Αναβάθμιση αγοράς:

Η είδηση ​​ότι ο FTSE Russell συνεχίζει το σχέδιό του για την αναβάθμιση της χρηματιστηριακής αγοράς του Βιετνάμ δεν αποτελεί έκπληξη, αλλά έχει δημιουργήσει μια σημαντική ψυχολογική ώθηση βραχυπρόθεσμα. Μακροπρόθεσμα, μια αναβαθμισμένη αγορά θα αποτελέσει ευκαιρία για το Βιετνάμ να προσελκύσει διεθνή κεφάλαια.

Ο Nguyen The Minh, Διευθυντής Ανάλυσης Λιανικών Πελατών στην Yuanta Securities Vietnam, τόνισε αυτό το σημείο κατά τη συζήτηση του ζητήματος.

- Σήμερα το πρωί, ο FTSE Russell επανέλαβε το σχέδιό του για αναβάθμιση της χρηματιστηριακής αγοράς του Βιετνάμ. Ποια είναι η εκτίμησή σας για αυτό;

- Βασικά, αυτή η ανακοίνωση αναβάθμισης δεν αποτέλεσε έκπληξη για τους επενδυτές, καθώς η αγορά είχε ήδη προβλέψει κάπως ότι το Βιετνάμ θα εγκρινόταν και ότι η αναβάθμιση θα τεθεί σε ισχύ γύρω στον Σεπτέμβριο. Ωστόσο, υπάρχουν ορισμένοι παράγοντες που η αγορά ενδέχεται να μην έχει λάβει πλήρως υπόψη της.

Θα μπορούσατε να εξηγήσετε περισσότερα;

Nguyen The Minh, Διευθυντής Ανάλυσης Λιανικών Πελατών στην Yuanta Securities Vietnam.

- Καταρχάς, από ψυχολογικής άποψης, αυτές οι πληροφορίες βελτιώνουν σημαντικά τις προσδοκίες των επενδυτών, ιδίως δεδομένης της απότομης μείωσης της ρευστότητας τις τελευταίες δύο εβδομάδες λόγω γεωπολιτικών εντάσεων. Με τους εξωτερικούς κινδύνους να δείχνουν σημάδια υποχώρησης, σε συνδυασμό με την επίσημη έγκριση της αναβάθμισης, η αγορά θα λάβει κρίσιμη στήριξη, οδηγώντας σε λιγότερο επιφυλακτικό κλίμα.

Από μια προοπτική, αυτή η αναβάθμιση θα μπορούσε να είναι αποτέλεσμα σύγκλισης ευνοϊκών συνθηκών. Αξίζει να σημειωθεί ότι, εντός των καλαθιών δεικτών όπως ο Δείκτης Αναδυόμενων Αγορών MSCI, πολλές αγορές στη Μέση Ανατολή δέχονται σημαντικές πιέσεις, καθώς η κεφαλαιοποίησή τους μειώνεται απότομα λόγω γεωπολιτικών κινδύνων. Εάν αυτή η τάση συνεχιστεί, η στάθμιση αυτών των αγορών στο καλάθι δεικτών θα συρρικνωθεί.

Σύμφωνα με την αρχή της κατανομής, όταν η στάθμιση μιας αγοράς μειώνεται, οι ροές κεφαλαίων θα ανακατανεμηθούν σε άλλες αγορές. Σε αυτό το πλαίσιο, το Βιετνάμ - μια πρόσφατα αναβαθμισμένη αγορά με σταθερή βάση - θα μπορούσε να γίνει ένας εναλλακτικός προορισμός, αυξάνοντας έτσι τη στάθμισή του στα διεθνή επενδυτικά χαρτοφυλάκια.

Αυτό σημαίνει ότι η κλίμακα των εισροών κεφαλαίων, ιδίως από τα ETF, θα μπορούσε να ξεπεράσει τις αρχικές προσδοκίες (περίπου 1–1,5 δισεκατομμύρια δολάρια). Επιπλέον, εάν συνεχιστούν οι ευνοϊκοί παράγοντες, η διαδικασία αναβάθμισης σε υψηλότερα επίπεδα σύμφωνα με τα πρότυπα MSCI ή άλλους διεθνείς οίκους αξιολόγησης θα μπορούσε να συμβεί νωρίτερα από ό,τι είχε αρχικά προβλεφθεί (2–3 χρόνια).

Εν ολίγοις, οι ευκαιρίες στην αγορά του Βιετνάμ πηγάζουν όχι μόνο από την εσωτερική δυναμική της, αλλά και από τις σχετικές μετατοπίσεις στις παγκόσμιες ροές κεφαλαίων.

Επιπλέον, τον Ιούνιο, το Βιετνάμ θα υποβληθεί σε εθνική αξιολόγηση πιστοληπτικής ικανότητας από διεθνείς οργανισμούς όπως η S&P Global Ratings, η Moody's και η Fitch Ratings. Ένα θετικό αποτέλεσμα από αυτήν την αναβάθμιση της αγοράς θα αποτελέσει σημαντικό πλεονέκτημα, συμβάλλοντας στην ενίσχυση των προοπτικών βελτίωσης της εθνικής πιστοληπτικής ικανότητας.

Εάν αναβαθμιστεί η πιστοληπτική του αξιολόγηση, το Βιετνάμ θα βρίσκεται σε ευνοϊκότερη θέση για να αντλήσει κεφάλαια στις διεθνείς αγορές με πιο λογικό κόστος, στηρίζοντας έτσι την οικονομική ανάπτυξη και την χρηματοπιστωτική αγορά μεσοπρόθεσμα και μακροπρόθεσμα.

- Κατά τη γνώμη σας, πώς θα μπορούσε η αναβάθμιση της χρηματιστηριακής αγοράς του Βιετνάμ να προσελκύσει διεθνή κεφάλαια; Ποιοι τομείς θα ωφεληθούν περισσότερο;

- Τα πρόσφατα γεγονότα έχουν δείξει μια ισχυρή τάση καθαρών πωλήσεων μεταξύ των θεσμικών επενδυτών, η οποία οδηγεί σε μεγαλύτερη αστάθεια της αγοράς. Ωστόσο, μόλις αναβαθμιστεί η αγορά, η πιθανότητα προσέλκυσης κεφαλαίων από θεσμικούς φορείς - ιδίως από ξένα επενδυτικά κεφάλαια - θα αυξηθεί.

Αυτό βοηθά στην αύξηση του ποσοστού των θεσμικών επενδυτών στη δομή της αγοράς, συμβάλλοντας έτσι στη μείωση της αστάθειας και βοηθώντας την αγορά να λειτουργεί πιο σταθερά και βιώσιμα μεσοπρόθεσμα και μακροπρόθεσμα.

Όσον αφορά την προσέλκυση διεθνών κεφαλαίων, μπορούν να χωριστούν σε δύο κύριες ομάδες: τα παθητικά επενδυτικά κεφάλαια και τα ενεργά επενδυτικά κεφάλαια.

Για τα παθητικά επενδυτικά κεφάλαια (ETF), οι αρχικές εκτιμήσεις δείχνουν ότι οι εισροές κεφαλαίων στο Βιετνάμ θα μπορούσαν να φτάσουν περίπου τα 1-1,5 δισεκατομμύρια δολάρια. Ωστόσο, αυτό το κεφάλαιο δεν θα εκταμιευθεί μονομιάς, αλλά θα κατανεμηθεί σε πολλαπλά στάδια, συνήθως σε αυξήσεις 10%, 30% και δύο επόμενα στάδια του 35% το καθένα. Αυτό βοηθά στον περιορισμό της μεταβλητότητας και στη δημιουργία σταθερότητας στην αγορά κατά τη διαδικασία απορρόφησης κεφαλαίων.

Επιπλέον, τα ενεργά διαχειριζόμενα κεφάλαια έχουν σημαντικά μεγαλύτερα μεγέθη περιουσιακών στοιχείων, συνήθως περίπου πέντε φορές μεγαλύτερα από τα παθητικά κεφάλαια. Επομένως, η συνολική αναμενόμενη εισροή κεφαλαίων θα μπορούσε να φτάσει περίπου τα 5-6 δισεκατομμύρια δολάρια. Ωστόσο, σε σύγκριση με την τρέχουσα κεφαλαιοποίηση της χρηματιστηριακής αγοράς του Βιετνάμ, το ποσό αυτό δεν είναι ακόμη πολύ μεγάλο.

Οι πιο ελπιδοφόρες προοπτικές βρίσκονται στην επόμενη φάση, ειδικά εάν το Βιετνάμ αναβαθμιστεί σύμφωνα με τα πρότυπα MSCI. Σε αυτή την περίπτωση, η κλίμακα των παγκόσμιων ροών παθητικού κεφαλαίου θα μπορούσε να αυξηθεί σημαντικά, δημιουργώντας μεγαλύτερη ώθηση για την αγορά.

Όσον αφορά την ομάδα μετοχών που θα ωφεληθούν, η τάση δεν διαφοροποιείται ιδιαίτερα ανά κλάδο αλλά κυρίως με βάση την κεφαλαιοποίηση της αγοράς. Συγκεκριμένα, οι μετοχές μεγάλης κεφαλαιοποίησης, ειδικά αυτές του δείκτη VN30, θα είναι οι πρώτες που θα ωφεληθούν, επειδή πληρούν τα σημαντικά κριτήρια των διεθνών δεικτών.

Δύο βασικοί παράγοντες που καθορίζουν την κατανομή των κεφαλαίων είναι: το μέγεθος της κεφαλαιοποίησης της αγοράς και ο εναπομείνας δείκτης ξένης ιδιοκτησίας (χώρος ξένων συμφερόντων). Οι εταιρείες που πληρούν και τις δύο αυτές προϋποθέσεις θα έχουν σημαντικό πλεονέκτημα στην προσέλκυση κεφαλαίων κατά τη διαδικασία αναβάθμισης.

Η αναβάθμιση της κατάστασης της αγοράς θα ανοίξει νέες ευκαιρίες ανάπτυξης για την χρηματιστηριακή αγορά του Βιετνάμ. Φωτογραφία: CTV

- Για να προσελκύσουμε πραγματικά αυτή τη μεγάλης κλίμακας ροή κεφαλαίων με βιώσιμο τρόπο, η πρόκληση έγκειται όχι μόνο στη βελτίωση της τεχνικής υποδομής, των μηχανισμών συναλλαγών ή στην επέκταση της πρόσβασης στην αγορά, αλλά, το πιο σημαντικό, στη βελτίωση της ποιότητας των τίτλων στην χρηματιστηριακή αγορά. Ποια είναι, λοιπόν, η λύση, κύριε;

Επί του παρόντος, η αγορά διαθέτει τρία χρηματιστήρια: HOSE, HNX και UpCoM, με πάνω από 1.600 εισηγμένες μετοχές. Ωστόσο, η συνολική κεφαλαιοποίηση της αγοράς ισοδυναμεί μόνο με περίπου 70% του ΑΕΠ - χαμηλότερη από πολλές αναδυόμενες αγορές στην περιοχή, όπως η Ταϊλάνδη, όπου ο λόγος αυτός είναι συνήθως πάνω από 100%. Αυτό δείχνει ότι εξακολουθεί να υπάρχει τεράστιο δυναμικό για τη βελτίωση της ποιότητας και του μεγέθους της αγοράς του Βιετνάμ.

Για την επίλυση αυτού του προβλήματος, πρέπει να εφαρμοστούν ταυτόχρονα αρκετές λύσεις. Πρώτον, το σύστημα της αγοράς πρέπει να αναδιαρθρωθεί. Η συγχώνευση των δύο χρηματιστηρίων, HOSE και HNX, και η χρήση των προτύπων εισαγωγής του HOSE ως κοινού σημείου αναφοράς θα συμβάλει στην αύξηση της συνολικής ποιότητας των επιχειρήσεων. Μακροπρόθεσμα, είναι απαραίτητο να συνεχιστεί η αύξηση των κριτηρίων εισαγωγής ώστε να προσεγγίσουν τα διεθνή πρότυπα.

Δεύτερον, πρέπει να αναπτύξουμε δυναμικά επενδυτικά προϊόντα, ιδίως ETF. Τα ETF, με τα αυστηρά κριτήρια επιλογής μετοχών που εφαρμόζουν, θα ασκήσουν πίεση στις επιχειρήσεις να βελτιώσουν το μέγεθος, τη ρευστότητα και τη διαφάνειά τους, εάν θέλουν να συμπεριληφθούν στο χαρτοφυλάκιο. Αυτό θα συμβάλει στη βελτίωση της συνολικής ποιότητας των αγαθών στην αγορά.

Τρίτον, ενίσχυση της εποπτείας και αυστηροποίηση των προτύπων εταιρικής διακυβέρνησης. Αυτή είναι μια κοινή αδυναμία σήμερα, ωστόσο αποτελεί βασικό στοιχείο στην αξιολόγηση της διαφάνειας και της συμμόρφωσης μιας εταιρείας.

Τέταρτον, πρέπει να θεσπιστεί ένα συστηματικό σύστημα αξιολόγησης για τις δραστηριότητες επενδυτικών σχέσεων (IR). Επί του παρόντος, η δραστηριότητα αυτή βασίζεται κυρίως στην ενθάρρυνση και δεν διαθέτει σαφή κριτήρια κατάταξης. Εάν δημιουργηθούν κατατάξεις ή καλάθια δεικτών ειδικά για εταιρείες με υψηλής ποιότητας IR, αυτό θα δώσει κίνητρα στις επιχειρήσεις να βελτιώσουν τη διαφάνεια και να είναι πιο προνοητικές στην αποκάλυψη πληροφοριών.

Τέλος, θα μπορούσαν να εξεταστούν έμμεσοι μηχανισμοί κινήτρων, όπως πιστωτικά κίνητρα ή μειωμένο κόστος κεφαλαίου για επιχειρήσεις που πληρούν υψηλά πρότυπα διαφάνειας και διακυβέρνησης. Αυτό θα παρακινούσε περαιτέρω τις επιχειρήσεις να βελτιώσουν την ποιότητα, αναβαθμίζοντας έτσι τη θέση τους στην αγορά.

Συνολικά, η βελτίωση της ποιότητας των αγαθών όχι μόνο εξυπηρετεί τον στόχο της αναβάθμισης της κατάταξης στην αγορά, αλλά αποτελεί επίσης τη βάση για βιώσιμη ανάπτυξη της αγοράς, προσελκύοντας μακροπρόθεσμες ροές κεφαλαίων και ενισχύοντας την εμπιστοσύνη των επενδυτών.

Σας ευχαριστώ πολύ, κύριε!

Οι ασιατικές χρηματιστηριακές αγορές σημείωσαν άνοδο σε όλους τους τομείς, μετά από θετικά νέα σχετικά με μια διετή εκεχειρία στη Μέση Ανατολή. Ταυτόχρονα, ο FTSE Russell δημοσίευσε την ενδιάμεση αξιολόγησή του για τον Μάρτιο του 2026, επιβεβαιώνοντας ότι το Βιετνάμ πληροί πλήρως τα κριτήρια για αναβάθμιση από αγορά-ορόσημο σε αναδυόμενη αγορά. Μετά από αυτά τα θετικά νέα, οι εγχώριοι επενδυτές αύξησαν την αγοραστική δραστηριότητα, προκαλώντας την άνοδο του δείκτη VN.

Στο κλείσιμο των συναλλαγών στις 8 Απριλίου, ο δείκτης VN-Index αυξήθηκε κατά 79,01 μονάδες (4,71%) στις 1.756,55 μονάδες. Ο δείκτης VN30 έφτασε τις 1.931,01 μονάδες, σημειώνοντας άνοδο 90,05 μονάδων (4,89%). Η αγορά ήταν σχεδόν εξ ολοκλήρου στο πράσινο, με 322 μετοχές να σημειώνουν άνοδο και μόνο 27 να σημειώνουν πτώση. Εντός του καλαθιού VN30, μόνο μία μετοχή υποχώρησε, ενώ όλες οι υπόλοιπες σημείωσαν άνοδο.

Πηγή: https://hanoimoi.vn/nang-hang-thi-truong-cu-hich-ngan-han-cua-sang-dai-han-cho-dong-tien-743759.html