Οι ΗΠΑ δεν μπορούν να κερδίσουν έναν εμπορικό πόλεμο με την Κίνα... και δεν πρέπει να προσπαθήσουν

Αυτό είναι το σχόλιο του ειδικού Qiyuan Xu, Αναπληρωτή Διευθυντή του Ινστιτούτου Παγκόσμιας Οικονομίας και Πολιτικής , ανώτερου ερευνητή στην Κινεζική Ακαδημία Κοινωνικών Επιστημών, σχετικά με τον εμπορικό πόλεμο ΗΠΑ-Κίνας που διήρκεσε σχεδόν δύο προεδρικές θητείες στις ΗΠΑ και η κατάληξή του είναι ακόμη αρκετά ασαφής.

Οι ΗΠΑ δεν μπορούν να κερδίσουν έναν εμπορικό πόλεμο με την Κίνα... και δεν πρέπει να το προσπαθήσουν. Φωτογραφία-εικονίδιο. (Πηγή: Reuters)

Γιατί είναι φθηνά τα κινέζικα προϊόντα;

Οφείλεται η υπερπροσφορά φθηνών αγαθών στην Κίνα στο υποτιμημένο γιουάν;

Ο ισχυρισμός περί πλεονάζουσας παραγωγικής ικανότητας της Κίνας έχει πυροδοτήσει έντονες συζητήσεις μεταξύ των υπευθύνων χάραξης πολιτικής. Κατά τη διάρκεια επίσκεψης στην Κίνα τον Απρίλιο, η υπουργός Οικονομικών των ΗΠΑ, Τζάνετ Λ. Γέλεν, υποστήριξε ότι «καθώς οι παγκόσμιες αγορές κατακλύζονται από τεχνητά φθηνά κινεζικά προϊόντα, η βιωσιμότητα των αμερικανικών και άλλων ξένων εταιρειών τίθεται υπό αμφισβήτηση» και ότι η κατάσταση ήταν ακόμα η ίδια πριν από μια δεκαετία.

Μπορεί να φανεί ότι ο εμπορικός πόλεμος μεταξύ Κίνας και ΗΠΑ έχει ενισχύσει αντί να αποδυναμώσει την ανταγωνιστικότητα των εξαγωγών της Κίνας.

Το 2023, η Κίνα θα αντιπροσωπεύει περίπου το 14% των συνολικών παγκόσμιων εξαγωγών, σημειώνοντας αύξηση 1,3 ποσοστιαίων μονάδων από το 2017 (πριν ξεκινήσει η εμπορική σύγκρουση μεταξύ των δύο χωρών). Πιο σημαντικό είναι ότι το εμπορικό πλεόνασμα της Κίνας θα είναι περίπου 823 δισεκατομμύρια δολάρια το 2023, σχεδόν διπλάσιο από αυτό του 2017.

Πριν από περισσότερο από μια δεκαετία, το εμπορικό πλεόνασμα της Κίνας οφειλόταν σε μεγάλο βαθμό στο υποτιμημένο γουάν (CNY). Η κατάσταση είναι κάπως παρόμοια και σήμερα.

Σύμφωνα με έρευνα του εμπειρογνώμονα Qiyuan Xu, το 2023, το CNY ήταν υποτιμημένο κατά 16% έναντι του δολαρίου ΗΠΑ, συμβάλλοντας στο υψηλό πλεόνασμα εξαγωγών και εμπορικού πλεονάσματος της Κίνας. Ο λόγος που δόθηκε ήταν ότι ο πληθωρισμός στις ΗΠΑ τα τελευταία δύο χρόνια ήταν 10 ποσοστιαίες μονάδες υψηλότερος από αυτόν της Κίνας. Επομένως, σύμφωνα με τους υπολογισμούς της ισοτιμίας αγοραστικής δύναμης, το CNY θα έπρεπε να είχε ανατιμηθεί κατά 10% έναντι του δολαρίου ΗΠΑ, αλλά στην πραγματικότητα έχασε 11%.

Από αυτή την άποψη, το CNY είναι 21% υποτιμημένο έναντι του USD.

Φυσικά, οι βραχυπρόθεσμες συναλλαγματικές ισοτιμίες επηρεάζονται περισσότερο από τις διαφορές επιτοκίων παρά από τους ρυθμούς πληθωρισμού. Ως εκ τούτου, ο κ. Qiyuan Xu χρησιμοποίησε οικονομετρικές μεθόδους, συνδυάζοντας παράγοντες όπως οι διαφορές επιτοκίων και η οικονομική ανάπτυξη, για να εκτιμήσει ποια θα ήταν η συναλλαγματική ισοτιμία του CNY.

Οι συγκριτικές μελέτες αυτού του εμπειρογνώμονα δείχνουν ότι η υποτίμηση του CNY είναι πολύ μεγαλύτερη από αυτή των κύριων νομισμάτων του ASEAN τα τελευταία δύο χρόνια. Σε σύγκριση με την πιο πρόσφατη αύξηση των επιτοκίων από την Ομοσπονδιακή Τράπεζα των ΗΠΑ (Fed) την περίοδο 2015-2018, η υποτίμηση του CNY τα τελευταία χρόνια έχει αυξηθεί σημαντικά.

Περιέργως, δεν υπάρχουν στοιχεία που να αποδεικνύουν ότι η κινεζική κυβέρνηση στοχεύει στη χειραγώγηση της συναλλαγματικής ισοτιμίας. Ακόμη και οι ΗΠΑ συμφωνούν ότι η Κίνα δεν έχει χειραγωγήσει το νόμισμά της τα τελευταία χρόνια.

Από αυτή την άποψη, η κατάσταση σήμερα είναι πολύ διαφορετική από ό,τι πριν από μια δεκαετία, καθώς η Κίνα έχει σημειώσει σημαντική πρόοδο στη μεταρρύθμιση του συστήματος συναλλαγματικών ισοτιμιών της κατά την περίοδο παρέμβασης. Το ερώτημα εδώ είναι γιατί το CNY εξακολουθεί να είναι υποτιμημένο;

Εξετάζοντας το ισοζύγιο πληρωμών το 2020 και το 2021, οι σωρευτικές καθαρές εισροές από άμεσες επενδύσεις και επενδύσεις σε μετοχές ξεπέρασαν τα 400 δισεκατομμύρια δολάρια, ενώ οι σωρευτικές καθαρές εισροές από τους λογαριασμούς κεφαλαίου και χρηματοοικονομικών συναλλαγών ξεπέρασαν τα 500 δισεκατομμύρια δολάρια το 2022 και το 2023. Το τεράστιο πλεόνασμα του ισοζυγίου τρεχουσών συναλλαγών της Κίνας δεν οδήγησε σε ανατίμηση του CNY - όπως θα περίμενε κανείς - λόγω των σχετικά υψηλών εκροών κεφαλαίων.

Αυτό καθιστά τις αλλαγές στις συναλλαγματικές ισοτιμίες αναποτελεσματικές για την προσαρμογή του εμπορικού ισοζυγίου.

Τέτοιες εκροές κεφαλαίων δεν μπορούν να αποδοθούν αποκλειστικά σε αλλαγές στη διαφορά επιτοκίων μεταξύ Κίνας και ΗΠΑ. Στην πραγματικότητα, οι εκροές κεφαλαίων είναι σε μεγάλο βαθμό αποτέλεσμα μη οικονομικών παραγόντων, συμπεριλαμβανομένων ορισμένων πολιτικών της ίδιας της Κίνας, όπως η αυστηροποίηση του ελέγχου σε ορισμένους κλάδους.

Αναγνωρίζοντας αυτό, η κινεζική κυβέρνηση συμπεριέλαβε μη οικονομικές πολιτικές στο πλαίσιο αυτοαξιολόγησής της στα τέλη του περασμένου έτους. Το πιο σημαντικό είναι ότι η πρόσφατη κλιμάκωση των εντάσεων μεταξύ των δύο χωρών οδήγησε τις ΗΠΑ να υιοθετήσουν μια σειρά πολιτικών για την αποθάρρυνση των επενδύσεων στην Κίνα.

Αυτό περιλαμβάνει τον περιορισμό των ροών επιχειρηματικών κεφαλαίων στην Κίνα και προειδοποιήσεις σχετικά με τους κινδύνους των επενδυτών που εξετάζουν τη δεύτερη μεγαλύτερη οικονομία στον κόσμο.

Το Κογκρέσο των ΗΠΑ εξετάζει επίσης νομοθεσία για τον περαιτέρω περιορισμό των αμερικανικών επενδύσεων στην Κίνα.

Μαζί, αυτοί οι παράγοντες έχουν επιδεινώσει τις εκροές κεφαλαίων, έχουν ενισχύσει τον βαθμό υποτίμησης του CNY και έχουν αποδυναμώσει περαιτέρω τον αντίκτυπο της προσαρμογής της συναλλαγματικής ισοτιμίας στο εμπορικό ισοζύγιο.

Όσο περισσότερο χτυπάς... τόσο πιο δύσκολο είναι να κερδίσεις

Ο ειδικός Qiyuan Xu κατέληξε στο συμπέρασμα ότι όσο οι σχέσεις ΗΠΑ-Κίνας εξακολουθούν να είναι δύσκολες, όσο περισσότερα «χτυπήματα» κάνουν οι ΗΠΑ εναντίον της Κίνας, τόσο πιο πιθανό είναι να παραμείνει η συναλλαγματική ισοτιμία του CNY σημαντικά υποτιμημένη και τα παράπονα της υπουργού Οικονομικών Yellen θα γίνουν πιο δύσκολα από ποτέ στην επίλυση.

Φυσικά, οι πολιτικοί παράγοντες που στρεβλώνουν τη συναλλαγματική ισοτιμία επιβραδύνουν επίσης την ανάπτυξη του τομέα των υπηρεσιών της Κίνας και έτσι παρεμποδίζουν τις προσπάθειές της για διαρθρωτική προσαρμογή. Αλλά οι ΗΠΑ δεν θα δουν νίκη σε έναν εμπορικό πόλεμο με την Κίνα... και δεν θα πρέπει να το προσπαθήσουν, επειδή οι συνέπειες θα μπορούσαν να ξεπεράσουν κατά πολύ αυτό που φοβούνται οι ΗΠΑ.

Για παράδειγμα, ο εκπρόσωπος του κινεζικού υπουργείου Εξωτερικών, Λιν Τζιαν, κατηγόρησε πρόσφατα τις ΗΠΑ ότι χρησιμοποιούν την ουκρανική σύγκρουση ως δικαιολογία για να επιβάλουν κυρώσεις σε πολλές κινεζικές εταιρείες λόγω των δεσμών τους με τη Ρωσία.

Οι δυτικές κυρώσεις και οι έλεγχοι των εξαγωγών που αποσκοπούν στον περιορισμό των αντιπάλων της Αμερικής, αξιοποιώντας τη δύναμη του αμερικανικού δολαρίου για να τους αναγκάσουν σε υποταγή, έχουν δημιουργήσει ακούσια μια παγκόσμια «σκιώδη οικονομία» που συνδέει τους κύριους αντιπάλους της Δύσης, με επίκεντρο τον κύριο αντίπαλο της Αμερικής, την Κίνα, σύμφωνα με σχόλιο στην Wall Street Journal .

Οι πρωτοφανείς οικονομικοί και εμπορικοί περιορισμοί στη Ρωσία, το Ιράν, τη Βενεζουέλα, τη Βόρεια Κορέα, την Κίνα και άλλες χώρες έχουν πιέσει αυτές τις οικονομίες περιορίζοντας την πρόσβασή τους σε δυτικά αγαθά και αγορές.

Ωστόσο, το Πεκίνο έχει σημειώσει ολοένα και μεγαλύτερη επιτυχία στην παρεμπόδιση της προσπάθειας υπό την ηγεσία των ΗΠΑ, ενισχύοντας τους εμπορικούς δεσμούς με άλλες χώρες που έχουν υποστεί κυρώσεις, σύμφωνα με δυτικούς αξιωματούχους και τελωνειακά στοιχεία. Το μπλοκ των χωρών που έχουν υποστεί κυρώσεις από τις ΗΠΑ και τους δυτικούς συμμάχους τους έχει πλέον την οικονομική κλίμακα για να αμυνθεί έναντι του οικονομικού και χρηματοπιστωτικού πολέμου της Ουάσιγκτον, εμπορευόμενο τα πάντα, από μη επανδρωμένα αεροσκάφη και πυραύλους μέχρι χρυσό και πετρέλαιο.

Η πρώην ανώτερη αξιωματούχος άμυνας των ΗΠΑ, Ντάνα Στρουλ, και νυν ανώτερη συνεργάτιδα στο Ινστιτούτο Πολιτικής Εγγύς Ανατολής της Ουάσινγκτον, σχολίασε: «Η Κίνα είναι ένας σημαντικός στρατηγικός ανταγωνιστής των ΗΠΑ και έχει τη δυνατότητα να αναδιαμορφώσει την τρέχουσα παγκόσμια τάξη».

«Προς όφελος και των δύο πλευρών, η Κίνα πρέπει να αναπτύξει έναν συνεπή μηχανισμό για την αξιολόγηση του αντίκτυπου των μη οικονομικών μέτρων και οι ΗΠΑ πρέπει να χαλαρώσουν τις περιοριστικές πολιτικές τους στο Πεκίνο», πρότεινε ο Qiyuan Xu, αναπληρωτής διευθυντής του Ινστιτούτου Παγκόσμιας Οικονομίας και Πολιτικής.

[διαφήμιση_2]
Πηγή