Die Herausforderung der Kreditumleitung.

Bis 2025 werden fast 60 % des Wirtschaftskapitals auf Krediten basieren. Foto : Duc Thanh

Eine Änderung des Kreditmarktes: Das geht nicht von heute auf morgen.

Die vietnamesische Staatsbank hat soeben ein Kreditwachstum von 15 % für dieses Jahr angekündigt. Das bedeutet, dass das Bankensystem 2,8 Billionen VND in die Wirtschaft pumpen wird – ein Betrag, der dem für 2025 prognostizierten entspricht. Die Verlangsamung des Kreditwachstums angesichts starker Kapitalzuflüsse in den Immobiliensektor und rapide steigender Zinsen, die die makroökonomische Stabilität gefährden, wird als positive Entwicklung gewertet.

Herr Pham Hong Hai, Generaldirektor der Orient Commercial Bank (OCB ), ist der Ansicht, dass die Fokussierung auf qualitatives statt auf mengenmäßiges Wachstum ein positives Signal für den Markt ist. Für das Bankensystem birgt ein zu stark auf Krediten basierendes Wachstum systemische Risiken, insbesondere Kreditausfälle. Für die Wirtschaft kann ein rasantes Kreditwachstum Druck auf Zinssätze, Wechselkurse und Inflation ausüben, weshalb eine restriktivere Kreditvergabe sinnvoll ist.

Neben der Begrenzung des Kreditwachstums verpflichtete die vietnamesische Staatsbank in diesem Jahr die Kreditinstitute auch zur strengen Kontrolle des Wachstums der Immobilienkredite. So soll sichergestellt werden, dass die Wachstumsrate das Gesamtkreditwachstum der jeweiligen Bank nicht übersteigt. Diese Vorgabe erfolgte vor dem Hintergrund, dass die Immobilienkredite bis Ende November 2025 voraussichtlich um rund 34 % steigen und ein Volumen von 4,5 Billionen VND erreichen werden. Dies entspricht fast 25 % aller ausstehenden Kredite der vietnamesischen Wirtschaft.

Das ist die Richtung, aber die Frage ist, ob die Führungskräfte ihre angestrebten Ziele erreichen werden?

Derzeit halten die staatlichen Geschäftsbanken (die vier größten) lediglich 43 % des Marktanteils, während die restlichen 57 % auf private Aktiengesellschaften entfallen. Die meisten dieser privaten Aktiengesellschaften sind eng mit Immobilienkonzernen oder den Immobiliennetzwerken ihrer Eigentümer verbunden. Daher ist es selbst mit den Vorgaben der vietnamesischen Staatsbank noch nicht möglich, die Kreditvergabe aus diesem 57-%-Marktanteil in die gewünschte Richtung zu lenken.

Der Bankensektor steht unter großem Druck.

- Frau Nguyen Thi Hong, Gouverneurin der Staatsbank von Vietnam

Die Regierung strebt ein zweistelliges Wachstum an, verbunden mit Innovationen im Wirtschaftswachstumsmodell, und gleichzeitig makroökonomische Stabilität und ein ausgewogenes wirtschaftliches Gleichgewicht zu gewährleisten. Dies ist ein ambitioniertes Ziel, und der Bankensektor erkennt an, dass es mit der politischen Mission der Regierung übereinstimmt.

Viele Faktoren tragen zum Wirtschaftswachstum bei, darunter Kapital, Humankapital und Innovation. Insbesondere Partei und Staat haben Innovation und digitale Transformation als die wichtigsten Wachstumstreiber der kommenden Zeit identifiziert.

Das Kapital der Wirtschaft stammt aus vielen Quellen, darunter Bankkredite. Derzeit ist die Kreditquote im Verhältnis zum BIP im Vergleich zu Ländern mit ähnlichen Bedingungen wie Vietnam sehr hoch. Daher steht der Bankensektor in der kommenden Zeit unter erheblichem Druck, seine vielfältigen Aufgaben zu erfüllen.

Laut Herrn Tran Ngoc Bau, CEO von WiGroup, kann sich das Wachstumsmodell nicht sofort ändern, was bedeutet, dass die Wirtschaft in diesem Jahr weiterhin auf Krediten basieren wird und Kredite weiterhin in Sektoren wie Immobilien und öffentliche Investitionen fließen werden.

Ähnlich verhält es sich laut dem Ökonomen Pham Xuan Hoe: Obwohl die vietnamesische Staatsbank angibt, dass 70-80 % der aktuellen Kredite auf vorrangige Sektoren konzentriert sind, ist der Anteil der Kredite, die in die tatsächliche Produktion und das Geschäft fließen, immer noch viel geringer, wenn man den Produktionssektor, der die Immobilienbranche bedient, ausklammert.

Daher ist eine Eindämmung des Kreditwachstums unerlässlich. Die Höhe des Kreditwachstums ist weniger wichtig als der Kanal, über den es fließt. Steigt das Kreditvolumen zwar stark an, fließt es aber hauptsächlich in die Refinanzierung von Bankkrediten, Anleihen oder Immobilien, ist dies nicht nachhaltig. Gleichzeitig müssen sich viele Sektoren, die eigentlich gefördert werden sollten, wie etwa Technologie und grüne Wirtschaft, noch verbessern.

Forschungsdaten zeigen, dass im Jahr 2025 fast 60 % des Wirtschaftskapitals aus Krediten stammen werden (nur 15 % aus Aktien und Unternehmensanleihen). Auch im Jahr 2026, bei einem angestrebten BIP-Wachstum von 10 %, wird die Wirtschaft angesichts des moderaten Produktivitäts- und Innovationsniveaus sicherlich weiterhin primär auf Kredite und öffentliche Investitionen angewiesen sein.

„Trotz zahlreicher verabschiedeter Resolutionen befindet sich unsere Technologie – mit Ausnahme einiger weniger Bereiche wie Software und Bankwesen – in Wirklichkeit größtenteils noch in den Anfängen. Daher hängt das Erreichen eines Wachstums von 10 % in diesem Jahr weiterhin von einer expansiven Fiskal- und Geldpolitik ab. Um dieser Situation zu entkommen, müssen wir bahnbrechende Fortschritte in der Regierungsführung erzielen, darunter institutionelle Durchbrüche sowie Durchbrüche in Wissenschaft und Technologie“, analysierte Herr Hoè.

In einem Umfeld, in dem viele kleine Banken noch immer ums Überleben kämpfen, indem sie sich auf das Ökosystem der Immobilienbesitzer stützen, Schwierigkeiten bei der Kapitalbeschaffung haben und sich umstrukturieren müssen, werden Portfolio-Restrukturierung und Kundensegmentierung noch schwieriger.

Dies zeigt, dass die Umleitung von Krediten untrennbar mit der Umstrukturierung der Banken und der Transformation des Wirtschaftswachstumsmodells verbunden ist.

Wie kann ich mich von einem Teil meiner Kreditabhängigkeit entwöhnen?

Das Ziel eines zweistelligen BIP-Wachstums setzt den Bankensektor erheblich unter Druck. Experten zufolge liegt der Anteil mittel- und langfristiger Kredite im Bankensystem aktuell bei 47 %, während mittel- und langfristige Einlagen lediglich 20 % ausmachen. Die Differenz zwischen mittel- und langfristigen Einlagen und Krediten beträgt 5 Billionen VND, wodurch Liquiditäts- und Fälligkeitsrisiken das Bankensystem permanent belasten.

Herr Pham Hong Hai argumentierte, dass Banken nicht als alleinige Kapitalquelle für die Wirtschaft dienen können. Für nachhaltiges Wachstum sei die Weiterentwicklung sowohl des Kapitalmarktes als auch der Fiskalpolitik unerlässlich.

Die Ursache liegt in der Entwicklung der Kapitalmärkte.

- Herr Pham Hong Hai, Generaldirektor von OCB

Die vietnamesische Staatsbank wird die Kreditvergabe in diesem Jahr nicht so stark lockern wie 2025, weshalb die den Banken zugeteilten Kreditlimits niedriger ausfallen werden. Daher konzentrieren wir uns in der kommenden Zeit auf qualitatives Wachstum und die Steigerung des Wachstums bei Nicht-Kreditprodukten, um die Abhängigkeit von Krediten zu verringern.

Ich bin der Ansicht, dass Banken aufgrund der sehr hohen Liquiditätsrisiken nicht die alleinige Quelle für langfristiges Kapital der Wirtschaft sein können. Um der Wirtschaft ausreichend mittel- und langfristiges Kapital bereitzustellen, ist die Weiterentwicklung des Kapitalmarktes (Anleihen, Aktien) sowie von Institutionen wie Versicherungen und Pensionsfonds von grundlegender Bedeutung.

„Die Fiskalpolitik war in der Vergangenheit sehr wirksam, doch die Entwicklung des Kapitalmarktes erfordert einen langfristigen Plan mit klareren Meilensteinen. Hoffentlich werden wir die Frage der Kapitalversorgung der Wirtschaft über verschiedene Kanäle, nicht nur über Bankkredite, in Betracht ziehen“, erklärte Herr Pham Hong Hai.

Laut dem CEO der OCB Bank liegt die Schlüssellösung für das mittel- und langfristige Kapitalproblem von Unternehmen im Anleihenmarkt, Aktien und Finanzinstitutionen wie Versicherungen und Pensionsfonds. Banken beschaffen sich hauptsächlich kurzfristiges Kapital; vergeben sie mittel- und langfristig zu viele Kredite, gefährdet dies die Kapitalsicherheit und Liquidität.

Herr Nguyen Quang Thuan, Vorsitzender von FiinRatings, ist der Ansicht, dass die Erreichung hoher Wachstumsziele in der kommenden Zeit ohne eine angemessene Kapitalstruktur mit sehr hohen finanziellen Risiken verbunden sein wird. Ein typisches Beispiel dafür ist, dass einige Unternehmen im Bereich der erneuerbaren Energien trotz guter Geschäftsmodelle in der Vergangenheit aufgrund fehlenden mittel- und langfristigen Kapitals in Konkurs gehen mussten.

„Die Realität in Vietnam in der vergangenen Zeit zeigt, dass öffentliche Investitionen und Bankkredite die beiden wichtigsten Kapitalquellen darstellen. Allerdings ist der Spielraum begrenzt, insbesondere bei ausstehenden Bankkrediten. Ein Wachstum, das auf einer anhaltenden Kreditausweitung basiert, birgt große Risiken. Ich erwarte eine positive Entwicklung des Kapitalmarktes, insbesondere des Marktes für Unternehmensanleihen und Aktien, wodurch der Druck auf das Bankensystem verringert wird“, empfahl Herr Thuan.

Positiv zu vermerken ist laut Herrn Nguyen Quang Thuan, dass der Markt für Unternehmensanleihen in diesem Jahr einen Boom erleben wird, wobei das Volumen der Neuemissionen auf etwa 1 Billion VND ansteigen wird, fast doppelt so hoch wie im Jahr 2025, was den Rückgang der langfristigen Kreditvergabe durch Geschäftsbanken ausgleichen wird.

Darüber hinaus erwartet Herr Tran Ngoc Bau für dieses Jahr höhere ausländische Kapitalzuflüsse, die die inländische Liquidität teilweise ausgleichen werden. In den vergangenen zwei Jahren hat der erhebliche Druck zur Rückzahlung der staatlichen Nettoverschuldung die Wechselkurse und die Bankenliquidität belastet. Sollten in der kommenden Zeit starke ausländische Kapitalzuflüsse erfolgen, wird die Systemliquidität gestützt.

Zusammenfassend lässt sich sagen, dass Experten zufolge in der kommenden Zeit noch Wachstumspotenzial besteht, dieses jedoch maßgeblich von der Fiskalpolitik abhängt. Der Spielraum für eine weitere Lockerung der Geldpolitik ist begrenzt. Konkret wird die Geldpolitik im Jahr 2026 auf einem ähnlichen Niveau wie 2025 locker bleiben. Gleichzeitig wird der Leitzins zur Stützung der Wirtschaft auf dem aktuellen Niveau beibehalten (während die Marktzinsen voraussichtlich leicht steigen werden).

Quelle: https://baodautu.vn/thach-thuc-khi-be-lai-tin-dung-d497327.html