Οι τάσεις του δολαρίου ΗΠΑ θα κυριαρχήσουν στο δεύτερο εξάμηνο του 2025

Ο Δρ. Mathew Shafaghi (έρευνα, διαχείριση και ανάπτυξη εκπαίδευσης με εξειδίκευση στη διοίκηση επιχειρήσεων στο Ηνωμένο Βασίλειο) δήλωσε ότι παρόλο που το USD μπορεί να διατηρήσει την δύναμή του βραχυπρόθεσμα εάν η Ομοσπονδιακή Τράπεζα των ΗΠΑ (Fed) διατηρήσει μια «επιθετική» στάση, οι μεσοπρόθεσμες προοπτικές κλίνουν προς μια τάση εξασθένησης στο δεύτερο εξάμηνο του 2025, η οποία θα έχει θετικό αντίκτυπο στην ισοτιμία VND/USD.

Δρ. Μάθιου Σαφάγκι.

Στο πλαίσιο της αύξησης των δασμολογικών πολιτικών της κυβέρνησης των ΗΠΑ, πώς αξιολογείτε τον αντίκτυπο αυτών των πολιτικών στην υγεία του δολαρίου ΗΠΑ;

Η κατεύθυνση του δολαρίου ΗΠΑ τους επόμενους 6 μήνες θα καθοριστεί από την αλληλεπίδραση μεταξύ της δασμολογικής πολιτικής της κυβέρνησης των ΗΠΑ και της χαλαρωτικής νομισματικής πολιτικής της Fed. Οι δασμοί λειτουργούν ως βραχυπρόθεσμο αντίβαρο στην τάση χαλάρωσης της νομισματικής πολιτικής.

Συγκεκριμένα, ενώ η πορεία των μειώσεων των επιτοκίων είναι προκατειλημμένη προς την αποδυνάμωση του δολαρίου ΗΠΑ, οι δασμοί θα μπορούσαν να είναι αρκετοί για να δημιουργήσουν πληθωρισμό και γεωπολιτικούς κινδύνους, να καθυστερήσουν την απόφαση της Fed ή να προωθήσουν ροές ασφαλών καταφυγίων προς το δολάριο ΗΠΑ. Ωστόσο, κατά τους επόμενους 6 μήνες, η ισορροπία των κινδύνων εξακολουθεί να κλίνει ελαφρώς προς τη συνέχιση της μέτριας αποδυνάμωσης του δολαρίου ΗΠΑ, εκτός εάν οι δασμοί γίνουν υπερβολικοί ή προκαλέσουν μεγάλη αναστάτωση.

Εάν η Fed μειώσει τα επιτόκια όπως αναμένεται, θα δημιουργήσει αυτό ευνοϊκές συνθήκες για την Κρατική Τράπεζα του Βιετνάμ (SBV) ώστε να συνεχίσει να χαλαρώνει τη νομισματική πολιτική της στο μέλλον;

Εάν η Fed μειώσει τα επιτόκια όπως έχει προγραμματιστεί, θα μπορούσε να δημιουργήσει ευνοϊκότερες συνθήκες για την SBV ώστε να εξετάσει περαιτέρω χαλάρωση της νομισματικής πολιτικής. Συγκεκριμένα, η μείωση των επιτοκίων από την Fed θα μειώσει την εξωτερική πίεση, δίνοντας στην SBV μεγαλύτερο περιθώριο να μειώσει τα λειτουργικά επιτόκια χωρίς να ανησυχεί για εκροές κεφαλαίων ή να προκαλέσει πίεση υποτίμησης στο VND.

Επιπλέον, η παγκόσμια τάση χαλάρωσης της νομισματικής πολιτικής έχει δημιουργήσει ένα ευνοϊκό περιβάλλον για χαμηλότερο κόστος χρηματοδότησης, ισχυρότερες εισροές κεφαλαίων και καλύτερη χρηματοπιστωτική σταθερότητα στις αναδυόμενες αγορές. Αυτό έχει ενισχύσει την εμπιστοσύνη της SBV στην υποστήριξη της εγχώριας οικονομικής ανάπτυξης.

Εάν ο εγχώριος πληθωρισμός παραμείνει υπό έλεγχο και οι εξωτερικές πληθωριστικές πιέσεις υποχωρήσουν λόγω του χαμηλού παγκόσμιου περιβάλλοντος επιτοκίων, η SBV θα είναι σε καλύτερη θέση να μειώσει τα επιτόκια χωρίς να επηρεάσει τη σταθερότητα της συναλλαγματικής ισοτιμίας. Ωστόσο, πιστεύω ότι είναι απαραίτητο να παρακολουθείται στενά ο εισαγόμενος πληθωρισμός, ιδίως οι τιμές της ενέργειας και των τροφίμων, οι οποίες είναι ευαίσθητες στις διακυμάνσεις των συναλλαγματικών ισοτιμιών.

Η οικονομία του Βιετνάμ βασίζεται σε μεγάλο βαθμό στις εξαγωγές και τις άμεσες ξένες επενδύσεις. Μια πιο ήπια στάση της Fed θα βοηθήσει στη βελτίωση της παγκόσμιας ζήτησης, ιδίως από τις ΗΠΑ - τον κορυφαίο εμπορικό εταίρο του Βιετνάμ. Ταυτόχρονα, τα χαμηλότερα επιτόκια του VND θα τονώσουν την πιστωτική ανάπτυξη, την κατανάλωση και τις επενδύσεις, υποστηρίζοντας τη διαδικασία ανάκαμψης, καθώς και τον διαρθρωτικό μετασχηματισμό μετά την πανδημία, ενισχύοντας την οικονομική ανάπτυξη.

Σύμφωνα με εσάς, ποια θα είναι η τάση της συναλλαγματικής ισοτιμίας VND/USD στο εγγύς μέλλον;

Η συναλλαγματική ισοτιμία VND/USD θα επηρεαστεί από πολλούς παράγοντες: τη νομισματική πολιτική της Fed και τις διακυμάνσεις του USD, τις διεθνείς φορολογικές και εμπορικές πολιτικές, τις δραστηριότητες παρέμβασης στις αγορές συναλλάγματος, τα συναλλαγματικά αποθέματα της Κρατικής Τράπεζας, καθώς και εσωτερικούς παράγοντες της βιετναμέζικης οικονομίας.

Η συναλλαγματική ισοτιμία VND/USD ενδέχεται να αυξηθεί ελαφρώς στο επόμενο διάστημα, πλησιάζοντας το εύρος των 26.300-26.400 VND/USD το τέταρτο τρίμηνο του 2025, με την κεντρική συναλλαγματική ισοτιμία να προβλέπεται στα 26.350 VND/USD. Ωστόσο, κίνδυνοι όπως ένα ισχυρότερο USD ή εμπορικές εντάσεις ενδέχεται να ωθήσουν τη συναλλαγματική ισοτιμία προς τα πάνω, ενώ μια πιο ήπια πολιτική από την Fed και θετικά μηνύματα από το παγκόσμιο εμπόριο ενδέχεται να περιορίσουν τη συναλλαγματική ισοτιμία γύρω από το όριο των 26.000 VND/USD.

Αντιμέτωπες με τις διακυμάνσεις της παγκόσμιας αγοράς και τους κινδύνους των συναλλαγματικών ισοτιμιών, ποιες στρατηγικές διαχείρισης κινδύνου θα πρέπει να εφαρμόσουν οι βιετναμέζικες εξαγωγικές επιχειρήσεις για να διασφαλίσουν την επιχειρησιακή και οικονομική σταθερότητα;

Για την προστασία των λειτουργιών και της χρηματοοικονομικής σταθερότητας, οι εξαγωγικές επιχειρήσεις πρέπει να δημιουργήσουν μια πολυεπίπεδη, προληπτική στρατηγική διαχείρισης του συναλλαγματικού κινδύνου με τους ακόλουθους πυλώνες: μείωση των διακυμάνσεων των κερδών λόγω των συναλλαγματικών ισοτιμιών με εργαλεία αντιστάθμισης κινδύνου όπως προθεσμιακά συμβόλαια, δικαιώματα προαίρεσης ή φυσικά υπόλοιπα· διαφοροποίηση των συναλλαγματικών κινδύνων, αποφυγή εξάρτησης από ένα ενιαίο ζεύγος νομισμάτων, ιδίως VND/USD, επέκταση των αγορών στην ΕΕ, την Ιαπωνία, την ASEAN... για την αύξηση του ποσοστού των EUR, JPY, SGD στα έσοδα.

Επιπλέον, είναι απαραίτητο να αποτραπεί η διάβρωση του περιθωρίου κέρδους με την εφαρμογή ρητρών προσαρμογής τιμών στις συμβάσεις, την τακτική αναθεώρηση και επαναδιαπραγμάτευση, την παρακολούθηση των τιμών των ανταγωνιστών ανάλογα με το περιβάλλον συναλλαγματικής ισοτιμίας· τη δημιουργία ενός πίνακα ελέγχου κινδύνου συναλλαγματικής ισοτιμίας· την προετοιμασία για βραχυπρόθεσμα σοκ (διατήρηση αποθεμάτων ρευστότητας σε ξένο νόμισμα, ιδίως σε δολάρια ΗΠΑ και στα κύρια νομίσματα συναλλαγών)· την εξέταση της μετατροπής χρέους σε VND, τον περιορισμό του βραχυπρόθεσμου δανεισμού σε ξένο νόμισμα...

Πηγή: https://baodautu.vn/xu-huong-cua-usd-bi-chi-phoi-trong-nua-cuoi-nam-2025-d321176.html