Είναι δύσκολο στην χρηματιστηριακή αγορά να «επιτύχει τον στόχο» του 100% του ΑΕΠ;

Παρόλο που ο αριθμός των λογαριασμών διαπραγμάτευσης τίτλων στο Βιετνάμ έχει ξεπεράσει τα 11 εκατομμύρια - υψηλότερα από τον στόχο έως το 2030, το μέγεθος της κεφαλαιοποίησης της αγοράς εξακολουθεί να απέχει σημαντικά από τον φετινό στόχο του 100% του ΑΕΠ, φτάνοντας μόνο τα 340 δισεκατομμύρια δολάρια ΗΠΑ περίπου.

Η μέση αξία συναλλαγών μετοχών κατά τους πρώτους 9 μήνες του έτους στην χρηματιστηριακή αγορά του Βιετνάμ έφτασε περίπου τα 1,16 δισεκατομμύρια δολάρια ΗΠΑ/συνεδρία, συγκαταλέγοντας στις αγορές με την υψηλότερη ρευστότητα στην περιοχή - Φωτογραφία: QUANG DINH

Σύμφωνα με τη Στρατηγική Ανάπτυξης της Χρηματιστηριακής Αγοράς έως το 2030, η κεφαλαιοποίηση της χρηματιστηριακής αγοράς πρέπει να φτάσει το 100% του ΑΕΠ έως το τέλος του 2025.

Με την κεφαλαιοποίηση της χρηματιστηριακής αγοράς να φτάνει μόνο περίπου στο 70-80% του ΑΕΠ μέχρι στιγμής, μπορεί η αγορά να «φτάσει στη γραμμή τερματισμού» εντός του χρονοδιαγράμματος; Τι πρέπει να κάνουν οι διαχειριστές της αγοράς για να προωθήσουν την ανάπτυξη της κλίμακας κεφαλαιοποίησης της χρηματιστηριακής αγοράς του Βιετνάμ;

Οι μεγάλες επιχειρήσεις θα πρέπει να ενθαρρυνθούν να εισαχθούν στο χρηματιστήριο.

Μιλώντας με τον Tuoi Tre, ο κ. Do Bao Ngoc, Αναπληρωτής Γενικός Διευθυντής της Kien Thiet Securities Company, δήλωσε ότι ο καθορισμός ενός στόχου για την κεφαλαιοποίηση της χρηματιστηριακής αγοράς είναι εξαιρετικά απαραίτητος, επειδή πρόκειται για ένα μέτρο που αντικατοπτρίζει το επίπεδο ανάπτυξης της χρηματοπιστωτικής αγοράς.

Όσο υψηλότερο είναι το μερίδιο αγοράς του ΑΕΠ και όσο μεγαλύτερη είναι η κλίμακα κεφαλαιοποίησης, τόσο βαθύτερη είναι η ανάπτυξη του εθνικού χρηματοπιστωτικού συστήματος. Για να επιτευχθεί μια κλίμακα κεφαλαιοποίησης ισοδύναμη με το 100% του ΑΕΠ, σύμφωνα με τον κ. Ngoc, πρέπει να εφαρμοστούν πολλές σύγχρονες λύσεις, στις οποίες η πολιτική ενθάρρυνσης της εισαγωγής στο χρηματιστήριο κατέχει σημαντική θέση.

Στην πραγματικότητα, σύμφωνα με τον κ. Ngoc, εξακολουθούν να υπάρχουν πολλές μεγάλες επιχειρήσεις, ιδίως κρατικές και κορυφαίες ιδιωτικές εταιρείες, που δεν έχουν εισαχθεί στο χρηματιστήριο. Πρόκειται για «καλά αγαθά» που, εάν εισαχθούν στο χρηματιστήριο, θα βοηθήσουν στην ταχεία επέκταση της κεφαλαιοποίησής τους.

Σύμφωνα με τον κ. Ngoc, ο ρόλος των οργανισμών διαχείρισης στην παρακίνηση των επιχειρήσεων να εισαχθούν στο χρηματιστήριο είναι ένας σημαντικός παράγοντας, αλλά η εσωτερική ανάπτυξη των επιχειρήσεων είναι η μεγάλη κινητήρια δύναμη για την αγορά.

Εν τω μεταξύ, ο κ. Huynh Anh Huy, Διευθυντής Ανάλυσης Κλάδου στην Kafi Securities, δήλωσε ότι ο στόχος της κεφαλαιοποίησης της αγοράς να φτάσει το 100% του ΑΕΠ είναι απλώς θέμα χρόνου. Ωστόσο, πριν επιτευχθεί αυτός ο στόχος, η χρηματιστηριακή αγορά πρέπει ακόμη να περάσει από πολλά βήματα καινοτομίας και προώθησης της κλίμακας.

Κατά τη διάρκεια αυτής της διαδικασίας, το Βιετνάμ έχει επιτύχει μια σειρά από σημαντικά ορόσημα, με πιο πρόσφατο την εκπλήρωση των κριτηρίων αναβάθμισης της αγοράς του FTSE, ανοίγοντας ευκαιρίες για προσέλκυση ταμειακών ροών καθώς και για βελτίωση των επιπέδων αποτίμησης της αγοράς.

Σύμφωνα με τον κ. Huy, στον οδικό χάρτη για την ανάπτυξη της χρηματιστηριακής αγοράς, βρίσκεται επίσης σε εξέλιξη η συγχώνευση των τριών χώρων συναλλαγών HOSE, HNX και UPCOM, η οποία θα βοηθήσει τις επιχειρήσεις να επιτύχουν ομοιομορφία στα πρότυπα αναφοράς, διαφάνεια, καθώς και να δημιουργήσουν συνθήκες για την εύκολη συμμετοχή νέων επενδυτών στην αγορά.

Επιπλέον, ο φορέας διαχείρισης προωθεί επίσης την εφαρμογή ενός μηχανισμού που θα βοηθά τους ξένους μεσίτες να συμμετέχουν στην απευθείας υποβολή εντολών στην χρηματιστηριακή αγορά του Βιετνάμ. Αυτό είναι ένα απαραίτητο βήμα και πρέπει να προωθηθεί σύντομα για την προσέλκυση κεφαλαιακών ροών στην αγορά του Βιετνάμ πριν από την επίσημη αναβάθμιση.

Ανάγκη βελτίωσης της ποιότητας των αγαθών, περιορισμού των «άχρηστων» αποθεμάτων

Παρά τις μεγάλες προοπτικές, ο κ. Ngoc παραδέχτηκε ότι η αγορά εξακολουθεί να αντιμετωπίζει πολλά εμπόδια. Η διαδικασία μετοχοποίησης των κρατικών επιχειρήσεων εξακολουθεί να είναι αργή. Η δομή των επενδυτών είναι ανισορροπημένη, καθώς οι περισσότερες συναλλαγές προέρχονται από μεμονωμένους επενδυτές. Αυτό θα καταστήσει την αγορά ευάλωτη σε «αιωρούμενες» συνεδρίες λόγω της βραχυπρόθεσμης, κερδοσκοπικής ψυχολογίας.

Επιπλέον, η ποιότητα των προϊόντων που βρίσκονται στο χρηματιστήριο έχει πολλά ζητήματα προς συζήτηση, όταν εξακολουθούν να υπάρχουν πολλές «junk» μετοχές. Εν τω μεταξύ, η τοποθέτηση αδύναμων επιχειρήσεων στο χρηματιστήριο όχι μόνο δεν δημιουργεί αξία, αλλά μειώνει και την εμπιστοσύνη των επενδυτών. Επομένως, η ποιότητα πρέπει να τίθεται σε προτεραιότητα, μαζί με έναν αυστηρότερο μηχανισμό παρακολούθησης.

«Για να αναπτυχθεί βιώσιμα, είναι απαραίτητο να βελτιωθεί ταυτόχρονα η ποιότητα των εισηγμένων εταιρειών και να αυξηθεί το ποσοστό των θεσμικών επενδυτών. Η αγορά θα προσελκύσει πραγματικά μακροπρόθεσμες ροές κεφαλαίων μόνο όταν οι εισηγμένες μετοχές πληρούν τα πρότυπα διαφάνειας, έχουν υγιή οικονομικά και λειτουργούν αποτελεσματικά», δήλωσε ο κ. Ngoc.

Επιπλέον, σύμφωνα με τον οικονομικό εμπειρογνώμονα Tran Trong Duc, Γενικό Διευθυντή της Virtus Prosperity, ο λόγος ελεύθερης διασποράς (μετοχές που κυκλοφορούν ελεύθερα στην αγορά) πολλών μεγάλων επιχειρήσεων εξακολουθεί να είναι χαμηλός, μη δημιουργώντας έλξη για ξένους επενδυτές. «Όταν κατέχουν μόνο ένα μικρό ποσοστό των μετοχών, τα διεθνή κεφάλαια δεν έχουν σχεδόν κανένα λόγο στην επιχείρηση. Αυτό μειώνει την ελκυστικότητα των επενδύσεων», ανέλυσε ο κ. Duc.

Για να διασφαλιστεί η ρευστότητα και η διαφάνεια στη διακυβέρνηση, ο κ. Duc πιστεύει ότι ο μέσος δείκτης ελεύθερης διασποράς θα πρέπει να κυμαίνεται μεταξύ 30 και 50%. Η ενθάρρυνση των μεγάλων εισηγμένων εταιρειών να αυξήσουν τον δείκτη ελεύθερης διασποράς τους θα συμβάλει επίσης στην αύξηση της ελκυστικότητάς τους για τους θεσμικούς επενδυτές, θα έχει θετικό αντίκτυπο και θα βοηθήσει στην αύξηση της κλίμακας κεφαλαιοποίησης ολόκληρης της αγοράς.

Επιπλέον, σύμφωνα με τον κ. Duc, το Βιετνάμ δεν διαθέτει διεθνείς συμφωνίες αρχικής δημόσιας προσφοράς (IPO). «Πολλοί «μεγάλοι» δεν είναι ακόμη εισηγμένοι στο χρηματιστήριο, ενώ αυτή είναι η ομάδα επιχειρήσεων που έχουν τη δυνατότητα να δημιουργήσουν μια σημαντική ανακάλυψη για την αγορά», δήλωσε ο κ. Duc, προσθέτοντας ότι η πώληση μετοχών σε ξένους εταίρους ή διεθνή funds είναι ο βασικός παράγοντας που συμβάλλει στην ανατίμηση ολόκληρης της αγοράς.

Εν τω μεταξύ, ο κ. Huy δήλωσε ότι αυτό που ενδιαφέρει τους επενδυτές, ιδίως τους μεγάλους ξένους οργανισμούς, είναι η ποσότητα των «αγαθών» στην αγορά. Υπάρχουν πολλές εταιρείες, κρατικές επιχειρήσεις και μεγάλες επιχειρήσεις που δεν έχουν ακόμη εισαχθεί στο χρηματιστήριο. «Το κύμα των IPOs από μεγάλες χρηματιστηριακές εταιρείες όπως η TCBS, η TPBS ή η VPS είναι η πρώτη «βολή» για την επανενεργοποίηση της τάσης εισαγωγής των βιετναμέζικων επιχειρήσεων, συμβάλλοντας στην ισχυρή προώθηση της κλίμακας της αγοράς», δήλωσε ο κ. Huy.

Δεδομένα: SSC - Γραφικά: TUAN ANH

Ενθάρρυνση επενδύσεων μέσω κεφαλαίων

Σε εκδήλωση που πραγματοποιήθηκε πρόσφατα στο Ανόι , ο κ. Bui Hoang Hai - Αντιπρόεδρος της Επιτροπής Κεφαλαιαγοράς - τόνισε ότι η απόφαση αναβάθμισης του FTSE Russell αποτελεί την αρχή ενός νέου ταξιδιού, την αρχή ισχυρότερων, πιο τυποποιημένων και πιο πειθαρχημένων πολιτικών και μεταρρυθμίσεων. Συνεπώς, η έμφαση θα δοθεί στην τελειοποίηση των θεσμών και των νόμων και στη βελτίωση του επιχειρηματικού περιβάλλοντος με στόχο τη διαφάνεια, την ευκολία και την ισότητα για όλες τις οντότητες...

Συνέχιση της άρσης των εμποδίων για την αύξηση του ανοίγματος της αγοράς, σύμφωνα με τις διεθνείς πρακτικές, όπως: η εφαρμογή του μηχανισμού κεντρικού αντισυμβαλλομένου (CCP) για την υποκείμενη αγορά κινητών αξιών (μετοχές, πιστοποιητικά αμοιβαίων κεφαλαίων, καλυμμένα εντάλματα) στις αρχές του 2027· η διαφάνεια της πληροφόρησης και η επέκταση του μέγιστου ποσοστού ξένης ιδιοκτησίας σε όλους τους τομείς, η έρευνα και η εφαρμογή του μηχανισμού συνολικού λογαριασμού συναλλαγών (OTA)...

Επιπλέον, ο κ. Hai επιβεβαίωσε ότι θα διαφοροποιήσει τη βάση εμπορευμάτων στην αγορά, θα αναπτύξει σύγχρονα χρηματοοικονομικά προϊόντα και υπηρεσίες για την επέκταση του επενδυτικού χώρου και την αποτελεσματικότερη διαχείριση των κινδύνων: θα προωθήσει τη δημόσια προσφορά μετοχών που σχετίζεται με την εισαγωγή και την εγγραφή για διαπραγμάτευση στο χρηματιστήριο· θα προσελκύσει μεγάλες επιχειρήσεις με καλή οικονομική κατάσταση και εταιρική διακυβέρνηση για εισαγωγή...

Έρευνα και ανάπτυξη νέων προϊόντων, όπως ομόλογα, για την ανάπτυξη υποδομών, με στόχο την εξυπηρέτηση της ανάπτυξης των υποδομών της χώρας· ανάπτυξη ποικίλων ομολογιακών προϊόντων, όπως πράσινα ομόλογα, βιώσιμα ομόλογα, προϊόντα για την αγορά παραγώγων, όπως συμβόλαια δικαιωμάτων προαίρεσης, νέα συμβόλαια μελλοντικής εκπλήρωσης... για την προσέλκυση κεφαλαίων από ξένες αγορές σε ποιοτικές εγχώριες επιχειρήσεις...

Ανάπτυξη θεσμικών επενδυτών μέσω της ανάπτυξης και διαφοροποίησης επενδυτικών κεφαλαίων σε κινητές αξίες. Ενθάρρυνση των μεμονωμένων επενδυτών να συμμετέχουν στην αγορά μέσω επαγγελματικών επενδυτικών ιδρυμάτων (επενδυτικά κεφάλαια σε κινητές αξίες) για την ελαχιστοποίηση των κινδύνων και τη βελτίωση της αποδοτικότητας των επενδύσεων.

Η ρευστότητα των μετοχών του Βιετνάμ είναι από τις υψηλότερες στην περιοχή.

Σύμφωνα με την Κρατική Επιτροπή Κινητών Αξιών, στις 30 Σεπτεμβρίου, η κεφαλαιοποίηση της χρηματιστηριακής αγοράς έφτασε τα 9,4 τρισεκατομμύρια VND (ισοδύναμο με το 81,8% του εκτιμώμενου ΑΕΠ το 2024). Η μέση αξία συναλλαγών τους πρώτους 9 μήνες έφτασε σχεδόν τα 29.100 δισεκατομμύρια VND/συνεδρία (περίπου 1,16 δισεκατομμύρια δολάρια ΗΠΑ/συνεδρία).

Η χρηματιστηριακή αγορά του Βιετνάμ συγκαταλέγεται στις αγορές με την υψηλότερη ρευστότητα στην ASEAN, σχεδόν ίση με τη ρευστότητα της αγοράς της Ταϊλάνδης (περίπου 1,3 δισεκατομμύρια δολάρια ΗΠΑ/συνεδρία), της Σιγκαπούρης (περίπου 1,4 δισεκατομμύρια δολάρια ΗΠΑ/συνεδρία) και υψηλότερη από την αγορά των Φιλιππίνων (116,3 εκατομμύρια δολάρια ΗΠΑ/συνεδρία), της Μαλαισίας (περίπου 564 εκατομμύρια δολάρια ΗΠΑ/συνεδρία), της Ινδονησίας (924,7 εκατομμύρια δολάρια ΗΠΑ/συνεδρία)...

Ωστόσο, σύμφωνα με τους ειδικούς, η ανισορροπία μεταξύ ιδιωτών και θεσμικών επενδυτών αποτελεί περιορισμό που πρέπει να ξεπεραστεί. Στην πραγματικότητα, οι περισσότεροι ιδιώτες επενδυτές στο Βιετνάμ εξακολουθούν να μην έχουν επενδυτικές γνώσεις και να μην έχουν εμπιστοσύνη στα κεφάλαια. Για να βελτιωθεί αυτό το πρόβλημα, οι ειδικοί προτείνουν να επιτραπεί η επέκταση των εταιρειών διαχείρισης κεφαλαίων αντί να περιοριστούν, και ταυτόχρονα να αναπτυχθούν νέα χρηματοοικονομικά προϊόντα...

Επιστροφή στο θέμα

ΜΠΙΝΧ ΚΑΝΧ

Πηγή: https://tuoitre.vn/chung-khoan-kho-ve-dich-100-gdp-20251106231411387.htm