně než 50 % na 80 %. Vietnam sleduje stejnou trajektorii díky rozmachu střední třídy a nové generaci spotřebitelů (generace Z, mileniálové).

Uprostřed nejistot globální ekonomiky a vysokých úrokových sazeb se preference spotřebitelů přesouvají směrem k společnostem se solidními základy, vysokými ziskovými maržemi a schopností konzistentně vyplácet dividendy, spíše než k těm, které „pálí peníze“, aby získaly podíl na trhu.

Braňte se cash flow, útočte růstem.

Očekává se, že zařazení akcií MCH ( Masan Consumer) na burzu HOSE spustí vlnu přeceňování v celém odvětví spotřebního zboží.

Společnost MCH je považována za „bezpečný přístav“ díky svým výjimečným schopnostem generovat peněžní toky. Ve srovnání s jinými společnostmi na trhu jihovýchodní Asie s tržní kapitalizací přesahující 1 miliardu dolarů pouze MCH splňuje všechna tři kritéria: dvouciferný růst tržeb, čistou ziskovou marži přesahující 20 % a diverzifikované operace se spotřebním zbožím.

MCH je považován za „bezpečný přístav“ díky svým vynikajícím schopnostem generovat peněžní toky.

Konkrétně hrubá zisková marže společnosti MCH zůstává stabilní na 45–46 % s čistým ziskem 23 %. Poměr obratu fixních aktiv je čtyřnásobný – na každou jednotku investovanou do aktiv se generují 4 jednotky tržeb. Díky tomu si MCH udržuje atraktivní dividendovou politiku a v letech 2018 až 2024 vyplácí téměř 1,5 miliardy dolarů. Na Roadshow 4. prosince se zástupce generálního ředitele Pham Dinh Toai zavázal k udržování dividendové politiky ve výši 50–80 % nominální hodnoty (ekvivalent 5 000–8 000 VND/akcii) po dobu nejméně příštích 10–15 let. To je ve srovnání s úrokovými sazbami z úspor vyšší návratnost, což vytváří pro akcie solidní obranu proti výkyvům trhu. To částečně vysvětluje, proč předseda představenstva Nguyen Dang Quang přirovnal MCH k „vzácnému diamantu“ společnosti Masan.

Nejenže se jedná o „defenzivní“ akcii, ale také o typickou „ofenzivní“ akcii s novými faktory růstu, připravenou k přechodu na větší trh HOSE.

V období 2017–2024 rostly tržby průměrným tempem 13 % ročně (dvojnásobný růst HDP). Je pozoruhodné, že v období 2022–2024 dosáhla složená roční míra růstu zisku po zdanění 20 %. Tento průlom je poháněn třemi klíčovými pilíři: inovacemi a prémiovostí, strategií „Go global“ a modelem přímé distribuce „Retail Supreme“.

Zatímco míra úspěšnosti nových produktů v odvětví rychloobrátkového spotřebního zboží (FMCG) v Asii je pouze 5 %, MCH dosáhla 20 %. Nové produkty se v období 2017–2024 přímo podílely 20 % na celkových tržbách. Strategie prémiovosti, která přeměňuje instantní nudle na vysoce hodnotná jídla nebo rybí omáčku na luxusní koření, výrazně zvýšila ziskové marže.

Strategie „Go Global“ se netýká jen exportu surovin, ale také exportu značek. Cílem je, aby do let 2028–2030 mezinárodní trh přispíval 10–15 % k tržbám s provozní ziskovou marží téměř 30 %. „Dodání produktů do Costca a jednání s Walmartem jsou konkrétními kroky k realizaci tohoto cíle,“ uvedl Danny Le, generální ředitel společnosti Masan Group.

Přechod na model Retail Supreme a aplikace umělé inteligence a velkých dat k optimalizaci zásob a zvýšení prodeje v každém prodejním místě jsou klíčovými kroky na cestě společnosti Masan k modernizaci chování spotřebitelů.

Podpora z převodu kotace HOSE.

Zařazení na burzu HOSE bude katalyzátorem pro aktivaci trhu a odemknutí skutečné hodnoty akcií MCH. Podle společnosti Vietcap se MCH ihned po zařazení do Top 7 tržní kapitalizace. Tím se uvolní tři hlavní kapitálové toky: obchodování na marži pro individuální investory; kapitál z velkých ETF (VNM ETF, FTSE), pokud bude MCH zahrnuta do indexu; a miliardy USD zahraničního kapitálu v očekávání zvýšení indexu.

Převod na HOSE bude katalyzátorem pro aktivaci trhu a uvolnění skutečné hodnoty akcií MCH.

Podle generálního ředitele Dannyho Leho bude po dokončení převodu na HOSE zajištěna lepší likvidita pro stávající investory. Zároveň bude mít MCH díky čtvrtletním zprávám splňujícím vyšší standardy snazší přístup k mezinárodním kapitálovým tokům.

Díky strategii „obrana cash flow, útok růstem“ není přestup MCH na burzu HOSE jen finanční událostí, ale začátkem nového růstového cyklu.

Na burze UPCoM od oznámení o převodu kotace akcie MCH neustále rostou na ceně i denní likviditě. Na konci obchodování 15. prosince se akcie MCH obchodovaly za přibližně 211 000 VND za akcii, což představuje nárůst o téměř 50 % za pouhý rok.

Vývoj ceny akcií MCH od začátku roku 2025 do současnosti.

Zdroj: Vietstock

Box: Masan Consumer je dceřinou společností Masan Group (HOSE: MSN), jednoho z předních vietnamských spotřebitelských a maloobchodních podniků. Poté, co byla společnost Masan Consumer schválena k zalistování na Hočiminově burze cenných papírů (HOSE), oznámila, že se očekává, že její akcie MCH budou mít svou první obchodní seanci na HOSE 25. prosince 2025. Podle plánu je vyřazení akcií MCH z UPCoM nezbytným technickým krokem k dokončení procesu zalistování. Akcie Masan Consumer budou mít svou poslední obchodní seanci na UPCoM 17. prosince 2025, než budou oficiálně převedeny na HOSE.

Zdroj: https://thoibaonganhang.vn/suc-hut-co-phieu-tieu-dung-sap-len-hose-noi-tru-an-an-toan-hay-co-hoi-tang-truong-dot-pha-175354.html