Empresa VinFast utilizada para cotizar en EE.UU.

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En lugar de pasar por el proceso tradicional de IPO, la empresa se fusiona con una empresa fantasma que anteriormente cotizaba en bolsa para convertirse en una empresa pública.

Una SPAC (Sociedad de Adquisición con Propósito Especial) también se conoce como "sociedad hueca". Se trata de una sociedad fantasma que cotiza en bolsa con el fin de adquirir o ser adquirida por otra empresa privada, lo que facilita su salida a bolsa sin pasar por el proceso tradicional de oferta pública inicial (OPI) ni las regulaciones relacionadas. Este método es utilizado por la plataforma de transporte Grab, el servicio de apuestas deportivas DraftKings, la empresa de medios BuzzFeed, la empresa de coches eléctricos Nikola Motor y, más recientemente, la empresa de coches eléctricos VinFast para convertirse en empresa pública.

Normalmente, una operación SPAC consta de cuatro etapas. En primer lugar, los patrocinadores crean una hoja en blanco, sin operaciones comerciales específicas, productos ni servicios. Los patrocinadores suelen ser inversores reconocidos, firmas de capital privado o incluso inversores de riesgo.

A continuación, la SPAC inicia una IPO para captar capital. Los únicos activos de la empresa son los ingresos de la IPO. La SPAC sigue estando sujeta al proceso de IPO como cualquier otra empresa y tiene un símbolo bursátil. La mayor parte del dinero invertido por los accionistas se mantiene en una cuenta fiduciaria que devenga intereses y no puede liberarse excepto para completar la adquisición.

La SPAC debe entonces buscar otra empresa para adquirirla o fusionarse con ella. Si una SPAC no se fusiona ni adquiere una empresa en los dos primeros años tras su salida a bolsa, el dinero debe ser devuelto a los accionistas.

Finalmente, cuando se complete la operación, la empresa adquirida o fusionada cotizará en la Bolsa de Valores.

En EE. UU., las SPAC están registradas en la Comisión de Bolsa y Valores (SEC) y se consideran empresas que cotizan en bolsa. Los inversores minoristas pueden comprar acciones de las empresas vacías en las bolsas de valores antes de que se produzca una fusión o adquisición. Esto les brinda la oportunidad de invertir en startups rentables y de rápido crecimiento, un privilegio anteriormente reservado para los ricos. Por esta razón, según Bloomberg , a veces se les denomina "fondos de capital privado para pobres".

La mayoría de las empresas que buscan invertir en SPAC están optando por el Nasdaq o la NYSE en Estados Unidos, pero otras bolsas como Euronext Amsterdam, la Bolsa de Singapur y la Bolsa de Valores de Hong Kong también están viendo la tendencia.

Las SPAC ofrecen ventajas a las empresas que planean salir a bolsa. El proceso de oferta pública de una SPAC puede durar varios meses, mientras que un proceso típico de IPO puede durar entre seis meses y más de un año. Tradicionalmente, una empresa nace, lleva muchos años en producción y operaciones, y necesita crecer hasta alcanzar un tamaño que le permita determinar que cuenta con los recursos y la estructura necesarios para una IPO y cumplir con los requisitos de una empresa pública (divulgación, ganancias mínimas, estructura accionarial, etc.).

A pesar de la popularidad y el crecimiento del número de SPAC, el análisis académico muestra que la rentabilidad para los inversores de estas empresas tras las fusiones es casi siempre negativa. Quienes invierten en la SPAC y en la empresa fusionada antes del nuevo acuerdo suelen obtener una rentabilidad considerable.

Las SPAC existen desde hace décadas, pero su popularidad se ha disparado en los últimos años, ligada a la burbuja económica . En 2020-2021, estas operaciones atrajeron a figuras de renombre como Goldman Sachs, Credit Suisse, Deutsche Bank y otros destacados ejecutivos jubilados o a punto de jubilarse.

Según las estadísticas de la plataforma de seguimiento de mercado SpacInsider , en 2020 se crearon 247 SPAC. Para 2021, el mercado registró 613 OPV de SPAC, una cifra récord. Esto representa más de 10 veces más que las 59 SPAC lanzadas en 2019.

En términos de valor de inversión, las IPO de SPAC recaudaron $13.6 mil millones en 2019, más de cuatro veces los $3.5 mil millones recaudados en 2016. El interés en las SPAC aumentó en 2020 y 2021, con $83.4 mil millones y $162.5 mil millones recaudados, respectivamente.

El atractivo de las SPAC ha ido disminuyendo desde 2022, ya que la SEC ha emitido nuevas normas contables para reforzar la supervisión desde abril de 2021 y el rendimiento de las inversiones ha sido inferior al previsto. La SEC también emitió una advertencia a los inversores en marzo de 2021 cuando muchas celebridades, incluyendo artistas y deportistas profesionales, se apresuraron a invertir en acuerdos de SPAC. La agencia advirtió a los inversores que no tomaran decisiones de inversión basándose únicamente en la participación de celebridades.

Estos factores han dado como resultado que las SPAC hayan recaudado tan solo 13.400 millones de dólares en 2022, una cifra que se ha reducido más de diez veces en tan solo un año. En lo que va de año, las SPAC han recaudado casi 2.800 millones de dólares en 21 operaciones, lo que indica una tendencia a la baja continua.

Pequeño Gu

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