Der Wechselkursdruck nimmt zu, der Spielraum für eine Senkung der operativen Zinssätze wird geringer

[Anzeige_1]

ANTD.VN – Die Prognosen der meisten Organisationen haben aufgrund des zunehmenden Wechselkursdrucks ihre Erwartungen an eine weitere Zinssenkung in diesem Jahr gesenkt.

In einem kürzlich veröffentlichten Bericht mit dem Titel „Vietnam auf einen Blick: Licht am Ende des Tunnels“ hat HSBC Global Research seine vorherige Vorhersage einer letzten Senkung des Leitzinses um 0,5 Prozentpunkte widerlegt. Der Grund dafür liegt im Druck der Wechselkurse und der Inflation.

Laut HSBC konnte die Inflation im September zwar mit 3,7 Prozent unter der Obergrenze von 4,5 Prozent gehalten werden, doch der kontinuierliche Anstieg der Inflation gibt Anlass zur Sorge. Einerseits sind die Lebensmittelpreise in zwei aufeinanderfolgenden Monaten im Vergleich zum Vormonat um etwa drei Prozent gestiegen, wodurch die Inflation im Vergleich zum Vorjahr auf über zehn Prozent gestiegen ist.

Obwohl HSBC nicht erwartet, dass die durchschnittliche Inflation aufgrund der jüngsten Entwicklungen die Obergrenze von 4,5 % der Staatsbank von Vietnam (SBV) überschreiten wird, birgt diese Situation, in der „kein Unglück allein kommt“, ein erhebliches Risiko für ein erhöhtes Risiko.

„Wir haben unsere vierteljährlichen Inflationsprognosen überarbeitet und unsere durchschnittliche Inflationsprognose für 2023 leicht auf 3,4 % (zuvor: 3,2 %) angehoben. Daher rechnen wir in diesem Jahr nicht mehr mit einer Zinssenkung durch die Staatsbank.

Unserer Ansicht nach sind die Bedingungen, die zuvor eine weitere Zinssenkung um 50 Basispunkte gerechtfertigt hatten, nicht mehr gegeben: Die Erholung ist im Gange, während der Inflations- und Wechselkursdruck steigt“, betonten die HSBC-Analysten.

Dư địa giảm lãi suất điều hành ngày càng thu hẹp ảnh 1

Spielraum für operative Zinssenkungen wird immer geringer

Aufgrund der oben genannten Einschätzung erwartet HSBC, dass die SBV den Leitzins bis Ende 2024 bei 4,5 % stabil hält, sofern es nicht zu externen Schocks kommt.

Andererseits erwartet HSBC auch nicht, dass sich das Gleiche wie im vergangenen Oktober wiederholen wird, als der kontinuierliche Anstieg des USD/VND-Wechselkurses die Staatsbank von Vietnam zu einer starken Erhöhung der Zinssätze zwang. Der Grund dafür ist, dass sich die makroökonomischen Bedingungen des VND verbessert haben.

So hat etwa Vietnams Leistungsbilanzüberschuss dank eines starken Handelsüberschusses, hoher Überweisungen und steigender Einnahmen aus dem Tourismus fast wieder seinen früheren Höchststand von fast 5 Prozent des BIP erreicht.

Auch viele andere internationale Organisationen sind bei der Prognose einer Senkung der operativen Zinssätze vorsichtig. Im Bericht „East Asia and Pacific Economic Update“ vom Oktober 2023 kamen Experten der Weltbank (WB) zu dem Schluss, dass eine fortgesetzte Lockerung der Geldpolitik für den wirtschaftlichen Kontext Vietnams angemessen sei. Weitere Zinssenkungen würden allerdings die Zinsdifferenzen zu den globalen Märkten vergrößern und möglicherweise Druck auf die Wechselkurse ausüben.

Auf dem Vietnam Socio-Economic Forum 2023 empfahl Herr Jochen Schmittmann, ständiger Vertreter des Internationalen Währungsfonds (IWF) in Vietnam, der Staatsbank Vietnams, eine Senkung der Zinssätze sorgfältig zu prüfen, da kaum noch Spielraum besteht.

Dem IWF-Vertreter zufolge spielte die Lockerung der Geldpolitik in der ersten Hälfte dieses Jahres eine sehr wichtige Rolle bei der Ankurbelung der Wirtschaft, es gebe jedoch keinen großen Spielraum mehr für eine weitere Lockerung.

Der Interbankenzinssatz in Vietnam liegt bei nahezu 0 % und ist damit deutlich niedriger als in den Industrieländern. Daher gehen die IWF-Experten davon aus, dass eine weitere Senkung der operativen Zinssätze erhebliche Auswirkungen auf die Wechselkurse haben wird.

Die UOB Bank hingegen behielt ihre Prognose für eine weitere Leitzinssenkung im vierten Quartal bei, wobei der Refinanzierungssatz um weitere 100 Basispunkte gesenkt werden soll. Allerdings müsse die Entscheidung möglicherweise noch überdacht werden, sagte UOB, da die Zentralbank sowohl Wachstums- als auch Inflationsrisiken abwägen müsse.

Den Experten der UOB zufolge ist die Inflation in den letzten Monaten gestiegen und es besteht die Gefahr, dass der Preisdruck auf die Verbraucher in naher Zukunft zunehmen könnte. Grund dafür sind die jüngsten Preissteigerungen bei Lebensmitteln und Energie infolge der Produktionskürzungen der großen Ölproduzenten, der anhaltende Konflikt zwischen Russland und der Ukraine sowie Klima- und Wetterveränderungen. UOB belässt die Inflationsprognose für Vietnams Verbraucherpreisindex (VPI) für 2023 bei 3,9 %.

„Daher ist unsere Prognose weiterer Zinssenkungen durch die SBV im vierten Quartal 2023 weiterhin von Unsicherheitsfaktoren geprägt“, prognostizierte die Bank.

[Anzeige_2]
Quellenlink