Για πρώτη φορά, το Βιετνάμ διαθέτει νόμιμο διάδρομο για τα κεφάλαια επιχειρηματικών συμμετοχών.

(Chinhphu.vn) - Για πρώτη φορά, το Βιετνάμ διαθέτει νομικό διάδρομο για τα κεφάλαια επιχειρηματικών συμμετοχών, με την κυβέρνηση να εκδίδει το διάταγμα αριθ. 264/2025/ND-CP που ρυθμίζει το Εθνικό Ταμείο Επιχειρηματικών Συμμετοχών και τα Τοπικά Ταμεία Επιχειρηματικών Συμμετοχών.

Για πρώτη φορά, το Βιετνάμ διαθέτει νομικό πλαίσιο για το μοντέλο των κεφαλαίων επιχειρηματικών συμμετοχών.

Πριν από αυτό το Διάταγμα, οι δραστηριότητες επιχειρηματικών κεφαλαίων στο Βιετνάμ, αν και αναφέρονταν συχνά στο οικοσύστημα των νεοσύστατων επιχειρήσεων, εξακολουθούσαν να αναπτύσσονται με αποσπασματικό τρόπο, χωρίς νομικό πλαίσιο και επαγγελματισμό.

Τα επενδυτικά κεφάλαια σχηματίζονται κυρίως σε πιλοτική, αποσπασματική μορφή, μέσω καινοτόμων προγραμμάτων υποστήριξης νεοσύστατων επιχειρήσεων όπως το Project 844 ή μικρής κλίμακας ιδιωτικών και τοπικών κεφαλαίων.

Στην πραγματικότητα, το μεγαλύτερο μέρος του επενδυτικού κεφαλαίου για νεοσύστατες επιχειρήσεις εξακολουθεί να προέρχεται από ξένα επενδυτικά κεφάλαια, ενώ τα εγχώρια κεφάλαια δυσκολεύονται να αντλήσουν κεφάλαια και να προστατεύσουν τους νομικούς κινδύνους.

Η έλλειψη σαφούς νομικού πλαισίου δυσχεραίνει την ανάπτυξη επιχειρηματικών κεφαλαίων, ιδίως στους τομείς της υψηλής τεχνολογίας και των καινοτόμων νεοσύστατων επιχειρήσεων.

Στις 14 Οκτωβρίου, η κυβέρνηση εξέδωσε το διάταγμα 264/2025/ND-CP που ρυθμίζει το Εθνικό Ταμείο Επενδύσεων Επιχειρηματικών Συμμετοχών και τα Τοπικά Επενδυτικά Ταμεία Επιχειρηματικών Συμμετοχών.

Ο κ. Pham Duc Nghiem, Αναπληρωτής Διευθυντής του Τμήματος Νεοσύστατων Επιχειρήσεων και Τεχνολογικών Επιχειρήσεων ( Υπουργείο Επιστήμης και Τεχνολογίας ), δήλωσε ότι αυτή είναι η πρώτη φορά που το Βιετνάμ διαθέτει νόμιμο διάδρομο για τα κεφάλαια επιχειρηματικών συμμετοχών.

Το διάταγμα 264/2025/ND-CP αποτελεί μια πρωτοποριακή εξέλιξη σε πολλές πτυχές, από τα θέματα, το πεδίο εφαρμογής, τα μοντέλα έως τις συγκεκριμένες πολιτικές, με δύο βασικές φιλοσοφίες, οι οποίες είναι οι «δημόσιες επενδύσεις, η ιδιωτική διακυβέρνηση» και η «χρήση των δημόσιων επενδύσεων για την καθοδήγηση των ιδιωτικών επενδύσεων».

Κατά τη διαδικασία εκπόνησης του Διατάγματος, το Υπουργείο Επιστήμης και Τεχνολογίας συντονίστηκε με το Ανόι , την πόλη Χο Τσι Μινχ και την Ντα Νανγκ - τις πρωτοπόρες περιοχές στη δοκιμή του μοντέλου επιχειρηματικών κεφαλαίων. Συγκεκριμένα, το Ανόι μόλις εξέδωσε Ψήφισμα του Δημοτικού Λαϊκού Συμβουλίου που παρέχει λεπτομερή καθοδήγηση σχετικά με τις δραστηριότητες επιχειρηματικών κεφαλαίων. Η πρακτική δείχνει ότι ένα dong δημόσιων επενδύσεων μπορεί να κινητοποιήσει έως και τέσσερα dong ιδιωτικών επενδύσεων.

Σύμφωνα με τον κ. Pham Duc Nghiem, τα κρατικά κεφάλαια στα funds επιχειρηματικών κεφαλαίων αναγνωρίζονται ως «κεφάλαιο εκκίνησης», παίζοντας πρωταγωνιστικό ρόλο στην ενεργοποίηση ροών ιδιωτικών κεφαλαίων για επενδύσεις σε στρατηγικούς τεχνολογικούς τομείς και καινοτόμες νεοσύστατες επιχειρήσεις. Αυτό βοηθά το Κράτος να μεταβεί από τις «άμεσες επενδύσεις» στις «κορυφαίες επενδύσεις», δημιουργώντας ένα ευνοϊκό περιβάλλον για την ανάπτυξη του οικοσυστήματος καινοτομίας.

Κος Pham Duc Nghiem, Αναπληρωτής Διευθυντής του Τμήματος Νεοσύστατων Επιχειρήσεων και Τεχνολογικών Επιχειρήσεων (Υπουργείο Επιστήμης και Τεχνολογίας) - Φωτογραφία: VGP/TG

Ευέλικτο επενδυτικό μοντέλο, ανοιχτός μηχανισμός για τον ιδιωτικό τομέα

Όσον αφορά τα επενδυτικά μοντέλα, για πρώτη φορά, το Διάταγμα επιτρέπει σε ιδιωτικούς φορείς, επενδυτικά κεφάλαια και επενδυτές αγγέλων να συμμετάσχουν με το Κράτος σε επενδύσεις σε έργα επιστήμης, τεχνολογίας και καινοτομίας. Προηγουμένως, ο μηχανισμός αφορούσε κυρίως τη συγχρηματοδότηση, καθώς δεν υπήρχε νομικός διάδρομος για τη συνεισφορά κεφαλαίων από τον ιδιωτικό τομέα.

Παράλληλα με αυτό, το Διάταγμα επιτρέπει στο ταμείο να οργανωθεί ως εταιρεία περιορισμένης ευθύνης ή ως ανώνυμη εταιρεία· να προσλαμβάνει εταιρείες διαχείρισης κεφαλαίων με νόμιμες άδειες λειτουργίας, συμπεριλαμβανομένων ιδιωτικών επιχειρήσεων, για τη διαχείριση, την επένδυση, την εποπτεία και τη λειτουργία του ταμείου.

Αυτό είναι ένα σημαντικό σημείο, καθώς δημιουργεί ένα ανοιχτό επενδυτικό περιβάλλον, ενώ παράλληλα προσελκύει τον ιδιωτικό τομέα να συμμετάσχει μαζί με το κράτος στην ανάπτυξη της επιστήμης, της τεχνολογίας και της καινοτομίας.

Αναφέροντας περισσότερα σχετικά με αυτά τα νέα σημεία, ο κ. Luong Van Thuong, Επικεφαλής του Τμήματος Καινοτόμων Νεοφυών Επιχειρήσεων (Οργανισμός Νεοφυών Επιχειρήσεων και Τεχνολογικών Επιχειρήσεων, Υπουργείο Επιστήμης και Τεχνολογίας), δήλωσε ότι το Διάταγμα 264 έχει ορίσει με σαφήνεια τον λόγο κεφαλαιακής εισφοράς, την κλίμακα, τον μηχανισμό αποδοχής κινδύνου και την κατανομή κερδών, προσελκύοντας έτσι ροές ιδιωτικών κεφαλαίων σε καινοτόμα νεοφυή έργα.

Σύμφωνα με τους κανονισμούς, το Υπουργείο Επιστήμης και Τεχνολογίας είναι ο φορέας που εκπροσωπεί τον κάτοχο του κρατικού κεφαλαίου στο Εθνικό Ταμείο Επενδύσεων Επιχειρηματικών Κεφαλαίων, ενώ η Επαρχιακή Λαϊκή Επιτροπή διαδραματίζει παρόμοιο ρόλο για το τοπικό Ταμείο Επενδύσεων Επιχειρηματικών Κεφαλαίων.

Το εθνικό ταμείο έχει αρχική κεφαλαιακή συνεισφορά 500 δισεκατομμυρίων VND και κατά τα πρώτα 5 χρόνια πρέπει να φτάσει τουλάχιστον τα 2.000 δισεκατομμύρια VND, από τον προϋπολογισμό σε συνδυασμό με κεφάλαια που κινητοποιούνται από οργανισμούς και ιδιώτες στο εσωτερικό και το εξωτερικό. Για τα τοπικά κεφάλαια, η κλίμακα ανατίθεται σε επαρχίες και πόλεις για να καθοριστεί σύμφωνα με την ικανότητα του προϋπολογισμού και τις αναπτυξιακές ανάγκες.

Αξίζει να σημειωθεί ότι το Διάταγμα επιτρέπει στα ταμεία να ιδρύουν ή να συνεισφέρουν κεφάλαια σε άλλα επενδυτικά ταμεία, εγχώρια ή διεθνή – ένα μοντέλο κοινώς γνωστό ως «Ταμείο Κεφαλαίων». Αυτό το μοντέλο έχει εφαρμοστεί με επιτυχία από πολλές χώρες.

Όσον αφορά τη διαχείριση κινδύνων, το Διάταγμα ορίζει ότι η συνολική ζημία από επενδυτικές δραστηριότητες με χρήση κεφαλαίου δεν πρέπει να υπερβαίνει το 50%.

Η καινοτομία έγκειται στο ότι το ταμείο δεν είναι υποχρεωμένο να διατηρεί κεφάλαιο για κάθε μεμονωμένη επένδυση, αλλά μάλλον η απόδοση αξιολογείται σε ολόκληρο το επενδυτικό χαρτοφυλάκιο καθ' όλη τη διάρκεια του κύκλου λειτουργίας. Αυτή η προσέγγιση είναι συνεπής με τα χαρακτηριστικά του επιχειρηματικού κεφαλαίου - ενός τομέα που συνδέεται εγγενώς με υψηλό κίνδυνο.

Το Διάταγμα ορίζει επίσης έναν μηχανισμό απαλλαγής από την ευθύνη για τους διαχειριστές και τους φορείς εκμετάλλευσης σε περίπτωση που προκύψουν ζημίες λόγω αντικειμενικών λόγων και έχουν συμμορφωθεί πλήρως με τις επενδυτικές αρχές, τις διαδικασίες αξιολόγησης και έχουν ενεργήσει με διαφάνεια και ειλικρίνεια. Αυτός ο κανονισμός συμβάλλει στην ενθάρρυνση του πνεύματος της τόλμης της σκέψης, της τόλμης της πράξης, της τόλμης της ανάληψης ευθύνης από την ομάδα διαχείρισης κεφαλαίων - ένας σημαντικός παράγοντας για την προώθηση της ουσιαστικής ανάπτυξης του επιχειρηματικού κεφαλαίου.

Επιπλέον, το Εθνικό Ταμείο Επιχειρηματικών Κεφαλαίων επιτρέπεται να αφαιρεί έως και 5% από τα κέρδη μετά φόρων για επανεπένδυση και υποστήριξη του εθνικού οικοσυστήματος καινοτόμων νεοσύστατων επιχειρήσεων, δημιουργώντας έναν κλειστό κύκλο μεταξύ επένδυσης - ανάπτυξης - επανεπένδυσης, καταδεικνύοντας τον προσανατολισμό της «χρήσης των επενδύσεων για την ενίσχυση της καινοτομίας».

Για την άμεση εφαρμογή του Διατάγματος 264/2025/ND-CP, το Υπουργείο Επιστήμης και Τεχνολογίας υλοποιεί επειγόντως βασικά καθήκοντα. Καταρχάς, το Υπουργείο θα επιλέξει ικανά και αξιόπιστα ιδρυτικά μέλη για την ίδρυση του Εθνικού Ταμείου Επιχειρηματικών Κεφαλαίων και, ταυτόχρονα, θα δημιουργήσει και θα ολοκληρώσει το λειτουργικό πλαίσιο, συμπεριλαμβανομένου του καταστατικού, της επενδυτικής στρατηγικής και του λεπτομερούς σχεδίου λειτουργίας.

Παράλληλα, το Υπουργείο θα διοργανώσει σεμινάρια και συζητήσεις για τη διάδοση του περιεχομένου του διατάγματος στην επιχειρηματική κοινότητα, τα επενδυτικά κεφάλαια και τα σχετικά μέρη. Σε τοπικό επίπεδο, το Υπουργείο σχεδιάζει να συντονιστεί με τις πόλεις Bac Ninh, Hai Phong, Da Nang, Ho Chi Minh City, Can Tho - μέρη με μεγάλο δυναμικό στην επιστήμη και την τεχνολογία, για να καθοδηγήσει την ίδρυση και λειτουργία τοπικών κεφαλαίων επιχειρηματικών συμμετοχών, κατάλληλων για τις συνθήκες κάθε περιοχής.

Το Υπουργείο Επιστήμης και Τεχνολογίας συνεργάζεται επίσης ενεργά με μεγάλους διεθνείς οργανισμούς και επενδυτικά κεφάλαια για την προώθηση της συνεργασίας, την ανταλλαγή εμπειριών και την προσέλκυση ξένων πόρων για συμμετοχή στο οικοσύστημα επιχειρηματικών κεφαλαίων του Βιετνάμ.

Η έκδοση του Διατάγματος 264/2025/ND-CP θεωρείται από τους ειδικούς ως σημείο καμπής στην πολιτική του Βιετνάμ για την ανάπτυξη της επιστήμης, της τεχνολογίας και της καινοτομίας. Για πρώτη φορά, οι δραστηριότητες επιχειρηματικών κεφαλαίων διαθέτουν ένα σαφές και διαφανές νομικό πλαίσιο· δημόσιοι και ιδιωτικοί πόροι μπορούν να συγκλίνουν για την καλλιέργεια ιδεών, τεχνολογίας και καινοτόμων επιχειρήσεων.

Με αυτόν τον νέο νομικό διάδρομο, το Βιετνάμ όχι μόνο διαμορφώνει μια επαγγελματική αγορά επιχειρηματικών κεφαλαίων, αλλά δημιουργεί επίσης ώθηση για τη ροή κοινωνικού κεφαλαίου στην επιστήμη και την τεχνολογία, συμβάλλοντας στην προώθηση της οικονομίας της γνώσης, των δημιουργικών νεοσύστατων επιχειρήσεων και της βιώσιμης ανάπτυξης.

Θου Τζιάνγκ

Πηγή: https://baochinhphu.vn/lan-dau-tien-viet-nam-co-hanh-lang-phap-ly-cho-quy-dau-tu-mao-hiem-102251101165006831.htm