Η άντληση κεφαλαίων παραμένει ένα μεγάλο πρόβλημα για την Hodeco

[διαφήμιση_1]

Με περιορισμένα μετρητά, πιέσεις για λήξη χρέους και μεγάλες κεφαλαιακές ανάγκες κατά την υλοποίηση πολλών έργων, η Ba Ria - Vung Tau Housing Development Joint Stock Company (Hodeco, κωδικός HDC) αναγκάζεται να προωθήσει την έκδοση μετοχών και ομολόγων.

Διατήρηση χαμηλών επιπέδων μετρητών όταν οι επενδυτικές ανάγκες είναι υψηλές

Μέχρι το τέλος του 2023, η Hodeco διέθετε ταμειακό κεφάλαιο ύψους 17,5 δισεκατομμυρίων VND (που αντιστοιχεί στο 0,37% του συνολικού ενεργητικού), με συνολικό χρέος έως 1.704,7 δισεκατομμύρια VND, που αντιστοιχεί στο 89,4% των ιδίων κεφαλαίων (ο μέσος όρος καταγεγραμμένου συνολικού χρέους προς ίδια κεφάλαια στον κλάδο είναι 69%).

Το 2024, η Hodeco σχεδιάζει να αυξήσει τις επενδύσεις κατά 645,7% σε σύγκριση με το 2023, στα 2.856 δισεκατομμύρια VND (εκταμίευση 383 δισεκατομμυρίων VND την ίδια περίοδο). Συγκεκριμένα, η Εταιρεία επικεντρώνεται στην υλοποίηση έργων όπως η Οικιστική Περιοχή Hai Dang (The Light City), η Περιοχή Βίλας Ngoc Tuoc Hill II, η Τουριστική Περιοχή Ocean (Antares), η Οικιστική Περιοχή Νο. 2, Δυτικά της 3/2 Οδού, η Οικοκομητεία Phu My, η Αστική Περιοχή Phuoc Thang...

Με το σχέδιο για ενίσχυση των εκταμιεύσεων το 2024 στο πλαίσιο περιορισμένων μετρητών, η Εταιρεία σχεδιάζει να κινητοποιήσει 1.000 δισεκατομμύρια VND μέσω τραπεζικών δανείων και κινητοποίησης κεφαλαίων μέσω έκδοσης. Συγκεκριμένα, για το σχέδιο έκδοσης ομολόγων, η Εταιρεία σχεδιάζει να εκδώσει μέγιστο ποσό 500 δισεκατομμυρίων VND σε μεμονωμένα ομόλογα το 2024 για την εξυπηρέτηση παραγωγικών και επιχειρηματικών δραστηριοτήτων.

Στην πραγματικότητα, εκτός από την άντληση δανείων, το 2023, η Hodeco σχεδίαζε να εκδώσει 20 εκατομμύρια μετοχές σε υφιστάμενους μετόχους, αλλά δεν το έχει ακόμη εφαρμόσει.

Εξηγώντας την καθυστέρηση στην κινητοποίηση κεφαλαίων, η Hodeco δήλωσε ότι η διαδικασία αναθεώρησης των εγγράφων ήταν δύσκολη και χρονοβόρα και ότι η Εταιρεία σχεδιάζει να συνεχίσει να προσφέρει μετοχές για την άντληση κεφαλαίων κατά το πρώτο και δεύτερο τρίμηνο του 2024.

Είναι γνωστό ότι σύμφωνα με το αρχικό σχέδιο κινητοποίησης κεφαλαίου, η Εταιρεία σχεδιάζει να προσφέρει 20 εκατομμύρια μετοχές στους υφιστάμενους μετόχους στην τιμή των 15.000 VND/μετοχή, συγκεντρώνοντας 300 δισεκατομμύρια VND. Το συνολικό ποσό που θα κινητοποιηθεί θα χρησιμοποιηθεί για την αποπληρωμή τραπεζικών δανείων και τόκων.

Στις 31 Δεκεμβρίου 2023, η Hodeco είχε συνολικό χρέος 1.704,7 δισεκατομμυρίων VND, εκ των οποίων 1.009 δισεκατομμύρια VND είναι βραχυπρόθεσμο χρέος και τα υπόλοιπα 695,7 δισεκατομμύρια VND είναι μακροπρόθεσμο χρέος. Ειδικότερα για το βραχυπρόθεσμο χρέος, υπάρχουν 575,2 δισεκατομμύρια VND χρέους με διάρκεια μικρότερη του 1 έτους. Εν τω μεταξύ, υπάρχουν 336,2 δισεκατομμύρια VND μακροπρόθεσμου χρέους που λήγουν εντός 1 έτους.

Έτσι, με την τεράστια πίεση για την αποπληρωμή του χρέους, τα περιορισμένα ταμειακά διαθέσιμα και την βραδύτερη από την αναμενόμενη έκδοση μετοχών, η Hodeco πρέπει σύντομα να κινητοποιήσει νέα κεφάλαια για να διασφαλίσει την αποπληρωμή του χρέους, εφαρμόζοντας παράλληλα ένα φιλόδοξο επενδυτικό σχέδιο το 2024, όταν το συνολικό εκταμιευμένο κεφάλαιο αναμένεται να φτάσει τα 2.856 δισεκατομμύρια VND.

Φιλόδοξα σχέδια στην αρχή της χρονιάς, αλλά τα αποτελέσματα είναι αρκετά μέτρια

Εκτός από το φιλόδοξο σχέδιο εκταμίευσης επενδύσεων, το 2024, η Hodeco προσέλκυσε επίσης την προσοχή των επενδυτών όταν σχεδίασε ισχυρή επιχειρηματική ανάπτυξη. Συγκεκριμένα, η Hodeco σχεδίασε έσοδα 1.657,6 δισεκατομμυρίων VND, αύξηση 146,7%, και αναμενόμενα κέρδη μετά φόρων 424 δισεκατομμυρίων VND, αύξηση 222,4% σε σύγκριση με την υλοποίηση του 2023.

Είναι γνωστό ότι τα τελευταία χρόνια, η Hodeco έχει θέσει συνεχώς φιλόδοξα επιχειρηματικά σχέδια, αλλά τα αποτελέσματα που επιτεύχθηκαν ήταν αρκετά μέτρια και η Εταιρεία αναγκάστηκε να χρησιμοποιήσει χρηματοοικονομικές συναλλαγές για να βελτιώσει τα λειτουργικά της αποτελέσματα.

Το 2022, η Hodeco κατέγραψε έσοδα ύψους 1.558 δισεκατομμυρίων VND, ολοκληρώνοντας το 81,44% του σχεδίου και κέρδη μετά φόρων ύψους 420,6 δισεκατομμυρίων VND, ολοκληρώνοντας το 97,85% του σχεδίου. Αξίζει να σημειωθεί ότι κατά το οικονομικό έτος, η Εταιρεία κατέγραψε χρηματοοικονομικά έσοδα ύψους 260 δισεκατομμυρίων VND, που αντιπροσωπεύουν το 48,1% των συνολικών κερδών προ φόρων, κυρίως χάρη στην πώληση 5 εκατομμυρίων μετοχών της Dai Duong Vung Tau Entertainment Construction Investment Joint Stock Company, μεταφέροντας τη λογιστική από θυγατρική σε συγγενή εταιρεία.

Αν αποκλείσουμε την οικονομική συναλλαγή πώλησης κεφαλαίου θυγατρικών για να στραφούμε στη λογιστική καταχώριση των συνδεδεμένων εταιρειών, τα κέρδη της Hodeco εξακολουθούν να απέχουν πολύ από τον προγραμματισμένο στόχο.

Ομοίως, το 2023, όταν δεν κατέγραψε πλέον έκτακτα οικονομικά έσοδα, η Hodeco κατέγραψε αμέσως μείωση στα επιχειρηματικά αποτελέσματα, με τα έσοδα να φτάνουν τα 665,58 δισεκατομμύρια VND, μειωμένα κατά 48,7% την ίδια περίοδο και τα κέρδη μετά από φόρους να φτάνουν τα 131,59 δισεκατομμύρια VND, μειωμένα κατά 68,7% την ίδια περίοδο.

Το 2023, η Hodeco έθεσε ένα επιχειρηματικό σχέδιο με έσοδα 1.770 δισεκατομμυρίων VND, αύξηση 13,6% και αναμενόμενα κέρδη μετά από φόρους 488 δισεκατομμυρίων VND, αύξηση 17,6% σε σύγκριση με την εφαρμογή του 2022. Μέχρι το τέλος του 2023, η Εταιρεία ολοκλήρωσε μόνο το 27% του ετήσιου σχεδίου.

Στην πραγματικότητα, παρά την πτώση των επιχειρηματικών αποτελεσμάτων, η τιμή της μετοχής της HDC έδειξε πρόσφατα σημάδια ανάκαμψης, καθώς η Εταιρεία ανακοίνωσε το φιλόδοξο επιχειρηματικό της σχέδιο. Ωστόσο, στην τρέχουσα τιμή των 33.350 VND/μετοχή, η μετοχή της HDC διαπραγματεύεται σε πολύ υψηλότερη αποτίμηση από τον κλάδο, με P/E 32,11 φορές (ο μέσος όρος του κλάδου είναι 15,96 φορές) και P/B 2,24 φορές (ο μέσος όρος του κλάδου είναι 1,45 φορές).

Μπορεί να φανεί ότι στις αρχές του οικονομικού έτους 2024, η Hodeco έχει φιλόδοξα σχέδια να επιταχύνει το σχέδιο κινητοποίησης κεφαλαίων για τη στήριξη των τιμών των μετοχών, αλλά επειδή η τιμή της μετοχής δεν είναι πλέον φθηνή σε σύγκριση με τον μέσο όρο του κλάδου, οι επενδυτές θα αναλάβουν πολλά ρίσκα εάν αγοράσουν μετοχές ανεξάρτητα από την αποτίμηση.

[διαφήμιση_2]
Πηγή