Světové ceny zlata stagnují, investoři netrpělivě očekávají nadcházející rozhodnutí měnové politiky amerického Federálního rezervního systému (FED). Snížení úrokových sazeb FEDem přitáhlo pozornost nejen v USA, ale o tento krok se zajímají i globální investoři.
Rozsah prvního škrtu a celková úroveň uvolňování zůstávají předmětem debaty, zatímco nadcházející americké volby jsou dalším komplikujícím faktorem pro investory a globální centrální banky, které se obracejí na Fed s žádostí o pokyny a doufají v „měkké přistání“ ekonomiky , což znamená klesající inflaci, ale nikoli recesi.
 |
| Předseda amerického Federálního rezervního systému Jerome Powell. Foto: Reuters |
„ Zatím nevíme, jak bude tento cyklus vypadat – jestli to bude jako v roce 1995, kdy došlo ke snížení pouze o 75 bazických bodů, nebo jako v letech 2007–2008, kdy došlo ke snížení o 500 bazických bodů ,“ řekl Kenneth Broux, vedoucí výzkumu firem, deviz a úrokových sazeb v Société Générale.
Zde jsou některé hlavní body pro globální trhy:
Cena zlata prospěch
U komodit budou ze snížení sazeb Fedem těžit drahé kovy a základní kovy, jako je měď. U těchto komodit je klíčový výhled poptávky a „měkké přistání“.
Nižší úrokové sazby a slabší dolar, které nejen snižují náklady příležitosti spojené s držbou kovů, ale také je zlevňují pro uživatele jiných měn, by mohly podpořit růst.
 |
| Nižší úrokové sazby zvýší cenu zlata. Foto: PC |
„ Vysoké úrokové sazby jsou klíčovou překážkou pro základní kovy, způsobují značné negativní deformace fyzické poptávky v důsledku výprodejů zásob a vyvíjejí tlak na kapitálově náročné segmenty koncové poptávky, “ uvedl Ehsan Khoman z MUFG.
Když se stane ta pravá věc, tedy když cena zlata dosáhne předpokládaného maxima, prodají ho, aby dosáhli zisku (prodají pravdu). Jinými slovy, cena zlata si nemusí udržet rekordní maximum dlouho, pokud se spekulanti rozhodnou zbavit se svých akcií, jakmile cena dosáhne požadovaného vrcholu.
Kromě drahých kovů z toho těží i základní kovy, jako je měď. Nižší úrokové sazby a potenciálně slabší dolar činí tento kov dostupnějším, což pomáhá stimulovat poptávku. „ Vysoké úrokové sazby jsou pro základní kovy hlavní překážkou a vyvíjejí značný tlak na poptávku, “ řekl Ehsan Khoman.
Oživení akciového trhu
Globální akciové trhy v poslední době zasáhly obavy z růstu, přičemž v prvních třech srpnových dnech roku 2024 klesly o více než 6 % po slabých údajích o zaměstnanosti v USA.
Trh se však zotaví, pokud nižší úrokové sazby v USA podpoří ekonomickou aktivitu a zabrání recesi.
Akciové trhy byly po prvním snížení sazeb centrální bankou vždy volatilní, uvedl Emmanuel Cau, vedoucí evropské akciové strategie v Barclays, a vyvolal pochybnosti o odůvodnění tohoto kroku.
Pokud ale dojde ke snížení úrokových sazeb bez recese, trh má tendenci se odrazit. Barclays uvedla, že sektory, které z nízkých úrokových sazeb budou těžit, jsou nemovitosti a veřejná doprava.
Měkké přistání americké ekonomiky prospělo i asijským trhům, protože vytvořilo stabilnější prostředí pro ostatní ekonomiky. Japonský index Nikkei 225 klesl o více než 10 % ze svého rekordního maxima z července 2024 kvůli jenu a rostoucím úrokovým sazbám v Japonsku.
USD sotva hluboce klesne.
Ekonomiky mohou být zklamány růstem hodnoty svých měn v důsledku oslabení dolaru, jelikož USA snižují úrokové sazby. JPMorgan poukazuje na to, že ve třech z posledních čtyř cyklů měnového uvolňování dolar ve skutečnosti posílil.
Je to proto, že výhled USD závisí do značné míry na relativní síle úrokových sazeb v USA ve srovnání s úrokovými sazbami v jiných zemích. Pokud jsou úrokové sazby v USA vyšší než v jiných zemích, USD má tendenci se pro investory stávat atraktivnějším a naopak.
 |
| Snížení úrokových sazeb v USA dále oslabí americký dolar. Foto: Reuters |
Jen a švýcarský frank jsou považovány za bezpečné měny. Podle průzkumu agentury Reuters by se však úrokový rozdíl mezi USA a těmito dvěma zeměmi mohl do konce roku 2025 snížit na polovinu. To znamená, že by se obě měny mohly stát méně atraktivními, což by investory přimělo i nadále zvažovat držení dolaru.
Úrokový rozdíl mezi britskou librou a australským dolarem může být jen relativně malý, což znamená, že i když jsou úrokové sazby v obou zemích mírně vyšší než v USA, není dostatečně velký na to, aby tyto dvě měny byly výrazně atraktivnější než americký dolar. Americký dolar proto bude i nadále atraktivní pro mezinárodní investory, pokud USA nebudou mít skutečně nízké úrokové sazby.
V tomto kontextu asijské ekonomiky „předběhly trh“ v očekávání snížení sazeb USA, což vedlo k posílení mnoha měn, jako je korejský won, thajský baht a malajsijský ringgit, v červenci a srpnu. Juan také zotavil ze ztrát z počátku roku vůči americkému dolaru. To ukazuje, že asijské trhy reagovaly na očekávání snížení sazeb USA pozitivně a zvýšily hodnotu svých měn vůči americkému dolaru.
„Přední“ centrální banky snižují úrokové sazby
Na jaře, kdy byla inflace v USA vyšší, než se očekávalo, se objevily obavy, že Fed ponechá úrokové sazby po celý rok beze změny. V tomto scénáři by instituce jako Evropská centrální banka (ECB) nebo Bank of Canada měly těžkou volbu, zda úrokové sazby snížit, aby stimulovaly ekonomiku.
Nyní, když Fed začal jednat, bude pro ostatní centrální banky rozvinutých zemí snazší zvažovat měnovou politiku. Obchodníci předpovídají, že další centrální banky budou následovat. ECB a Bank of England však pravděpodobně budou snižovat sazby méně než Fed, protože si i nadále dávají pozor na inflaci.
Globální dluhopisové trhy také těžily, protože obvykle sledují výnosy amerických státních dluhopisů. Výnosy amerických, německých a britských státních dluhopisů směřují k prvnímu čtvrtletnímu poklesu od konce roku 2023, jelikož se Fed blíží ke snížení sazeb 18. září. To znamená, že ceny dluhopisů rostou.
Nižší úrokové sazby v USA by navíc mohly poskytnout centrálním bankám rozvíjejících se trhů větší prostor pro úpravy a podporu domácího růstu, jelikož tlak na udržování vysokých úrokových sazeb s cílem zastavit odliv kapitálu a chránit směnné kurzy by byl s nižšími úrokovými sazbami v USA menší.
Odtud mohou snížit úrokové sazby, aby stimulovaly domácí spotřebu a investice. Asi polovina z 18 rozvíjejících se trhů, které agentura Reuters oslovila Regulační orgán začal v tomto cyklu snižovat úrokové sazby, v čele s latinskoamerickými a evropskými zeměmi.
Volatilita a nejistota kolem prezidentských voleb v USA však představují výzvu. Paní Trang Nguyen, globální vedoucí oddělení úvěrové strategie pro rozvíjející se trhy v BNP Paribas, odhadla, že volby budou mít velký dopad a ve skutečnosti zkomplikují cyklus snižování sazeb. „V souvislosti s touto událostí můžeme být svědky dalších ad hoc kroků centrálních bank,“ předpověděla.
Zdroj: https://congthuong.vn/tai-sao-viec-cat-giam-lai-suat-cua-fed-lai-anh-huong-den-thi-truong-vang-346711.html
Komentář (0)