Σκέψεις για αυστηρότερο έλεγχο των πρωτογενών αγορών κινητών αξιών

[διαφήμιση_1]

Στο τελευταίο σχέδιο τροποποιήσεων του Νόμου περί Κινητών Αξιών, πολλοί κανονισμοί ελέγχου για τους εκδότες γίνονται αυστηρότεροι. Προστίθενται επίσης ευθύνες για τους σχετικούς οργανισμούς.

Η αργή αύξηση του αριθμού των ποιοτικών αγαθών που εισέρχονται στην χρηματιστηριακή αγορά αποτελεί εμπόδιο στην προσέλκυση ξένων κεφαλαίων. Φωτογραφία: D.T.

Η πόρτα ασφαλείας είναι πιο σφιχτή

Το καλοκαίρι του 2016, η ιστορία της Κεντρικής Εταιρείας Εισαγωγών-Εξαγωγών Μεταλλείων και Μεταλλευμάτων (κωδικός μετοχής MTM) έγινε «καυτό» θέμα, προσελκύοντας ιδιαίτερη προσοχή και προκαλώντας αναταραχή στους επενδυτές. Μια εταιρεία με μετοχές εγγεγραμμένες προς διαπραγμάτευση στο χρηματιστήριο της UPCoM με υψηλή ρευστότητα, αλλά παραδόξως, η εταιρεία αυτή έχει την έδρα της σε ένα εστιατόριο και βρίσκεται σε καθεστώς «διακοπής λειτουργίας, αλλά δεν έχει ολοκληρώσει τη διαδικασία κλεισίματος του φορολογικού κώδικα», κατά την αναζήτηση στον ιστότοπο πληροφοριών φορολογουμένων της Γενικής Διεύθυνσης Φορολογίας.

Ακόμη και η επακόλουθη έρευνα έδειξε ότι η Εταιρεία δεν είχε περιουσιακά στοιχεία, καμία επιχειρηματική δραστηριότητα. Τα έγγραφα εγγραφής για διαπραγμάτευση στο χρηματιστήριο UPCoM, τα έγγραφα για τη συνέλευση των μετόχων... ήταν όλα πλαστά. Ο πρώην Πρόεδρος της Εταιρείας Tran Huu Tiep καταδικάστηκε σε ισόβια κάθειρξη για απάτη και ιδιοποίηση περιουσίας - μία από τις βαρύτερες ποινές για εγκληματική δραστηριότητα στην χρηματιστηριακή αγορά στην ιστορία της, η οποία ξεπερνά τα 20 χρόνια.

Παρά τις βαριές και αποτρεπτικές ποινές, κοιτάζοντας πίσω στα τελευταία 8 χρόνια, υπάρχουν ακόμη περισσότεροι ιδιοκτήτες εισηγμένων επιχειρήσεων και εκδότες ομολόγων που συνεχίζουν να βρίσκονται ενώπιον του δικαστηρίου, ακόμη και με το μέγεθος της ζημίας να έχει προσδιοριστεί σε αδιανόητο επίπεδο.

Το σχέδιο νόμου που τροποποιεί 7 νόμους στον τομέα των οικονομικών και του προϋπολογισμού θα εξεταστεί και θα εγκριθεί στην 8η σύνοδο της 15ης Εθνοσυνέλευσης (Πηγή: Το πρόγραμμα της 8ης συνόδου εγκρίθηκε από την Εθνοσυνέλευση στην προπαρασκευαστική συνεδρίαση το πρωί της 21ης Οκτωβρίου 2024).

Η όγδοη σύνοδος της 15ης Εθνοσυνέλευσης ξεκίνησε σήμερα (21 Οκτωβρίου) τις εργασίες της. Μεταξύ αυτών, πολλές αλλαγές στον Νόμο περί Κινητών Αξιών που επηρεάζουν την πρωτογενή αγορά κινητών αξιών θα υποβληθούν στο νομοθετικό σώμα - μέρος του Σχεδίου Νόμου που τροποποιεί 7 νόμους στον τομέα των οικονομικών και του προϋπολογισμού.

Παρουσιάζοντας στο εργαστήριο με θέμα «Λήψη επιχειρηματικών απόψεων σχετικά με το σχέδιο νόμου για την τροποποίηση του νόμου περί κινητών αξιών· του νόμου περί λογιστικής· του νόμου περί ανεξάρτητου ελέγχου· του νόμου περί φορολογικής διοίκησης», που διοργάνωσε η Συνομοσπονδία Εμπορίου και Βιομηχανίας του Βιετνάμ (VCCI) το περασμένο Σαββατοκύριακο, ο κ. Nguyen Minh Duc, από το Νομικό Τμήμα (VCCI), επεσήμανε πολλά στοιχεία που αυξάνουν την ευθύνη των επιχειρήσεων στο τελευταίο ενημερωμένο προσχέδιο. Συγκεκριμένα, όσον αφορά την πρωτογενή αγορά κινητών αξιών - όπου αγοράζονται και πωλούνται νεοεκδιδόμενοι τίτλοι, προσφέρονται δημόσια..., το προσχέδιο προσθέτει περιορισμούς στην έκδοση κινητών αξιών, όπως η προσθήκη όρων έκδοσης, η αύξηση των περιορισμών στην έκδοση κινητών αξιών. Ταυτόχρονα, σε οργανισμούς που σχετίζονται με την έκδοση κινητών αξιών, όπως συμβουλευτικοί οργανισμοί, ελεγκτικοί οργανισμοί... ανατίθενται πρόσθετες ευθύνες ή αυξημένες διοικητικές κυρώσεις για παραβάσεις στον τομέα του ελέγχου.

Για παράδειγμα, το Σχέδιο συμπληρώνει τις ευθύνες των οργανισμών και των ατόμων που συμμετέχουν στη διαδικασία προετοιμασίας αρχείων, επιβεβαίωσης αρχείων και υποβολής εκθέσεων· των οργανισμών παροχής συμβουλών σε αρχεία και των επαγγελματιών που συμμετέχουν σε συμβουλευτικές υπηρεσίες σε αρχεία· των ελεγκτικών οργανισμών, των εγκεκριμένων ελεγκτών και των ατόμων που υπογράφουν εκθέσεις ελέγχου ή ανασκόπησης.

Επιπλέον, ο φάκελος καταχώρισης για την αρχική δημόσια προσφορά μετοχών μιας ανώνυμης εταιρείας θα πρέπει να περιλαμβάνει ελεγμένη έκθεση σχετικά με το εισφερόμενο καταστατικό κεφάλαιο εντός 10 ετών από την ημερομηνία καταχώρισης για την αρχική δημόσια προσφορά ή από την ημερομηνία ίδρυσης εάν η επιχείρηση έχει συσταθεί για λιγότερο από 10 χρόνια. Οι μεταβιβάσεις θα περιορίζονται για τουλάχιστον 3 έτη, εκτός από την περίπτωση μεταβιβάσεων μεταξύ επαγγελματιών επενδυτών σε κινητές αξίες ή κατόπιν δικαστικής απόφασης. Για λόγους σύγκρισης, προηγουμένως, η περίοδος περιορισμού της μεταβίβασης ήταν 3 έτη για τους στρατηγικούς επενδυτές και τουλάχιστον ένα έτος για τους επαγγελματίες επενδυτές σε κινητές αξίες.

Εύρεση μιας ισορροπημένης λύσης

Σύμφωνα με την κα Tran Thi Thuy Ngoc, Αντιπρόεδρο του Συνδέσμου Ορκωτών Λογιστών του Βιετνάμ, η απαίτηση δήλωσης του κεφαλαίου εντός 10 ετών πιθανότατα δεν είναι εφικτή. Ο λόγος είναι ότι πολλές επιχειρήσεις έχουν περάσει από τη διαδικασία διαχωρισμού, συγχώνευσης, μετατροπής από κρατικές επιχειρήσεις σε ανώνυμες εταιρείες ή έχουν πουλήσει μέρος του κεφαλαίου τους σε ξένες χώρες, επομένως δεν είναι εύκολο να συλλεχθούν έγγραφα σχετικά με το κεφάλαιο εντός 10 ετών.

Επιπλέον, σύμφωνα με την κα Ngoc, η εισφορά κεφαλαίου μπορεί να είναι σε μετρητά ή σε ενσώματα ή άυλα περιουσιακά στοιχεία. Ο παραπάνω κανονισμός εγείρει ερωτήματα σχετικά με την απαίτηση για ανεξάρτητη αποτίμηση των εισφερόμενων περιουσιακών στοιχείων - κάτι που δεν περιλαμβανόταν σε προηγούμενους κανονισμούς.

«Θα υπάρχουν εταιρείες όπως οικογενειακές επιχειρήσεις που δεν είχαν προηγουμένως σκοπό να εισαγάγουν τις μετοχές τους στο χρηματιστήριο, δεν έχουν καταρτίσει πλήρη και σαφή αρχεία εντός 10 ετών και ενδέχεται να μην έχουν ποτέ την ευκαιρία να εισαγάγουν τις μετοχές τους στο χρηματιστήριο», δήλωσε εκπρόσωπος του Συνδέσμου Ορκωτών Λογιστών του Βιετνάμ.

Εν τω μεταξύ, η αργή αύξηση του αριθμού των ποιοτικών αγαθών που εισέρχονται στην χρηματιστηριακή αγορά τα τελευταία χρόνια θεωρείται εμπόδιο στην προσέλκυση τρεχουσών και μελλοντικών ροών ξένων κεφαλαίων στο σενάριο αναβάθμισης της χρηματιστηριακής αγοράς του Βιετνάμ από μια πρωτοποριακή αγορά σε μια δευτερογενή αναδυόμενη αγορά.

Υπάρχουν επίσης απόψεις ότι ο περιορισμός μεταβίβασης θα πρέπει να μειωθεί, αντί να αυξηθεί όπως ρυθμίζεται επί του παρόντος. Ακόμη και σύμφωνα με τον επικεφαλής μιας τράπεζας, η διαδικασία έγκρισης από το κλείσιμο των βιβλίων έως την καταχώριση των μετοχών στο χρηματιστήριο «καταναλώνει» πολύ χρόνο, επηρεάζοντας τις επενδυτικές αποφάσεις όταν οι επενδυτές πρέπει να αντιμετωπίσουν κινδύνους της αγοράς κατά την περίοδο από τη στιγμή της επένδυσης έως τη στιγμή της συναλλαγής.

Η ενσωμάτωση της δημόσιας προσφοράς και της εισαγωγής/εγγραφής της διαπραγμάτευσης μετοχών σε μία διαδικασία είναι μια λύση που η Κρατική Επιτροπή Κεφαλαιαγοράς έχει προτείνει και επιβεβαιώσει ότι θα εφαρμοστεί σύντομα, προκειμένου να μειωθεί ο χρόνος για τους επενδυτές και να εισαχθούν περισσότερες ποιοτικές μετοχές στο χρηματιστήριο.

Πολλές διατάξεις του Νόμου περί Κινητών Αξιών τροποποιήθηκαν στο πλαίσιο της σύνταξης του νόμου με συντομευμένη σειρά και διαδικασία. Αυτό, σύμφωνα με τον εκπρόσωπο της VCCI, πρέπει να εξεταστεί προσεκτικά, ιδίως όσον αφορά την προσθήκη διατάξεων που αυξάνουν τις υποχρεώσεις σε μια συντομευμένη διαδικασία σύνταξης. Επαναλαμβάνοντας τον στόχο της τροπολογίας είναι η άρση των δυσκολιών και η προώθηση της οικονομικής ανάπτυξης, ο κ. Duc έθεσε επίσης το ερώτημα κατά πόσον οι νέες διατάξεις συνάδουν με τον αναθεωρημένο στόχο του νόμου.

Ο οικονομολόγος Δρ. Can Van Luc πιστεύει επίσης ότι χρειάζεται μια πιο ισορροπημένη και αρμονική προοπτική, προς την κατεύθυνση τόσο της δημιουργίας ανάπτυξης της αγοράς όσο και του ελέγχου των κινδύνων.

[διαφήμιση_2]
Πηγή: https://baodautu.vn/can-nhac-khi-sang-loc-chat-che-hon-thi-truong-chung-khoan-so-cap-d227886.html