Η πρόκληση της ανακατεύθυνσης της πίστωσης.

Μέχρι το 2025, σχεδόν το 60% του κεφαλαίου της οικονομίας θα βασίζεται στην πίστωση. Φωτογραφία : Duc Thanh

Αλλαγή της πορείας της πίστωσης: Δεν μπορεί να συμβεί από τη μια μέρα στην άλλη.

Η Κρατική Τράπεζα του Βιετνάμ μόλις ανακοίνωσε αύξηση 15% στην πιστωτική επέκταση φέτος, που σημαίνει ότι το τραπεζικό σύστημα θα διοχετεύσει 2,8 τρισεκατομμύρια VND στην οικονομία - ποσό που αντιστοιχεί στο ποσό για το 2025. Η επιβράδυνση της πιστωτικής επέκτασης, εν μέσω ισχυρών ροών κεφαλαίων προς τα ακίνητα και ταχέως αυξανόμενα επιτόκια που απειλούν τη μακροοικονομική σταθερότητα, θεωρείται θετική εξέλιξη.

Ο κ. Pham Hong Hai, Γενικός Διευθυντής της Orient Commercial Bank (OCB ), πιστεύει ότι η εστίαση στην ποιότητα και όχι στην κλίμακα της ανάπτυξης αποτελεί θετικό σημάδι για την αγορά. Για το τραπεζικό σύστημα, η ανάπτυξη που βασίζεται σε μεγάλο βαθμό στην πίστωση θα οδηγήσει σε συστημικούς κινδύνους, ιδίως σε επισφαλείς απαιτήσεις. Για την οικονομία, η ταχεία πιστωτική ανάπτυξη μπορεί να ασκήσει πιέσεις στα επιτόκια, τις συναλλαγματικές ισοτιμίες και τον πληθωρισμό, επομένως η αυστηροποίηση της πιστωτικής πολιτικής είναι λογική.

Παράλληλα με τον περιορισμό της πιστωτικής επέκτασης, φέτος η Κρατική Τράπεζα του Βιετνάμ απαίτησε επίσης από τα πιστωτικά ιδρύματα να ελέγχουν αυστηρά την αύξηση των δανείων για ακίνητα, διασφαλίζοντας ότι ο ρυθμός ανάπτυξης δεν υπερβαίνει τη συνολική πιστωτική επέκταση της ίδιας της τράπεζας. Αυτή η απαίτηση εκδόθηκε στο πλαίσιο της αύξησης των πιστώσεων για ακίνητα κατά περίπου 34% έως τα τέλη Νοεμβρίου 2025, με τα ανεξόφλητα δάνεια να φτάνουν τα 4,5 τρισεκατομμύρια VND, αντιπροσωπεύοντας σχεδόν το 25% του συνόλου των ανεξόφλητων δανείων σε ολόκληρη την οικονομία.

Αυτή είναι η κατεύθυνση, αλλά το ερώτημα είναι αν τα στελέχη θα επιτύχουν τους επιθυμητούς στόχους τους;

Επί του παρόντος, οι κρατικές εμπορικές τράπεζες (Big 4) κατέχουν μόνο το 43% του μεριδίου αγοράς, ενώ το υπόλοιπο 57% ανήκει σε ιδιωτικές μετοχικές εμπορικές τράπεζες. Οι περισσότερες ιδιωτικές μετοχικές εμπορικές τράπεζες συνδέονται επί του παρόντος με ομίλους ακινήτων ή με τα οικοσυστήματα ακινήτων των ιδιοκτητών τους. Επομένως, ακόμη και με την καθοδήγηση της Κρατικής Τράπεζας του Βιετνάμ, δεν είναι ακόμη δυνατό να κατευθυνθεί η ροή πίστωσης από αυτό το μερίδιο αγοράς 57% προς τη σωστή κατεύθυνση.

Ο τραπεζικός τομέας αντιμετωπίζει πολλές πιέσεις.

- κα. Nguyen Thi Hong, Διοικητής της Κρατικής Τράπεζας του Βιετνάμ

Η κυβέρνηση στοχεύει σε διψήφια ανάπτυξη σε συνδυασμό με καινοτομία στο μοντέλο οικονομικής ανάπτυξης, διασφαλίζοντας παράλληλα τη μακροοικονομική σταθερότητα και τις σημαντικές οικονομικές ισορροπίες. Αυτός είναι ένας υψηλός στόχος και ο τραπεζικός τομέας αναγνωρίζει ότι ευθυγραμμίζεται με την πολιτική του αποστολή.

Πολλοί παράγοντες συμβάλλουν στην οικονομική ανάπτυξη, συμπεριλαμβανομένων των κεφαλαίων, των ανθρώπινων πόρων και της καινοτομίας. Συγκεκριμένα, το Κόμμα και το Κράτος έχουν προσδιορίσει την καινοτομία και τον ψηφιακό μετασχηματισμό ως τους κύριους μοχλούς ανάπτυξης την επόμενη περίοδο.

Τα κεφάλαια της οικονομίας προέρχονται από πολλές πηγές, συμπεριλαμβανομένων των τραπεζικών πιστώσεων. Επί του παρόντος, ο λόγος πίστωσης προς ΑΕΠ είναι πολύ υψηλός σε σύγκριση με χώρες με παρόμοιες συνθήκες με το Βιετνάμ. Ως εκ τούτου, ο τραπεζικός τομέας αντιμετωπίζει σημαντική πίεση στην εκπλήρωση των πολλαπλών στόχων του κατά την επόμενη περίοδο.

Σύμφωνα με τον κ. Tran Ngoc Bau, Διευθύνοντα Σύμβουλο της WiGroup, το μοντέλο ανάπτυξης δεν μπορεί να αλλάξει άμεσα, πράγμα που σημαίνει ότι η οικονομία του τρέχοντος έτους θα συνεχίσει να αναπτύσσεται με βάση την πίστωση και η πίστωση θα συνεχίσει να διοχετεύεται σε τομείς όπως τα ακίνητα και οι δημόσιες επενδύσεις.

Ομοίως, σύμφωνα με τον οικονομολόγο Pham Xuan Hoe, αν και η Κρατική Τράπεζα του Βιετνάμ δηλώνει ότι το 70-80% της τρέχουσας πίστωσης συγκεντρώνεται σε τομείς προτεραιότητας, αν εξαιρεθεί ο τομέας παραγωγής που εξυπηρετεί ακίνητα, το ποσοστό της πίστωσης που εισρέει στην πραγματική παραγωγή και τις επιχειρήσεις εξακολουθεί να είναι πολύ χαμηλότερο.

Συνεπώς, η συγκράτηση της πιστωτικής επέκτασης είναι απαραίτητη. Το ποσό της αύξησης της πίστωσης είναι λιγότερο σημαντικό από το κανάλι μέσω του οποίου ρέει. Εάν η πίστωση αυξηθεί απότομα, αλλά κυρίως διοχετευτεί στην αναχρηματοδότηση τραπεζικών δανείων, ομολογιακού χρέους ή ακινήτων, δεν θα είναι βιώσιμη. Εν τω μεταξύ, πολλοί τομείς που υποτίθεται ότι ενθαρρύνονται, όπως η τεχνολογία και η πράσινη οικονομία, δεν έχουν ακόμη βελτιωθεί.

Τα ερευνητικά δεδομένα δείχνουν ότι το 2025, σχεδόν το 60% του κεφαλαίου της οικονομίας θα προέρχεται από πιστώσεις (μόνο το 15% από μετοχές και εταιρικά ομόλογα). Το 2026, με στόχο την αύξηση του ΑΕΠ κατά 10%, η οικονομία σίγουρα θα εξακολουθεί να βασίζεται κυρίως στις πιστώσεις και τις δημόσιες επενδύσεις, δεδομένων των μέτριων επιπέδων παραγωγικότητας και τεχνολογικής καινοτομίας.

«Παρά τις πολυάριθμες αποφάσεις που έχουν εκδοθεί, στην πραγματικότητα, η τεχνολογία μας - με εξαίρεση μερικές όπως το λογισμικό και οι τραπεζικές εργασίες - βρίσκεται ως επί το πλείστον ακόμη στα αρχικά της στάδια. Αυτός είναι ο λόγος για τον οποίο η επίτευξη ανάπτυξης 10% φέτος εξακολουθεί να βασίζεται στη δημοσιονομική και νομισματική επέκταση. Για να ξεφύγουμε από αυτήν την κατάσταση, πρέπει να δημιουργήσουμε σημαντικές εξελίξεις στη διακυβέρνηση, συμπεριλαμβανομένων των σημαντικών θεσμών, καθώς και των σημαντικών επιστημονικών και τεχνολογικών εξελίξεων», ανέλυσε ο κ. Hoè.

Επιπλέον, σε ένα πλαίσιο όπου πολλές μικρές τράπεζες εξακολουθούν να αγωνίζονται να επιβιώσουν βασιζόμενες στο οικοσύστημα των ιδιοκτητών ακινήτων, αγωνιζόμενες να αντλήσουν κεφάλαια και να αναδιαρθρώσουν, η αναδιάρθρωση του χαρτοφυλακίου και η τμηματοποίηση των πελατών καθίστανται ακόμη πιο δύσκολες.

Αυτό δείχνει ότι η ανακατεύθυνση της πίστωσης είναι άρρηκτα συνδεδεμένη με την αναδιάρθρωση των τραπεζών και τον μετασχηματισμό του μοντέλου οικονομικής ανάπτυξης.

Πώς μπορώ να «απαλλαγώ» από μέρος του πιστωτικού μου οξυγόνου;

Ο στόχος της διψήφιας αύξησης του ΑΕΠ ασκεί σημαντική πίεση στον τραπεζικό τομέα. Σύμφωνα με τους ειδικούς, η τρέχουσα αναλογία μεσοπρόθεσμων και μακροπρόθεσμων δανείων στο τραπεζικό σύστημα έχει φτάσει το 47%, ενώ οι μεσοπρόθεσμες και μακροπρόθεσμες καταθέσεις αντιπροσωπεύουν μόνο το 20%. Η διαφορά μεταξύ μεσοπρόθεσμων και μακροπρόθεσμων καταθέσεων και δανείων ανέρχεται σε 5 τρισεκατομμύρια VND, καθιστώντας τον κίνδυνο ρευστότητας και τον κίνδυνο λήξης ένα διαρκές βάρος για το τραπεζικό σύστημα.

Ο κ. Pham Hong Hai υποστήριξε ότι οι τράπεζες δεν μπορούν να θεωρηθούν ως η μοναδική πηγή κεφαλαίων για την οικονομία. Για βιώσιμη ανάπτυξη, είναι απαραίτητο να αναπτυχθούν τόσο η κεφαλαιαγορά όσο και οι δημοσιονομικές πολιτικές.

Η βασική αιτία βρίσκεται στις αναπτυσσόμενες κεφαλαιαγορές.

- κ. Pham Hong Hai, Γενικός Διευθυντής της OCB

Φέτος, η Κρατική Τράπεζα του Βιετνάμ δεν θα χαλαρώσει τόσο πολύ την πιστοληπτική ικανότητα όσο το 2025, επομένως το πιστωτικό όριο που διατίθεται στις τράπεζες θα είναι χαμηλότερο. Ως εκ τούτου, η εστίασή μας την επόμενη περίοδο θα είναι στην ποιοτική ανάπτυξη και στην ανάπτυξη μη πιστωτικών προϊόντων, μειώνοντας την εξάρτηση από την πίστωση.

Πιστεύω ότι οι τράπεζες δεν μπορούν να αποτελούν την μοναδική πηγή μακροπρόθεσμου κεφαλαίου για την οικονομία, καθώς οι κίνδυνοι ρευστότητας είναι πολύ υψηλοί. Για να παρέχεται επαρκές μεσοπρόθεσμο και μακροπρόθεσμο κεφάλαιο στην οικονομία, το θεμελιώδες ζήτημα είναι η ανάπτυξη της κεφαλαιαγοράς (ομόλογα, μετοχές) και θεσμών όπως οι ασφαλιστικές και συνταξιοδοτικές εταιρείες.

«Στο παρελθόν, η δημοσιονομική πολιτική ήταν πολύ αποτελεσματική, αλλά η ανάπτυξη της κεφαλαιαγοράς απαιτεί ένα μακροπρόθεσμο σχέδιο με σαφέστερα ορόσημα. Ας ελπίσουμε ότι θα εξετάσουμε το ζήτημα της παροχής κεφαλαίων στην οικονομία μέσω διαφόρων καναλιών, όχι μόνο μέσω τραπεζικής πίστωσης», εξέφρασε ο κ. Pham Hong Hai.

Σύμφωνα με τον Διευθύνοντα Σύμβουλο της OCB Bank, η βασική λύση στο μεσοπρόθεσμο και μακροπρόθεσμο πρόβλημα κεφαλαίου για τις επιχειρήσεις πρέπει να είναι η αγορά ομολόγων, οι μετοχές και τα χρηματοπιστωτικά ιδρύματα όπως οι ασφαλιστικές εταιρείες και τα συνταξιοδοτικά ταμεία. Οι τράπεζες αντλούν κυρίως βραχυπρόθεσμο κεφάλαιο. Εάν δανείσουν υπερβολικά μεσοπρόθεσμα και μακροπρόθεσμα, αυτό θα επηρεάσει την ασφάλεια και τη ρευστότητα του κεφαλαίου.

Σχετικά με αυτό το ζήτημα, ο κ. Nguyen Quang Thuan, Πρόεδρος της FiinRatings, πιστεύει ότι για την επίτευξη υψηλών στόχων ανάπτυξης την επόμενη περίοδο, χωρίς κατάλληλη κεφαλαιακή διάρθρωση, οι χρηματοοικονομικοί κίνδυνοι θα είναι πολύ υψηλοί. Το γεγονός ότι ορισμένες εταιρείες ανανεώσιμων πηγών ενέργειας, παρά το γεγονός ότι είχαν καλά επιχειρηματικά μοντέλα, χρεοκόπησαν λόγω έλλειψης μεσοπρόθεσμων και μακροπρόθεσμων κεφαλαίων στο παρελθόν είναι ένα τυπικό παράδειγμα.

«Η πραγματικότητα στο Βιετνάμ κατά την τελευταία περίοδο δείχνει ότι οι δημόσιες επενδύσεις και η τραπεζική πίστωση είναι οι δύο κύριες πηγές κεφαλαίου, αλλά δεν υπάρχει πολύς χώρος, ειδικά για την εκκρεμή τραπεζική πίστωση. Η ανάπτυξη που βασίζεται στην παρατεταμένη πιστωτική επέκταση θα είναι πολύ επικίνδυνη. Αναμένω ότι η κεφαλαιαγορά θα αναπτυχθεί, ιδίως οι αγορές εταιρικών ομολόγων και μετοχών, μειώνοντας έτσι την πίεση στο τραπεζικό σύστημα», συνέστησε ο κ. Thuan.

Από την θετική πλευρά, σύμφωνα με τον κ. Nguyen Quang Thuan, φέτος η αγορά εταιρικών ομολόγων θα γνωρίσει άνθηση, με τον όγκο νέων εκδόσεων να φτάνει περίπου το 1 τρισεκατομμύριο VND, σχεδόν διπλάσιο από αυτόν του 2025, αντισταθμίζοντας τη μείωση της μακροπρόθεσμης πίστωσης από τις εμπορικές τράπεζες.

Επιπλέον, ο κ. Tran Ngoc Bau αναμένει ότι φέτος, οι εισροές ξένων κεφαλαίων θα είναι καλύτερες, αντισταθμίζοντας εν μέρει την εγχώρια ρευστότητα. Τα τελευταία δύο χρόνια, η σημαντική πίεση για την αποπληρωμή του καθαρού χρέους της κυβέρνησης έχει ασκήσει πιέσεις στις συναλλαγματικές ισοτιμίες και τη ρευστότητα των τραπεζών. Εάν οι ξένες κεφαλαιακές ροές είναι έντονες την επόμενη περίοδο, η ρευστότητα του συστήματος θα υποστηριχθεί.

Συνοψίζοντας, σύμφωνα με τους ειδικούς, υπάρχει ακόμη περιθώριο ανάπτυξης την επόμενη περίοδο, αλλά αυτή θα εξαρτηθεί κυρίως από τη δημοσιονομική πολιτική, και δεν απομένει μεγάλο περιθώριο για περαιτέρω χαλάρωση της νομισματικής πολιτικής. Συγκεκριμένα, το 2026, η νομισματική πολιτική θα παραμείνει χαλαρή σε παρόμοιο επίπεδο με το 2025. Ταυτόχρονα, το επιτόκιο πολιτικής θα διατηρηθεί στο τρέχον επίπεδό του (ενώ τα επιτόκια της αγοράς είναι πιθανό να αυξηθούν ελαφρώς) για να στηρίξει την οικονομία.

Πηγή: https://baodautu.vn/thach-thuc-khi-be-lai-tin-dung-d497327.html