La gran apuesta de la economía mundial.

Con altas tasas de interés, disminución del ahorro e inestabilidad política , esperar que la economía global continúe creciendo es "una gran apuesta", según The Economist.

Aunque las tensiones geopolíticas aumentan en algunos lugares, la economía mundial se mantiene boyante. Hace apenas un año, todos creían que las altas tasas de interés pronto conducirían a una recesión. Pero ahora, incluso los optimistas se sorprenden de que esto no haya sucedido. Por el contrario, la economía estadounidense experimentó un auge en el tercer trimestre. En todo el mundo, la inflación está disminuyendo, el desempleo se mantiene en gran medida bajo y los principales bancos centrales están anunciando un alto a las subidas de las tasas de interés.

Sin embargo, The Economist argumenta que la euforia no puede durar. Las bases del crecimiento actual parecen inestables y se avecinan numerosas amenazas.

En primer lugar, la fortaleza de la economía ha llevado a muchos a creer que los tipos de interés, si bien ya no suben rápidamente, tampoco caerán significativamente. Durante la última semana, el Banco Central Europeo (BCE) y la Reserva Federal de Estados Unidos (Fed) mantuvieron los tipos de interés sin cambios. El Banco de Inglaterra (BoE) ha actuado de forma similar.

En consecuencia, el rendimiento de los bonos a largo plazo ha aumentado considerablemente. El gobierno estadounidense ahora paga un 5% sobre los bonos a 30 años, frente a tan solo el 1,2% durante la pandemia. Incluso las economías conocidas por sus bajas tasas de interés han experimentado cambios. No hace mucho, los costos de endeudamiento de Alemania eran negativos, pero ahora el rendimiento de los bonos a 10 años se acerca al 3%. El Banco de Japón apenas mantiene una tasa de interés del 1% sobre los préstamos a 10 años.

Algunos, incluida la secretaria del Tesoro de EE. UU., Janet Yellen, argumentan que estas tasas de interés más altas son positivas, ya que reflejan una economía global sólida. Sin embargo, The Economist discrepa, calificándolas de peligrosas porque la prolongación de las tasas de interés altas podría descarrilar las políticas económicas actuales y perturbar el impulso del crecimiento.

Un operador en la Bolsa de Valores de Nueva York el 13 de septiembre de 2022. Foto: Reuters

Para entender por qué las condiciones favorables actuales no pueden continuar, considere por qué la economía estadounidense ha tenido un desempeño recientemente mejor de lo esperado. La gente ha agotado el dinero acumulado durante la pandemia, y se espera que este se agote pronto. Datos recientes muestran que a los hogares les queda un billón de dólares, con la menor cantidad de ahorros desde 2010.

A medida que disminuyen los ahorros, las altas tasas de interés empiezan a surtir efecto, obligando a los consumidores a gastar menos. En Europa y América, las quiebras están en aumento, incluso entre empresas que emiten bonos a largo plazo para obtener tasas de interés bajas.

Los precios de la vivienda caerán, especialmente tras ajustar la inflación, cuando suban los tipos de interés hipotecarios. Los bancos que poseen valores a largo plazo —respaldados por préstamos a corto plazo, incluidos los de la Reserva Federal— tendrán que captar capital o fusionarse para cubrir las brechas en sus balances debido al aumento de los tipos de interés.

En segundo lugar, el gasto presupuestario excesivo ha ayudado a los países a recuperarse y crecer rápidamente en los últimos tiempos, pero no parece sostenible si los tipos de interés se mantienen altos. Según el FMI, es probable que el Reino Unido, Francia, Italia y Japón registren déficits presupuestarios de alrededor del 5 % del PIB para 2023.

En los 12 meses hasta septiembre, el déficit presupuestario estadounidense fue de 2 billones de dólares, equivalente al 7,5% del PIB. Dado el bajo desempleo, este tipo de endeudamiento es desaconsejable. La deuda pública como porcentaje del PIB en los países ricos se encuentra en su nivel más alto desde las Guerras Napoleónicas (1803-1815).

Cuando las tasas de interés eran bajas, incluso las deudas desorbitadas podían gestionarse. Ahora que las tasas de interés han subido, la deuda pública está agotando los presupuestos. Por lo tanto, mantener las tasas de interés altas durante un período prolongado podría provocar enfrentamientos entre los gobiernos y los bancos centrales. En Estados Unidos, el presidente de la Reserva Federal, Jerome Powell, ha enfatizado que nunca recortará las tasas de interés para reducir la presión sobre el presupuesto público.

Independientemente de lo que diga Powell, la persistencia de las altas tasas de interés hará que los inversores cuestionen el compromiso del gobierno de mantener baja la inflación y el pago de su deuda. La deuda del Banco Central Europeo (BCE) ya ha comenzado a desequilibrarse. Incluso con la rentabilidad de los bonos del gobierno japonés en un mínimo del 0,8 % el año pasado, el 8 % del presupuesto aún paga intereses.

Si aumenta la presión, algunos gobiernos se apretarán el cinturón, lo que provocará pérdidas económicas. Es posible que un período prolongado de altas tasas de interés termine causando debilidad económica, obligando a los bancos centrales a recortar las tasas de interés sin provocar un aumento brusco de la inflación.

Un escenario más optimista es un aumento repentino del crecimiento de la productividad, quizás impulsado por la inteligencia artificial (IA) innovadora. Esto se traduciría en mayores ingresos y beneficios, lo que permitiría a las empresas alcanzar mayores márgenes de beneficio. El potencial de la IA para impulsar la productividad podría explicar el buen desempeño del mercado bursátil estadounidense hasta la fecha. Esto se debe, en gran medida, al crecimiento sostenido de la capitalización bursátil de siete gigantes tecnológicos. De lo contrario, el S&P 500 probablemente habría caído este año.

Sin embargo, contrariamente a esa esperanza, acecha un mundo con amenazas al crecimiento de la productividad. Donald Trump ha prometido imponer nuevos aranceles si regresa a la Casa Blanca. Los gobiernos distorsionan cada vez más los mercados con políticas industriales antiglobalización.

Además, la creciente carga presupuestaria debido al envejecimiento de la población, la transición hacia las energías renovables y los conflictos en todo el mundo exigen un mayor gasto público. Ante todo esto, The Economist argumenta que quien apueste a que la economía mundial puede seguir creciendo se juega una gran apuesta.

Phiên An ( según The Economist )

Enlace de origen: https://vnexpress.net/canh-bac-lon-cua-kinh-te-the-gioi-4672602.html