Με περιορισμένα μετρητά, πίεση από τα ληξιπρόθεσμα δάνεια και σημαντικές κεφαλαιακές ανάγκες για την υλοποίηση πολυάριθμων έργων, η Ba Ria - Vung Tau Housing Development Joint Stock Company (Hodeco, ticker HDC) πρέπει να επιταχύνει την έκδοση μετοχών και ομολόγων.
Διατηρήστε χαμηλό ταμειακό υπόλοιπο όταν οι επενδυτικές ανάγκες είναι υψηλές.
Στο τέλος του 2023, η Hodeco είχε ταμειακά αποθέματα ύψους 17,5 δισεκατομμυρίων VND (που αντιπροσωπεύουν το 0,37% του συνολικού ενεργητικού) και το συνολικό δανεισμό ανήλθε σε 1.704,7 δισεκατομμύρια VND, που αντιστοιχεί στο 89,4% των ιδίων κεφαλαίων (ο μέσος όρος του καταγεγραμμένου δείκτη συνολικών δανείων προς ίδια κεφάλαια στον κλάδο είναι 69%).
Το 2024, η Hodeco σχεδιάζει να αυξήσει την επένδυσή της κατά 645,7% σε σύγκριση με το 2023, φτάνοντας τα 2.856 δισεκατομμύρια VND (με εκταμίευση 383 δισεκατομμυρίων VND την ίδια περίοδο). Η εταιρεία θα επικεντρωθεί στην υλοποίηση έργων όπως η οικιστική περιοχή Hai Dang (The Light City), η περιοχή με τις βίλες Doi Ngoc Tuoc II, η τουριστική περιοχή Dai Duong (Antares), η οικιστική περιοχή Νο. 2, δυτικά της οδού 3/2, η Οικοκωμόπολη Phu My, η αστική περιοχή Phuoc Thang...
Με σχέδια για επιτάχυνση της εκταμίευσης το 2024 εν μέσω περιορισμένων ταμειακών αποθεμάτων, η εταιρεία σχεδιάζει να αντλήσει 1.000 δισεκατομμύρια VND μέσω τραπεζικών δανείων και έκδοσης ομολόγων. Συγκεκριμένα, για το σχέδιο έκδοσης ομολόγων, η εταιρεία σκοπεύει να εκδώσει μέγιστο ποσό 500 δισεκατομμυρίων VND σε ομόλογα ιδιωτικής τοποθέτησης το 2024 για να υποστηρίξει την παραγωγή και τις επιχειρηματικές της δραστηριότητες.
Στην πραγματικότητα, εκτός από την άντληση κεφαλαίων μέσω δανείων, το 2023, η Hodeco σχεδίαζε να εκδώσει 20 εκατομμύρια μετοχές σε υφιστάμενους μετόχους, αλλά αυτό δεν έχει ακόμη υλοποιηθεί.
Εξηγώντας την καθυστέρηση στην άντληση κεφαλαίων, η Hodeco δήλωσε ότι οφείλεται στη δύσκολη και χρονοβόρα διαδικασία εξέτασης των αιτήσεων και ότι η εταιρεία σχεδιάζει να συνεχίσει την προσφορά μετοχών για την άντληση κεφαλαίων κατά το πρώτο και δεύτερο τρίμηνο του 2024.
Σύμφωνα με το αρχικό σχέδιο συγκέντρωσης κεφαλαίων, η εταιρεία σχεδίαζε να προσφέρει 20 εκατομμύρια μετοχές στους υφιστάμενους μετόχους στην τιμή των 15.000 VND ανά μετοχή, συγκεντρώνοντας 300 δισεκατομμύρια VND. Το συνολικό ποσό που θα συγκεντρωθεί θα χρησιμοποιηθεί για την αποπληρωμή τραπεζικών δανείων και τόκων.
Στις 31 Δεκεμβρίου 2023, η Hodeco είχε συνολικό δανεισμό ύψους 1.704,7 δισεκατομμυρίων VND, εκ των οποίων 1.009 δισεκατομμύρια VND ήταν βραχυπρόθεσμο χρέος και το υπόλοιπο (695,7 δισεκατομμύρια VND) ήταν μακροπρόθεσμο χρέος. Συγκεκριμένα, 575,2 δισεκατομμύρια VND βραχυπρόθεσμου χρέους είχε διάρκεια μικρότερη του ενός έτους. Εν τω μεταξύ, 336,2 δισεκατομμύρια VND μακροπρόθεσμου χρέους έπρεπε να αποπληρωθεί εντός ενός έτους.
Έτσι, με σημαντική πίεση για την αποπληρωμή του χρέους, περιορισμένα ταμειακά αποθέματα και βραδύτερη από την αναμενόμενη έκδοση μετοχών, η Hodeco πρέπει να συγκεντρώσει γρήγορα νέα κεφάλαια για να διασφαλίσει την αποπληρωμή του χρέους, εφαρμόζοντας παράλληλα το φιλόδοξο επενδυτικό της σχέδιο το 2024, με τη συνολική εκταμίευση να αναμένεται να φτάσει τα 2.856 δισεκατομμύρια VND.
Παρά τα φιλόδοξα σχέδια στην αρχή της χρονιάς, τα αποτελέσματα ήταν μάλλον μέτρια.
Εκτός από το φιλόδοξο σχέδιο εκταμίευσης επενδύσεων, η Hodeco προσέλκυσε επίσης την προσοχή των επενδυτών το 2024 με το ισχυρό σχέδιο επιχειρηματικής ανάπτυξης. Συγκεκριμένα, η Hodeco σχεδιάζει έσοδα ύψους 1.657,6 δισεκατομμυρίων VND, αύξηση 146,7%, και προβλεπόμενα κέρδη μετά από φόρους ύψους 424 δισεκατομμυρίων VND, αύξηση 222,4% σε σύγκριση με το 2023.
Είναι γνωστό ότι τα τελευταία χρόνια, η Hodeco έχει θέσει σταθερά φιλόδοξα επιχειρηματικά σχέδια, αλλά τα αποτελέσματα που επιτεύχθηκαν ήταν αρκετά μέτρια και η εταιρεία αναγκάστηκε να χρησιμοποιήσει χρηματοοικονομικές συναλλαγές για να βελτιώσει την απόδοσή της.
Το 2022, η Hodeco κατέγραψε έσοδα ύψους 1.558 δισεκατομμυρίων VND, επιτυγχάνοντας το 81,44% του σχεδίου, και κέρδη μετά φόρων ύψους 420,6 δισεκατομμυρίων VND, επιτυγχάνοντας το 97,85% του σχεδίου. Αξίζει να σημειωθεί ότι κατά τη διάρκεια του οικονομικού έτους, η εταιρεία κατέγραψε οικονομικά έσοδα ύψους 260 δισεκατομμυρίων VND, που αντιπροσωπεύουν το 48,1% των συνολικών κερδών προ φόρων, κυρίως λόγω της πώλησης 5 εκατομμυρίων μετοχών της Dai Duong Vung Tau Entertainment Construction Investment Joint Stock Company, μεταφέροντας τη λογιστική από θυγατρική σε συγγενή εταιρεία.
Αν εξαιρέσουμε την οικονομική συναλλαγή της πώλησης του κεφαλαίου της θυγατρικής για τη μεταφορά του στα λογιστικά βιβλία μιας συνδεδεμένης εταιρείας, τα κέρδη της Hodeco θα απείχαν ακόμη πολύ από τον προγραμματισμένο στόχο.
Ομοίως, το 2023, όταν δεν κατέγραφε πλέον εξαιρετικά οικονομικά έσοδα, η Hodeco σημείωσε αμέσως απότομη πτώση στα επιχειρηματικά αποτελέσματα, με τα έσοδα να φτάνουν τα 665,58 δισεκατομμύρια VND, μειωμένα κατά 48,7% σε σύγκριση με την ίδια περίοδο, και τα κέρδη μετά από φόρους να φτάνουν τα 131,59 δισεκατομμύρια VND, μειωμένα κατά 68,7% σε σύγκριση με την ίδια περίοδο.
Το 2023, η Hodeco είχε προβλέψει έσοδα ύψους 1.770 δισεκατομμυρίων VND, αύξηση 13,6%, και κέρδη μετά φόρων ύψους 488 δισεκατομμυρίων VND, αύξηση 17,6% σε σύγκριση με το 2022. Μέχρι το τέλος του 2023, η εταιρεία είχε επιτύχει μόνο το 27% του ετήσιου σχεδίου της.
Στην πραγματικότητα, παρά την απότομη πτώση των επιχειρηματικών αποτελεσμάτων, η τιμή της μετοχής της HDC έδειξε πρόσφατα σημάδια ανάκαμψης, καθώς η εταιρεία ανακοίνωσε ένα φιλόδοξο επιχειρηματικό σχέδιο. Ωστόσο, στην τρέχουσα τιμή των 33.350 VND ανά μετοχή, οι μετοχές της HDC διαπραγματεύονται σε πολύ υψηλότερη αποτίμηση από τον μέσο όρο του κλάδου, με λόγο P/E 32,11 φορές (ο μέσος όρος του κλάδου είναι 15,96 φορές) και λόγο P/B 2,24 φορές (ο μέσος όρος του κλάδου είναι 1,45 φορές).
Μπορεί να φανεί ότι στις αρχές του οικονομικού έτους 2024, η Hodeco είχε φιλόδοξα σχέδια, επιταχύνοντας το σχέδιο άντλησης κεφαλαίων για να υποστηρίξει την τιμή της μετοχής, αλλά επειδή η τιμή της μετοχής δεν είναι πλέον φθηνή σε σύγκριση με τον μέσο όρο του κλάδου, οι επενδυτές θα αντιμετωπίσουν πολλούς κινδύνους εάν κυνηγήσουν τη μετοχή ανεξάρτητα από την αποτίμηση.
[διαφήμιση_2]
Πηγή
Σχόλιο (0)