Τα χρεόγραφα είναι δύσκολα...

Ακριβώς στην πρώτη συνεδρίαση της εβδομάδας (8-9), η χρηματιστηριακή αγορά εισήλθε σε μια φάση ισχυρής διόρθωσης, εγείροντας ανησυχίες για την πιθανότητα μιας βαθιάς πτώσης. Αξίζει να σημειωθεί ότι πολλές μετοχές δεν είχαν καν απολαύσει το προηγούμενο διαδοχικό «κύμα κορύφωσης».

Η χρηματιστηριακή αγορά αντιμετωπίζει πιέσεις για προσαρμογή μετά τις γιορτές - Φωτογραφία: QUANG DINH

Η χαρά δεν μοιράζεται ισότιμα

Αφού ξεπέρασε το ρεκόρ των 1.700 μονάδων, η αγορά αντιμετώπισε γρήγορα ισχυρή διορθωτική πίεση υπό το κύμα της ρευστοποίησης κερδών. Προηγουμένως, καταγράφηκαν συνεχείς κορυφώσεις τιμών σε πολλές τραπεζικές και χρηματιστηριακές μετοχές.

Ωστόσο, πολλές άλλες μετοχές που δεν έχουν ακόμη «ανέβει στο κύμα» με τον γενικό ενθουσιασμό αντιμετωπίζουν τώρα μια δύσκολη διόρθωση της γενικής αγοράς.

Στατιστικά στοιχεία από τα τρία χρηματιστήρια έως τις 5 Σεπτεμβρίου δείχνουν ότι περισσότερες από 500 μετοχές είχαν ακόμη αρνητική ανάπτυξη παρά την άνοδο του γενικού δείκτη, που ισοδυναμεί με σχεδόν το 34% του συνόλου των κωδικών μετοχών σε ολόκληρη την αγορά.

Πολλές μετοχές είναι μη ρευστοποιήσιμες, αλλά υπάρχουν επίσης πολλές περιπτώσεις όπου οι συναλλαγές είναι ενεργές αλλά οι τιμές είναι αντίθετες με τον δείκτη.

Όπως και η BCG (Bamboo Capital) έχει μειωθεί κατά 42% από τις αρχές του 2025 λόγω κινδύνων που σχετίζονται με τη νομική και την ανώτερη ηγεσία.

Ένα άλλο όνομα, η YEG (Yeah1), περισσότερο γνωστή για την εκπομπή "Anh trai vu ngan cong gai", έχασε επίσης περισσότερο από 23% της αξίας της από την αρχή του έτους, παρά τα θετικά επιχειρηματικά αποτελέσματα.

Κατά το πρώτο εξάμηνο του 2025, τα κέρδη μετά φόρων της YEG αυξήθηκαν 2,6 φορές, φτάνοντας σχεδόν τα 56,6 δισεκατομμύρια VND.

Όχι μόνο οι μετοχές μεσαίας κεφαλαιοποίησης ή οι μετοχές χαμηλής κεφαλαιοποίησης, ακόμη και οι διάσημες εταιρείες bluechips δεν είναι συγχρονισμένες με την αύξηση του δείκτη VN.

Το FPT έχει μειωθεί κατά 21,4% από την αρχή του έτους λόγω των δραστηριοτήτων αποκόμισης κερδών από μεγάλους επενδυτές από τις αρχές του 2025.

Εν τω μεταξύ, η Vinamilk με τη νέα της εταιρική ταυτότητα εξακολουθεί να έχει πτώση περίπου 1%. Εν τω μεταξύ, ο γίγαντας του τομέα των βιομηχανικών πάρκων και του ελαστικού, GVR, μαζί με τους κωδικούς SZC και IDC, εξακολουθεί να δείχνει τις επιπτώσεις του δασμολογικού σοκ σε ολόκληρο τον βιομηχανικό όμιλο.

Ο κ. Khang, επενδυτής, δήλωσε: «Το χαρτοφυλάκιό μου δεν έχει ανακάμψει πραγματικά από την σοκαριστική πτώση του Απριλίου 2025. Οι μετοχές βιομηχανικών πάρκων αντιπροσωπεύουν μεγάλο ποσοστό του χαρτοφυλακίου μου και η ταμειακή ροή εξακολουθεί να είναι πολύ επιφυλακτική με τις πληροφορίες σχετικά με τους δασμούς».

Παράλληλα, πολλές βιομηχανικές ομάδες όπως το πετρέλαιο και το φυσικό αέριο, τα χημικά και τα καταναλωτικά αγαθά όπως τα PVT, PVD, DGC και HAX έχουν σχεδόν «ξεχαστεί» από την αγορά.

Από την οπτική γωνία των ειδικών: η ταμειακή ροή θα είναι πιο διαφοροποιημένη

Ο κ. Nguyen Anh Khoa - Διευθυντής Ανάλυσης, Agriseco Securities - πιστεύει ότι η διαφοροποίηση θα είναι πιο εμφανής στο μέλλον:

«Οι τραπεζικοί όμιλοι και οι όμιλοι ακινήτων επανεξετάζουν τις βραχυπρόθεσμες βάσεις τιμών, σύμφωνα με τα σημάδια μείωσης της ρευστότητας σε ολόκληρη την αγορά. Αυτό αντανακλά ότι η κατάσταση του νέου αγοραστικού χρήματος δεν είναι πολύ θετική. Το κίνητρο για ταυτόχρονη υποστήριξη και των τριών ομίλων μεγάλης κεφαλαιοποίησης για αύξηση τιμών δεν είναι αρκετά ισχυρό», δήλωσε ο κ. Khoa.

Σύμφωνα με τον κ. Khoa, η αγορά ενδέχεται να εισέλθει σε μια πιο διακριτή φάση διαφοροποίησης, με τις ταμειακές ροές να είναι πιθανό να μετατοπιστούν σε ομάδες μεσαίας κεφαλαιοποίησης με θεμελιώδεις παράγοντες ή προσδοκίες για θετικά επιχειρηματικά αποτελέσματα το τρίτο τρίμηνο, όπως τα δομικά υλικά, το λιανικό εμπόριο και τα λιμάνια.

Τεχνικά, ο δείκτης VN ​​είναι πιθανό να κυμαίνεται εντός ενός ευρέος εύρους, με ψυχολογική αντίσταση γύρω στις 1.700 μονάδες και βραχυπρόθεσμη στήριξη στις 1.610 (±10) μονάδες.

Σύμφωνα με τον κ. Khoa, η αποτίμηση της αγοράς δεν βρίσκεται ακόμη στο επίπεδο της «φούσκας» και υπάρχει ακόμη περιθώριο ανάπτυξης. Σε προηγούμενους κύκλους ισχυρής αύξησης τιμών (2017 - 2018, 2020 - 2021), ο χρόνος που είχε η κορυφαία ομάδα για να αυξήσει τους πόντους της διαρκούσε από 1 έως 1,5 έτος. Επομένως, η ταμειακή ροή μπορεί να εξαπλωθεί σε άλλους κλάδους, αλλά είναι δύσκολο να αναμένεται ότι ολόκληρη η αγορά θα ξεσπάσει ταυτόχρονα.

Από μια άλλη οπτική γωνία, ο κ. Nguyen The Minh - Διευθυντής Ανάλυσης Μεμονωμένων Πελατών, Yuanta Vietnam Securities - τόνισε την αλλαγή στη δομή των ταμειακών ροών: «Επί του παρόντος, η αγορά καθοδηγείται από τις εγχώριες θεσμικές ταμειακές ροές, παρά τις καθαρές πωλήσεις στο εξωτερικό. Τα τελευταία 2 χρόνια, οι εγχώριοι οργανισμοί ήταν η ομάδα με τον ισχυρότερο αντίκτυπο στις διακυμάνσεις του δείκτη VNIndex, σε αντίθεση με την περίοδο 2019 - 2023, όταν τα άτομα έπαιξαν τον κύριο ρόλο».

Σύμφωνα με τον κ. Μινχ, η μεγαλύτερη συμμετοχή των οργανισμών βοηθά την αγορά να γίνει πιο σταθερή και επαγγελματική, αλλά και καθιστά τη διαδικασία διαφοροποίησης πιο έντονη, όταν η ταμειακή ροή επικεντρώνεται κυρίως σε μετοχές με σαφείς προοπτικές.

Ο κ. Μινχ σημείωσε επίσης ότι τον Σεπτέμβριο και τον Οκτώβριο, οι επενδυτές σε όλο τον κόσμο τείνουν να πραγματοποιούν συναλλαγές με προσοχή. Αυτή είναι επίσης η βάση για να προετοιμάσουν οι επενδυτές μια αμυντική στρατηγική κατά την περίοδο του φθινοπώρου - η οποία συχνά είναι ασταθής - και να εκμεταλλευτούν την ευκαιρία του «ράλι του Άγιου Βασίλη» στο τέλος του έτους.

Ενώ οι τραπεζικοί και οι χρηματιστηριακοί όμιλοι, ή οι όμιλοι Vingroup και Gelex, σημειώνουν συνεχώς σημαντικές εξελίξεις, πολλές βιομηχανίες και επιχειρήσεις εξακολουθούν να αγωνίζονται να βρουν ξανά ανάπτυξη.

Αυτή η αναντιστοιχία εγείρει το ερώτημα: μπορεί η αγορά να διατηρήσει την τρέχουσα ευφορία της ή μήπως το χρήμα θα αρχίσει να μετατοπίζεται σε παραμελημένους τομείς;

Επιστροφή στο θέμα

Μάθετε Ταπεινότητα - BINH KHANH

Πηγή: https://tuoitre.vn/chung-khoan-kho-nhan-20250908113937027.htm