Είναι δύσκολο για την χρηματιστηριακή αγορά να φτάσει το 100% του ΑΕΠ;

Παρόλο που ο αριθμός των λογαριασμών διαπραγμάτευσης τίτλων στο Βιετνάμ έχει ξεπεράσει τα 11 εκατομμύρια – ξεπερνώντας τον στόχο του 2030 – η κεφαλαιοποίηση της αγοράς εξακολουθεί να απέχει σημαντικά από τον στόχο του 100% του ΑΕΠ για φέτος, φτάνοντας μόνο τα 340 δισεκατομμύρια δολάρια περίπου.

Η μέση ημερήσια αξία συναλλαγών μετοχών στην χρηματιστηριακή αγορά του Βιετνάμ κατά τους πρώτους εννέα μήνες του έτους έφτασε περίπου τα 1,16 δισεκατομμύρια δολάρια ΗΠΑ, κατατάσσοντάς την μεταξύ των αγορών με τη μεγαλύτερη ρευστότητα στην περιοχή. - Φωτογραφία: QUANG DINH

Σύμφωνα με τη Στρατηγική Ανάπτυξης της Χρηματιστηριακής Αγοράς έως το 2030, η κεφαλαιοποίηση της αγοράς των μετοχών πρέπει να φτάσει το 100% του ΑΕΠ έως το τέλος του 2025.

Με την κεφαλαιοποίηση της χρηματιστηριακής αγοράς να φτάνει επί του παρόντος μόνο στο 70-80% του ΑΕΠ, μπορεί η αγορά να επιτύχει τον στόχο της εντός του χρονοδιαγράμματος; Τι πρέπει να κάνουν οι ρυθμιστικές αρχές της αγοράς για να προωθήσουν την αύξηση της κεφαλαιοποίησης της χρηματιστηριακής αγοράς του Βιετνάμ;

Οι μεγάλες επιχειρήσεις θα πρέπει να ενθαρρυνθούν να εισαχθούν στο χρηματιστήριο.

Μιλώντας στην εφημερίδα Tuoi Tre, ο κ. Do Bao Ngoc, Αναπληρωτής Γενικός Διευθυντής της Kien Thiet Securities Company, δήλωσε ότι ο καθορισμός ενός στόχου για την κεφαλαιοποίηση της χρηματιστηριακής αγοράς είναι εξαιρετικά απαραίτητος, καθώς αποτελεί μέτρο που αντικατοπτρίζει το επίπεδο ανάπτυξης της χρηματοπιστωτικής αγοράς.

Όσο υψηλότερο είναι το μερίδιο αγοράς στο ΑΕΠ και όσο μεγαλύτερη είναι η κεφαλαιοποίησή της, τόσο πιο ανεπτυγμένο και διαδεδομένο γίνεται το εθνικό χρηματοπιστωτικό σύστημα. Σύμφωνα με τον κ. Ngoc, η επίτευξη κεφαλαιοποίησης αγοράς ισοδύναμης με το 100% του ΑΕΠ απαιτεί την εφαρμογή πολλών συγχρονισμένων λύσεων, με τις πολιτικές που ενθαρρύνουν την εισαγωγή στο χρηματιστήριο να διαδραματίζουν κρίσιμο ρόλο.

Στην πραγματικότητα, σύμφωνα με τον κ. Ngoc, εξακολουθούν να υπάρχουν πολλές μεγάλες επιχειρήσεις, ιδίως κρατικές επιχειρήσεις και κορυφαίες ιδιωτικές εταιρείες, που δεν έχουν ακόμη εισαχθεί στο χρηματιστήριο. Πρόκειται για «καλά περιουσιακά στοιχεία» που, εάν εισαχθούν στο χρηματιστήριο, θα βοηθήσουν στην ταχεία επέκταση της χρηματιστηριακής τους κεφαλαιοποίησης.

Σύμφωνα με τον κ. Ngoc, ο ρόλος των ρυθμιστικών φορέων στη δημιουργία κινήτρων για την εισαγωγή των επιχειρήσεων στο χρηματιστήριο είναι σημαντικός, αλλά η εσωτερική ανάπτυξη των επιχειρήσεων αποτελεί τη μεγαλύτερη κινητήρια δύναμη για την αγορά.

Εν τω μεταξύ, ο Huynh Anh Huy, Διευθυντής Ανάλυσης Κλάδου στην Kafi Securities, πιστεύει ότι η επίτευξη κεφαλαιοποίησης αγοράς 100% του ΑΕΠ είναι μόνο θέμα χρόνου. Ωστόσο, πριν από την επίτευξη αυτού του στόχου, η χρηματιστηριακή αγορά έχει ακόμη πολλά να κάνει όσον αφορά την καινοτομία και την κλιμάκωση.

Κατά τη διάρκεια αυτής της διαδικασίας, το Βιετνάμ έχει επιτύχει αρκετά σημαντικά ορόσημα, με πιο πρόσφατο την εκπλήρωση των κριτηρίων αναβάθμισης της αγοράς του FTSE, ανοίγοντας ευκαιρίες για προσέλκυση εισροών κεφαλαίων και αύξηση των επιπέδων αποτίμησης της αγοράς.

Σύμφωνα με τον κ. Huy, στον οδικό χάρτη για την ανάπτυξη της χρηματιστηριακής αγοράς, βρίσκεται επίσης σε εξέλιξη η συγχώνευση των τριών χρηματιστηρίων, HOSE, HNX και UPCOM. Αυτό θα βοηθήσει τις επιχειρήσεις να επιτύχουν ομοιομορφία στα πρότυπα αναφοράς και τη διαφάνεια, καθώς και θα δημιουργήσει συνθήκες για την εύκολη συμμετοχή νέων επενδυτών στην αγορά.

Επιπλέον, η ρυθμιστική αρχή προωθεί επίσης την εφαρμογή ενός μηχανισμού που επιτρέπει σε ξένους μεσίτες να υποβάλλουν απευθείας εντολές στην χρηματιστηριακή αγορά του Βιετνάμ. Αυτό είναι ένα απαραίτητο βήμα που πρέπει να επιταχυνθεί για την προσέλκυση κεφαλαίων στην αγορά του Βιετνάμ πριν από την επίσημη αναβάθμιση.

Πρέπει να βελτιώσουμε την ποιότητα των τίτλων και να μειώσουμε τον αριθμό των «junk» μετοχών.

Παρά τις πολλά υποσχόμενες προοπτικές, ο κ. Ngoc αναγνώρισε ότι η αγορά εξακολουθεί να αντιμετωπίζει πολλά εμπόδια. Η διαδικασία ιδιωτικοποίησης των κρατικών επιχειρήσεων παραμένει αργή. Η δομή των επενδυτών είναι ανισορροπημένη, με την πλειονότητα των συναλλαγών να προέρχεται από ιδιώτες επενδυτές. Αυτό θα καταστήσει την αγορά επιρρεπή σε «ασταθείς» συνεδριάσεις λόγω βραχυπρόθεσμου, κερδοσκοπικού κλίματος.

Επιπλέον, η ποιότητα των προϊόντων που είναι εισηγμένα στο χρηματιστήριο εγείρει πολλά ζητήματα, καθώς εξακολουθούν να υπάρχουν πολλές «junk» μετοχές. Η εισαγωγή αδύναμων εταιρειών όχι μόνο δεν δημιουργεί αξία, αλλά διαβρώνει και την εμπιστοσύνη των επενδυτών. Επομένως, η ποιότητα πρέπει να δοθεί προτεραιότητα, σε συνδυασμό με αυστηρότερους μηχανισμούς εποπτείας.

«Για τη βιώσιμη ανάπτυξη, είναι απαραίτητο να βελτιωθεί ταυτόχρονα η ποιότητα των εισηγμένων εταιρειών και να αυξηθεί το ποσοστό των θεσμικών επενδυτών. Η αγορά θα προσελκύσει πραγματικά μακροπρόθεσμες ροές κεφαλαίων μόνο όταν οι εισηγμένες μετοχές πληρούν τα πρότυπα διαφάνειας, υγιούς χρηματοδότησης και αποτελεσματικής λειτουργίας», δήλωσε ο κ. Ngoc.

Επιπλέον, σύμφωνα με τον οικονομικό εμπειρογνώμονα Tran Trong Duc, Γενικό Διευθυντή της Virtus Prosperity, ο δείκτης ελεύθερης διασποράς (μετοχές που διαπραγματεύονται ελεύθερα στην αγορά) πολλών μεγάλων επιχειρήσεων εξακολουθεί να είναι χαμηλός, με αποτέλεσμα να μην προσελκύει ξένους επενδυτές. «Όταν κατέχουν μόνο ένα μικρό ποσοστό των μετοχών, τα διεθνή κεφάλαια δεν έχουν σχεδόν κανένα λόγο στην εταιρεία. Αυτό μειώνει την ελκυστικότητα των επενδύσεων», ανέλυσε ο κ. Duc.

Για να διασφαλιστεί η ρευστότητα και η διαφάνεια στη διακυβέρνηση, ο κ. Duc πρότεινε ο μέσος δείκτης ελεύθερης διασποράς να κυμαίνεται μεταξύ 30% και 50%. Η ενθάρρυνση των μεγάλων εισηγμένων εταιρειών να αυξήσουν τον δείκτη ελεύθερης διασποράς τους θα ενισχύσει επίσης την ελκυστικότητά τους για τους θεσμικούς επενδυτές, επηρεάζοντας θετικά και αυξάνοντας τη συνολική κεφαλαιοποίηση της αγοράς.

Επιπλέον, σύμφωνα με τον κ. Duc, το Βιετνάμ δεν διαθέτει διεθνώς σημαντικές δημόσιες εγγραφές. «Πολλοί «μεγάλοι παίκτες» δεν είναι ακόμη εισηγμένοι στο χρηματιστήριο, ενώ αυτή ακριβώς είναι η ομάδα επιχειρήσεων που έχουν τη δυνατότητα να δημιουργήσουν σημαντικές εξελίξεις στην αγορά», δήλωσε ο κ. Duc, προσθέτοντας ότι η πώληση μετοχών σε ξένους εταίρους ή διεθνή funds αποτελεί βασικό παράγοντα για την ανατίμηση ολόκληρης της αγοράς.

Εν τω μεταξύ, ο κ. Huy πιστεύει ότι αυτό που ενδιαφέρει τους επενδυτές, ιδίως τους μεγάλους ξένους οργανισμούς, είναι η ποσότητα των «μετοχών» στην αγορά. Πολλές εταιρείες, κρατικές επιχειρήσεις και μεγάλες επιχειρήσεις δεν έχουν ακόμη εισαχθεί στο χρηματιστήριο. «Το κύμα των IPOs από μεγάλες χρηματιστηριακές εταιρείες όπως η TCBS, η TPBS και η VPS είναι η πρώτη «ενέργεια» για την επανενεργοποίηση της τάσης εισαγωγής των βιετναμέζικων επιχειρήσεων, συμβάλλοντας σε μια ισχυρή ώθηση στο μέγεθος της αγοράς», δήλωσε ο κ. Huy.

Δεδομένα: SSC - Γραφικά: TUAN ANH

Ενθάρρυνση επενδύσεων μέσω κεφαλαίων.

Σε πρόσφατη εκδήλωση στο Ανόι , ο κ. Bui Hoang Hai, Αντιπρόεδρος της Επιτροπής Κεφαλαιαγοράς, τόνισε ότι η απόφαση αναβάθμισης του FTSE Russell σηματοδοτεί την αρχή ενός νέου κεφαλαίου, μια αρχή για ισχυρότερες, πιο τυποποιημένες και πιο πειθαρχημένες πολιτικές και μεταρρυθμίσεις. Συνεπώς, η έμφαση θα δοθεί στην τελειοποίηση των θεσμών και των νόμων, καθώς και στη βελτίωση του επιχειρηματικού περιβάλλοντος με στόχο τη διαφάνεια, την ευκολία και την ισότητα για όλες τις οντότητες...

Συνέχιση της άρσης των εμποδίων για την αύξηση του ανοίγματος της αγοράς, σύμφωνα με τις διεθνείς πρακτικές, όπως: η εφαρμογή ενός κεντρικού μηχανισμού εκκαθάρισης αντισυμβαλλομένων (CCP) για την υποκείμενη αγορά κινητών αξιών (μετοχές, πιστοποιητικά αμοιβαίων κεφαλαίων, εγγυημένα δικαιώματα αγοράς) έως τις αρχές του 2027· η αύξηση της διαφάνειας των πληροφοριών και η επέκταση του μέγιστου ποσοστού ξένης ιδιοκτησίας σε διάφορους τομείς· η έρευνα και η εφαρμογή ενός μηχανισμού εξωχρηματιστηριακών λογαριασμών συναλλαγών (OTA)...

Επιπλέον, ο κ. Hai επιβεβαίωσε ότι η αγορά θα διαφοροποιήσει τη βάση προϊόντων της, θα αναπτύξει σύγχρονα χρηματοοικονομικά προϊόντα και υπηρεσίες για την επέκταση των επενδυτικών ευκαιριών και την αποτελεσματικότερη διαχείριση των κινδύνων: προωθώντας δημόσιες προσφορές μετοχών που σχετίζονται με την εισαγωγή και την εγγραφή διαπραγμάτευσης στο χρηματιστήριο· προσελκύοντας μεγάλες επιχειρήσεις με υγιή οικονομική κατάσταση και εταιρική διακυβέρνηση για εισαγωγή...

Έρευνα και ανάπτυξη νέων προϊόντων, όπως ομόλογα ανάπτυξης υποδομών, για την εξυπηρέτηση της ανάπτυξης υποδομών της χώρας· ανάπτυξη ποικίλων ομολογιακών προϊόντων, όπως πράσινα ομόλογα, βιώσιμα ομόλογα και παράγωγα προϊόντα κινητών αξιών, όπως συμβόλαια δικαιωμάτων προαίρεσης, νέα συμβόλαια μελλοντικής εκπλήρωσης..., προκειμένου να προσελκυστούν κεφάλαια από ξένες αγορές σε εγχώριες επιχειρήσεις υψηλής ποιότητας...

Ανάπτυξη θεσμικών επενδυτών μέσω της ανάπτυξης και διαφοροποίησης επενδυτικών κεφαλαίων σε κινητές αξίες. Ενθάρρυνση των μεμονωμένων επενδυτών να συμμετέχουν στην αγορά μέσω επαγγελματικών επενδυτικών ιδρυμάτων (επενδυτικά κεφάλαια σε κινητές αξίες) για την ελαχιστοποίηση των κινδύνων και τη βελτίωση της αποδοτικότητας των επενδύσεων.

Η ρευστότητα της χρηματιστηριακής αγοράς του Βιετνάμ είναι από τις υψηλότερες στην περιοχή.

Σύμφωνα με την Επιτροπή Κεφαλαιαγοράς, στις 30 Σεπτεμβρίου, η κεφαλαιοποίηση της χρηματιστηριακής αγοράς έφτασε τα 9,4 εκατομμύρια δισεκατομμύρια VND (ισοδύναμο με το 81,8% του εκτιμώμενου ΑΕΠ το 2024). Η μέση αξία συναλλαγών κατά τους πρώτους εννέα μήνες έφτασε σχεδόν τα 29.100 δισεκατομμύρια VND ανά συνεδρία (περίπου 1,16 δισεκατομμύρια δολάρια ΗΠΑ ανά συνεδρία).

Η χρηματιστηριακή αγορά του Βιετνάμ είναι από τις αγορές με τη μεγαλύτερη ρευστότητα στον ASEAN, σχεδόν ισοδύναμη με τη ρευστότητα της αγοράς της Ταϊλάνδης (περίπου 1,3 δισεκατομμύρια δολάρια ΗΠΑ/συνεδρία), της Σιγκαπούρης (περίπου 1,4 δισεκατομμύρια δολάρια ΗΠΑ/συνεδρία) και υψηλότερη από τις αγορές των Φιλιππίνων (116,3 εκατομμύρια δολάρια ΗΠΑ/συνεδρία), της Μαλαισίας (περίπου 564 εκατομμύρια δολάρια ΗΠΑ/συνεδρία), της Ινδονησίας (924,7 εκατομμύρια δολάρια ΗΠΑ/συνεδρία) κ.λπ.

Ωστόσο, σύμφωνα με τους ειδικούς, η ανισορροπία μεταξύ ιδιωτών και θεσμικών επενδυτών αποτελεί περιορισμό που πρέπει να ξεπεραστεί. Στην πραγματικότητα, η πλειοψηφία των ιδιωτών επενδυτών στο Βιετνάμ εξακολουθεί να μην διαθέτει επενδυτικές γνώσεις και εμπιστοσύνη στα κεφάλαια. Για να βελτιωθεί αυτό το ζήτημα, οι ειδικοί προτείνουν να επιτραπεί η επέκταση των εταιρειών διαχείρισης κεφαλαίων αντί να περιοριστούν, αναπτύσσοντας παράλληλα νέα χρηματοοικονομικά προϊόντα...

Επιστροφή στο θέμα

ΜΠΙΝΧ ΚΑΝΧ

Πηγή: https://tuoitre.vn/chung-khoan-kho-ve-dich-100-gdp-20251106231411387.htm