El Ministerio de Finanzas acaba de solicitar oficialmente opiniones sobre la modificación de muchas normas legales pertinentes para eliminar algunos cuellos de botella y cumplir con los criterios de mejora de la organización calificadora.
Según el líder de la Comisión Estatal de Valores (SSC), la propuesta de modificar las regulaciones legales esta vez es una de las soluciones importantes para implementar las políticas y direcciones del Gobierno , el Primer Ministro y el Ministerio de Finanzas sobre la implementación activa de soluciones relacionadas con el desarrollo del mercado de valores, incluida la investigación para eliminar los obstáculos para los inversores extranjeros (FII), con el objetivo de pasar de un mercado fronterizo a un mercado emergente para atraer capital de inversión, especialmente capital de inversión extranjera.
En consecuencia, entre las cuestiones que se deben mejorar para alcanzar el objetivo de mejora, las dos principales son la prefinanciación y el requisito de acceso igualitario y oportuno a la información de los inversores extranjeros, lo que se puede manejar mediante la modificación y complementación de una serie de documentos legales en el sector de valores bajo la autoridad del Gobierno y el Ministerio de Finanzas.
Eliminación del "cuello de botella" del margen previo a la transacción
El director de la Comisión Estatal de Valores afirmó que, tras consultar con socios internacionales y miembros del mercado, la solución propuesta consiste en permitir que las compañías de valores cualificadas presten servicios que no requieran que los inversores extranjeros posean el 100 % del capital antes de realizar una orden de compra de valores, sino que únicamente requieran que los inversores extranjeros posean suficiente capital antes de la fecha en que el miembro depositario deba confirmar los resultados de la transacción y las obligaciones de pago con la Corporación de Depósito y Compensación de Valores de Vietnam (VSDC). En caso de que el inversor extranjero no cuente con el capital suficiente en el plazo establecido, sus obligaciones de pago se transferirán a la compañía de valores (SC). Sin embargo, para garantizar la viabilidad y la seguridad, la agencia gestora propone aplicar únicamente a inversores institucionales extranjeros (FII).
"Esta solución recibió básicamente el consenso y la evaluación de viabilidad de los miembros del mercado y del Banco Mundial, FTSE Russell", informó el líder de la Comisión Estatal de Valores.
Se considera que esto elimina el mayor obstáculo para la mejora del mercado bursátil vietnamita según los criterios de la organización de calificación de mercado FTSE Russell. Esta solución también contribuye a que el mecanismo de negociación del mercado bursátil vietnamita sea similar al de muchos mercados bursátiles del mundo.
Sin embargo, para reducir los riesgos que pudieran derivarse para el mercado al implementar este servicio, la Comisión Estatal de Valores también ha propuesto algunos contenidos relacionados con los usuarios del servicio y materias aplicables.
En consecuencia, la propuesta de permitir que las transacciones 100% libres de margen se apliquen a los inversores institucionales extranjeros (FII) y no a los inversores nacionales todavía garantiza la equidad, porque actualmente solo los inversores nacionales pueden utilizar el servicio de pedir dinero prestado para comprar valores (préstamos de margen), mientras que los inversores extranjeros actualmente no pueden pedir dinero prestado para comprar valores.
Además, actualmente existen alrededor de 7,39 millones de cuentas de valores en el mercado, de las cuales 45.384 corresponden a inversores extranjeros, incluyendo 4.551. Si bien estas cuentas representan solo el 10%, según las estadísticas de HOSE, entre 2020 y el 31 de diciembre de 2023, el valor de las transacciones de compraventa de inversores extranjeros superó el 94% del valor total de las transacciones de todos los inversores extranjeros. Por lo tanto, los inversores extranjeros son el principal responsable de la modernización del mercado bursátil.
Los sujetos a los que se presta el servicio son Sociedades de Valores (SCs) con buena situación financiera, que cumplan las condiciones para proporcionar servicios de compensación y liquidación de transacciones de valores, y que tengan límites suficientes para hacer frente al pago de las transacciones de valores de los inversionistas extranjeros que utilicen este servicio en caso de que los inversionistas extranjeros pierdan temporalmente su capacidad de pago.
Además, para minimizar los riesgos, la agencia administradora también propuso agregar regulaciones que en caso de que una compañía de valores invierta más allá del límite debido a la prestación de servicios comerciales sin depositar el 100% del dinero de los inversionistas extranjeros, la compañía de valores no podrá continuar brindando los servicios anteriores hasta que cumpla con el límite de inversión de acuerdo con las regulaciones legales vigentes.
Circulares de enmienda 4
Actualmente, las regulaciones relacionadas con las transacciones bursátiles cotizadas, el registro de transacciones, la liquidación de transacciones de valores y las operaciones de las compañías de valores se estipulan en las Circulares 120/2020/TT-BTC, 119/2020/TT-BTC y 121/2020/TT-BTC. Estas regulaciones se están implementando adecuadamente, garantizando la estabilidad y fluidez de las actividades de negociación, compensación y liquidación de valores en el mercado de valores. Sin embargo, para cumplir con el objetivo de actualización e implementar soluciones que superen el problema de los requisitos de margen previos a la transacción para los inversores extranjeros, la Comisión Estatal de Valores propone modificar y complementar algunos contenidos de los documentos mencionados.
En concreto, el organismo gestor modificará y complementará la Circular 120 para añadir normas sobre los inversores extranjeros que utilizan servicios de negociación sin margen para colocar órdenes de compra de valores sin tener suficiente dinero antes de colocar la orden.
Junto con eso, se modificará y complementará la Circular 119 para agregar regulaciones sobre el manejo de los casos en que los inversionistas extranjeros que utilizan servicios comerciales sin depositar el 100% del dinero no pueden pagar, la obligación de pago del inversionista extranjero se transferirá a la compañía de valores donde el inversionista coloca la orden a través de la cuenta propia de la compañía de valores.
Además, se modificará y complementará la Circular 121 para agregar normas sobre las operaciones y responsabilidades de las compañías de valores en la negociación y pago de transacciones de valores de inversionistas extranjeros en los casos en que a las compañías de valores se les presten servicios de negociación sin depositar el 100% del dinero, así como normas sobre la aplicación de los límites de inversión de las compañías de valores al realizar este servicio.
Además, se modificará y complementará la Circular 96/2020/TT-BTC para agregar regulaciones sobre la exención de la responsabilidad de divulgación de información previa a la transacción de personas con información privilegiada y personas relacionadas con personas con información privilegiada que sean compañías de valores cuando la compañía de valores cumpla obligaciones de pago por transacciones en las que los inversores extranjeros utilicen servicios comerciales 100% sin margen y no puedan pagar.
Informes sobre la hoja de ruta para la anglicanización
Un estudio del mercado bursátil vietnamita muestra que solo alrededor del 10% de las empresas que cotizan en bolsa divulgan información (CBTT) y estados financieros en inglés, y la mayoría de estas empresas son de gran capitalización. Por lo tanto, algunas opiniones indican que obligar a las empresas a divulgar información en dos idiomas tendrá un gran impacto en las empresas que cotizan en bolsa, como el aumento de costos, el aumento de recursos humanos, la dificultad para cumplir con los requisitos de precisión y puntualidad, etc., lo que afecta el cumplimiento normativo de las empresas.
Por lo tanto, en esta propuesta, el organismo gestor también se orientará a considerar y calcular la idoneidad y viabilidad, garantizando tanto el objetivo de modernización como que las empresas cuenten con una hoja de ruta para su implementación. Más específicamente, el organismo gestor propone determinar la lista de empresas públicas (EP) que deben cumplir con la divulgación en inglés a corto y largo plazo. Clasificar el nivel de información que debe divulgarse para las EP de pequeña y gran escala.
Se sabe que, al 31 de diciembre de 2023, el número de empresas que cotizaban en bolsa era de 1733, de las cuales 1069 eran grandes empresas públicas con un capital social igual o superior a 120 000 millones de VND. Por lo tanto, la divulgación en inglés se aplicará primero a las grandes empresas públicas para la divulgación periódica de información. Posteriormente, de acuerdo con la hoja de ruta, se implementará la divulgación extraordinaria de información para las empresas públicas con un capital social inferior a 120 000 millones de VND, previa solicitud.
En concreto, se espera que las empresas que cotizan en bolsa (CTNY) y las grandes empresas públicas divulguen periódicamente información en inglés a partir del 1 de enero de 2025 y divulguen información de forma irregular, previa solicitud, en inglés a partir del 1 de enero de 2026. Las restantes empresas públicas divulgarán información periódicamente en inglés a partir del 1 de enero de 2027 y divulgarán información de forma irregular, previa solicitud, en inglés a partir del 1 de enero de 2028. Además, las Bolsas de Valores y VSDC también deben divulgar información en vietnamita e inglés.
Fuente
![[Foto] El presidente de la Asamblea Nacional asiste al seminario "Construcción y operación de un centro financiero internacional y recomendaciones para Vietnam".](https://vphoto.vietnam.vn/thumb/1200x675/vietnam/resource/IMAGE/2025/7/28/76393436936e457db31ec84433289f72)
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