Μετά την επιτυχία της αρχικής δημόσιας προσφοράς (IPO) της TCBS Securities, αυτές τις μέρες, οι επενδυτές προσβλέπουν στην IPO της VPS Securities - της κορυφαίας επιχείρησης στο μερίδιο αγοράς χρηματιστηριακών συναλλαγών στο Βιετνάμ.
Κατά την περίοδο από 16 Οκτωβρίου έως 6 Νοεμβρίου, η VPS θα δέχεται εγγραφές για αγορά μετοχών IPO από επενδυτές με ελάχιστη τιμή προσφοράς τουλάχιστον 60.000 VND/μετοχή. Ο συνολικός όγκος προσφορών ανέρχεται σε 202,3 εκατομμύρια μετοχές, οι οποίες αναμένεται να συγκεντρώσουν τουλάχιστον 12.138 δισεκατομμύρια VND. Εάν η προσφορά είναι επιτυχής, θα ξεπεράσει το ρεκόρ των 10.800 δισεκατομμυρίων VND που μόλις συγκέντρωσε η TCBS.
Πρέπει να τονιστεί ότι η εγγραφή για αγορά και η πληρωμή κατάθεσης είναι μόνο το πρώτο βήμα στη διαδικασία αρχικής δημόσιας προσφοράς και εισαγωγής της VPS. Μετά από αυτό το στάδιο, η εταιρεία θα: (1) Ανακοινώσει τα αποτελέσματα της κατανομής των μετοχών· (2) οι επενδυτές καταβάλουν το κατανεμημένο ποσό· (3) ανακοινώσει τα αποτελέσματα της αγοράς μετοχών· (4) επιστρέψει τα χρήματα εάν προκύψουν προβλήματα.
Το πιο ενδιαφέρον ερώτημα σήμερα είναι: Ποια θα είναι η τιμή κλεισίματος για την επόμενη «υπερβολική» IPO της χρηματιστηριακής αγοράς το 2025;
Στα φόρουμ, οι επενδυτές συζητούν με ενθουσιασμό γύρω από το ερώτημα: Γιατί η VPS δεν ορίζει μια προκαθορισμένη τιμή προσφοράς και γιατί η ελάχιστη τιμή δεν είναι χαμηλότερη από 60.000 VND/μετοχή;
Εξετάστε το ακριβό/φθηνό επίπεδο από την οπτική γωνία του επιχειρηματικού μοντέλου και της αποτελεσματικότητας
Από την τρέχουσα θέση της, η VPS κατέχει συνολικά περιουσιακά στοιχεία άνω των 39.000 δισεκατομμυρίων VND, κατατάσσοντάς την μεταξύ των κορυφαίων ομίλων στον κλάδο των κινητών αξιών από άποψη κλίμακας. Αυτό το ποσό δημιουργείται από ένα κεφάλαιο καταχώρισης μόλις 12.800 δισεκατομμυρίων VND (στο τέλος του τρίτου τριμήνου του 2025) - χαμηλότερο από τους κορυφαίους ομίλους όπως η VPBankS, η VIX, η SSI ή η TCBS (συνολικά πάνω από 15.000 δισεκατομμύρια VND).
Από επιχειρηματικής άποψης, η VPS ανακοίνωσε κέρδη μετά φόρων κατά το τρίτο τρίμηνο του 2025 ύψους 1.126 δισεκατομμυρίων VND, αυξημένα κατά 72% σε σχέση με την ίδια περίοδο, ανεβάζοντας το συσσωρευμένο ποσό 9 μηνών στα 2.564 δισεκατομμύρια VND, αυξημένα κατά 52% σε ετήσια βάση. Αυτό το ποσοστό ανάπτυξης αντικατοπτρίζει την αποτελεσματικότητα της στρατηγικής εστίασης στον βασικό τομέα - χρηματιστηριακές συναλλαγές και δανεισμό περιθωρίου (πάνω από 22.000 δισεκατομμύρια VND). Η μη συμμετοχή σε χρηματιστηριακές συναλλαγές βοηθά την VPS να εξαλείφει τους κινδύνους όταν η αγορά παρουσιάζει διακυμάνσεις.
Αν η TCBS ηγείται του τομέα παροχής συμβουλευτικών υπηρεσιών έκδοσης ομολόγων, η VPS μόλις σημείωσε ρεκόρ εσόδων από χρηματιστηριακές συναλλαγές στο τρίτο τρίμηνο, φτάνοντας τα 1.500 δισεκατομμύρια VND - αντιπροσωπεύοντας περισσότερο από το 20% των συνολικών εσόδων από χρηματιστηριακές συναλλαγές ολόκληρου του κλάδου (7.000 δισεκατομμύρια VND, πηγή Wichart). Η VPS είναι επίσης η πρώτη εταιρεία στην ιστορία της βιομηχανίας κινητών αξιών του Βιετνάμ που πέτυχε έσοδα από χρηματιστηριακές συναλλαγές χιλιάδων δισεκατομμυρίων VND/τρίμηνο, ένα ποσοστό που επιτεύχθηκε διατηρώντας την πρώτη θέση στο μερίδιο αγοράς χρηματιστηριακών συναλλαγών σε HoSE, HNX, UPCoM και παράγωγα από το πρώτο τρίμηνο του 2021 έως σήμερα - ένα πρωτοφανές ρεκόρ.
(Πηγή: Γενικά δεδομένα)
Χάρη σε αυτό, η απόδοση ιδίων κεφαλαίων (ROE) στο τρίτο τρίμηνο του 2025 έφτασε το 24,4%, από τις υψηλότερες στον κλάδο.
Παράλληλα με τον τομέα των χρηματιστηριακών συναλλαγών, οι ισχυροί οικονομικοί πόροι βοηθούν την VPS να συνεχίσει να επεκτείνει τις δραστηριότητες περιθωρίου κέρδους. Μέχρι το τέλος Σεπτεμβρίου 2025, η εταιρεία ηγείται του κλάδου με 30.200 δισεκατομμύρια VND σε καταθέσεις επενδυτών, ποσό υπερδιπλάσιο από την επόμενη εταιρεία, την SSI, και αντιπροσωπεύοντας το 27% ολόκληρου του κλάδου (σύνθεση από δεδομένα Wichart).
(Πηγή: Δεδομένα που συλλέχθηκαν από το Wichart)
Η επίσημη αναβάθμιση του Βιετνάμ σε αναδυόμενη αγορά από τον FTSE Russell αναμένεται να ανοίξει ένα νέο κύμα κεφαλαιακών ροών, οδηγώντας σε αύξηση της ρευστότητας - ένας παράγοντας που επηρεάζει άμεσα τα έσοδα από τις χρηματιστηριακές συναλλαγές και τα περιθώρια κέρδους της VPS.
Συγκεκριμένα, η ρευστότητα αναμένεται να εκτοξευθεί ακόμη περισσότερο όταν τεθεί σε λειτουργία μια σειρά από νέους μηχανισμούς, όπως η διαπραγμάτευση έως το μεσημέρι, η παράταση του χρόνου αντιστοίχισης εντολών, η πώληση τίτλων που αναμένουν επιστροφή ή η T+0. Αυτές οι αλλαγές αναμένεται να επιταχύνουν την εναλλαγή κεφαλαίου των επενδυτών, οδηγώντας σε αύξηση του όγκου αντιστοίχισης εντολών.
Στην πραγματικότητα, η μέση ρευστότητα τους πρώτους 9 μήνες του 2025 έφτασε τα 29.200 δισεκατομμύρια VND/συνεδρία, σημειώνοντας αύξηση σχεδόν 40% σε σύγκριση με το 2024, με πολλές συνεδρίες να ξεπερνούν τα 2-3 δισεκατομμύρια δολάρια ΗΠΑ. Η διεθνής εμπειρία δείχνει επίσης παρόμοιο αποτέλεσμα: στην Ταϊβάν (Κίνα), το T+0 βοήθησε στην αύξηση της ρευστότητας κατά 45%· στην Κορέα, το σύστημα EXTURE που ξεκίνησε το 2009 τριπλασίασε τις συναλλαγές.
Χάρη στο κορυφαίο μερίδιο αγοράς της και τους άφθονους οικονομικούς πόρους της, η VPS βρίσκεται σε μια σπάνια θέση ώστε να επωφεληθεί άμεσα από το νέο κύμα ανάπτυξης της χρηματιστηριακής αγοράς του Βιετνάμ.
Από την άποψη του λειτουργικού μοντέλου, η VPS διαθέτει μια εσωτερική τεχνολογική ομάδα εκατοντάδων μηχανικών, μια αυτοαναπτυγμένη υποδομή συναλλαγών υψηλής ταχύτητας και μια πλατφόρμα δεδομένων που εξυπηρετεί εκατομμύρια χρήστες, γεγονός που την καθιστά κορυφαίο ίδρυμα FinTech στον κλάδο των κινητών αξιών.
«Βαθμολογώντας» τόσο το λειτουργικό μοντέλο όσο και την επιχειρηματική αποδοτικότητα, το ερώτημα «γιατί η VPS δεν ανακοινώνει μια σταθερή τιμή προσφοράς;» ενδιαφέρει ολοένα και περισσότερο τους επενδυτές. Στην πραγματικότητα, η απάντηση βρίσκεται στον μηχανισμό IPO που εφαρμόζει η VPS: Η τιμή προσφοράς αποφασίζεται από τους συμμετέχοντες επενδυτές - αυτούς που «βαθμολογούν» άμεσα την αξία της εταιρείας.
Ποιοι είναι οι «πελάτες» που συμμετέχουν στην αρχική δημόσια προσφορά της VPS;
Καταρχάς, μπορούμε να αναφέρουμε την ομάδα ξένων επενδυτών, στην οποία περισσότερα από 50 διεθνή επενδυτικά funds έχουν εκφράσει ενδιαφέρον για τις συνεδρίες προώθησης επενδύσεων που μοιράστηκαν πρόσφατα οι επικεφαλής της VPS.
Η παρουσία αυτής της «ξένης» ταμειακής ροής είναι σχεδόν βέβαιη, ειδικά όταν η VPS διόρισε τον κ. John Desmond Sheehy - έναν ειδικό με πολυετή εμπειρία σε ανώτερες συμβουλευτικές υπηρεσίες - στο Διοικητικό Συμβούλιο, καταδεικνύοντας την κατεύθυνση επέκτασης της επιρροής εκτός Βιετνάμ.
Μαζί με τους ξένους επενδυτές, οι «επενδυτές VPS» μπορούν επίσης να αποτελούν μέρος των περίπου 1,6 εκατομμυρίων πελατών που πραγματοποιούν συναλλαγές στο VPS και, γενικότερα, των 11 εκατομμυρίων εγχώριων λογαριασμών τίτλων, συμπεριλαμβανομένων άλλων οργανισμών και εταιρειών τίτλων.
Έτσι, η εικόνα της πιθανής ομάδας επενδυτών για την VPS IPO έχει κάπως εμφανιστεί. Το ερώτημα που απομένει είναι: Πόσο είναι διατεθειμένοι να πληρώσουν για να αγοράσουν;
Σύμφωνα με την αρχή της κατανομής, έγκυρες εντολές αγοράς είναι οι εντολές με τιμή αγοράς ≥ 60.000 VND/μετοχή. Εάν η συνολική εντολή αγοράς ≤ το ποσό προσφοράς, οι επενδυτές θα μπορούν να αγοράσουν τον ακριβή αριθμό των ονομαστικών μετοχών. Αντίθετα, εάν η συνολική εντολή αγοράς > το ποσό προσφοράς, οι εντολές με υψηλότερες τιμές θα έχουν προτεραιότητα διανομής μέχρι να πωληθούν όλες οι προσφερόμενες μετοχές. Οι υπόλοιπες μετοχές θα κατανεμηθούν αναλογικά στις εντολές με τιμές ίσες με την τιμή προσφοράς, σύμφωνα με τον τύπο: Ο λόγος κατανομής ισούται με τον αριθμό των υπόλοιπων μετοχών διαιρούμενο με τον συνολικό αριθμό μετοχών που είναι εγγεγραμμένες για αγορά στην τιμή προσφοράς.
Ωστόσο, η τελική τιμή αυτής της IPO θα καθοριστεί μόνο μετά το κλείσιμο της IPO. Στην αγορά, υπάρχουν ομάδες επενδυτών που περιμένουν με προσοχή, αλλά υπάρχουν και ομάδες που έχουν εισέλθει νωρίς στην αγορά, έτοιμες να «καταθέσουν χρήματα» για να εξασφαλίσουν μια θέση αγοράς.
Η επένδυση σε μετοχές βασίζεται πάντα στις προσδοκίες. Επομένως, το επίπεδο των 60.000 VND ή υψηλότερο δεν καθορίζει την ακριβή/φθηνή θέση της μετοχής. Όλα εξαρτώνται από το όραμα και την πίστη των επενδυτών στο ταξίδι του VPS στη νέα εποχή.
Πηγή: https://vtv.vn/cuoc-dua-gianh-suat-ipo-vps-tiep-tuc-nong-100251031144625674.htm
Σχόλιο (0)