Οι τιμές των εταιρικών ομολόγων αυξάνονται.

Οι τραπεζικές εργασίες και τα ακίνητα πρωτοστατούν.

Σύμφωνα με στοιχεία της Ένωσης Αγοράς Ομολόγων του Βιετνάμ (VBMA), η αγορά εταιρικών ομολόγων έχει ανακάμψει, με τη συνολική αξία των νέων εκδόσεων να φτάνει σε εντυπωσιακό επίπεδο. Από την αρχή του έτους έως τα τέλη Αυγούστου 2024, πραγματοποιήθηκαν 227 ιδιωτικές τοποθετήσεις αξίας 215,583 δισεκατομμυρίων VND και 13 δημόσιες προσφορές αξίας 22,773 δισεκατομμυρίων VND. Μόνο τον Αύγουστο, συνολικά σχεδόν 49.000 δισεκατομμύρια VND αντλήθηκαν με επιτυχία μέσω εταιρικών ομολόγων. Οι τράπεζες ηγούνται της κούρσας για την άντληση κεφαλαίων, με την έκδοση ομολόγων ύψους 42.000 δισεκατομμυρίων VND. Στη δεύτερη θέση βρίσκεται ο τομέας των ακινήτων με σχεδόν 5.000 δισεκατομμύρια VND να αντλούνται μέσω 7 εκδόσεων. Στην πρόσφατα δημοσιευμένη έκθεσή της για την οικονομία του Βιετνάμ, η Παγκόσμια Τράπεζα (ΠΤ) σημείωσε σημάδια ανάκαμψης στην αγορά εταιρικών ομολόγων. Οι εκδόσεις αυξήθηκαν 2,5 φορές το πρώτο εξάμηνο του 2024 σε σύγκριση με την ίδια περίοδο του 2023.

Εταιρικά ομόλογα, με τους τραπεζικούς τομείς και τους τομείς ακινήτων να πρωτοστατούν σταθερά σε εκδόσεις.

Αξιοσημείωτα παραδείγματα περιλαμβάνουν την MB Bank που εξέδωσε με επιτυχία 10.000 δισεκατομμύρια VND, την Vietinbank που εξέδωσε 5.000 δισεκατομμύρια VND,την SHB που εξέδωσε 3.000 δισεκατομμύρια VND και την Agribank που εξέδωσε 10.000 δισεκατομμύρια VND... Τα ομόλογα ακινήτων έχουν επίσης ανακάμψει σε σύγκριση με την ίδια περίοδο πέρυσι. Για παράδειγμα, το Διοικητικό Συμβούλιο της Kinh Bac Urban Development Corporation (KBC) ενέκρινε πρόσφατα ένα σχέδιο για την έκδοση ομολόγων ιδιωτικής τοποθέτησης το τρίτο τρίμηνο με μέγιστη αξία 1.000 δισεκατομμύρια VND. Πρόκειται για μη μετατρέψιμα ομόλογα, χωρίς εγγυήσεις, με εξασφάλιση· διάρκεια 2 ετών και σταθερό επιτόκιο 10,5% ετησίως.

Η εταιρεία δήλωσε ότι τα αντληθέντα κεφάλαια θα χρησιμοποιηθούν για την αναδιάρθρωση των χρεών της Kinh Bac και των μονάδων-μελών της. Η Becamex IDC εξέδωσε επίσης ομόλογα δύο φορές τον Αύγουστο, συνολικής αξίας 500 δισεκατομμυρίων VND. Σημαντικοί παίκτες όπως οι Vinhomes, Sun Group , Nam Long, Khang Dien κ.λπ. έχουν επίσης εκδώσει με επιτυχία τμήματα ομολόγων. Η MBS Research προβλέπει ότι η δραστηριότητα έκδοσης εταιρικών ομολόγων θα είναι πιο έντονη το τέταρτο τρίμηνο, καθώς η αγορά ακινήτων αρχίζει να θερμαίνεται και οι δραστηριότητες παραγωγής και επέκτασης των επιχειρήσεων γίνονται πιο ενεργές μαζί με την οικονομική ανάκαμψη.

Η Vietnam Investment Credit Rating Joint Stock Company (VIS Rating) προβλέπει ότι κατά το δεύτερο εξάμηνο του 2024, ο τραπεζικός τομέας θα συνεχίσει να αντιπροσωπεύει το μεγαλύτερο μέρος της συνολικής αξίας των νέων εκδόσεων εταιρικών ομολόγων. Αυτό συμβαίνει επειδή οι τράπεζες πρέπει να αυξήσουν την μεσοπρόθεσμη και μακροπρόθεσμη κινητοποίηση κεφαλαίων για να ανταποκριθούν στους δείκτες κεφαλαιακής επάρκειας (CAR), ειδικά στο πλαίσιο της ενίσχυσης της πιστωτικής ανάπτυξης με στόχο την αύξηση του 15% για ολόκληρο τον κλάδο το 2024.

Για τις επιχειρήσεις ακινήτων, κατά το πρώτο εξάμηνο του 2024, η δραστηριότητα έκδοσης ομολόγων ανέκαμψε με αργό ρυθμό από την κρίση του 2022 λόγω καθυστερημένων πληρωμών κεφαλαίου και τόκων. Ενώ η ζήτηση για άντληση κεφαλαίων από τις επιχειρήσεις ακινήτων παραμένει πολύ υψηλή, βραχυπρόθεσμα, αυτές οι εταιρείες δίνουν προτεραιότητα στην τραπεζική πίστωση. Τα εκκρεμή δάνεια για δραστηριότητες στον τομέα των ακινήτων από τις τράπεζες αυξήθηκαν κατά 13,1% το πρώτο εξάμηνο του 2024, σημαντικά υψηλότερα από τον συνολικό ρυθμό πιστωτικής αύξησης.

Απαιτείται πρόσθετη χρηματοδότηση για την υλοποίηση του έργου.

Όχι μόνο η αγορά εταιρικών ομολόγων θερμαίνεται, αλλά θετικά σημάδια είναι επίσης εμφανή στο γεγονός ότι πολλές επιχειρήσεις έχουν διαπραγματευτεί με επιτυχία παρατάσεις πληρωμών. Αυτό τους έχει δώσει περισσότερο χρόνο και κεφάλαιο για να υλοποιήσουν τα έργα τους.

Το συγκρότημα διαμερισμάτων Manor

Για παράδειγμα, στα τέλη του 2023, η Phat Dat Real Estate Development Joint Stock Company (PDR) ανακοίνωσε την πλήρη αποπληρωμή του κεφαλαίου και των τόκων των ομολόγων που εκδόθηκαν το 2021 και το 2022. Η An Gia Real Estate Investment and Development Joint Stock Company (AGG) ανακοίνωσε πρόσφατα την εξόφληση της τελικής έκδοσης ομολόγων ύψους 300 δισεκατομμυρίων VND τον Μάιο, μειώνοντας έτσι το ανεξόφλητο χρέος των ομολόγων της στο μηδέν. Ομοίως, η Kinh Bac Urban Development Corporation (KBC) μείωσε επίσης επίσημα το ανεξόφλητο χρέος των ομολόγων της στο μηδέν από τα τέλη του 2023.

Σύμφωνα με τον κ. Nguyen Van Dat, Πρόεδρο του Διοικητικού Συμβουλίου της εταιρείας Phat Dat, μόνο αφού βιώσουμε μια κρίση συνειδητοποιούμε ότι η ταμειακή ροή είναι η κινητήρια δύναμη. Επομένως, την επόμενη περίοδο, η Phat Dat θα επικεντρωθεί σε πολλά πράγματα, αλλά η ταμειακή ροή πρέπει να δοθεί προτεραιότητα. Συγκεκριμένα, θα επικεντρωθούμε στις πωλήσεις, τα νομικά θέματα και τις κατασκευές για να μετατρέψουμε τους εσωτερικούς πόρους σε ταμειακές ροές, αποτρέποντας τυχόν περαιτέρω κρίσεις. Ο τρέχων ευνοϊκός παράγοντας είναι η θέρμανση της εγχώριας αγοράς ακινήτων, ενώ και τα κανάλια κεφαλαίων, όπως τα εταιρικά ομόλογα, αναπτύσσονται καλά, βοηθώντας τις επιχειρήσεις να αντλήσουν κεφάλαια για να επενδύσουν σε έργα, να λανσάρουν προϊόντα στην αγορά και, ως εκ τούτου, να δημιουργήσουν ταμειακές ροές.

Ο κ. Nguyen Dinh Duy, Διευθυντής και Ανώτερος Αναλυτής της VIS Rating, πιστεύει ότι η πρόσβαση σε κεφάλαια (συμπεριλαμβανομένων τόσο των τραπεζικών πιστώσεων όσο και της έκδοσης ομολόγων) για τις επιχειρήσεις ακινήτων θα είναι ευκολότερη κατά το δεύτερο εξάμηνο του έτους. Ειδικά με τρεις νέους νόμους που σχετίζονται με τα ακίνητα που τίθενται σε ισχύ την 1η Αυγούστου 2024, οι οποίοι θα βοηθήσουν τους κατασκευαστές να επιλύσουν ζητήματα που σχετίζονται με την αποτίμηση γης και τα δικαιώματα χρήσης γης, αποκτώντας έτσι πρόσβαση σε χρηματοδότηση για την ανάπτυξη νέων έργων. Η έκδοση ομολόγων αναμένεται να ανακάμψει και η πίστωση στις επιχειρήσεις ακινήτων προβλέπεται να αυξηθεί κατά 16-18% το 2024. Επιπλέον, πολλές εισηγμένες εταιρείες ακινήτων έχουν ανακοινώσει σχέδια για αύξηση του μετοχικού κεφαλαίου φέτος, με περίπου 26.000 δισεκατομμύρια VND σε νέα μετοχικά κεφάλαια που αναμένεται να αντληθούν για την ανάπτυξη έργων ή για την αποπληρωμή ληξιπρόθεσμου χρέους. Όλοι αυτοί οι παράγοντες θα βοηθήσουν τους επενδυτές να μετριάσουν τις δυσκολίες ρευστότητας που προκαλούνται από το μεγάλο χρέος που λήγει το 2024 και το 2025.

Ο Phan Dung Khanh, Διευθυντής Συμβουλευτικής Επενδύσεων στην Maybank Investment Bank και ιδρυτικό μέλος του Συνδέσμου Οικονομικών Διευθυντών του Βιετνάμ, σχολίασε: «Η πιο ήσυχη περίοδος για την αγορά εταιρικών ομολόγων έχει τελειώσει και, επί του παρόντος, η αξία έκδοσης έχει αυξηθεί και η ρευστότητα έχει βελτιωθεί. Ο αριθμός των εταιρειών που αθετούν τις πληρωμές τόκων έχει σταδιακά μειωθεί. Ένα άλλο φαινόμενο είναι ότι προηγουμένως, τα επιτόκια ομολόγων που εκδίδονται από εταιρείες ακινήτων ήταν από τα υψηλότερα, αλλά τώρα παρουσιάζουν πτωτική τάση. Αυτό δείχνει ότι το κεφάλαιο είναι λιγότερο πιεσμένο. Αν και προηγουμένως τα επιτόκια ομολόγων από τραπεζικές εταιρείες και εταιρείες ακινήτων ήταν πολύ διαφορετικά, τώρα είναι πιο κοντά. Επί του παρόντος, οι επιχειρήσεις έχουν επίσης διαπραγματευτεί με ομολογιούχους για την παράταση των όρων των ομολόγων. Αυτό δίνει στις επιχειρήσεις περισσότερο χρόνο για να κανονίσουν χρηματοδότηση ή να αναδιαρθρώσουν το χρέος τους. Αντί να κηρύξουν πτώχευση, μπορούν να διαπραγματευτούν με επενδυτές για να παρατείνουν τη διάρκεια και να συνεχίσουν να αποπληρώνουν το χρέος τους στο μέλλον», δήλωσε ο κ. Phan Dung Khanh.

Οι ειδικοί συμφωνούν γενικά ότι η τάση ανόδου στην αγορά εταιρικών ομολόγων, ιδίως στον τομέα των ακινήτων, πηγάζει από διάφορους θετικούς παράγοντες που έχουν συμβάλει στην αποκατάσταση της εμπιστοσύνης των επενδυτών. Ταυτόχρονα, έχει επιτρέψει στις επιχειρήσεις να αναδιαρθρώσουν το χρέος τους και να συνεχίσουν την ανάπτυξη έργων, βελτιώνοντας έτσι την ικανότητά τους να αποπληρώνουν τους ομολογιούχους. Ορισμένες μεγάλες εταιρείες ακινήτων είχαν επίσης την ευκαιρία να αναδιαρθρώσουν τις δραστηριότητές τους, να βελτιστοποιήσουν τις διαδικασίες τους ή να επιταχύνουν την ολοκλήρωση των υπό εξέλιξη έργων για να βελτιώσουν τη ταμειακή ροή και να αυξήσουν την ικανότητα αποπληρωμής των ομολόγων τους. Η συνεχιζόμενη αύξηση της ζήτησης για ακίνητα, ιδίως για κατοικίες, σε ορισμένες περιοχές θα παράσχει περαιτέρω ευκαιρίες στους κατασκευαστές να ανακτήσουν κεφάλαια από έργα, βελτιώνοντας έτσι την οικονομική τους ευρωστία και οδηγώντας την αγορά σε μια πιο βιώσιμη φάση ανάπτυξης.

Σύμφωνα με τα στοιχεία της VIS Rating, η αγορά εταιρικών ομολόγων ανέρχεται σήμερα σε περίπου 1,2 τρισεκατομμύρια VND σε ονομαστική αξία, που ισοδυναμεί με σχεδόν 11% του ονομαστικού ΑΕΠ του 2023. Σύμφωνα με τον προσανατολισμό της κυβέρνησης στη Στρατηγική Ανάπτυξης της Αγοράς Κινητών Αξιών έως το 2030, το μέγεθος-στόχος της αγοράς εταιρικών ομολόγων είναι 25% του ΑΕΠ έως το 2025 και 30% του ΑΕΠ έως το 2030. Εκτιμάται ότι για την επίτευξη αυτού του στόχου, το ποσό των νέων εκδόσεων πρέπει να φτάσει τα 800.000 - 900.000 δισεκατομμύρια VND ετησίως. Το μήνυμα της κυβέρνησης δείχνει ότι, παρά τις πρόσφατες αποτυχίες, τα εταιρικά ομόλογα παραμένουν ένα κρίσιμο κανάλι κινητοποίησης κεφαλαίων για την οικονομία.

Πηγή: https://thanhnien.vn/trai-phieu-doanh-nghiep-am-lai-18524100916444102.htm