Μια δεκαετία χαμηλού πληθωρισμού

Ο ΔΤΚ το 2024 αυξήθηκε κατά 3,63% σε σύγκριση με το 2023. Αυτό σηματοδοτεί το 10ο συνεχόμενο έτος που το Βιετνάμ κατάφερε να ελέγξει με επιτυχία τον μέσο πληθωρισμό κάτω από το 4%.

Αναφέρετε τις τρεις κύριες αιτίες.

Σύμφωνα με τα τελευταία στοιχεία που δημοσίευσε η Γενική Στατιστική Υπηρεσία, ο δείκτης τιμών καταναλωτή (ΔΤΚ) τον Δεκέμβριο του 2024 αυξήθηκε κατά 0,29% σε σύγκριση με τον προηγούμενο μήνα. Σε σύγκριση με την ίδια περίοδο πέρυσι, ο ΔΤΚ αυξήθηκε κατά 2,94%. Κατά μέσο όρο, ο ΔΤΚ το 2024 αυξήθηκε κατά 3,63% σε σύγκριση με το 2023. Έτσι, αυτό σηματοδοτεί το 10ο συνεχόμενο έτος που το Βιετνάμ κατάφερε να ελέγξει με επιτυχία τον μέσο πληθωρισμό κάτω από το 4%.

Οι καταναλωτές ψωνίζουν προϊόντα Tet (Σεληνιακή Πρωτοχρονιά) στο σούπερ μάρκετ Co.op Mart στο Χα Ντονγκ. Φωτογραφία: Nguyen Hanh

Κατά την περίοδο 2015-2024, ο πληθωρισμός ήταν κατά μέσο όρο μόνο 2,8% ετησίως, σημαντικά χαμηλότερος από τον μέσο όρο του 10,2% ετησίως τα προηγούμενα 10 χρόνια (2005-2014). Σύμφωνα με τον Δρ. Nguyen Duc Do, Αναπληρωτή Διευθυντή του Ινστιτούτου Οικονομικών και Χρηματοοικονομικών (Ακαδημία Οικονομικών), ο χαμηλός πληθωρισμός τα τελευταία 10 χρόνια οφείλεται σε τρεις κύριους λόγους.

Πρώτον , ο ρυθμός αύξησης της προσφοράς χρήματος κατά την περίοδο 2014-2023 (με υστέρηση 1 έτους) ήταν μόνο 13,8%, πολύ χαμηλότερος από τον μέσο όρο του 27,1% κατά την περίοδο 2004-2013.

Δεύτερον , τα επιτόκια κατά την περίοδο 2014-2024 παρέμειναν σταθερά θετικά σε πραγματικούς όρους, διαμορφούμενα κατά μέσο όρο σε 3,7% ετησίως για τις 12μηνες προθεσμιακές καταθέσεις. Αντίθετα, το μέσο πραγματικό επιτόκιο κατά την περίοδο 2004-2014 ήταν 0%.

Τρίτον , η συναλλαγματική ισοτιμία USD/VND την περίοδο 2014-2024 ήταν επίσης πιο σταθερή σε σύγκριση με την περίοδο 2004-2014. Ενώ ο ρυθμός υποτίμησης του VND έναντι του USD ήταν κατά μέσο όρο 2,9% ετησίως την περίοδο 2004-2014, μειώθηκε σε 1,6% ετησίως την περίοδο 2014-2024.

Διάγραμμα πληθωρισμού στο Βιετνάμ από το 2015-2024 και πρόβλεψη (%). Πηγή: Γενική Στατιστική Υπηρεσία.

Έτσι, η χαμηλή αύξηση της προσφοράς χρήματος, τα θετικά πραγματικά επιτόκια και η σταθερή συναλλαγματική ισοτιμία είναι οι θεμελιώδεις παράγοντες που εξηγούν γιατί ο πληθωρισμός στο Βιετνάμ παρέμεινε σταθερός σε χαμηλό επίπεδο τα τελευταία 10 χρόνια.

Στην πραγματικότητα, ο πληθωρισμός κατά την περίοδο 2015-2024 παρέμεινε ουσιαστικά σταθερός (κατά μέσο όρο περίπου 2,8% ετησίως ή 0,23% μηνιαίως), που σημαίνει ότι έχει σταθεροποιηθεί από σταθερή νομισματική πολιτική και συναλλαγματικές ισοτιμίες. Οι διακυμάνσεις του πληθωρισμού (υψηλότερες ή χαμηλότερες από τον μέσο όρο) οφείλονται κυρίως στις μεταβολές των τιμών του πετρελαίου, των τιμών των πρώτων υλών, καθώς και στις τιμές των υπηρεσιών υγειονομικής περίθαλψης και εκπαίδευσης που ελέγχονται από το κράτος.

3 σενάρια πληθωρισμού για το 2025

Το 2024, η προσφορά χρήματος περιορίστηκε στο 9,42%, σημαντικά χαμηλότερα από τον μέσο όρο της περιόδου 2014-2023. Αυτός είναι ένας παράγοντας που θα βοηθήσει στον έλεγχο του πληθωρισμού το 2025. Ωστόσο, το 2024, τα πραγματικά επιτόκια, αν και εξακολουθούν να είναι θετικά, είναι χαμηλότερα από τον μέσο όρο της περιόδου 2014-2024, και ο ρυθμός ανατίμησης του δολαρίου ΗΠΑ είναι επίσης υψηλότερος από τον μέσο όρο της ίδιας περιόδου. Αυτοί οι παράγοντες θα μπορούσαν να ασκήσουν πίεση στις τιμές στο εγγύς μέλλον.

Εκτός από τους νομισματικούς και συναλλαγματικούς παράγοντες που αναφέρθηκαν παραπάνω, ο πληθωρισμός το 2025 θα εξαρτηθεί και από άλλους παράγοντες, όπως η παγκόσμια οικονομική ανάπτυξη και οι τιμές του πετρελαίου και των εισροών. Σύμφωνα με τις προβλέψεις διεθνών οργανισμών, η παγκόσμια οικονομία θα συνεχίσει να αναπτύσσεται σταθερά στο 3,2% το 2025, παρόμοια με το 2024, ενώ η μέση τιμή του πετρελαίου και των βασικών εισροών αναμένεται να μειωθεί ελαφρώς. Ωστόσο, οι συναλλαγματικές ισοτιμίες και τα επιτόκια θα παραμείνουν αβέβαιοι παράγοντες που θα επηρεάσουν τις τιμές στο Βιετνάμ.

Σε αυτό το πλαίσιο, ο Δρ. Nguyen Duc Do παρουσίασε τρία σενάρια πληθωρισμού για το 2025. Σύμφωνα με αυτά τα σενάρια, στο βασικό σενάριο, η συναλλαγματική ισοτιμία USD/VND παραμένει σταθερή και τα επιτόκια αυξάνονται μόνο ελαφρώς λόγω της αυξημένης ζήτησης πιστώσεων. Ο ΔΤΚ προβλέπεται να αυξηθεί κατά μέσο όρο 0,23% ανά μήνα και ο μέσος ρυθμός πληθωρισμού για ολόκληρο το έτος 2025 θα είναι περίπου 3,0%.

Στο υψηλό σενάριο, με σημαντική πίεση στις συναλλαγματικές ισοτιμίες λόγω της ισχυρής ανατίμησης του δολαρίου ΗΠΑ στην παγκόσμια αγορά, και την απότομη αύξηση των επιτοκίων από την Κρατική Τράπεζα του Βιετνάμ για τη σταθεροποίηση της συναλλαγματικής ισοτιμίας και τον έλεγχο του πληθωρισμού, ο ΔΤΚ θα μπορούσε να αυξηθεί κατά 0,28% ανά μήνα και ο μέσος πληθωρισμός θα κυμανθεί γύρω στο 3,3%.

Στο σενάριο χαμηλής ανάπτυξης, με ασθενή παγκόσμια και βιετναμέζικη οικονομική ανάπτυξη, σημαντική πτώση των τιμών του πετρελαίου και σταθερές ή ελαφρώς μειούμενες συναλλαγματικές ισοτιμίες και επιτόκια δολαρίου ΗΠΑ, ο ΔΤΚ θα μπορούσε να αυξηθεί μόνο κατά 0,18% ανά μήνα και ο μέσος πληθωρισμός θα κυμανθεί γύρω στο 2,7%.

Σύμφωνα με τον Δρ. Nguyen Duc Do, οι παραπάνω προβλέψεις δεν λαμβάνουν υπόψη την περίπτωση όπου η κυβέρνηση θα αυξήσει τις τιμές για τις υπηρεσίες υγειονομικής περίθαλψης και εκπαίδευσης σύμφωνα με το προγραμματισμένο χρονοδιάγραμμα, καθώς και την πιθανότητα η παγκόσμια οικονομία να περιέλθει σε ύφεση λόγω της διατήρησης των επιτοκίων στις ανεπτυγμένες χώρες σε υψηλά επίπεδα για μεγάλο χρονικό διάστημα. Εάν η κυβέρνηση προσαρμόσει τις τιμές των υπηρεσιών κατά το δεύτερο εξάμηνο του 2025, ο μέσος πληθωρισμός θα μπορούσε να φτάσει το 3,5% στο υψηλό σενάριο.

Στο σενάριο χαμηλής ανάπτυξης, εάν η παγκόσμια οικονομία περιέλθει σε ύφεση το 2025 και οι τιμές του πετρελαίου καταρρεύσουν, ο μέσος πληθωρισμός θα μπορούσε να μειωθεί στο 2,5% ή και χαμηλότερα.

Με σταθερές και λογικές νομισματικές και συναλλαγματικές πολιτικές, το Βιετνάμ έχει διατηρήσει τον πληθωρισμό κάτω από το 4% την τελευταία δεκαετία. Το 2025, ο μέσος πληθωρισμός είναι πιθανό να παραμείνει υπό έλεγχο στο 3,0% (+/- 0,5%), σημαντικά χαμηλότερος από τον στόχο του 4-4,5% που ενέκρινε η Εθνοσυνέλευση.

Πηγή: https://congthuong.vn/mot-thap-ky-lam-phat-thap-368973.html