Da die Regierung das Ziel verfolgt, den Aktienmarkt bis 2028 auf 120 % des BIP zu steigern, wird erwartet, dass der vietnamesische Aktienmarkt zu einem wichtigen mittel- und langfristigen Kapitalkanal für die Wirtschaft wird und die Abhängigkeit von Bankkrediten schrittweise verringert. Die Bemühungen um eine Aufwertung des Marktes, zusammen mit der neuen Welle von Börsengängen (IPOs), werden als doppelter Schub für dieses Ziel angesehen.
Der VN-Index erreicht immer wieder neue Höchststände.
Trotz der volatilen globalen Aktienmärkte aufgrund geopolitischer Spannungen und der Sorge um anhaltend hohe Zinsen trotzte der vietnamesische Aktienmarkt diesem Trend und erreichte im Mai 2026 wiederholt neue Höchststände. Obwohl er häufig vom „Sell in May and go away“-Effekt beeinflusst wird, verzeichnete der VN-Index seit Monatsbeginn vier historische Höchststände und erreichte am 18. Mai mit 1.927,94 Punkten seinen Höchststand. Experten zufolge ist der wichtigste Treiber die offizielle Bestätigung von FTSE Russell, dass das Unternehmen an seinem Plan festhält, Vietnam ab dem 21. September 2026 in den Status eines sekundären Schwellenlandes hochzustufen.
Im Gegensatz zur positiven Indexentwicklung hielten die ausländischen Kapitalflüsse eine starke Nettoverkaufsposition aufrecht. Seit Anfang 2026 verkauften ausländische Investoren netto fast 53 Billionen VND, was etwa 2,1 Milliarden USD entspricht. Auch die Marktliquidität ging deutlich zurück. In den Sitzungen, in denen der VN-Index seinen Höchststand erreichte, schwankte das Handelsvolumen lediglich um 20 bis 30 Billionen VND pro Sitzung, während es in anderen Sitzungen im Allgemeinen bei 18 bis 22 Billionen VND lag. Dies ist deutlich niedriger als in der aktiven Phase Ende Juli/Anfang August 2025, als die Liquidität 70 bis 80 Billionen VND pro Sitzung erreichte.
Herr Nguyen The Minh, Direktor der Abteilung für Forschung und Entwicklung im Privatkundenbereich bei An Binh Securities Company (ABS), ist der Ansicht, dass der Abzug ausländischen Kapitals hauptsächlich auf globale Schwankungen zurückzuführen ist. Seinen Angaben zufolge hat die Rendite 30-jähriger US-Staatsanleihen ihren Höchststand von 2008 überschritten, während die Rendite 10-jähriger japanischer Staatsanleihen ebenfalls die 2%-Marke überschritten hat. Dies macht die Strategie, sich billiges Kapital für Investitionen in Schwellen- und Grenzmärkte zu leihen, weniger attraktiv und zwingt Kapital zur Rückführung in entwickelte Märkte.
Dennoch wird erwartet, dass die Aussicht auf ein Upgrade erhebliche neue Kapitalzuflüsse in den vietnamesischen Aktienmarkt generieren wird. Laut Herrn Nguyen The Minh könnte Vietnam nach einem Upgrade durch FTSE Russell etwa 1 bis 1,5 Milliarden US-Dollar aus ETFs mit Auszahlung in mehreren Tranchen anziehen. Zusätzlich könnten aktiv verwaltete Fonds weitere 4 bis 6 Milliarden US-Dollar ausschütten. Langfristig strebt Vietnam die Aufnahme in den MSCI Emerging Markets Index an – ein in den USA ansässiges Unternehmen und wichtiger Benchmark für viele große globale Investmentfonds.
Herr Nguyen The Minh geht davon aus, dass „Vietnam ab Ende 2026 auf die MSCI-Aufwertungsliste aufgenommen werden könnte. Im Zeitraum 2027-2028 könnte der vietnamesische Aktienmarkt, falls er offiziell aufgewertet wird, zusätzliches Kapital in Höhe von 12 bis 20 Milliarden US-Dollar anziehen.“
Erwartungen an eine dritte Welle von Börsengängen.
Parallel zu den Modernisierungserwartungen rechnet der Markt auch mit einer neuen Welle von Börsengängen, um die Marktkapitalisierung zu erhöhen und die Qualität der an der Börse gehandelten „Waren“ zu verbessern.
Tatsächlich hat der IPO-Markt in letzter Zeit wieder an Dynamik gewonnen. Nach einer Reihe bemerkenswerter Börsengänge von Wertpapierfirmen im Jahr 2025, wie beispielsweise VPBS, VPS und TCBS, gibt es weiterhin viele Informationen zu den Börsengangsplänen von Dien May XANH (Elektronik-Supermarkt). Bloomberg berichtete kürzlich, dass die Bao Tin Manh Hai Gold Company einen Börsengang im vierten Quartal 2026 vorbereitet. Darüber hinaus treiben auch mehrere Wertpapierfirmen wie LPBS und KAFI ihre Pläne für eine Börsennotierung voran.
Herr Hoang Viet Anh, Generaldirektor der LPBS Securities Company, ist überzeugt, dass der vietnamesische Aktienmarkt nach den beiden großen Zyklen 2006/07 und 2016/17 in seine dritte IPO-Welle eintritt. „Vietnam vereint derzeit viele günstige Faktoren für den Beginn der dritten IPO-Welle im Zeitraum 2025–2030. Sollte das Emissionsvolumen wie in den vorherigen Zyklen 3–5 % des BIP betragen, könnte das eingeworbene Kapital rund 500–600 Billionen VND erreichen“, erklärte Herr Hoang Viet Anh.
Mit Blick auf die langfristige Entwicklung erklärte Herr Nguyen Minh Tuan, Generaldirektor von AFA Capital, dass das neue Ziel der Regierung darin bestehe, die Marktkapitalisierung des Aktienmarktes bis 2028 auf 120 % des BIP zu steigern – zwei Jahre früher als ursprünglich geplant. Berechnungen zufolge müsste die Marktkapitalisierung des Aktienmarktes bei einem BIP Vietnams von rund 700 Milliarden US-Dollar (über 18,4 Billionen VND) bis 2028 etwa 840 Milliarden US-Dollar (fast 22,1 Billionen VND) erreichen. „Um dieses Ziel zu erreichen, benötigt der Markt neben steigenden Aktienkursen auch mehr neu börsennotierte Unternehmen, um den Anlegern mehr attraktive Anlageprodukte anzubieten“, betonte Herr Nguyen Minh Tuan.
Experten zufolge benötigt der Aktienmarkt, um sich als echter „Kapitalkanal“ für die Wirtschaft zu etablieren, mehr große, transparente und gut geführte Unternehmen, die sich an der Börse notieren lassen. Dies wäre auch die Grundlage, um internationales institutionelles Kapital und langfristige Investitionen anzuziehen, anstatt sich weiterhin primär auf Privatanleger zu verlassen, wie es derzeit der Fall ist.
* Vorsitzende der staatlichen Wertpapierkommission Vu Thi Chan Phuong: Förderung der Umwandlung in Aktien und Börsennotierung zur Steigerung der Attraktivität des Aktienmarktes.
Vietnam tritt in eine neue Entwicklungsphase ein, die ein rasches und nachhaltiges Wachstum erfordert. Die Entwicklung des Kapitalmarktes im Allgemeinen und des Aktienmarktes im Besonderen ist eine zentrale Aufgabe, der Partei, Nationalversammlung und Regierung besondere Aufmerksamkeit widmen. Die Förderung von Privatisierung und Desinvestition in Verbindung mit Börsennotierungen dient nicht nur der Einhaltung gesetzlicher Vorgaben, sondern trägt auch zur Verbesserung der Unternehmensführung, zur Erhöhung der Transparenz, zur Erweiterung der Kapitalmobilisierungskapazitäten und zur Wertsteigerung staatseigener Unternehmen bei.
Die Modernisierung des vietnamesischen Aktienmarktes eröffnet erhebliche Chancen für internationale Kapitalzuflüsse, insbesondere von langfristig orientierten und passiven globalen Investmentfonds. Börsennotierte Staatsunternehmen spielen dabei aufgrund ihrer hohen Marktkapitalisierung, ihrer Tätigkeit in Schlüsselbranchen und ihrer starken Attraktivität für in- und ausländische Investoren eine entscheidende Rolle.
Quelle: https://www.sggp.org.vn/thi-truong-chung-khoan-truoc-ap-luc-ky-vong-moi-post854232.html
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