Ανησυχίες για αύξηση των επιτοκίων δανεισμού

Τον Μάιο και τον Ιούνιο του 2024, τα μέσα 12μηνα επιτόκια αποταμίευσης των μετοχικών εμπορικών τραπεζών αυξήθηκαν κατά 19 και 17 μονάδες βάσης αντίστοιχα, σε σύγκριση με τον προηγούμενο μήνα.

Η αύξηση των επιτοκίων καταθέσεων οδήγησε σε αύξηση του κόστους εισροών των τραπεζών, γεγονός που προκαλεί ανησυχίες για αύξηση των επιτοκίων δανεισμού, καθώς οι επιχειρήσεις δεν έχουν ακόμη ξεφύγει από τις δυσκολίες που αντιμετωπίζουν από την πανδημία Covid-19.

Φαινομενικά, αντιλαμβανόμενη νωρίς αυτόν τον κίνδυνο, η Κρατική Τράπεζα του Βιετνάμ εξέδωσε μια «καυτή» οδηγία στα τέλη Μαΐου, απαιτώντας από τα πιστωτικά ιδρύματα να συνεχίσουν να εφαρμόζουν δραστικά λύσεις για τη μείωση του κόστους, την απλοποίηση των διαδικασιών κ.λπ., και να προσπαθήσουν να μειώσουν τα επιτόκια δανεισμού κατά 1-2%/έτος.

Τα πιστωτικά ιδρύματα υποχρεούνται επίσης να διατηρούν ένα σταθερό και εύλογο επίπεδο επιτοκίου κινητοποίησης, συνεπές με την ικανότητα ισορροπίας κεφαλαίου, την ικανότητα επέκτασης υγιούς πιστωτικού ιστορικού και την ικανότητα διαχείρισης κινδύνων, σταθεροποίησης της νομισματικής αγοράς και του επιπέδου των επιτοκίων της αγοράς.

Μιλώντας στο VietNamNet, ορισμένες μεταποιητικές επιχειρήσεις δήλωσαν ότι τα επιτόκια δανεισμού έχουν μειωθεί κατά περίπου 0,5-1% ετησίως σε σύγκριση με την ίδια περίοδο πέρυσι, ιδίως τα επιτόκια δανεισμού σε τέσσερις κρατικές εμπορικές τράπεζες: Agribank , Vietcombank, VietinBank και BIDV.

Στην πραγματικότητα, τους τελευταίους δύο μήνες, τα επιτόκια καταθέσεων έχουν αυξηθεί μόνο στις μετοχικές εμπορικές τράπεζες, ιδίως στις τράπεζες μικρής κλίμακας. Εν τω μεταξύ, στην ομάδα των 4 μεγάλων τραπεζών, τα επιτόκια έχουν παραμείνει σχεδόν αμετάβλητα.

Σύμφωνα με την FiinRatings, η ανοδική τάση των επιτοκίων καταθέσεων τους τελευταίους δύο μήνες ενδέχεται να ενέχει κινδύνους για τα εταιρικά ομόλογα κυμαινόμενου επιτοκίου. Ο λόγος είναι ότι αυτά τα ομόλογα καθορίζονται με βάση το ασφάλιστρο κινδύνου των επιτοκίων καταθέσεων ταμιευτηρίου των μεγάλων τραπεζών.

Τράπεζα W-SHB_71 Nam Khanh.jpg
Τα αυξημένα επιτόκια καταθέσεων ενδέχεται να οδηγήσουν σε αυξημένα επιτόκια δανεισμού. Φωτογραφία: Nam Khanh

Δυνατότητα έκδοσης μακροπρόθεσμων ομολόγων

Η FiinRatings πιστεύει ότι: Η μειωμένη πλεονάζουσα ρευστότητα στο σύστημα θα οδηγήσει επίσης σε αύξηση των επιτοκίων καταθέσεων από τις κρατικές τράπεζες στο μέλλον, προκαλώντας κινδύνους για τα ομόλογα κυμαινόμενου επιτοκίου. Οι ομολογιούχοι αυτών των ομολόγων θα αντιμετωπίσουν υψηλότερο κόστος τόκων και θα πρέπει να εξισορροπήσουν τις ταμειακές ροές για την πληρωμή τόκων. Η αντιστροφή των τάσεων των επιτοκίων θα είναι επίσης ένας σημαντικός παράγοντας που θα επηρεάσει τα σχέδια των επιχειρήσεων να κινητοποιήσουν κεφάλαια μέσω καναλιών ομολόγων φέτος.

Ωστόσο, αυτό αποτελεί καταλύτη για μακροπρόθεσμα ομόλογα με σταθερά επιτόκια. Με αυτόν τον τρόπο, οι επιχειρήσεις θα προωθήσουν επίσης την έκδοση μακροπρόθεσμων ομολόγων με σταθερά επιτόκια για να επωφεληθούν από το περιβάλλον χαμηλών επιτοκίων, καθώς και να μειώσουν τους κινδύνους επιτοκίων.

«Παρόλο που τα επιτόκια στις ιδιωτικές τράπεζες έχουν φτάσει στο κατώτατο σημείο τους από τον Απρίλιο, τα επιτόκια στις κρατικές τράπεζες παραμένουν σταθερά, επομένως το κόστος τόκων για ομόλογα κυμαινόμενου τοκομεριδίου (με βάση το επίπεδο αναφοράς του μέσου επιτοκίου αποταμίευσης των 4 μεγάλων τραπεζών) δεν έχει ακόμη επηρεαστεί», σχολίασε η FiinRatings.

Σύμφωνα με την FiinRatings, η ζήτηση για πιστωτικό κεφάλαιο γενικά και η έκδοση ομολόγων θα βελτιωθούν σημαντικά κατά το δεύτερο εξάμηνο του 2024 χάρη σε σημάδια ανάκαμψης στον μεταποιητικό τομέα γενικότερα, που αντικατοπτρίζονται στην αύξηση των εισαγωγών πρώτων υλών· στην πολιτική χαλάρωσης των νομισματικών και πιστωτικών πολιτικών για τη συνέχιση της υποστήριξης της οικονομικής ανάπτυξης και της ανάκαμψης των επιχειρήσεων· και σε σημάδια ανάκαμψης σε ορισμένους βασικούς κλάδους, συμπεριλαμβανομένων των προσιτών κατοικιών σε ορισμένες περιοχές.

Μιλώντας στο VietNamNet, ο οικονομικός εμπειρογνώμονας, Αναπληρωτής Καθηγητής Δρ. Dinh Trong Thinh, δήλωσε ότι οι ανησυχίες για μια απότομη αύξηση των επιτοκίων είναι αβάσιμες και ότι εάν υπάρξει αύξηση των επιτοκίων, αυτή θα αυξηθεί μόνο ελαφρώς και δεν θα επηρεάσει ιδιαίτερα την ανάκαμψη των επιχειρήσεων και της οικονομίας.

«Η Κρατική Τράπεζα ζητά από τις εμπορικές τράπεζες να μην αυξήσουν τα επιτόκια δανεισμού από τώρα μέχρι το τέλος του έτους. Στην πραγματικότητα, με το τρέχον επίπεδο επιτοκίων, μια μικρή αύξηση των επιτοκίων δεν θα έχει μεγάλο αντίκτυπο», δήλωσε ο Αναπληρωτής Καθηγητής, Δρ. Dinh Trong Thinh.

Η πρωτογενής αγορά τον Μάιο του 2024 σημείωσε ισχυρή ανάπτυξη με συνολική αξία έκδοσης 23,2 τρισεκατομμυρίων VND, κυρίως από πιστωτικά ιδρύματα, ενώ ο τομέας ακινήτων μειώθηκε κατά 30,3% σε σύγκριση με τον προηγούμενο μήνα.

Εκμεταλλευόμενα τα χαμηλά επιτόκια, τα πιστωτικά ιδρύματα έχουν αυξήσει την έκδοση μεσοπρόθεσμων και μακροπρόθεσμων ομολόγων για να διασφαλίσουν τους δείκτες ασφαλείας της Κρατικής Τράπεζας, καθώς και για να προετοιμάσουν κεφαλαιακές πηγές όταν η πιστωτική ανάπτυξη είναι πιθανό να ανακάμψει κατά το δεύτερο εξάμηνο του έτους.

Στη δευτερογενή αγορά, τον Μάιο του 2024, η αξία των μεμονωμένων συναλλαγών ομολόγων αυξήθηκε σημαντικά σε περισσότερα από 106 τρισεκατομμύρια VND (αύξηση 43,7% σε σύγκριση με τον προηγούμενο μήνα). Οι τομείς των τραπεζών και των ακινήτων εξακολουθούν να αντιπροσωπεύουν την πλειονότητα των συναλλαγών, με την αξία των συναλλαγών τραπεζικών ομολόγων να αυξάνεται απότομα κατά περισσότερο από 80% και των συναλλαγών ακινήτων να αυξάνεται κατά 18%.

Η ομάδα ομολόγων τράπεζας έχει επιτόκιο απόδοσης που κυμαίνεται από 5-9%, ενώ η ομάδα μη τραπεζικών εταιρικών ομολόγων έχει επιτόκιο απόδοσης από 7-13%.

Με την ανάκαμψη της μακροοικονομίας, η Fiin Ratings προβλέπει ότι η ζήτηση για δανεισμό και έκδοση εταιρικών ομολόγων θα επιταχυνθεί κατά το δεύτερο εξάμηνο του 2024, συμβάλλοντας στην πιστωτική ανάπτυξη για την ολοκλήρωση του στόχου της Κρατικής Τράπεζας για 14-15% για ολόκληρο το έτος.