Γιατί η μείωση των επιτοκίων από την FED επηρεάζει την αγορά χρυσού;

Οι παγκόσμιες τιμές του χρυσού έχουν παραμείνει στάσιμες, καθώς οι επενδυτές αναμένουν με ανυπομονησία την επερχόμενη απόφαση νομισματικής πολιτικής της Ομοσπονδιακής Τράπεζας των ΗΠΑ (FED). Η μείωση των επιτοκίων από την FED δεν έχει προσελκύσει μόνο την προσοχή στις ΗΠΑ, αλλά και οι παγκόσμιοι επενδυτές ενδιαφέρονται για αυτήν την κίνηση.

Το μέγεθος της πρώτης περικοπής και το συνολικό επίπεδο χαλάρωσης παραμένουν υπό συζήτηση, ενώ οι επερχόμενες εκλογές στις ΗΠΑ αποτελούν έναν ακόμη παράγοντα που περιπλέκει την κατάσταση για τους επενδυτές και τις παγκόσμιες κεντρικές τράπεζες που αναζητούν καθοδήγηση από την Fed και ελπίζουν σε μια «ομαλή προσγείωση» της οικονομίας , που σημαίνει πτώση του πληθωρισμού αλλά όχι ύφεση.

Ο πρόεδρος της Ομοσπονδιακής Τράπεζας των ΗΠΑ, Τζερόμ Πάουελ. Φωτογραφία: Reuters

« Δεν γνωρίζουμε ακόμη πώς θα μοιάζει αυτός ο κύκλος - αν θα είναι όπως το 1995, όταν η μείωση ήταν μόλις 75 μονάδες βάσης, ή όπως το 2007-08, όταν η μείωση ήταν 500 μονάδες βάσης », δήλωσε ο Kenneth Broux, επικεφαλής έρευνας εταιρικών, συναλλαγματικών και επιτοκίων στη Societe Generale.

Ακολουθούν ορισμένα σημαντικά στοιχεία για τις παγκόσμιες αγορές:

Τιμή χρυσού όφελος

Στα εμπορεύματα, τα πολύτιμα μέταλλα και τα βασικά μέταλλα όπως ο χαλκός θα επωφεληθούν από τις μειώσεις επιτοκίων της Fed. Για αυτά τα εμπορεύματα, οι προοπτικές ζήτησης και μια «ομαλή προσγείωση» είναι καθοριστικές.

Τα χαμηλότερα επιτόκια και το ασθενέστερο δολάριο, τα οποία όχι μόνο μειώνουν το κόστος ευκαιρίας της κατοχής μετάλλων, αλλά και τα καθιστούν φθηνότερα για τους χρήστες άλλων νομισμάτων, θα μπορούσαν να ενισχύσουν την ανάπτυξη.

Τα χαμηλότερα επιτόκια θα αυξήσουν τις τιμές του χρυσού. Φωτογραφία: PC

« Τα υψηλά επιτόκια αποτελούν βασικό εμπόδιο για τα βασικά μέταλλα, προκαλώντας σημαντικές αρνητικές στρεβλώσεις στη φυσική ζήτηση λόγω των πωλήσεων αποθεμάτων και ασκώντας πίεση στα τμήματα τελικής ζήτησης με ένταση κεφαλαίου», δήλωσε ο Ehsan Khoman της MUFG.

Όταν συμβαίνει το πραγματικό, δηλαδή όταν η τιμή του χρυσού φτάσει στο προβλεπόμενο υψηλό, τον πουλάνε για να αποκομίσουν κέρδος (να πουλήσουν την αλήθεια). Με άλλα λόγια, η τιμή του χρυσού μπορεί να μην διατηρήσει το υψηλό ρεκόρ της για πολύ, αν οι κερδοσκόποι αποφασίσουν να πουλήσουν τις μετοχές τους όταν η τιμή φτάσει στο υψηλότερο σημείο που ήθελαν.

Εκτός από τα πολύτιμα μέταλλα, ωφελούνται επίσης και τα βασικά μέταλλα όπως ο χαλκός. Τα χαμηλότερα επιτόκια και ένα ενδεχομένως ασθενέστερο δολάριο καθιστούν το μέταλλο πιο προσιτό, συμβάλλοντας στην τόνωση της ζήτησης. « Τα υψηλά επιτόκια αποτελούν σημαντικό εμπόδιο για τα βασικά μέταλλα, ασκώντας σημαντική πίεση στη ζήτηση », δήλωσε ο Ehsan Khoman.

Ανάκαμψη της χρηματιστηριακής αγοράς

Οι παγκόσμιες χρηματιστηριακές αγορές έχουν πληγεί πρόσφατα από ανησυχίες για την ανάπτυξη, με τις αγορές να υποχωρούν περισσότερο από 6% τις πρώτες τρεις ημέρες του Αυγούστου 2024 μετά από αδύναμα στοιχεία για την απασχόληση στις ΗΠΑ.

Ωστόσο, η αγορά θα ανακάμψει εάν τα χαμηλότερα επιτόκια των ΗΠΑ ενισχύσουν την οικονομική δραστηριότητα και αποτρέψουν την ύφεση.

Οι χρηματιστηριακές αγορές ήταν πάντα ασταθείς μετά την πρώτη μείωση των επιτοκίων από την κεντρική τράπεζα, δήλωσε ο Emmanuel Cau, επικεφαλής στρατηγικής ευρωπαϊκών μετοχών στην Barclays, εγείροντας αμφιβολίες σχετικά με τη λογική της κίνησης.

Αλλά αν υπάρξει μείωση χωρίς ύφεση, η αγορά τείνει να ανακάμψει. Η Barclays δήλωσε ότι οι τομείς που θα επωφεληθούν από τα χαμηλά επιτόκια είναι τα ακίνητα και οι επιχειρήσεις κοινής ωφέλειας.

Η ομαλή προσγείωση της αμερικανικής οικονομίας ωφέλησε επίσης τις ασιατικές αγορές δημιουργώντας ένα πιο σταθερό περιβάλλον για άλλες οικονομίες. Ο ιαπωνικός δείκτης Nikkei 225 έχει υποχωρήσει κατά περισσότερο από 10% από το ιστορικό υψηλό του τον Ιούλιο του 2024 λόγω του γιεν και των αυξανόμενων επιτοκίων στην Ιαπωνία.

Το δολάριο ΗΠΑ δύσκολα θα υποχωρήσει βαθιά.

Οι οικονομίες ενδέχεται να απογοητευτούν από την άνοδο της αξίας των νομισμάτων τους λόγω της αποδυνάμωσης του δολαρίου καθώς οι ΗΠΑ μειώνουν τα επιτόκια. Η JPMorgan επισημαίνει ότι σε τρεις από τους τελευταίους τέσσερις κύκλους νομισματικής χαλάρωσης, το δολάριο στην πραγματικότητα ενισχύθηκε.

Αυτό συμβαίνει επειδή οι προοπτικές για το δολάριο ΗΠΑ εξαρτώνται σε μεγάλο βαθμό από τη σχετική ισχύ των επιτοκίων των ΗΠΑ σε σχέση με αυτά άλλων χωρών. Εάν τα επιτόκια των ΗΠΑ είναι υψηλότερα από αυτά άλλων χωρών, το δολάριο ΗΠΑ τείνει να γίνει πιο ελκυστικό για τους επενδυτές και αντίστροφα.

Η μείωση των επιτοκίων στις ΗΠΑ θα αποδυναμώσει περαιτέρω το δολάριο ΗΠΑ. Φωτογραφία: Reuters

Το γεν και το ελβετικό φράγκο θεωρούνται νομίσματα-ασφαλή καταφύγια. Ωστόσο, σύμφωνα με έρευνα του Reuters, η διαφορά επιτοκίων μεταξύ των ΗΠΑ και αυτών των δύο χωρών θα μπορούσε να μειωθεί στο μισό μέχρι το τέλος του 2025. Αυτό σημαίνει ότι τα δύο νομίσματα θα μπορούσαν να γίνουν λιγότερο ελκυστικά, αναγκάζοντας τους επενδυτές να συνεχίσουν να εξετάζουν το ενδεχόμενο να διακρατήσουν το δολάριο.

Η λίρα Αγγλίας (GBP) και το δολάριο Αυστραλίας ενδέχεται να έχουν μόνο σχετικά μικρή διαφορά επιτοκίων, πράγμα που σημαίνει ότι ακόμη και αν τα επιτόκια και στις δύο χώρες είναι ελαφρώς υψηλότερα από ό,τι στις ΗΠΑ, δεν είναι αρκετά μεγάλα για να κάνουν τα δύο νομίσματα σημαντικά πιο ελκυστικά από το δολάριο ΗΠΑ. Επομένως, το δολάριο ΗΠΑ θα συνεχίσει να είναι ελκυστικό για τους διεθνείς επενδυτές, εκτός εάν οι ΗΠΑ έχουν πραγματικά χαμηλά επιτόκια.

Σε αυτό το πλαίσιο, οι ασιατικές οικονομίες ήταν «μπροστά από την αγορά» στην πρόβλεψη για μείωση των επιτοκίων στις ΗΠΑ, με αποτέλεσμα πολλά νομίσματα, όπως το κορεατικό γουόν, το ταϊλανδέζικο μπατ και το μαλαισιανό ρινγκίτ, να ανατιμηθούν τον Ιούλιο και τον Αύγουστο. Το γιουάν ανέκτησε επίσης τις απώλειές του από την αρχή του έτους έναντι του δολαρίου ΗΠΑ. Αυτό δείχνει ότι οι ασιατικές αγορές αντέδρασαν θετικά στις προσδοκίες για μείωση των επιτοκίων στις ΗΠΑ, αυξάνοντας την αξία των νομισμάτων τους έναντι του δολαρίου ΗΠΑ.

«Κορυφαίες» κεντρικές τράπεζες για τη μείωση των επιτοκίων

Την άνοιξη, όταν ο πληθωρισμός στις ΗΠΑ ήταν υψηλότερος από τον αναμενόμενο, προέκυψαν ανησυχίες ότι η Fed θα διατηρούσε αμετάβλητα τα επιτόκια όλο το χρόνο. Σε αυτό το σενάριο, ιδρύματα όπως η Ευρωπαϊκή Κεντρική Τράπεζα (ΕΚΤ) ή η Τράπεζα του Καναδά θα είχαν μια δύσκολη επιλογή για το αν θα μείωναν τα επιτόκια για να τονώσουν την οικονομία.

Αλλά τώρα που η Fed έχει αρχίσει να δρα, θα διευκολύνει και τις άλλες κεντρικές τράπεζες του ανεπτυγμένου κόσμου να σταθμίσουν τη νομισματική πολιτική. Οι χρηματιστές προβλέπουν ότι και άλλες κεντρικές τράπεζες θα ακολουθήσουν το παράδειγμά τους. Ωστόσο, η ΕΚΤ και η Τράπεζα της Αγγλίας είναι πιθανό να προβούν σε μικρότερες μειώσεις από την Fed, επειδή παραμένουν επιφυλακτικές ως προς τον πληθωρισμό.

Οι παγκόσμιες αγορές ομολόγων έχουν επίσης επωφεληθεί, καθώς συνήθως ακολουθούν τις αποδόσεις των αμερικανικών ομολόγων του δημοσίου. Οι αποδόσεις των αμερικανικών, γερμανικών και βρετανικών κρατικών ομολόγων οδεύουν προς την πρώτη τριμηνιαία πτώση τους από τα τέλη του 2023, καθώς η Fed πλησιάζει στη μείωση των επιτοκίων της στις 18 Σεπτεμβρίου. Αυτό σημαίνει ότι οι τιμές των ομολόγων αυξάνονται.

Επιπλέον, τα χαμηλότερα επιτόκια των ΗΠΑ θα μπορούσαν να δώσουν στις κεντρικές τράπεζες των αναδυόμενων αγορών μεγαλύτερο περιθώριο προσαρμογής και στήριξης της εγχώριας ανάπτυξης, καθώς η πίεση για διατήρηση υψηλών επιτοκίων για την αναχαίτιση των εκροών κεφαλαίων και την προστασία των συναλλαγματικών ισοτιμιών θα ήταν λιγότερο έντονη με τα χαμηλότερα επιτόκια των ΗΠΑ.

Από εκεί και πέρα, μπορούν να μειώσουν τα επιτόκια για να τονώσουν την εγχώρια κατανάλωση και τις επενδύσεις. Περίπου οι μισές από τις 18 αναδυόμενες αγορές που συμμετείχαν σε έρευνα του Reuters Η εποπτική αρχή έχει αρχίσει να μειώνει τα επιτόκια αυτόν τον κύκλο, με επικεφαλής χώρες της Λατινικής Αμερικής και της Ευρώπης.

Ωστόσο, η αστάθεια και η αβεβαιότητα που περιβάλλει τις προεδρικές εκλογές των ΗΠΑ αποτελούν πρόκληση. Η κα Trang Nguyen, επικεφαλής παγκόσμιας στρατηγικής πιστώσεων για τις αναδυόμενες αγορές στην BNP Paribas, εκτίμησε ότι οι εκλογές θα έχουν μεγάλο αντίκτυπο, περιπλέκοντας στην πραγματικότητα τον κύκλο μείωσης των επιτοκίων. «Μπορεί να δούμε περισσότερες ad hoc ενέργειες μεταξύ των κεντρικών τραπεζών γύρω από αυτό το γεγονός», προέβλεψε.

Πηγή: https://congthuong.vn/tai-sao-viec-cat-giam-lai-suat-cua-fed-lai-anh-huong-den-thi-truong-vang-346711.html