Γιατί το ξένο κεφάλαιο απέσυρε δισεκατομμύρια δολάρια από το χρηματιστήριο;

Ο Δρ. Le Anh Tuan, οικονομικός εμπειρογνώμονας - Γενικός Διευθυντής της Dragon Capital, δήλωσε ότι επί του παρόντος, το ποσοστό διακράτησης βιετναμέζικων μετοχών από ξένους επενδυτές βρίσκεται στο χαμηλότερο επίπεδο στην περιοχή, μόλις περίπου 14,5%. Εν τω μεταξύ, σε πολλές άλλες αγορές, το ποσοστό διακράτησης μετοχών κυμαίνεται μεταξύ 20 - 40%.

Δρ. Le Anh Tuan, οικονομικός εμπειρογνώμονας - Γενικός Διευθυντής της Dragon Capital. (Φωτογραφία: D.V)

Σύμφωνα με τον κ. Tuan, το ποσοστό διακράτησης μετοχών από ξένους επενδυτές σε άλλες χώρες είναι υψηλότερο από ό,τι στο Βιετνάμ, παρόλο που έχουν χαμηλότερη οικονομική ανάπτυξη και αντιμετωπίζουν πολλές αβεβαιότητες.

Το 2024, οι ξένοι επενδυτές πούλησαν καθαρά 1 δισεκατομμύριο δολάρια ΗΠΑ, αριθμός που είναι τεράστιος. Επί του παρόντος, σε ένα μήνα, οι ξένοι επενδυτές έχουν πουλήσει έως και 1,6 δισεκατομμύρια δολάρια ΗΠΑ. Ο λόγος για τις καθαρές πωλήσεις των ξένων επενδυτών είναι εσωτερικοί και εξωτερικοί οικονομικοί παράγοντες που επηρεάζουν την αγορά.

Σύμφωνα με τον κ. Tuan, τα συναλλαγματικά αποθέματα του Βιετνάμ είναι αυτή τη στιγμή κάτω από 80 δισεκατομμύρια δολάρια ΗΠΑ, που ισοδυναμούν με 3 μήνες εισαγωγών. Από την αρχή του έτους, οι ξένοι επενδυτές έχουν αποσύρει σχεδόν 5 δισεκατομμύρια δολάρια ΗΠΑ από την χρηματιστηριακή αγορά. Αν υπολογιστεί η διάρκεια των τελευταίων 5 ετών, οι ξένοι επενδυτές έχουν αποσύρει περίπου 12 δισεκατομμύρια δολάρια ΗΠΑ.

«Χωρίς αυτήν την απόσυρση κεφαλαίων, τα συναλλαγματικά αποθέματα του Βιετνάμ θα ήταν πολύ υψηλότερα και η μακροοικονομική σταθερότητα θα εδραιωνόταν καλύτερα. Ως εκ τούτου, μπορεί να ειπωθεί ότι η χρηματοπιστωτική αγορά του Βιετνάμ δεν εκτιμάται ιδιαίτερα. Εξακολουθεί να υπάρχει ενδιαφέρον, αλλά όχι το κατάλληλο ενδιαφέρον σε σύγκριση με τις πραγματικές της δυνατότητες», δήλωσε ο κ. Tuan.

Ο κ. Tuan εκτίμησε ότι το 2026 θα είναι η εποχή που η χρηματιστηριακή αγορά θα «επαναρυθμιστεί» (θα επιστρέψει στην αρχική της κατάσταση), όταν η απόδοση του Βιετνάμ σε σύγκριση με άλλες χώρες της περιοχής και του κόσμου θα αποκατασταθεί σε νέο επίπεδο.

Οι ξένοι επενδυτές είναι καθαροί πωλητές εδώ και πολύ καιρό. (Φωτογραφία: B.L) — Οι ξένοι επενδυτές είναι καθαροί πωλητές εδώ και πολύ καιρό. (Φωτογραφία: BL)

Σύμφωνα με τον οικονομικό εμπειρογνώμονα Tran Thang Long, τα τελευταία 5 χρόνια, οι ξένοι επενδυτές έχουν αποσύρει δισεκατομμύρια δολάρια από την χρηματιστηριακή αγορά για πολλούς λόγους.

Πρώτον, οι διακυμάνσεις των επιτοκίων. Από τα μέσα του 2022, η Ομοσπονδιακή Τράπεζα των ΗΠΑ (Fed) αυξάνει συνεχώς τα επιτόκια, προκαλώντας υψηλές αποδόσεις ομολόγων των ΗΠΑ. Αυτό θα αναγκάσει τους επενδυτές να αποσύρουν κεφάλαια από αναδυόμενες αγορές όπως το Βιετνάμ για να επιστρέψουν σε ασφαλή περιουσιακά στοιχεία σε δολάρια ΗΠΑ.

Επιπλέον, η άνοδος του δολαρίου ΗΠΑ αυξάνει τον συναλλαγματικό κίνδυνο όταν διακρατούνται περιουσιακά στοιχεία σε VND. Αυτό οδηγεί σε μείωση του ποσοστού πολλών ξένων κεφαλαίων στο Βιετνάμ.

Σύμφωνα με τον κ. Long, η ισχυρή αντιστροφή των παγκόσμιων κεφαλαιακών ροών είναι επίσης ο λόγος για τον οποίο οι ξένοι επενδυτές αποσύρονται σταδιακά από την εγχώρια αγορά. ETF (εισηγμένα και διαπραγματεύσιμα στο χρηματιστήριο) όπως το VanEck Vietnam ETF, το FTSE Vietnam Index ETF, το iShare Frontier Markets ETF έχουν αποσυρθεί συνεχώς.

Επιπλέον, όταν τα μετρητά εκρέουν, αυτά τα ETF πρέπει να πουλήσουν βιετναμέζικες μετοχές για να αποπληρώσουν τους επενδυτές.

Όσον αφορά τους εγχώριους παράγοντες, ο κ. Long εκτίμησε ότι μετά το 2022, πολλές εισηγμένες επιχειρήσεις στους τομείς των ακινήτων, των τραπεζών, του χάλυβα... θα δουν βραδύτερη ανάπτυξη και μειωμένα κέρδη. Αυτό θα μειώσει επίσης την ελκυστικότητά τους για τους ξένους επενδυτές.

Επιπλέον, το VND υποτιμήθηκε επίσης έναντι του δολαρίου ΗΠΑ. Η υποτίμηση του VND ισοδυναμεί με μείωση των κερδών όταν μετατρέπεται σε δολάρια ΗΠΑ, επομένως οι επενδυτές θα είναι πιο προσεκτικοί. Αυτοί είναι οι κύριοι λόγοι για τους οποίους τα ξένα κεφάλαια έχουν αποσυρθεί από την χρηματιστηριακή αγορά τον τελευταίο καιρό.

Ξένα κεφάλαια εισρέουν στη μεταποιητική και κατασκευαστική βιομηχανία
Σύμφωνα με τη Γενική Στατιστική Υπηρεσία, κατά τους πρώτους 10 μήνες του 2025, το συνολικό εγγεγραμμένο ξένο επενδυτικό κεφάλαιο (ΑΞΕ) στο Βιετνάμ στις 31 Οκτωβρίου έφτασε τα 31,5 δισεκατομμύρια δολάρια ΗΠΑ, σημειώνοντας αύξηση 15,6% σε σχέση με την ίδια περίοδο πέρυσι.
Η μεταποιητική βιομηχανία έφτασε στο υψηλότερο επίπεδο με σχεδόν 17,7 δισεκατομμύρια δολάρια ΗΠΑ, αντιπροσωπεύοντας το 83% του συνόλου των πραγματοποιηθεισών άμεσων ξένων επενδύσεων. Οι επιχειρηματικές δραστηριότητες στον τομέα των ακινήτων έφτασαν τα 1,5 δισεκατομμύρια δολάρια ΗΠΑ, αντιπροσωπεύοντας το 7% και η παραγωγή και διανομή ηλεκτρικής ενέργειας, φυσικού αερίου, ζεστού νερού, ατμού και κλιματισμού έφτασαν σχεδόν τα 672 εκατομμύρια δολάρια ΗΠΑ, αντιπροσωπεύοντας το 3,2%.

Ντάι Βιετ

Πηγή: https://vtcnews.vn/vi-sao-dong-von-ngoai-rut-ca-ty-usd-ra-khoi-thi-truong-chung-khoan-ar985620.html