SHS empfiehlt, die Gewichtung der BMP-Aktien zu erhöhen.

SKĐS - SHS Securities empfiehlt, die Gewichtung der BMP-Aktien aufgrund positiver Faktoren in der Geschäftstätigkeit des Unternehmens zu erhöhen.

Laut SHS schloss die Binh Minh Plastic Joint Stock Company (BMP) das Jahr 2025 mit Rekordergebnissen ab. Der Nettoumsatz erreichte 5.510 Milliarden VND (ein Wachstum von 19,4 %) und der Gewinn nach Steuern 1.229 Milliarden VND (ein Wachstum von 24 % gegenüber dem Vorjahr). Die Bruttogewinnmarge erreichte dank der auf einem Zehnjahrestief verharrenden PVC-Harzpreise einen Rekordwert von 46,1 %. Die Eigenkapitalrendite (ROE) lag damit bei 42,7 % und war damit fast doppelt so hoch wie die des direkten Konkurrenten Tien Phong Plastic.

SHS empfiehlt, die Gewichtung der BMP-Anteile zu erhöhen (siehe Abbildung).

2026 ist ein Übergangsjahr für die Gewinnmargen. Wir prognostizieren einen Nachsteuergewinn von 1.200 Mrd. VND (ein Rückgang um 2,3 %). Der Umsatz steigt dank der Erholung des Baugewerbes und der proaktiven Preisanpassungen von BMP weiterhin um 12,2 %. Die Bruttogewinnmarge sinkt jedoch von ihrem Höchststand von 46,1 % auf 40,4 %, da die PVC-Einkaufspreise infolge des Ölpreisschocks im Nahen Osten um 18 % gestiegen sind. Ab 2027 wird sich der Nachsteuergewinn deutlich erholen und durchschnittlich um rund 13 % pro Jahr wachsen.

Laut SHS profitiert BMP direkt vom Erholungszyklus im Baugewerbe und von öffentlichen Investitionen. Da rund 90 % des Umsatzes aus dem Tiefbau stammen, zählt BMP zu den ersten Nutznießern der Erholung des Wohnimmobilienmarktes. Die branchenweite Produktion von Kunststoffrohren stieg in den ersten neun Monaten des Jahres 2025 um etwa 24 %, während die geplanten öffentlichen Investitionen in Höhe von 320 Milliarden US-Dollar für den Zeitraum 2026–2030 weitere Chancen für das Segment der HDPE-Infrastrukturrohre eröffnen.

SHS ist überzeugt, dass BMP auch bei der Rohstoffversorgung und der soliden Finanzstruktur Vorteile besitzt. So verfügt BMP über einen internen PVC-Harz-Lieferkanal von TPC Vina und der SCG Group, was in einem Umfeld, in dem die Branche zu rund 70 % von importierten Rohstoffen abhängig ist, einen wichtigen Puffer darstellt. Das Unternehmen ist nahezu schuldenfrei, das Eigenkapital beträgt 85 % des Gesamtvermögens, und 25–30 % der Kapazität sind noch ungenutzt. Dies ermöglicht einen hohen freien Cashflow und nachhaltige Dividendenzahlungen.

SHS verwendet eine Kombination aus Discounted Corporate Cash Flow (FCFF) und KGV-Vergleich, um den fairen Wert der BMP-Aktien auf 175.000 VND pro Aktie zu ermitteln, was einem Aufwärtspotenzial von +25,1 % gegenüber dem aktuellen Kurs entspricht, verbunden mit einer erwarteten Dividendenrendite von ca. 8,9 %.

Aufgrund dieser attraktiven erwarteten Rendite (Gesamtrendite von ca. 35,8 % in den nächsten 12 Monaten) empfiehlt SHS, die Gewichtung der BMP-Aktien zu erhöhen.

SHS empfiehlt Anlegern jedoch, weiterhin externe Risikofaktoren im Auge zu behalten, die den Gewinnmargen schaden könnten, wie beispielsweise den Ölpreisschock im Nahen Osten und Schwankungen bei den PVC-Harzpreisen, den Druck auf den VND/USD-Wechselkurs und die tatsächliche Erholungsrate des Wohnimmobilienmarktes.

Quelle: https://suckhoedoisong.vn/shs-khuyen-nghi-tang-ty-trong-co-phieu-bmp-169260527213630101.htm