Kosten durch die „Flut“ von ESOP-Aktien

ESOP-Aktienangebot

Die jährliche Hauptversammlung der Aktionäre des Garnelenzuchtunternehmens Viet Uc Aquaculture, dem „Garnelenzuchtkönig“, endete Ende Mai 2025. Alle Anträge wurden angenommen. Während die geschäftsbezogenen Anträge über 99 % Zustimmung erhielten, erzielten die Anträge, die die Interessen der Unternehmensführung und der Mitarbeiter betrafen, keine so hohe Zustimmung.

Das Unternehmen genehmigte einen Bonus für den Vorstand in Höhe von 50 % des Gewinns, der den konsolidierten Gewinn vor Bonuszahlungen und nach Steuern übersteigt (ohne Erträge aus Projektübertragungen). Obwohl dieser Vorschlag angenommen wurde, erhielt er mit nur 80,3 % die niedrigste Zustimmungsrate. Darüber hinaus genehmigte Viet Uc Seafood die Ausgabe von Mitarbeiterbeteiligungsaktien (ESOP-Aktien) zu einem Ausgabepreis mindestens zum Nennwert. Die Ausgabequote beträgt 0,5 %, wenn das Planziel erreicht wird, und 1 %, wenn der konsolidierte Gewinn vor Bonuszahlungen und nach Steuern überstiegen wird.

Viet Uc Seafood ist nicht das einzige Unternehmen, das einen ESOP-Plan (Employee Stock Ownership Plan) vorschlägt. Die Ausgabe von Aktien unter dem Marktpreis oder sogar zu Null ist nach wie vor gängige Praxis in einigen Unternehmen, oft verbunden mit einer einjährigen oder längeren (3–5 Jahre) Übertragungssperre. Immer mehr Unternehmen entscheiden sich jedoch erstmals für diese Form der Kapitalbeschaffung und emittieren dabei große Mengen. Die Nam A Bank plant, 85 Millionen Aktien aus dem Eigenkapital im Verhältnis 100:25 auszugeben, was den maximal zulässigen 5 % der Aktienanzahl nach der Emission entspricht.

„Die erwähnte Kapitalerhöhung dient der Umsetzung der strategischen Entwicklungsrichtung der Nam A Bank für das Jahr 2025 mit einer Vision bis 2030 und soll gleichzeitig die Finanzkraft stärken, um den Anforderungen der Geschäftsentwicklung und des Risikomanagements gerecht zu werden und die Interessen der Mitarbeiter mit der Leistung der Bank in Einklang zu bringen“, erklärte die Bankleitung.

Die Techcombank bereitet sich unterdessen auf das fünfte Jahr in Folge vor, in dem sie Mitarbeiterbeteiligungsprogramme (ESOP) ausgibt, und wird dieses Jahr 21,4 Millionen Aktien emittieren. VIB begann 2022 mit der Ausgabe von ESOP-Aktien und hat in diesem Jahr die Genehmigung für den Verkauf von 7,8 Millionen Aktien erhalten. Unter den Wertpapierfirmen hat SSI Securities in den letzten drei Jahren konstant 10 Millionen ESOP-Aktien ausgegeben. Vietcap Securities emittierte 4,5 Millionen ESOP-Aktien zu einem Preis von 12.000 VND pro Aktie, was einem Drittel des Marktpreises entspricht.

DNSE Securities gibt derweil ESOP-Aktien als Bonus kostenlos aus, allerdings mit einer Übertragungssperre von 12 bis 60 Monaten, wobei jährlich 20 % freigegeben werden. Die Gesamtzahl der in diesem Jahr ausgegebenen Aktien beträgt 12,3 Millionen Stück, darunter 9,3 Millionen Aktien, deren Ausgabe bereits im Vorjahr geplant und genehmigt, aber aufgrund von Marktschwankungen nicht realisiert werden konnte.

Vorsicht bei den Kosten für Mitarbeiterbeteiligungsprogramme (ESOP).

Zur Begründung der Entscheidung, Aktien an die Mitarbeiter zu vergeben, sagte Frau Pham Thi Thanh Hoa, Generaldirektorin von DNSE, dass diese Anreizpolitik nicht nur das Zugehörigkeitsgefühl zwischen dem Unternehmen und talentierten Mitarbeitern fördere und Talente anziehe, sondern auch ein positives Image schaffe, humanistische Werte generiere und sowohl intern als auch extern positive Auswirkungen habe.

Der Aktienbonusplan wurde von den DNSE-Aktionären mit nahezu 100%iger Zustimmung angenommen. Bei einigen Unternehmen wurde die Ausgabe von Mitarbeiterbeteiligungsprogrammen (ESOPs) jedoch von vielen Aktionären direkt hinterfragt. Auf der diesjährigen Hauptversammlung erklärte Herr To Hai, Generaldirektor von Vietcap, auf Fragen der Aktionäre, dass der Plan auf Basis verschiedener Daten wie Marktkapitalisierung, Mitarbeiterzahl und Gewinnmarge entwickelt wurde und zudem einen Abschlag von 10-20% gegenüber dem Durchschnitt vorsieht, um ihn günstiger als bei einigen anderen Unternehmen zu gestalten.

Die obigen Fragen sind berechtigt, da die fortlaufende Ausgabe von Mitarbeiterbeteiligungsprogrammen (ESOPs) neben den Mitarbeitervergünstigungen auch die Rechte bestehender Aktionäre beeinträchtigt, indem sie deren Aktienanteil reduziert. Langfristig wirkt sich dies negativ auf den Aktienkurs aus, da Mitarbeiter ihre Aktien verkaufen, um Gewinne zu realisieren. Beispielsweise musste die LDG Investment Joint Stock Company, ein Unternehmen, das häufig ESOP-Aktien an Mitarbeiter verschenkt, im Jahr 2023 ihren ESOP-Aktienbonusplan aufgrund niedriger Aktienkurse und anderer objektiver Faktoren einstellen.

Gemäß Beschluss 345/QD-BTC von 2020 zur Genehmigung des Plans zur Anwendung von Rechnungslegungsstandards tritt die Anwendung der International Financial Reporting Standards (IFRS) nach 2025 in die nächste Phase ein. Für diese Transaktion bestehen Unterschiede in der Bilanzierung zwischen VAS und IFRS. Konkret verlangt IFRS, dass das Unternehmen einen Aufwand für die Erfassung des beizulegenden Zeitwerts der Kaufoption zum Zeitpunkt des Anspruchs erfasst. ESOP hingegen stellt eine Aufwandsart dar, die den Gewinn des Unternehmens mindert.

Quelle: https://baodautu.vn/chi-phi-tu-mua-co-phieu-esop-d295816.html