Η Ομοσπονδιακή Τράπεζα των ΗΠΑ (Fed) αντιμετωπίζει φθίνουσα παγκόσμια επιρροή

Τη δεκαετία του 1990 και στις αρχές της δεκαετίας του 2000, οι χρηματιστηριακές αγορές σε όλο τον κόσμο κινήθηκαν προς τον «τύμπανο» της Wall Street, ενώ οι κεντρικές τράπεζες είτε ακολούθησαν το παράδειγμα της Ομοσπονδιακής Τράπεζας των ΗΠΑ (Fed) είτε αντιμετώπισαν εισροή ή έξοδο «ζεστού χρήματος», θέτοντας σε κίνδυνο τις αξίες των νομισμάτων και τη σταθερότητα των τιμών.

Κεντρικά γραφεία της Fed στην Ουάσινγκτον, ΗΠΑ. (Πηγή: Getty Images)

Η κατάσταση στις μεγάλες οικονομίες είναι πολύ διαφορετική. Στις ΗΠΑ, το πρόβλημα τα τελευταία δύο χρόνια ήταν ο πληθωρισμός μετά την πανδημία. Η Ευρώπη βρίσκεται υπό παρόμοια πίεση, η οποία επιδεινώθηκε από τη σύγκρουση στην Ουκρανία, η οποία έχει διακόψει τις προμήθειες φθηνού ρωσικού φυσικού αερίου. Στην Ιαπωνία, αναμένεται υψηλότερος πληθωρισμός, ένα σημάδι ότι η αδύναμη οικονομία της χώρας μπορεί να ανακάμπτει. Στην Κίνα, το πρόβλημα δεν είναι ότι οι τιμές είναι πολύ υψηλές, αλλά ότι είναι πολύ χαμηλές.

Ως αποτέλεσμα, πολλές κεντρικές τράπεζες κινούνται με διαφορετικές ταχύτητες ή ακόμη και προς διαφορετικές κατευθύνσεις. Η Fed έχει καθυστερήσει να αυξήσει τα επιτόκια όταν ο πληθωρισμός είναι ισχυρός και έχει καθυστερήσει να μειώσει τα επιτόκια όταν ο πληθωρισμός είναι μέτριος.

Η Ευρωπαϊκή Κεντρική Τράπεζα και η Τράπεζα της Αγγλίας, καθώς και πολλές κεντρικές τράπεζες αναδυόμενων αγορών, έχουν αρχίσει να μειώνουν τα επιτόκια πριν από την Fed. Στην Κίνα, αντίθετα, οι υπεύθυνοι χάραξης πολιτικής προσπαθούν να ανακόψουν μια ήσυχη κατάρρευση της αγοράς κατοικίας και να ενισχύσουν τις μετοχές. Όσο για την Τράπεζα της Ιαπωνίας, αυξάνει τα επιτόκια αντί να τα μειώνει.

Όταν οι κεντρικές τράπεζες επιλέγουν διαφορετικές οδούς, συμβαίνουν παράξενα πράγματα. Για παράδειγμα, το ιαπωνικό γεν υποχώρησε το πρώτο εξάμηνο του έτους, στη συνέχεια εκτοξεύτηκε το καλοκαίρι και στη συνέχεια βυθίστηκε ξανά λόγω της πιθανότητας η Fed και η BoJ να ακολουθούν διαφορετικές κατευθύνσεις.

Οι διακυμάνσεις των συναλλαγματικών ισοτιμιών έχουν συνέπειες. Ένα ασθενέστερο γεν σημαίνει περισσότερα κέρδη για τις ιαπωνικές εταιρείες και άνοδο του δείκτη Nikkei. Όταν το γεν ενισχύεται, οι ιαπωνικές μετοχές υποχωρούν κατά 12% σε μία μόνο ημέρα τον Αύγουστο του 2024.

Στις παγκόσμιες αγορές, το carry trade ύψους 4 τρισεκατομμυρίων γιεν (26,8 δισεκατομμύρια δολάρια) —όπου οι επενδυτές δανείζονται με χαμηλά επιτόκια στην Ιαπωνία και επενδύουν σε περιουσιακά στοιχεία υψηλής απόδοσης αλλού— αποτελεί σημαντικό παράγοντα. Όταν η άνοδος του γιεν κατέστησε αυτές τις συναλλαγές ασύμφορες, οι επενδυτές απέσυραν γρήγορα τα χρήματά τους, πλήττοντας τα πάντα, από τις αμερικανικές μετοχές μέχρι το μεξικανικό πέσο και το bitcoin.

Η Fed αντιμετωπίζει μείωση της παγκόσμιας επιρροής της. Η δομή της παγκόσμιας οικονομίας έχει αλλάξει, με τις ΗΠΑ και τους συμμάχους τους να αντιπροσωπεύουν μικρότερο μερίδιο. Το 1990, οι ΗΠΑ αντιπροσώπευαν το 21% του παγκόσμιου ΑΕΠ και η Ομάδα των Επτά (G7) το 50%. Μέχρι το 2024, τα ποσοστά αυτά θα έχουν μειωθεί στο 15% και 30% αντίστοιχα.

Το δολάριο ΗΠΑ παραμένει το κύριο αποθεματικό νόμισμα στον κόσμο, αλλά δεν είναι τόσο ισχυρό όσο ήταν κάποτε. Σύμφωνα με το Διεθνές Νομισματικό Ταμείο, το μερίδιο του δολαρίου στα παγκόσμια συναλλαγματικά αποθέματα των κεντρικών τραπεζών μειώθηκε από 72% το 2000 σε 58% το 2023. Στοιχεία από την Λαϊκή Τράπεζα της Κίνας (την κεντρική τράπεζα) δείχνουν ότι η χώρα πλέον διεκπεραιώνει το ένα τέταρτο των συναλλαγών της σε γιουάν, από μηδέν πριν από μια δεκαετία και πλέον.

Δεν αποτελεί έκπληξη το γεγονός ότι η ελκυστικότητα της Αμερικής έχει μειωθεί. Άλλες οικονομίες, ιδίως η Κίνα, αρχίζουν να αποκτούν μεγαλύτερη επιρροή. Ο ρυθμός και η κλίμακα των μειώσεων των επιτοκίων από την Fed θα είναι κρίσιμοι τους επόμενους μήνες.

Αλλά το πακέτο τόνωσης της Κίνας μπορεί να είναι πιο σημαντικό. Το πακέτο που ανακοίνωσε η Κίνα στα τέλη Σεπτεμβρίου 2024 θα προσθέσει περίπου 300 δισεκατομμύρια δολάρια στο παγκόσμιο ΑΕΠ το επόμενο έτος, και περισσότερα εάν το υπουργείο Οικονομικών της χώρας εφαρμόσει δημοσιονομικά κίνητρα.

Πηγή: https://baoquocte.vn/cuc-du-tru-lien-bang-my-fed-doi-mat-voi-su-suy-giam-anh-huong-toan-cau-290748.html