Στρατηγικές στις συναλλαγές συμβολαίων δικαιωμάτων προαίρεσης (Μέρος 3)

Εκτός από τη στρατηγική Bull Spreads, υπάρχει μια στρατηγική που βοηθά επίσης τους επενδυτές να λαμβάνουν σταθερά κέρδη και να περιορίζουν τις ζημίες σε ένα ελεγχόμενο επίπεδο, η οποία είναι η στρατηγική Bear Spreads.

Στρατηγική Bear Spreads

Αυτή η στρατηγική εφαρμόζεται με την ταυτόχρονη αγορά και πώληση δικαιωμάτων προαίρεσης με διαφορετικές τιμές άσκησης σε διαφορετικές τιμές του ίδιου υποκείμενου περιουσιακού στοιχείου και με την ίδια ημερομηνία λήξης.

Αυτή η στρατηγική έρχεται σε δύο μορφές, όπως:

Στρατηγική Bear Spreads με Δικαιώματα Προαίρεσης Αγοράς (Call Options): Με αυτήν τη στρατηγική, ο επενδυτής πουλάει ένα δικαίωμα προαίρεσης αγοράς με μια συγκεκριμένη τιμή άσκησης και ταυτόχρονα αγοράζει ένα δικαίωμα προαίρεσης αγοράς με υψηλότερη τιμή άσκησης.

Στρατηγική Bear Spreads με Δικαιώματα Προαίρεσης Πώλησης (Put Options): Με αυτήν τη στρατηγική, ο επενδυτής πουλάει ένα δικαίωμα πώλησης με μια συγκεκριμένη τιμή άσκησης και ταυτόχρονα αγοράζει ένα δικαίωμα πώλησης με υψηλότερη τιμή άσκησης.

Έτσι, σε αντίθεση με τη στρατηγική Bull Spreads, η στρατηγική Bear Spreads είναι κατάλληλη για επενδυτές που αναμένουν να λάβουν σταθερά κέρδη όταν η τιμή του υποκείμενου περιουσιακού στοιχείου πέφτει και να περιορίσουν τις ζημίες σε ένα ορισμένο επίπεδο όταν η τιμή του υποκείμενου περιουσιακού στοιχείου αυξάνεται.

Για παράδειγμα:

Ένας επενδυτής εκτελεί μια στρατηγική Bear Spread με δικαιώματα προαίρεσης αγοράς. Ο επενδυτής πωλεί ταυτόχρονα ένα δικαίωμα προαίρεσης αγοράς σιταριού Δεκεμβρίου 2024 με τιμή άσκησης 720 σεντς/μπούσελ έναντι premium 64 σεντς/μπούσελ και αγοράζει ένα δικαίωμα προαίρεσης αγοράς με τιμή άσκησης 820 σεντς/μπούσελ έναντι premium 34 σεντς/μπούσελ.

Το κέρδος από τη στρατηγική Bear Spreads εξαρτάται από την τιμή του συμβολαίου σιταριού του Δεκεμβρίου 2024 (ZWAZ24) στο μέλλον. Ενδέχεται να προκύψουν οι ακόλουθες περιπτώσεις:

Περίπτωση 1: Η τιμή της σύμβασης ZWAZ24 αυξάνεται πάνω από 820 σεντς/μπούσελ

Εάν η τιμή του συμβολαίου μελλοντικής εκπλήρωσης ZWAZ24 υπερβεί τα 820 σεντς/μπούσελ, ασκούνται και τα δύο δικαιώματα αγοράς. Ο επενδυτής υφίσταται ζημία (εξαιρουμένων των εξόδων συναλλαγής και άλλων φόρων/τελών) που υπολογίζεται ως η Διαφορά μεταξύ των τιμών άσκησης των δύο δικαιωμάτων προαίρεσης - η Διαφορά μεταξύ των ασφαλίστρων, ή (820 – 720) – (64 – 34) = 70 σεντς/μπούσελ.

Περίπτωση 2: Η συμβατική τιμή του ZWAZ24 πέφτει κάτω από τα 720 σεντς/μπούσελ

Εάν η τιμή του συμβολαίου μελλοντικής εκπλήρωσης ZWAZ24 πέσει κάτω από τα 720 σεντς/μπούσελ, δεν ασκούνται και τα δύο δικαιώματα αγοράς. Ο επενδυτής λαμβάνει τώρα κέρδος ίσο με τη διαφορά στο ασφάλιστρο δικαιώματος προαίρεσης, δηλαδή (64 – 34) = 30 σεντς/μπούσελ.

Περίπτωση 3: Η συμβατική τιμή του ZWAZ24 κυμαίνεται μεταξύ 720 και 820 σεντς/μπούσελ

Εάν η μελλοντική τιμή του συμβολαίου ZWAZ24 είναι μεταξύ 720 και 820 σεντς ανά μπούσελ, ας πούμε 760 σεντς ανά μπούσελ. Τότε θα ασκηθεί μόνο το δικαίωμα αγοράς ZWAZ24 με τιμή άσκησης 720 σεντς ανά μπούσελ. Ο επενδυτής πρέπει να αγοράσει ένα συμβόλαιο ZWAZ24 στα 790 σεντς ανά μπούσελ για να εκπληρώσει την υποχρέωση και να υποστεί ζημία (εξαιρουμένων των εξόδων συναλλαγής και άλλων φόρων/τελών) (760 – 720) - (64 – 34) = 10 σεντς ανά μπούσελ. Η ζημία του επενδυτή σε αυτήν την περίπτωση δεν θα υπερβαίνει τη ζημία του επενδυτή στην περίπτωση 1 και το κέρδος του επενδυτή δεν θα υπερβαίνει το κέρδος στην περίπτωση 2.

Πηγή: https://congthuong.vn/hoi-dap-giao-dich-hang-hoa-so-68-cac-chien-luoc-trong-giao-dich-hop-dong-quyen-chon-phan-3-328091.html