Γιατί ο Γουόρεν Μπάφετ στοιχηματίζει πολλά στις μετοχές πετρελαίου;
Το 2008, η επενδυτική εταιρεία του Γουόρεν Μπάφετ, η Berkshire Hathaway, αγόρασε ένα μεγάλο μερίδιο στην πετρελαϊκή εταιρεία ConocoPhillips. Καθώς ξέσπασε η παγκόσμια ύφεση, οι τιμές του πετρελαίου και η τιμή της μετοχής της ConocoPhillips έπεσαν κατακόρυφα. Η Berkshire υπέστη τεράστιες ζημίες, βιώνοντας τη χειρότερη χρονιά της από τότε που ανέλαβε ο Μπάφετ στις αρχές της δεκαετίας του 1960.
«Έκανα τόσο μεγάλο λάθος», δήλωσε στους μετόχους ο Μπάφετ, πρόεδρος και διευθύνων σύμβουλος της Berkshire, το 2009.
Στη συνέχεια, η Berkshire δοκίμασε ξανά την τύχη της στον κλάδο, επενδύοντας στην Exxon Mobil αρκετές φορές τα επόμενα χρόνια. Αλλά μέχρι το 2014, αναγκάστηκε να πουλήσει το μερίδιό της, καθώς οι τιμές του πετρελαίου κατέγραψαν μια από τις πιο απότομες μειώσεις στην ιστορία.
«Δεν πρόκειται να αγοράζουμε πλέον συχνά μετοχές πετρελαίου», δήλωσε ο Μπάφετ στη γενική συνέλευση των μετόχων του 2015.
Η WSJ ανέφερε ότι ο θρύλος των επενδύσεων φαινόταν να έχει βαρεθεί τις μετοχές πετρελαίου εκείνη την εποχή. Αλλά πέρυσι, η μετοχή της Occidental Petroleum τράβηξε ξανά την προσοχή του Buffett.
Ο Γουόρεν Μπάφετ είναι επί του παρόντος Πρόεδρος και Διευθύνων Σύμβουλος της Berkshire Hathaway. Φωτογραφία: AP
Τον Μάρτιο του 2022, η Διευθύνουσα Σύμβουλος της Occidental Petroleum, Βίκι Χόλουμπ, οδηγούσε προς έναν αγώνα μπέιζμπολ του κολεγίου όταν χτύπησε το τηλέφωνό της. Η Χόλουμπ απάντησε. Από την άλλη άκρη, ο Μπάφετ είπε: «Γεια σου, Βίκι, είμαι ο Γουόρεν. Μόλις αγοράσαμε το 10% της εταιρείας σου». Η μετοχή της Occidental είχε εκτοξευθεί, αλλά κανείς δεν ήξερε γιατί.
Αυτή η κλήση πυροδότησε μια μαζική αγορά για την Berkshire, η οποία αύξησε το μερίδιό της στην Occidental τους επόμενους μήνες. Η Berkshire συνέχισε να αγοράζει ακόμη και όταν οι τιμές του πετρελαίου μειώθηκαν από τα υψηλά τους τον Ιούλιο, τον Αύγουστο, τον Σεπτέμβριο του 2022 και τον Μάρτιο του 2023. Αύξησε επίσης το μερίδιό της στην ανταγωνίστρια της Occidental, Chevron, κατά το πρώτο τρίμηνο του τρέχοντος έτους.
Η Berkshire είναι πλέον ο μεγαλύτερος μέτοχος τόσο στην Occidental όσο και στην Chevron. Οι ενεργειακές μετοχές θα αντιπροσωπεύουν το 14% του χαρτοφυλακίου της μέχρι το τέλος του 2022, το υψηλότερο ποσοστό από το 2000.
Οι μετοχές της Occidental έχουν αυξηθεί κατά 5% από τότε που η Berkshire αποκάλυψε το μερίδιό της τον Μάρτιο του 2022. Η Chevron έχει υποχωρήσει κατά 1,8% από τον Απρίλιο του 2022.
«Ο τρόπος με τον οποίο επενδύουν στον ενεργειακό τομέα σε κάνει να πιστεύεις ότι έρχεται μια άνθηση», δήλωσε ο Cole Smead, Διευθύνων Σύμβουλος της Smead Capital Management. Παραδόξως, ο Buffett, ένας από τους πιο επιτυχημένους επενδυτές στον κόσμο , θα επέλεγε αυτή τη στιγμή για να αγοράσει μετοχές πετρελαίου.
Το αμερικανικό αργό πετρέλαιο West Texas Intermediate (WTI) διαπραγματεύεται πλέον περίπου στα 69 δολάρια το βαρέλι, μετά την εκτόξευση στα 130 δολάρια πέρυσι λόγω του πολέμου στην Ουκρανία. Οι στάσεις απέναντι στα ορυκτά καύσιμα έχουν επίσης αλλάξει τα τελευταία χρόνια, με τις εταιρείες να δέχονται ολοένα και περισσότερες πιέσεις για περιορισμό των εκπομπών άνθρακα.
Η μεγαλύτερη έκπληξη είναι ότι οι μετοχές του ενεργειακού κλάδου έχουν μειωθεί ως επί το πλείστον τα τελευταία χρόνια. Ο κύκλος άνθησης-ύφεσης, το κύμα πτωχεύσεων και οι ανησυχίες για το μέλλον των ορυκτών καυσίμων έχουν αφήσει τον ενεργειακό τομέα του S&P 500 πολύ πίσω από την ευρύτερη αγορά.
«Υπάρχει μεγάλη διαφορά μεταξύ του τι τους ενδιαφέρει και του τι αγοράζουν οι άλλοι», είπε ο Σμιντ για τον Μπάφετ και τους συνεργάτες του.
Γιατί η Berkshire στοιχηματίζει πολλά σε μετοχές ενέργειας; Η Berkshire Hathaway πραγματοποιεί την ετήσια συνέλευση των μετόχων της αυτό το Σαββατοκύριακο. Ο Buffett και οι συνεργάτες του σίγουρα θα ερωτηθούν γιατί αγόρασαν μεγάλα μερίδια σε δύο από τις μεγαλύτερες πετρελαϊκές εταιρείες στη λεκάνη της Πέρμιας (Τέξας, ΗΠΑ). Θα ερωτηθούν επίσης για το μέλλον του κλάδου στο πλαίσιο της επιθυμίας του κόσμου να μειώσει την εξάρτηση από τα ορυκτά καύσιμα.
Μπορεί ο Μπάφετ να εξηγήσει τι είναι διαφορετικό αυτή τη φορά;
Επενδυτές και αναλυτές που παρακολουθούν τον Μπάφετ εδώ και χρόνια λένε ότι ο λόγος είναι ότι ο κόσμος θα εξακολουθεί να χρειάζεται αργό πετρέλαιο, αν όχι σε μεγάλη ποσότητα, παρά τους φιλόδοξους στόχους για το κλίμα, οι οποίοι θα επιτρέψουν σε εταιρείες όπως η Occidental και η Chevron να συνεχίσουν να επωφελούνται από τις πωλήσεις πετρελαίου για τα επόμενα χρόνια.
«Φαίνεται ότι η άποψή τους είναι ότι η ενεργειακή μετάβαση θα διαρκέσει περισσότερο από το αναμενόμενο», δήλωσε ο Μπιλ Στόουν, επικεφαλής επενδύσεων στο Glenview Trust. Το 2022, ο Μπάφετ δήλωσε ότι οι ΗΠΑ δεν ήταν κοντά στο να εγκαταλείψουν πλήρως το αργό πετρέλαιο.
«Αν προσπαθήσουμε να αλλάξουμε, ας πούμε σε τρία ή πέντε χρόνια, κανείς δεν ξέρει τι θα συμβεί. Αλλά για μένα, η πιθανότητα να συμβεί αυτό είναι εξαιρετικά χαμηλή», είπε στη γενική συνέλευση των μετόχων πέρυσι. «Ας προσπαθήσουμε να τα βγάλουμε πέρα χωρίς 11 εκατομμύρια βαρέλια πετρελαίου την ημέρα και ας δούμε τι θα συμβεί αύριο».
Η Berkshire είχε αναστατώσει πολλούς μετόχους με την επένδυσή της στην PetroChina το 2007. Η μητρική εταιρεία της κινεζικής πετρελαϊκής εταιρείας κατηγορήθηκε ότι είχε δεσμούς με την κυβέρνηση του Σουδάν κατά τη διάρκεια του πολέμου του 2003 στο Νταρφούρ. Το 2007, η Berkshire ανακοίνωσε ότι είχε πουλήσει ολόκληρο το μερίδιό της, καταγράφοντας κέρδος 3,5 δισεκατομμυρίων δολαρίων. Ο Buffett ισχυρίστηκε στο Fox Business Network ότι οι αποφάσεις του «βασίστηκαν αποκλειστικά στην αποτίμηση».
Ο James Shanahan, αναλυτής στην Edward Jones, δήλωσε ότι οι επενδύσεις της Berkshire στον ενεργειακό κλάδο δείχνουν ότι ο Buffett «εξακολουθεί να εκτιμά τις παραδοσιακές βιομηχανίες».
Οι επενδυτές που έχουν παρακολουθήσει τον Μπάφετ και τον επί χρόνια βοηθό του, Τσάρλι Μάνγκερ, λένε ότι οι δισεκατομμυριούχοι αποφεύγουν το ρίσκο, γεγονός που καθιστά τις επενδύσεις της Berkshire ακόμη πιο αινιγματικές. Τα κέρδη των εταιρειών εξαρτώνται από τις τιμές του πετρελαίου, οι οποίες κυμαίνονται με απρόβλεπτους παράγοντες όπως η οικονομική ανάπτυξη, οι γεωπολιτικοί κραδασμοί και ο ρυθμός των γεωτρήσεων.
«Η Hollub είπε ότι δεν ξέρει ποιες θα είναι οι τιμές του πετρελαίου του χρόνου. Κανείς δεν ξέρει», δήλωσε ο Buffett στη γενική συνέλευση των μετόχων πέρυσι.
Ο Μοχνίς Παμπράι, ιδρυτής των Pabrai Investments Funds, δήλωσε ότι πίστευε ότι ο δισεκατομμυριούχος πίστευε ότι οι τιμές θα κυμαίνονταν εντός ενός συγκεκριμένου εύρους, αρκετά ώστε να καταστούν οι πετρελαϊκές εταιρείες κερδοφόρες. Δείπνησε με τον Μπάφετ αφού κέρδισε μια φιλανθρωπική δημοπρασία το 2008.
Πολλές πετρελαϊκές εταιρείες λένε ότι θα εξακολουθούν να είναι κερδοφόρες αν οι τιμές του πετρελαίου πέσουν πολύ κάτω από τα τρέχοντα επίπεδα, χάρη στις τεχνολογικές εξελίξεις. Η Occidental, για παράδειγμα, λέει ότι θα εξακολουθήσει να είναι κερδοφόρα αν οι τιμές πέσουν στα 40 δολάρια το βαρέλι.
Επιπλέον, τόσο η Occidental όσο και η Chevron κυριαρχούν στη λεκάνη της Πέρμιας, ένα από τα πιο παραγωγικά πετρελαιοπηγεία στον κόσμο. Ερωτηθείς τον Φεβρουάριο εάν η Berkshire θα διατηρούσε τα μερίδιά της στην Occidental και την Chevron μακροπρόθεσμα, ο Munger απάντησε «είναι πιθανώς μια μακροπρόθεσμη επένδυση».
Ένας άλλος λόγος είναι ότι η Hollub φαίνεται να έχει κερδίσει την εμπιστοσύνη του Buffett. Στο παρελθόν, πολλές πετρελαϊκές εταιρείες έχουν κάνει το λάθος να αυξήσουν την παραγωγή αμέσως όταν οι τιμές του πετρελαίου ήταν υψηλές. Η Hollub, από την άλλη πλευρά, έχει δώσει εντολή στην Occidental να αποπληρώσει το χρέος, να καταβάλει μερίσματα και να αγοράσει πίσω μετοχές χρόνια μετά την πανδημία. Αυτή η κίνηση θεωρείται ότι είναι υπέρ του Buffett.
«Είναι ουσιαστικά σαν τον Μπάφετ, καθώς σκέφτεται πάντα να επιστρέψει μετρητά στους μετόχους», είπε ο Παμπράι.
Τόσο ο Μπάφετ όσο και ο Μάνγκερ έχτισαν την Berkshire για να διαρκέσει. «Ο σιδηρόδρομος θα υπάρχει ακόμα και σε 100 χρόνια από τώρα», δήλωσε ο Παμπράι, αναφερόμενος στη θυγατρική της Berkshire, BNSF Railway. «Ο ενεργειακός κλάδος θα υπάρχει για πολύ καιρό», πρόσθεσε.
«Δεν κυνηγούν τις τάσεις, αλλά αναζητούν πάντα τις απλούστερες δυνατές επενδύσεις», καταλήγει ο Pabrai.
[διαφήμιση_2]
Πηγή
Σχόλιο (0)