Το ιαπωνικό γεν είναι «ασταθές» αλλά εξακολουθεί να διατηρεί τη θέση του, με την κατεύθυνση να «ποντάρει» ακόμα στη μεγαλύτερη οικονομία του κόσμου.

Μετά τις βίαιες διακυμάνσεις του 2024, εξακολουθεί το ιαπωνικό γεν να αποτελεί ασφαλές περιουσιακό στοιχείο, προστατεύοντας τους επενδυτές από τις επιπτώσεις της οικονομικής και της αγοράς αστάθειας;

Το γεν σημείωσε έντονες διακυμάνσεις. (Πηγή: Reuters)

Το γεν παρουσίασε σημαντική μεταβλητότητα καθ' όλη τη διάρκεια του 2024, αποδυναμώνοντας το νόμισμα στο χαμηλότερο επίπεδό του από το 1986, αναγκάζοντας την Τράπεζα της Ιαπωνίας (BoJ) να παρέμβει τον Ιούλιο του 2024.

Προηγουμένως, τον Μάιο του 2024, η Τράπεζα της Ιαπωνίας αναγκάστηκε να παρέμβει στην αγορά συναλλάγματος όταν το γεν υποχώρησε στα 160 γεν/δολλάριο.

Μετά την απόφαση της Τράπεζας της Ιαπωνίας να αυξήσει τα επιτόκια τον Ιούλιο του 2024, η ιαπωνική χρηματιστηριακή αγορά και το γιεν γνώρισαν πολλές διακυμάνσεις. Ο δείκτης Nikkei 225 κατέγραψε τη μεγαλύτερη ημερήσια πτώση του από το 1987 στις 2 Αυγούστου, εν μέσω ισχυρής αντιστροφής του γιεν.

Ακόμα ένα ασφαλές περιουσιακό στοιχείο

Παρά την αστάθεια του γιεν, αναλυτές που συμμετείχαν σε έρευνα του CNBC δήλωσαν ότι το καθεστώς ασφαλούς καταφυγίου του νομίσματος είναι σταθερό χάρη στην προβλέψιμη φύση του.

«Πιστεύουμε ότι το γεν μπορεί ακόμα να χαρακτηριστεί ως ασφαλές περιουσιακό στοιχείο, επειδή η Ιαπωνία είναι ο μεγαλύτερος ξένος πιστωτής στον κόσμο , έχει βιώσιμο πλεόνασμα τρεχουσών συναλλαγών και ο εγχώριος πληθωρισμός είναι υπό έλεγχο», δήλωσε ο οικονομολόγος Ριότα Άμπε της Sumitomo Mitsui Bank.

Τα πλεονάσματα γενικά ενισχύουν ένα νόμισμα, ενώ τα ελλείμματα το αποδυναμώνουν.

Ο Χιου Τσανγκ, διευθυντής επενδυτικών συμβουλών στην Endowus, μια πλατφόρμα διαχείρισης κεφαλαίων και περιουσιακών στοιχείων, σημείωσε ότι το γεν συχνά ανατιμάται όταν οι αποδόσεις των ομολόγων και η χρηματιστηριακή αγορά των ΗΠΑ μειώνονται ταυτόχρονα, όπως στην κρίση του 2008 και στην κατάρρευση που προκλήθηκε από την πανδημία Covid-19 το 2020.

Αντίθετα, το γεν τείνει να αποδυναμώνεται έναντι του δολαρίου σε περιόδους αυξημένου αισθήματος ανάληψης κινδύνου, προκαλώντας αύξηση των αποδόσεων των αμερικανικών ομολόγων ενώ οι τιμές των μετοχών μειώνονται, όπως συνέβη το 2022 όταν η Ομοσπονδιακή Τράπεζα των ΗΠΑ (Fed) αύξησε απότομα τα επιτόκια για να καταπολεμήσει τον πληθωρισμό.

«Οι έντονες διακυμάνσεις του γεν φέτος οφείλονται στη μεγάλη διαφορά μεταξύ των αποδόσεων των αμερικανικών και των ιαπωνικών κρατικών ομολόγων. Η απόδοση των 10ετών ιαπωνικών κρατικών ομολόγων είναι επί του παρόντος λίγο πάνω από 1%, ενώ η απόδοση των 10ετών αμερικανικών κρατικών ομολόγων είναι σχεδόν 4%», δήλωσε ο κ. Chung.

Πριν η Τράπεζα της Ιαπωνίας άρει την πολιτική ελέγχου της καμπύλης αποδόσεων στις 18 Μαρτίου, το χάσμα ήταν ακόμη μεγαλύτερο, με την απόδοση του 10ετούς ιαπωνικού ομολόγου να διαμορφώνεται στο 0,796% και την απόδοση του αμερικανικού κρατικού ομολόγου στο 4,304% στις 16 Μαρτίου, την τελευταία συνεδρίαση συναλλαγών πριν από την ανακοίνωση της Τράπεζας της Ιαπωνίας.

Αυτή η διαφορά επιτοκίων έχει οδηγήσει σε ένα φαινόμενο που ονομάζεται carry trading, στο οποίο οι επενδυτές δανείζονται γεν με χαμηλά επιτόκια για να επενδύσουν σε περιουσιακά στοιχεία υψηλότερης απόδοσης.

Καθώς η Τράπεζα της Ιαπωνίας αύξησε τα επιτόκια, το γεν έγινε απότομα υψηλότερα, σημειώνοντας άνοδο άνω του 12% σε περίπου τρεις εβδομάδες, από 161,99 γεν ανά δολάριο στις 3 Ιουλίου σε 141,66 γεν ανά δολάριο στις 5 Αυγούστου, καθώς οι επενδυτές έσπευσαν να εγκαταλείψουν τις συναλλαγές carry.

Το ιαπωνικό νόμισμα θα παραμείνει ένα ασφαλές καταφύγιο σε καταστάσεις όπου απειλείται η οικονομική ανάπτυξη, δήλωσε ο Chung.

Μια γωνιά του Τόκιο, Ιαπωνία. (Πηγή: AFP)

Δεν είναι εγγενής παράγοντας

Ο ειδικός Ριότα Άμπε από το SMBC δήλωσε ότι οι έντονες διακυμάνσεις του γεν οφείλονται σε αλλαγές στο εξωτερικό περιβάλλον και όχι σε εσωτερικούς παράγοντες στην Ιαπωνία.

Ο μεγαλύτερος παράγοντας που συνέβαλε στην αστάθεια του γεν τον Αύγουστο ήταν οι «συντριπτικές ανησυχίες» ότι η αμερικανική οικονομία θα μπορούσε να περιέλθει σε ύφεση μετά από υψηλότερα από τα αναμενόμενα ποσοστά ανεργίας και ασθενέστερη από την αναμενόμενη αύξηση της απασχόλησης.

«Φυσικά, δεν μπορώ να αποκλείσω εντελώς τον αντίκτυπο της αιφνιδιαστικής αύξησης των επιτοκίων από την Τράπεζα της Ιαπωνίας τον Ιούλιο, αλλά ήταν μόνο 0,15 ποσοστιαίες μονάδες και οι αρχικές αντιδράσεις στην απόφαση της Τράπεζας της Ιαπωνίας ήταν αρκετά ανάμεικτες», πρόσθεσε ο ειδικός Ριότα Άμπε.

Αν η απόφαση της Τράπεζας της Ιαπωνίας ήταν η κύρια αιτία της αστάθειας, η αντίδραση της αγοράς θα ήταν πολύ ισχυρότερη, δήλωσε ο Άμπε, προσθέτοντας ότι το γεν θα έπρεπε να είχε επαναγοραστεί αμέσως μετά την απόφαση της Τράπεζας της Ιαπωνίας, αλλά αυτό δεν συνέβη.

Η απόφαση της Τράπεζας της Ιαπωνίας ανακοινώθηκε στις 31 Ιουλίου, αλλά το γεν σημείωσε σημαντικές διακυμάνσεις μόνο στις 2 και 5 Αυγούστου.

Ο ειδικός Ριότα Άμπε προβλέπει ότι το γεν θα διαπραγματεύεται γύρω στα 145 γεν/δολάριο φέτος και οποιαδήποτε άνοδος θα εξαρτηθεί από τον ρυθμό των μειώσεων των επιτοκίων από την Fed - κάτι που είναι «εξαιρετικά σημαντικό».

Ο ειδικός τόνισε: «Το ιαπωνικό νόμισμα θα αυξηθεί περίπου στα 138 γεν/δολάριο ΗΠΑ μέχρι το τέλος του 2025 με κάποιες σημαντικές διακυμάνσεις και δεν αποκλείεται η πιθανότητα να φτάσει τα 130 γεν/δολάριο ΗΠΑ».

Ο οικονομολόγος δεν απέκλεισε εντελώς την πιθανότητα αύξησης των επιτοκίων από την BoJ, σημειώνοντας ότι το ακαθάριστο εγχώριο προϊόν (ΑΕΠ) του Τόκιο για το δεύτερο τρίμηνο του 2024 έδειξε ισχυρότερη από την αναμενόμενη ανάκαμψη της προσωπικής κατανάλωσης, γεγονός που θα μπορούσε να ενισχύσει τα επιχειρήματα υπέρ μιας αύξησης των επιτοκίων της BoJ.

Ωστόσο, ο κ. Χιου Τσουνγκ έχει διαφορετική άποψη.

«Η μεταβλητότητα του γιεν πιθανότατα έχει κορυφωθεί φέτος, καθώς η έξοδος από τις συναλλαγές carry έχει κάπως πραγματοποιηθεί και οι κινήσεις των κεντρικών τραπεζών είναι πιθανό να εκπλήξουν λιγότερο τις αγορές», είπε.

Η πορεία του γεν πιθανότατα θα εξαρτηθεί σε μεγάλο βαθμό από τις προοπτικές ανάπτυξης της αμερικανικής οικονομίας.

Πηγή: https://baoquocte.vn/dong-yen-nhat-chao-dao-nhung-van-vung-vi-the-huong-di-con-dat-cuoc-o-nen-kinh-te-lon-nhat-the-gioi-284627.html