Η χρηματιστηριακή αγορά προβλέπεται να ανακάμψει.

Μετά την απότομη πτώση του Μαρτίου, η χρηματιστηριακή αγορά εισήλθε τον Απρίλιο με επιφυλακτική διάθεση, αλλά σταδιακά εμφανίστηκαν ευκαιρίες για συσσώρευση, καθώς πολλοί κίνδυνοι αντικατοπτρίζονταν ήδη στις τιμές.

Γενική πίεση ρύθμισης

Η Rong Viet Securities Joint Stock Company (VDSC) μόλις δημοσίευσε τη στρατηγική της έκθεση Απριλίου για την χρηματιστηριακή αγορά, αποκαλύπτοντας μια ανάμεικτη εικόνα κινδύνων και ευκαιριών.

Η χρηματιστηριακή αγορά του Βιετνάμ τον Μάρτιο του 2026 αντιμετώπισε ισχυρές καθοδικές πιέσεις, καθώς οι εξωτερικοί παράγοντες κινδύνου αυξήθηκαν απροσδόκητα, ιδίως η σύγκρουση στη Μέση Ανατολή, η οποία οδήγησε σε ανησυχίες σχετικά με την ενεργειακή ασφάλεια, την πίεση του πληθωρισμού εισαγωγών και τον κίνδυνο βραχυπρόθεσμης σύσφιξης της ρευστότητας. Στις 31 Μαρτίου 2026, ο δείκτης VN ​​είχε μειωθεί κατά 10,9% σε σύγκριση με τον προηγούμενο μήνα. Οι κινήσεις της αγοράς ήταν γενικά αμυντικές για το μεγαλύτερο μέρος του μήνα, πριν καταγράψουν μια μικρή ανάκαμψη την τελευταία εβδομάδα, υποδεικνύοντας ότι οι αγορές σε αναζήτηση ευκαιριών δεν ήταν αρκετά ισχυρές για να αντιστρέψουν πλήρως το επιφυλακτικό κλίμα.

Αξίζει να σημειωθεί ότι, παρά την απότομη πτώση του δείκτη, η ρευστότητα δεν αποδυναμώθηκε αναλογικά, αλλά παρέμεινε σχεδόν αμετάβλητη σε σύγκριση με τον Φεβρουάριο, με τη μέση αξία συναλλαγών του δείκτη VN να φτάνει τα 27,193 δισεκατομμύρια VND ανά συνεδρία. Αυτή η εξέλιξη αντανακλά ότι τα κεφάλαια δεν έχουν αποσυρθεί επιθετικά από την αγορά, αλλά έχουν στραφεί κυρίως σε βραχυπρόθεσμες συναλλαγές, εναλλάσσοντας και επιλέγοντας ευκαιρίες καθώς αυξάνεται η έκπτωση κινδύνου για τις μετοχές.

Οι περισσότερες ομάδες μετοχών κατέγραψαν μειώσεις τον Μάρτιο, υποδεικνύοντας εκτεταμένη πίεση διόρθωσης, συμπεριλαμβανομένων των επιχειρήσεων κοινής ωφέλειας (-21,0%), της τεχνολογίας λογισμικού (-19,3%) και των μέσων ενημέρωσης και ψυχαγωγίας (-18,3%). Αντίθετα, οι ασφάλειες (+1,7%) και η αυτοκινητοβιομηχανία και τα ανταλλακτικά (+0,5%) διατήρησαν θετική απόδοση. Ο τομέας των ακινήτων ήταν ο μεγαλύτερος παράγοντας που συνέβαλε στη μηνιαία πτώση της αγοράς κατά 10,9% (-3,8%), ακολουθούμενος από τον τραπεζικό τομέα (-2,9%) και τις επιχειρήσεις κοινής ωφέλειας (-1,0%).

Η χρηματιστηριακή αγορά του Βιετνάμ εισήλθε τον Απρίλιο με προσοχή, αλλά σταδιακά αναδύονται ευκαιρίες για μακροπρόθεσμη συσσώρευση. (Εικονογραφημένη εικόνα)

Όσον αφορά τις ταμειακές ροές, οι εγχώριοι θεσμικοί επενδυτές και τα εγχώρια κεφάλαια εξακολουθούν να διαδραματίζουν υποστηρικτικό ρόλο στην αγορά, αλλά οι στρατηγικές συναλλαγών εξακολουθούν να τείνουν προς την εναλλαγή χαρτοφυλακίου και την επιλεκτική εκταμίευση αντί για το άνοιγμα μεγάλων καθαρών θέσεων.

Όσον αφορά το μακροοικονομικό πλαίσιο, τον Μάρτιο σημειώθηκαν αρκετοί αξιοσημείωτοι παράγοντες που επηρέασαν άμεσα τις προσδοκίες της αγοράς. Στο εσωτερικό, οι τιμές της ενέργειας σημείωσαν απότομες διακυμάνσεις και αυξήθηκαν σημαντικά σε σύγκριση με την αρχή του έτους, επιδεινώνοντας τις προκλήσεις στη μακροοικονομική διαχείριση, ιδίως στην εξισορρόπηση των στόχων για τον πληθωρισμό, τη σταθερότητα της συναλλαγματικής ισοτιμίας και τη στήριξη της ανάπτυξης. Η 2η συνεδρίαση της Κεντρικής Επιτροπής συνέχισε να δίνει έμφαση στην επιδίωξη διψήφιας ανάπτυξης, αλλά με την απαίτηση για βιώσιμη ανάπτυξη. Ταυτόχρονα, η Κρατική Τράπεζα του Βιετνάμ κατεύθυνε τις προσπάθειες για τη σταθεροποίηση των επιτοκίων και τη διασφάλιση της διαφάνειας στον δανεισμό, σηματοδοτώντας μια προτεραιότητα στη σταθεροποίηση των χρηματοοικονομικών συνθηκών εν μέσω αυξανόμενων εξωτερικών πιέσεων.

Παρ 'όλα αυτά, η ρευστότητα παρέμεινε υψηλή, με μέσο όρο 27.193 δισεκατομμύρια VND ανά συνεδρία, γεγονός που υποδηλώνει ότι το χρήμα δεν έχει αποσυρθεί από την αγορά, αλλά αντίθετα κυκλοφορεί και επιλέγει ευκαιρίες.

Μακροπρόθεσμες ευκαιρίες αναδύονται σταδιακά.

Σύμφωνα με την VDSC, μετά από έναν ασταθή Μάρτιο με αρκετές βαθιές διορθώσεις, η χρηματιστηριακή αγορά του Βιετνάμ εισήλθε τον Απρίλιο με προσοχή, αλλά σταδιακά αναδύονται ευκαιρίες για μακροπρόθεσμη συσσώρευση. Καθώς οι παράγοντες κινδύνου, όπως οι γεωπολιτικές εντάσεις και οι πιέσεις στα επιτόκια, έχουν εν μέρει αντικατοπτριστεί στις τιμές, οι επενδυτές αρχίζουν να αναμένουν μια ανάκαμψη βασισμένη σε μια σταθερή μακροοικονομική βάση.

Μπαίνοντας στον Απρίλιο, η VDSC πιστεύει ότι η αγορά έχει σε μεγάλο βαθμό αντικατοπτρίσει το σενάριο επιβράδυνσης της ανάπτυξης και επίμονα υψηλών επιτοκίων, ενώ οι γεωπολιτικοί κραδασμοί στη Μέση Ανατολή πλησιάζουν σε ένα «κρίσιμο σημείο» όσον αφορά τα όρια δράσης όλων των εμπλεκομένων μερών. Οι κύριοι χρηματιστηριακοί δείκτες έχουν δει μόνο μέτριες διορθώσεις, το δολάριο ΗΠΑ συνεχίζει να ενισχύεται και οι αποδόσεις των ομολόγων έχουν αυξηθεί σε όλους τους τομείς, καθώς η αγορά περιορίζει τις προσδοκίες για νομισματική χαλάρωση. Βραχυπρόθεσμα, οι προοπτικές για τα κέρδη του πρώτου τριμήνου του 2026 παραμένουν θετικές.

Η VDSC πιστεύει ότι μεσοπρόθεσμα, ο δείκτης VN ​​έχει ακόμη περιθώριο να κυμαίνεται εντός του εύρους 1.584 - 2.042 μονάδων, που αντιστοιχεί σε μεταβλητότητα από -5,4% έως +21,9% σε σύγκριση με το τέλος Μαρτίου. Με άλλα λόγια, η αγορά δεν είναι ακόμη έτοιμη για ταχεία ανάκαμψη, αλλά εάν υπάρχουν αρκετοί «ανατολικοί άνεμοι» από την άμβλυνση των γεωπολιτικών εντάσεων, τη σταθεροποίηση της ενέργειας και την αποτελεσματικότητα των εγχώριων πολιτικών, μια ταχεία ανάκαμψη στην αγορά παραμένει εφικτή.

Από μακροοικονομικής άποψης, αρκετά θετικά σημάδια στηρίζουν την αγορά. Η δεύτερη συνεδρίαση της 14ης Κεντρικής Επιτροπής του Κομμουνιστικού Κόμματος του Βιετνάμ έθεσε ως στόχο την επίτευξη μέσου ρυθμού αύξησης του ΑΕΠ 10% ή υψηλότερου για την περίοδο 2026-2030. Η Κρατική Τράπεζα του Βιετνάμ εξέδωσε την Εγκύκλιο 2342 για τη σταθεροποίηση των επιτοκίων και την αύξηση της διαφάνειας. Ο δείκτης PMI για τον Μάρτιο έφτασε τις 54,3 μονάδες, αντανακλώντας τη βελτίωση της παραγωγής και των παραγγελιών.

Η VDSC πιστεύει ότι ο Απρίλιος είναι μια κρίσιμη περίοδος, καθώς οι γεωπολιτικοί παράγοντες πλησιάζουν σταδιακά το όριο διόρθωσης. Η αγορά θεωρείται ότι έχει σε μεγάλο βαθμό αντανακλάσει το αρνητικό σενάριο. Όσον αφορά τους τομείς, αξιοσημείωτοι τομείς περιλαμβάνουν τις τράπεζες, το λιανικό εμπόριο και τα καταναλωτικά αγαθά, τα ακίνητα και τις μεταφορές πετρελαίου και φυσικού αερίου.

Βραχυπρόθεσμα, η VDSC συνιστά στους επενδυτές να δώσουν προτεραιότητα στη διατήρηση του κεφαλαίου και να αποφεύγουν την επιδίωξη μετοχών που επωφελούνται προσωρινά από τις διακυμάνσεις των τιμών ενέργειας. Ωστόσο, μακροπρόθεσμα, οι τρέχουσες διορθώσεις θεωρούνται ευκαιρίες για τη συσσώρευση κορυφαίων μετοχών με ισχυρά οικονομικά θεμέλια, καθώς οι αποτιμήσεις έχουν γίνει ελκυστικές.

Πηγή: https://congthuong.vn/thi-truong-chung-khoan-du-bao-tang-tro-lai-450626.html