Ab Ende Februar 2026, als der Konflikt eskalierte, prognostizierten Investoren einen Goldpreisanstieg, wie er in der Vergangenheit bereits zu beobachten war. Doch das Gegenteil trat ein. Nach dem Handelstag am 19. Mai gab der Goldpreis weiter nach und erreichte gestern neue Tiefststände.
Der Schock durch Inflation und Zinssätze.
Der Grund für diesen starken Rückgang liegt nicht darin, dass Gold seinen Wert als sicherer Hafen verloren hat, sondern in der Inflation. Laut neu veröffentlichten Daten erreichte die Inflation in den USA im April 3,8 Prozent – den höchsten Stand seit Mai 2023.
Der Erzeugerpreisindex (PPI) verzeichnete ebenfalls den stärksten Anstieg seit Anfang 2022, was den starken Preisdruck aufgrund der gestiegenen Energiekosten widerspiegelt.
Der Hauptgrund liegt in den Ölpreisen – dem Albtraum jeder Volkswirtschaft . Konflikte im Nahen Osten haben die Preise für Brent-Rohöl auf über 100 US-Dollar pro Barrel getrieben und damit einen globalen Kostenschock ausgelöst. Die steigende Inflation hat die US-Notenbank (Fed) gezwungen, ihre Haltung zu ändern.
Die Erwartungen an eine Zinssenkung der Fed im Jahr 2026 haben sich deutlich abgeschwächt. Stattdessen spekuliert der Markt nun auf die Möglichkeit einer erneuten Zinserhöhung durch die Fed.
Diese Aussicht verunsichert jeden Anleger. Infolgedessen gewinnt der US-Dollar an Stärke, während die Renditen von US- Staatsanleihen steigen.
Papiergold wird verkauft, während echtes Gold weiterhin Investitionen anzieht.
Der Zinsmechanismus verstärkt den Druck auf Gold. Da Gold ein unverzinstes Gut ist, wird das Halten des Edelmetalls weniger attraktiv, wenn Bankzinsen und Anleiherenditen steigen.
Institutionelle Anleger ziehen massiv Kapital aus Gold-ETFs ab. Laut Daten des World Gold Council (WGC) wurden im ersten Quartal 2026 in Nordamerika Abflüsse von 16 Tonnen Gold-ETFs verzeichnet, womit eine neunmonatige Serie von Kapitalzuflüssen beendet wurde.
Besonders bemerkenswert ist, dass allein im März 2026 ein globaler Nettoabfluss von rund 12 Milliarden US-Dollar zu verzeichnen war – der höchste jemals verzeichnete Kapitalabfluss aus Gold-ETFs.
Das FedWatch-Tool der CME Group zeigt eine Wahrscheinlichkeit von 39 %, dass die Fed im Dezember die Zinssätze anheben wird.
Noch dramatischer wird die Geschichte jedoch, wenn man den Unterschied zwischen „Papiergold“ (Terminkontrakte, ETFs an der Comex-Börse) und „echtem Gold“ (Goldbarren, Goldringe) betrachtet.
Während institutionelle Anleger an der Comex-Börse massiv physisches Gold abstießen, kauften Privatpersonen und Kleinanleger in Asien weiterhin unauffällig physisches Gold. Laut dem World Gold Council (WGC) erreichte die weltweite Nachfrage nach Goldbarren und -münzen im ersten Quartal 2026 474 Tonnen – der zweithöchste Wert in der Geschichte, wobei China und Indien führend waren.
Dies spiegelt die anhaltend starke Nachfrage nach physischem Gold von Privatpersonen und Kleinanlegern zu niedrigen Preisen wider, ein deutlicher Gegensatz zum Ausverkauf am Derivatemarkt.
Dieser Kontrast lässt vermuten, dass der Druck derzeit vor allem auf dem Markt für „Papiergold“ liegt, wo derivative Vermögenswerte verkauft werden, um Nachschussforderungen zu decken, und weniger auf der Nachfrage nach physischem Gold.
Was bringt die Zukunft für Edelmetalle?
Ein Blick in die Geschichte zeigt, dass Gold in den Jahren 1974-1976 und 2008 ähnliche starke Rückgänge erlebte. Ende 1974 verlor Gold im Zuge der Stagflation in den USA bis zu 41 % seines Wertes.
In den darauffolgenden zwei Jahren stieg der Goldpreis jedoch um mehr als 340 %. Eine ähnliche Entwicklung spielte sich nach der Krise von 2008 ab.
Große Banken wie JPMorgan und Goldman Sachs behalten einen langfristig optimistischen Ausblick bei und prognostizieren zum Jahresende Preise von 6.300 bzw. 5.400 US-Dollar pro Unze.
Der Grund liegt im Druck des US-Haushaltsdefizits. Bei einem Defizit von bis zu 1,9 Billionen Dollar pro Jahr kann die Fed die übermäßig hohen Zinsen langfristig nicht unbegrenzt aufrechterhalten, da dies die Wirtschaft abwürgen und die Kosten für die Rückzahlung der Staatsschulden explodieren lassen würde.
Aktuell sind die globalen Zentralbanken, allen voran China und Indien, noch immer Nettokäufer von Gold, um ihre Abhängigkeit vom US-Dollar zu verringern.
Trotz der Erhöhung der Einfuhrzölle auf Gold in Indien zur Eindämmung der Importe bleibt die Nachfrage nach dem Edelmetall im Land hoch. Dies belegt, dass Gold nach wie vor eine sehr starke Bedeutung für die Realwirtschaft besitzt.
Kurzfristig könnte Gold durch die weiter steigende Inflation unter Druck geraten. Sollte es jedoch zu einer Stagflation kommen, also hoher Inflation bei gleichzeitig verlangsamtem Wachstum, wird die US-Notenbank die Zinsen nicht weiter anheben können. Dann wird Gold als Inflationsschutz erneut seine Stärken ausspielen.
Der aktuelle Kurssturz könnte lediglich eine scharfe Korrektur an den Finanzmärkten darstellen. Die Geschichte zeigt, dass Gold bei steigenden Zinsen häufig unter Druck gerät, sich aber nach Phasen geldpolitischer Straffung immer wieder stark erholt hat.
Laut The Hindu Business Line, The Trading Economics
Quelle: https://vietnamnet.vn/vang-bi-ban-thao-kich-ban-dao-lon-moi-quy-tac-2517794.html
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